Negatibo pa rin ang Bitcoin Funding sa 47 na araw, pinakamahabang panahon mula pa noong pagkabagsik ng FTX

• Nakarekord ang bitcoin ng 47-araw na negatibong funding streak, pinakamahaba mula pa noong pagkabagsak ng FTX.
• Ang pagtaas ng open interest ay nagpapakita na ang mga trader ay nagdaragdag ng position, kahit na nananatiling mataas ang mga gastos sa funding.
• Ang mga malalaking trader ay bumubuo ng long position habang ang mga short seller ay humahawak ng tubo, na nagpapakita ng pagkakapantay-pantay sa merkado.

Ang bitcoin derivatives market ay nagpapakita ng isang makabuluhang signal. Sa loob ng 47 araw na sunod-sunod hanggang April 26, nanatiling negatibo ang funding rate ng perpetual futures. Nakakapaniwala, ito ang pinakamahabang bearish streak mula nang magkaron ng pagbagsak mula sa collapse ng FTX.

Sambil mismo, ang open interest ay patuloy na tumataas. Ang kombinasyong ito ay nagpapakita na ang mga trader ay hindi lamang nagtataglay ng short position kundi aktibong nagdaragdag dito, kahit na patuloy na tumataas ang gastos sa pagpapanatili ng mga posisyon na iyon.

Ang negatibong funding rate ay nangangahulugan na ang mga short seller ay nagbabayad sa mga long trader sa regular na mga interval, karaniwan sa bawat walong oras, upang panatilihin ang kanilang position. Ito ay hindi lamang pagkakaroon ng damdamin; ito ay isang paulit-ulit na pananalapi.

Sa kasaysayan, ang mga mahabang panahon ng napakasinglip na funding ay nagsasama-sama sa mga pangunahing punto ng pagbabago ng merkado. Ang mga katulad na setup ay lumabas noong pagbagsak ng merkado noong Marso 2020, ang pagkabagsak ng FTX, at ang pagkabagsak ng Silicon Valley Bank. Sa bawat kaso, Bitcoin ay umabot nang malakas na pataas habang ang mga napakaraming maikling position ay pinalayas.

Ngayon, tila bumubuo muli ang parehong pattern, ngunit may dagdag na twist.

Habang ang merkado ay naka-shift sa short, ang mga malalaking trader sa Hyperliquid ay nagsasagawa ng kabaligtarang pananaw. Ang mga whale account ay patuloy na nagbuo ng long positions sa loob ng nakaraang dalawang buwan, kahit na ang mga position na ito ay nasa paligid ng $153 milyon na sa ilalim ng halaga.

Samantala, ang mga short position ay nasa halagang $161 milyon na kita, ngunit hindi agresibong pinapalawak. Parehong panig ay naka-hold. Ayon sa kasaysayan, rare lang na tumatagal ang ganitong pagkakapit.

Sa ibabaw, tila balanced ang merkado. Ngunit sa ilalim, ang presyon ay hindi pantay. Ang mga short seller ay patuloy na nagbabayad ng funding fee mula pa noong mid-March.

Sa loob ng higit sa 47 na araw, nagkakaroon ng malaking kabuuang gastos ang mga ito. Ang data mula sa mga platform ng analytics ng derivative ay nagpapakita na ang funding ay binabayaran sa buong position size, hindi lamang sa margin na inilalagay.

Sa average na rate ng -0.005% bawat settlement, ang isang $1 milyong short position ay nagbabayad ng halos $150 bawat araw. Sa loob ng pitong linggo, ito ay lalampas sa $7,000, at iyon ay bago anumang paggalaw ng presyo.

Ibig sabihin nito na maraming trader na nagbukas ng short position ilang linggo ang nakalipas ay maaaring mas malapit na sa liquidation kaysa sa kanilang entry price.

Pitong linggo ng tuloy-tuloy na pagbabayad ng funding ay mahina ang short side ng merkado. Ang data ay nagpapakita:

• 47 araw na sunod-sunod ng negatibong funding para sa bitcoin, isa sa mga pinakamahabang bearish streak sa kasaysayan
• Kabuuang $3.4 bilyon sa mga position ng mga whale sa Hyperliquid, na may baba ng $153 milyon sa longs at tumaas ng $161 milyon sa shorts, ngunit hindi lumalabas ang anumang panig

Ang ganitong uri ng matagalang pagkakaiba ay madalas na lutasin nang mabilis pagkatapos magbago ang momentum.

Ayon sa analista na si Anton Palovaara, ang kasalukuyang setup ay higit sa lahat ay tungkol sa pagtaas ng presyon kaysa sa malakas na pananaw na baba.

Ang negatibong funding sa 47 na araw ay tila nagpapakita ng konSENSUS na bearish. Ito ay isang mabagal na pagbaba ng margin. Ang mga short ay nagbabayad para manatili simula mid-March—ngayon, marami sa mga account na iyon ay mas malapit na sa liquidation kaysa sa kanilang entry price. Ang mga long ay $153 milyon underwater at patuloy pa ring humahawak. Ang ganitong uri ng pagkakapitil ay karaniwang masisira nang malakas sa isang direksyon.

Sa hiwalay na analisis, ipinaliwanag ni Palovaara kung paano kumakalat ang mga gastos sa pagsasapilit sa mga leveraged position habang tumatagal, na nagbabawas ng available na margin kahit bago pa umabot ang presyo sa malaking pagbabago.

Kasalukuyang nasa puntong pagsisimula ng pagbabago ang merkado dahil sa parehong panig na nakapila at sa isang panig na patuloy na nawawala ang margin sa paglipas ng panahon. Kung ang kasaysayan ay maaaring gabay, ang matagal na negatibong pagsasapalaran ay hindi nagtatapos nang tahimik; ito ay madalas na nag-uunwind nang mabilis.