Nagmamaliw ang Epekto ng Bitcoin Halving Habang Lumalaban ang mga Institutional na Pwersa

Nagawa: Andjela Radmilac

Nagawa: Luffy, Foresight News

Ang Bitcoin na apat taong siklo ay dati nang naging pana-panahon para sa mga kumpanya ng cryptocurrency. Kahit ang mga taong nagsasabi na hindi sila naniniwala sa batas ay patuloy na sumusunod dito sa kanilang mga transaksyon.

Kada apat na taon, ang suplay ng bagong bitcoin ay inihahati sa kalahati. Ang merkado ay naghahatid ng maliit na paggalaw sa loob ng ilang buwan, pagkatapos ay ang likwididad ay nagsisimulang dumaloy, ang mga pautang na pera ay sumusunod, ang mga retail na mamimili ay nagsisimulang hanapin ang kanilang wallet password, at ang presyo ng bitcoin ay nagsisimulang mag-atake ng isang bagong tuktok.

Aalayin ng asset management firm na 21Shares ang kontorno ng lumang script na ito gamit ang isang set ng malinaw na data: noong 2012, tumaas ang Bitcoin mula sa humigit-kumulang $12 hanggang $1,150, at sumunod ang pagbagsak ng 85%; noong 2016, tumaas ito mula sa humigit-kumulang $650 hanggang $20,000, at sumunod ang pagbagsak ng 80%; noong 2020, tumaas ito mula sa humigit-kumulang $8,700 hanggang $69,000, at sumunod ang pagbagsak ng 75%.

Samay nagawa na ang 2025, ang mga alitaptap na "patay na ang cycle" ay naging sikat, at dahil dito, ang merkado ay nagsimulang matakot, dahil hindi lamang ito mula sa mga ordinaryong mamimili ng crypto kundi pati na rin mula sa mga institusyon: Sinabi ng Bitwise na maaaring masira ang dating pattern ng cycle noong 2026, diretso namang sinabi ng Grayscale na ang merkado ng crypto ay pumasok na sa isang bagong panahon ng institusyon, at ang 21Shares ay diretso namang nagtanong kung paano pa epektibo ang apat taong cycle.

Mula sa mga nangungunang opinyon na ito, maaari naming alamin ang pangunahing katotohanan:Ang halaga ng Bitcoin ay patuloy pa ring isang kumpirmadong katotohanan at mananatiling isang di-maaaring pasukin ang kapangyarihan sa merkado, ngunit ito ay hindi na ang tanging salik na nagsisilbing batayan ng ritmo ng presyo ng Bitcoin.

Hindi ito nangangahulugan ng pagtatapos ng isang siklo, ngunit ngayon, mayroon tayong maraming "oras" sa merkado, at sila ay gumagalaw nang iba't ibang bilis.

Hindi pa rin mayroon anumang kakaiba ang Bitcoin halving cycle, at ang kanyang epektibo lamang dahil ito ay naghihiwalay ng tatlong pangunahing lohika, na nagmumula sa isang tiyak na petsa: ang pagbawas ng suplay ng bagong pera, ang pagkakaroon ng isang punto ng kuwento sa merkado, at ang pagkakaroon ng isang komon na focus para sa posisyon ng mga mamumuhunan. Ang "kalendaryo" na ito ay tumutulong sa merkado na malutas ang problema ng koordinasyon ng pera.

Hindi na kailangan ng mga mananagot na mag-iskedyul ng mga modelo ng likwididad, maunawaan kung paano gumagana ang sistema ng pananalapi ng mga asset, o kahit alamin kung sino ang mga marginal na mamimili, kundi sadya lang magturo sa pangunahing puntos na ito na nangyayari tuwing apat na taon at sabihin, "Maghintay lang."

Ngunit ito rin ang dahilan kung bakit ang lumang siklo ay naging isang trapik ng kaisipan. Mas malinaw ang script, mas madali itong magawa ng isang uri ng transaksyon: mag-advance ng plano bago ang pagbawas, maghintay ng pagtaas ng presyo, magbenta sa mataas na antas, at bumili sa mababang antas ng bear market. Kapag ang ganitong paraan ng paggawa ay hindi na muling nagdulot ng malinaw at malaking kita, ang reaksyon ng merkado ay napunta sa ekstremo: naniniwala pa rin sila na ang siklo ang nangunguna sa lahat, o naniniwala na ang siklo ay wala nang umiiral.

Nalulugod na pareho silang mga pananaw ay hindi napapansin ang tunay na pagbabago sa istraktura ng merkado ng Bitcoin.

