Lumampas ang bitcoin sa $72K this week, nakapag-achieve ng 8% na pagtaas sa loob ng pitong araw. Karaniwan, ang ganitong paggalaw ay magdudulot ng pagdiriwang sa merkado. Ngunit sa halip, ang atmospera ay mas katulad ng isang horror movie kung saan ang mga karakter ay nagdiriwang nang sobra.
Isang anonymous na whale ang naglagay ng $80 milyon na taya na ang rally na ito ay nabubuhay sa pinagkakautangan. At ang Fear and Greed Index, na nasa 14, ay nagpapatotoo na halos walang nagdaramdam ng kasiyahan tungkol sa lahat ng ito.
Ang $80M short ng whale
Narito ang palabas. Isang hindi kilalang trader ay nagbukas ng $80 milyon sa short positions, na hati-hati sa bitcoin at ethereum. Iyon ay $40 milyon na nagtataya na baba ang BTC at $40 milyon na nagtataya na baba ang ETH.
Ang panghuling bahagi: gumagamit sila ng 20x leverage. Sa Ingles, bawat 1% paggalaw laban sa trader na ito ay nagkakahalaga ng 20% ng kanyang margin. Ito ang financial na katumbas ng paglalakad sa tali sa gitna ng bagyo.
Ang Ethereum na panig ng trade ay lalong agresibo. Ang liquidation price ay sinusubaybayan na nasa 3% lamang sa itaas ng entry point. Kung tumaas ang ETH ng halagang iyon, awtomatikong isasara ang short at ang trader ang magsisilbi na magsisilbi ng pagkawala. Tatlo porsyento sa crypto ay isang Martes hapon.
Hindi ito isang maliit na isda na gumagawa ng walang kwentang taya sa isang meme coin. Isang position na $80 milyon na may 20x leverage ay nangangahulugan ng isang may malalim na bulsa at, sa pagkakataon, isang teorya. Kung tama ba ang teoryang iyon ay iba pang usapin.
Mali na ang mga bale sa nakaraan, nang talagang malaki. Pero tama rin sila sa ilang panahon kung kailan ang mas malawak na merkado ay nakapikit sa pagkakataon. Ang katotohanan na mayroong ganitong taya ay nagpapakita ng kung ano ang kalagayan ng paniniwala sa kasalukuyan.
Kung saan talaga nakatayo ang merkado
Nakapag-iiwan ang bitcoin malapit sa $72K sa oras ng pagsusulat, tumataas ng halos 0.5% sa nakalipas na 24 oras at 8% sa linggo. Ang pagtaas sa linggo ay nakakatanda, ngunit ang araw-araw na kilos ay mabagal, na nagpapakita na ang unang pagtaas ng presyong pagbili ay maaaring nagkakaroon ng pagbaba.
Bumaba ang ethereum sa ilalim ng $2,300, turunang 0.7% sa nakaraang araw. Nakatira ang Solana malapit sa $84, halos walang pagbabago. Nanatili ang XRP sa paligid ng $1.35.
Ang Fear and Greed Index ay 14, na nasa kategoryang “Extreme Fear.” Para sa konteksto, 12 ito noong nakaraang linggo. Kaya’t ang sentiment ay tumabas, teknikal na sinasabi, ngunit ang pagmula sa “nakakatakot” patungo sa “kaunti lang mas kaunti ang takot” ay hindi talaga isang malakas na pagpapahalaga.
Tingnan mo, ang mga pagbasa ng Extreme Fear ay historical na contrarian buy signals. Ang sikat na pahayag ni Warren Buffett na “maging matapang kapag takot ang iba” ay paulit-ulit na binabanggit bawat beses na bumaba ang index sa ilalim ng 20. Ngunit ang index ay maaaring manatili sa teritoryo ng takot sa loob ng mga linggo o kahit mga buwan habang may matagal na downtrend. Ito ay isang thermometro, hindi isang crystal ball.
Ang mga merkado ng derivative ay nagpapakita ng parehong kuwento. Ang positioning ay patuloy na mapagbantay, na may mga trader na hindi handang maglagay ng malalaking long position bagaman may pagbabalik ng presyo. Kapag ang mga leveraged na trader ay hindi naghihinga ng pagtaas, karaniwang nangangahulugan ito na hindi sila naniniwala na magtatagal ang pagtaas.
Hindi makakasundong ang mga analista kung ano ang susunod
Nahahati sa gitna ang expert class sa isang ito, na kasingkasing na kapaki-pakinabang tulad ng palabas sa panahon na nagsasabi, “baka umulan, o baka hindi.”