Sa ngayon, ang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang pandaigdigang panda

Kapag ang pangunahing pwersa na nagmamaneho ng merkado ay nagbago, ang ritmo ng pagpapatakbo nito ay magbabago rin. Ito ay hindi dahil sa pagbaba ng epekto ng pagbawas, kundi dahil ito ay kailangang tumugon sa iba pang mga pwersa ngayon, at ang mga pwersang ito ay maaaring magkaroon ng mas malaking impluwensya kaysa sa pagbawas sa mahabang panahon.

Upang maintindihan kung bakit ang mga dating siklo ay nawawala na ang halaga ng pagsusuri, kailangan nating magsimula sa bahagi ng kuwento na pinakakaunti na may kinalaman sa "crypto": ang gastos sa pera.

No Disyembre 10, 2025, ang Federal Reserve ay bumaba ng 25 na puntos sa kanyang target range para sa Federal Funds Rate hanggang 3.50%-3.75%. Ilan linggo pagkatapos, ayon sa ulat ng Reuters, ang miyembro ng Federal Reserve na si Stephen Miller ay nagsuporta ng mas agresibong pagbaba ng rate noong 2026, kabilang ang pagpapababa ng rate ng hanggang 150 puntos sa buong taon. Samantala, ang PBOC ay nagsabi na ang likididad ay mananatiling angkop na mataas sa pamamagitan ng pagbaba ng rate at pagbaba ng reserve requirement noong 2026.

Ibig sabihin, kapag ang pandaigdigang kapaligiran ng puhunan ay naging mahigpit o madali, ang grupo ng mga mamimili na kayang at nais na magkaroon ng mga ari-arian na mataas ang paggalaw ay magbabago rin, at ito ay nagsisimula sa direksyon ng lahat ng mga ari-arian.

Ang naging epekto ng spot bitcoin ETF ay nagpapalakas pa sa kahiwla hiwla ng kuwento ng apat na taon na siklo.

Walang alinlangan, ang spot ETF ay nagdala ng isang grupo ng mga bagong mamimili sa merkado, ngunit mas mahalaga, ito ay nagbago ng anyo ng demand. Sa ilalim ng istruktura ng produkto ng ETF, ang lakas ng demand ay ipinapakita bilang paglikha ng mga stock ng fund, at ang presyon ng supply ay ipinapakita bilang pagbawi ng mga stock ng fund.

Ang mga salik na nagmumula sa mga paggalaw ng pera ay maaaring walang kinalaman sa Bitcoin halving: rebalanseng portfolio, pagbabago ng risk budget, pagbaba ng presyo ng asset, mga pansaligan sa buwis, pagproseso ng pagsusuri ng platform ng pananalapi, at mabagal na proseso ng pagbibigay-benta.

Mas mahalaga ang huling punto kaysa sa iniisip ng mga tao. Ang Bank of America ay nagsabi na magsisimulang magpahintulot sa kanilang mga tagapayo sa pamamahala ng pera na irekomenda ang mga produkto ng ETP sa cryptocurrency mula Enero 5, 2026. Ang pahintulot na ito, na tila simpleng pagbabago, ay nagsasagawa ng pagbabago sa sakop ng potensyal na mga mamimili, paraan ng pagsasagawa ng investment, at mga kondisyon ng pagsunod.

Nagpapaliwanag din ito kung bakit ang pananaw na "patay na ang cycle" kahit sa pinakamalakas nitong pahayag ay mayroon pa ring mga obviyang limitasyon. Ang pananaw na ito ay hindi nangangalaklaka sa epekto ng halving, ngunit inilalatag lamang na wala nang magiging kontrol nito sa ritmo ng merkado.

Ang pangkalahatang pagtingin ni Bitwise sa merkado noong 2026 ay batay sa ganitong lohika: mahalaga ang mga pambansang patakaran, mahalaga ang mga paraan ng pamumuhunan, at kapag ang mga marginal na mamimili ay nagmula sa mga tradisyonal na channel ng pananalapi kaysa sa mga naitatag na channel ng crypto, ang pagganap ng merkado ay magkakaiba rin. Ang 21Shares ay nagsabi ng parehong opinyon sa kanilang pagsusuri sa panahon ng focus at sa "2026 Market Outlook", na naniniwala na ang pagpapalawig ng institusyonal ay maging pangunahing dahilan ng transaksyon sa mga crypto asset sa hinaharap.

Nagpapahayag ang Grayscale pa nga ang 2026 ay isang taon kung saan ang merkado ng cryptocurrency ay magiging lubos na bahagi ng istruktura at sistema ng regulasyon ng mga ugnayang pananalapi ng Estados Unidos. Sa ibang salita, ang merkado ng cryptocurrency ngayon ay mas malapit nang nasa loob na ng pang-araw-araw na operasyon ng tradisyonal na sistema ng pananalapi.