Si Tom Lee, ang co-founder ng Fundstrat na isa sa mga pinakatatag na bitcoin bull sa Wall Street, ay naniniwala na ang bottom ay nasa ilalim na. Ang kanyang pananaw: ang pinakamasamang presyur ng pagbebenta ay lumipas na at ang merkado ay nagbuo ng base para sa susunod na pagtaas.
Sa kabilang panig, mas mapagbantay si Mike McGlone ng Bloomberg Intelligence. Ang kanyang linya sa buhangin ay $75K. Kung makakareclaim at makapagpapanatili ang Bitcoin sa antas na iyon, mas lumalakas ang bull case. Kung hindi ito makakamit, ang kasalukuyang pagtaas ay maaaring tanging pagtaas lamang: hindi isang pagbabalik.
Narito ang usapin. Ang makro na backdrop ay hindi nagpapadali sa paggawa ng desisyon. Ang pagkamaliit ng datos ng konsumidor ay nagdulot ng bagong kakaibang pagkakaalam tungkol sa landas ng ekonomiya ng US. Ang mas mababang bilang sa paggastos ay maaaring hikayatin ang Federal Reserve na magkaroon ng pagbaba ng rate, na magiging bullish para sa mga risk asset kabilang ang crypto. Ngunit sa maikling panahon, ang mahinang datos sa ekonomiya ay karaniwang nagsisilbing magpalito sa mga investor bago ito makatulong sa kanila.
Ang resulta ay isang merkado na nakapikit sa pagitan ng dalawang kuwento. Isa sa mga ito ay nagsasabi na ang pinakamasamang bahagi ay nasa likod na at ito ay ang phase ng akumulasyon. Ang iba naman ay nagsasabi na ang pagtaas ay isang dead cat bounce na may napakadaming gastos na hinihintay sa kabilang panig.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang $80 milyong whale short ay isang kapaki-pakinabang na datos, hindi isang mapa. Ang malalaking position na may leverage ay laging bumabagsak sa parehong direksyon. Kung pumutok ang Bitcoin pababa sa $75K, maaaring makaharap ang trader na ito sa isang cascade ng liquidation na talagang pagsisikapin ang pagtaas. Ang pag-squeeze ng mga short ay isa sa mga pinakamatandang pinagkukunan ng puwersa para sa mga rally sa crypto.
Sa kabaligtaran, kung tama ang whale at nawawala ang pagtaas na ito, ang pag-unwind ay maaaring maging malala. Ang makitid na kumpiyansa ay nangangahulugan ng makitid na likwididad, at ang makitid na likwididad ay nangangahulugan ng mas malalaking paggalaw ng presyo. Ang 8% na pagtaas sa linggo ay maaaring mawala nang mas mabilis kaysa sa pagkakaroon nito.
Ang Ethereum trade ang dapat paniwalaan nang husto. May liquidation price lamang ito na 3% sa itaas ng entry, kaya ito ay isang binary na taya na mananatiling flat o bababa ang ETH sa sobrang malapit na term. Kung tumataas ang ETH patungo sa $2,370 o katulad nito, bubulok ang position na iyon. Ang resultang pilit na pagbili ay maaaring hila ang ETH pataas at baguhin ang short-term momentum.
Para sa sinumang nakaupo sa sidelines, ang extreme fear reading ay值得 tandaan ngunit hindi dapat gawing batayan ng walang pag-iisip na pagkilos. Ayon sa kasaysayan, ang pagbili sa panahon ng extreme fear ay nagbigay ng malakas na return sa loob ng 6-12 buwan. Ngunit ang “ayon sa kasaysayan” ay nagdudulot ng maraming bigat sa pangungusap na iyon. Bawat cycle ay may sariling karakter, at ang kasalukuyan ay binubuo ng mga makro na puwersa, tulad ng kawalan ng katiyakan sa taripa at pagbaba ng gastusin ng mga konsyumer, na hindi mga salik sa mga nakaraang crypto winter.
Ang matalinong hakbang ay ang pagmamasid sa antas ng $75K na tinukoy ni McGlone. Ang patuloy na pagtemo sa itaas nito ay magpapatotoo sa teorya ng pagbabalik. Ang pagtanggi rito ay magbibigay ng mas malaking kredibilidad sa bearish na taya ng whale.
Kabuuan: Ang 8% na pagtaas sa linggo ng bitcoin ay tila nagpapakita ng pag-asa, ngunit ang $80 milyong leveraged short mula sa isang whale, ang extremeng takot sa buong merkado, at ang hinati na komunidad ng mga analista ay lahat ay nagtuturo sa iisang konklusyon. Ito ay isang merkado na hindi pa naniniwala sa sarili nito. Ang mga susunod na ilang araw sa paligid ng presyong $72K hanggang $75K ang magdedesisyon kung sino ang may mas mabuting pag-unawa—ang mga bull o ang whale.