Ang pinakamadaling paraan upang ire-redefine ang siklo ng Bitcoin ay tingnan ito bilang isang hanay ng mga "parameter ng pagkontrol" na nagbabago tuwing linggo.

Ang una at pinakamahalagang sukatan ay ang patakaran ng patakaran: hindi lamang nagsusuri sa pagtaas at pagbaba ng mga rate ng interes, kundi sinusukat din ang mga pagbabago sa antas ng komportabilidad ng pananalapi, at kung paano tumutugon ang mga karanasan ng merkado sa pagpapabilis o pagpapabagal ng mga kuwento.

Ang pangalawang sukatan ay ang mekanismo ng paggalaw ng pondo ng ETF, dahil ang paglikha at pagbawi ng mga yunit ng pondo ay tumutukoy tuwing may totoo pang paggalaw ng demand sa pamamagitan ng channel na ito.

Ang ikatlong sukatan ay ang channel ng distribusyon, kung sino ang mga nagsisimulang makabili ng malaki at anong mga limitasyon ang kanilang sinusunod. Kapag bumaba ang threshold para sa pagsali ng mga malalaking channel ng pamumuhunan, ang mga plataporma ng brokerage at mga model portfolio, ang grupo ng mga mamimili ay papalawig nang mabagal at mekanikal, na may mas malaking epekto kaysa sa isang araw-araw na pagpapalakas ng antusismo sa merkado; sa kabilang banda, kapag limitado ang pagsali, ang mga daan ng puhunan ay magiging mas mahigpit din.

Dagdag pa rito, mayroon pang dalawang sukatan para masukat ang kalagayan sa loob ng merkado. Ang una ay ang katangian ng volatility, na nagsusukat kung ang presyo ay nanggaling sa maayos na bilateral trading o nangunguna ang presyon ng merkado, kung saan madalas sumusunod ang mabilis na pagbebenta at pagkawala ng likididad, na karaniwang dulot ng mandatory na pagtanggal ng utang.

Ikalawa, ang kalusugan ng posisyon sa merkado, na kung saan nangangasiwa kung ang pondo ng leverage ay binili ng may paghihintay o kung ito ay nagmumula sa sobrang pagtaas na nagdudulot ng pagtaas ng kahinaan ng merkado. May mga oras kung saan ang presyo ng Bitcoin ay tila matatag, ngunit ang mga posisyon sa likod nito ay tila sobrang puno at mayroon nang nakatagong panganib; habang may mga oras kung saan ang paggalaw ng presyo ay tila kusang-kusang, ngunit ang leverage ay nagmumula sa isang maliit na pag-reset at ang panganib ng merkado ay paulit-ulit na inililipat.

Kabuuan, ang mga sukatan na ito ay hindi nagtatanggi sa epekto ng pagbawas, ngunit nagpapakita nito sa isang mas angkop na structural na konteksto. Ang mga talaan ng oras at anyo ng malalaking galaw ng Bitcoin ay kumikilos kada araw ayon sa likididad, sistema ng pagdaloy ng pera, at antas ng pagkakaisa ng peligro sa isang direksyon.

Ang ikatlong orasan ay iniingore ng karamihan sa mga teorya ng siklo dahil mas mahirap itong ipaliwanag: ang mga derivative.

Sa dating "alumpihit - pagbagsak" na pattern na pinamumunuan ng mga retail trader, ang epekto ng leverage ay parang isang paskuhan na nawawala ang kontrol sa huling bahagi.

Sa mga merkado kung saan mas mataas ang ambisyon ng mga institusyon, ang mga derivative ay hindi na sekondaryang piliin para sa pamumuhunan kundi ang pangunahing paraan ng paglipat ng panganib. Ito ay nagbabago ng oras kung kailan lumalabas ang presyon ng merkado at kung paano ito inaalis.

Ayon sa Chain Weekly Report na inilabas ng kompanya sa pagsusuri ng on-chain na Glassnode noong unang bahagi ng Enero 2026, ang merkado ng cryptocurrency ay natapos na mag-ayos ng posisyon sa dulo ng taon, at ang pagbawi ng kita ay napabigla, at ang mga pangunahing antas ng benchmark ng gastos ay naging mahalagang tandaan para kumpirmahin kung ang merkado ay makakataas ng maayos.

Nagawaan ito ng malinaw na kontraste sa mood ng merkado sa traditional cycle's peak phase, kung saan ang merkado ay madalas na nagsisikap ng husto upang mahanap ang mga dahilan para sa vertical rally ng presyo.

Ang mga derivative ay hindi talaga nagtanggal ng kagipitan ng merkado, ngunit malaki ang naidulot nito sa paraan kung paano ito nagsisimula, lumalaki at tumatapos.

Ang mga instrumento ng opsyon ay nagbibigay-daan sa mga malalaking nagmamay-ari na ipahayag ang kanilang mga pananaw habang pinoprotektahan ang kanilang sarili laban sa panganib ng pagbagsak, habang ang mga kontrata ng futures ay maaaring gamitin upang mapawi ang presyon ng pagbebenta ng mga asset. Ang epekto ng cascade ng likidasyon ay maaari pa ring mangyari, ngunit maaaring ito ay mangyari nang mas maaga, kung kailan ang posisyon ay na-clear bago pa ang huling "panic top" ng merkado. Sa huli, maaaring maging paulit-ulit na siklo ng "pagsusuri ng panganib - mabilis na pagtaas" ang presyo ng Bitcoin.

Samakatuwid, ang mga labis na pagkakaiba-iba ng mga malalaking pananalapi ay naging mayroon halaga kaysa magdulot ng pag-aalala.

Nangunguna, inilahad ng Bitwise ang opinyon na "papawiin ang apat na taon na siklo" noong wala nang natitira hanggang 2025; sa kabilang banda, naniniwala ang Fidelity na kahit na maaaring maging "taon ng pahinga" ang 2026, hindi pa rin nahahati ang siklo ng Bitcoin.

Ang ganitong pagkakaiba-iba ay hindi nangangahulugan na ang isang panig ay tama at ang kabilang panig ay walang alam. Ang maaari nating sigurin ay ang lumang siklo ay hindi na ang tanging modelo ng pagsusuri. Ang mga makatwirang pagkakaiba-iba sa iba't ibang mga framework ng pagsusuri ay dahil sa mga salik na nakakaapekto sa merkado ay naging mas marami, at ngayon ay kabilang na ang mga patakaran, paggalaw ng pera, pagkakahanda ng posisyon, at maging ang istraktura ng merkado.

Ano ang magiging hitsura ng komplikadong anyo ng hinaharap ng Bitcoin cycle?

Maaari nating isama ito sa tatlong mga senaryo ng trend, kahit na simpleng hindi sapat upang maging isang mainit na paksa sa merkado, ngunit mayroon silang praktikal na referensya para sa transaksyon at pagsasagawa ng investment:

• Pinalawig na siklo: Ang pagbaba ng kalahati ay may epekto pa rin, ngunit ang panahon kung kailan umabot sa pinakamataas na antas ang presyo ay lalong lalungkuran dahil kailangan ng mas mahabang panahon upang maipadala ang likididad at produktong distribusyon sa pamamagitan ng mga tradisyonal na channel ng pananalapi.
• Pabilang na pagtaas matapos ang pag-oscillate sa loob ng isang hanay: Ang Bitcoin ay kailangang tumagal ng mas mahabang panahon upang maproseso ang mga epekto ng suplay at presyon ng pag-adjust ng posisyon hanggang sa ang mga daloy ng pera at ang direksyon ng patakaran ay magkaisa, bago ang presyo ay simulan ang isang trend.
• Nagmamay-ari ang makro ekonomikong epekto: Ang pagbabago ng patakaran at presyon sa iba't ibang asset market ay nangunguna sa isang panahon, at sa harap ng pagbabawas ng pondo at pagtanggal ng utang sa merkado, ang epekto ng pagbawas ng kalahati ay maging di gaanong mahalaga.

Kung mayroon man isang malinaw na konklusyon mula sa lahat ng ito, ito ay:Ang pag-angkin na patay na ang siklo ng apat na taon ay isang walang kabuluhang paraan lamang na tila matalino.

Ang mas mahusay at lamang makatwirang paraan upang harapin ang siklo ng Bitcoin ay ang pagkilala sa katotohanan na mayroon tayong iba't ibang orasan sa merkado ngayon. Ang mga nanalo sa merkado noong 2026 ay hindi ang mga taong nananatiling nakatuon sa isang solong timeline, kundi ang mga taong nakakaunawa sa "mga ugat ng operasyon" ng merkado: nakakasigla sa pagbabago ng gastos sa pondo, nakakasunod sa direksyon ng pagdaloy ng pondo sa mga ETF, at nakakapansin sa paulit-ulit na pagbubuo at pagpapalaya ng panganib sa merkado ng mga derivative.