Maligayang pagdating sa Asia Morning Briefing, isang pang-araw-araw na buod ng mga nangungunang kwento sa panahon ng U.S. at isang pagsusuri ng galaw ng merkado at pagsusuri. Para sa isang detalyadong pagsusuri ng mga merkado ng U.S., tingnan angCoinDesk's Crypto Daybook Americas.
Nanatili ang merkado na nagtatanong kung nawawala na ang bitcoin sa ginto. Sinabi ni Darius Sit, co-founder at Managing Partner sa QCP Capital, na ang debate ay madalas inilalarawan sa paligid ng presyo kapag ang mga katotohanan ng likwididad ay mas mahalaga.
Ang QCP na naka base sa Singapore ay isa sa pinakamalaking trading desks sa Asya, mayroon itong higit sa $60 bilyon bawat taon.
"Sino kung ikukumpara mo ang Bitcoin sa ginto, ito ay hindi isang comparison na pareho ang mga bagay... talagang parang isang comparison ng mouse laban sa elephant," sabi ni Sit sa CoinDesk. "Mayroon kang dalawang magkaibang hanay ng mga idiosyncratic market forces na nakakaapekto sa presyo ng merkado sa maikling panahon, ngunit sa mas mahabang panahon, ang narrative, ako ay naniniwala, ay nananatiling medyo magkapareho."
Ang dominasyon ng ginto ay nagpapakita ng demand ng bansa, ang nakaugalian na istraktura ng merkado, at ang malaking sukat. Ang pagbagsak ng Bitcoin ay dulot ng pag-unwind ng posisyon kaysa sa pagbagsak ng teorya. Ang market cap ng ginto ay kasing malaki na ang mga araw-araw na galaw nito ay maaaring lumagpas sa kabuuang halaga ng bitcoin, na nagiging isyu ng pisika ang pagkakaiba sa maikling panahon kaysa sa isang pananaw na pagsusuri.
Gayunpaman, "sa mas mahabang panahon, ang kwento ay tila pareho," sabi ni Sit.
Sa kanyang tingin, ang isang mas malaking punto ng inflection ay hindi ang pagtaas ng bullion kundi ang kaganapan sa deleveraging ng crypto noong Oktubre 10 (ngayon tinatawag na 10/10). Ang kaganapan na iyon ay gumuhit ng isang matigas na linya sa pagitan ng bitcoin at iba pang mga digital asset, ipinapakita kung paano ang likwididad at mitigasyon ng kredito ay naiiba kapag sumigla ang leverage.
“Nagpapakita ang Oktubre 10 na ... mayroon talagang malinaw na linya sa aspeto ng likwididad sa pagitan ng crypto, altcoins at bitcoin," sabi ni Sit. Ang kikitain dito ay hindi ang pagkawala ng crypto ng kanyang kagustuhan, kundi ang pagkakatuklas ng maraming bahagi ng merkado ng totoo nitong lalim lamang pagkatapos ng mga kaukolan na pag-unwind ay linisin ang libro. Ang natira ay isang mas manipis na landscape kung saan ang presyo ay dumadaan ngunit nang husto sa alinman sa direksyon.
Ang isa sa mga pinaka mahahalagang aral ng "10/10" ay paano pinamamahalaan ng mga crypto venue ang kredito kapag nasira ang mga bagay.
Nagawa ng Sit na magkaroon ng malinaw na kontraste sa mga tradisyonal na merkado, kung saan ang mga istrukturang nakalulungkot na broker at clearinghouse ay humahawak ng mga epekto bago ang mga pagkalugi ay umabot sa mga end user.
Ang mga pampalit ng orihinal na cryptocurrency, sa kabila nito, kadalasang gumagana bilang isang solong punto ng pagkabigo, sumasalal ng mga karapatan ng mga stockholder, mga pondo ng insurance, at sa mga ekstremong kaso, ang pagkawala ng socialized.
"Ang sandaling ikaw ay nagawa ng socialized loss, nawawala ang tiwala sa iyong platform," sabi ni Sit, na nagsasalaysay kung ano ang kanyang tingin ay ang tunay na institusyonal na takip ng industriya. Ang pagbabago ay hindi ang hadlang. Ang problema ay lumalabas kapag ang mga mangangalakal ay hindi makapagpahula kung paano mapapahalagahan at mapapamahalaan ang mga liquidasyon at panganib ng counterparty sa isang krisis.
Nagaganap ang socialized loss nang ang pondo sa insurance ng isang palitan ay hindi makakabayaran sa mga posisyon na nagbale-wala, pinipilit ang platform na isara ang mga posisyon ng mga matagumpay na nagsusugal upang mapunan ang kawalan, na epektibong nagpapahintulot sa mga nanalo na magbayad para sa mga nawawala ng iba. Nangyari ito sa maraming pangunahing palitan noong pagbagsak ng merkado noong Oktubre 10.
Idinagdag niya na ang mga kalahok ay nakakita ng mga patakaran bilang di-kasunod, may ilang mga produkto o kabalikat na tila protektado habang ang iba ay tumanggap ng pinsala.
Mas matagal ang pananaw kaysa sa pagbagsak ng presyo. Maaari magmukhang muli ng leverage at dami ng transaksyon ang mga merkado, ngunit mas mabagal ang pagbabalik ng tiwala sa pamamahala ng pagwawalis.
Ang resulta ay isang hiwalay na landscape kung saan ang bitcoin ay nananatiling may kredibilidad dahil sa mas malalim na likididad at mas malinaw na paggamit bilang collateral, samantala ang mas malawak na complex ng altcoin ay nag-trade na may structural na diskwento na mas kaugnay sa venue design at kumpiyansa ng counterparty kaysa sa direksyon ng macro.
Sa tingin ni Sit, ang bitcoin ay nananatiling gumagawa ng isang inflation hedge na may mahabang oras at isang mas legible na anyo ng collateral, samantalang ang mas malawak na mundo ng altcoin ay mas direktang apektado ng pamamahala ng venue at depth ng order-book kaysa sa mga macro narrative lamang.
"Nangangahulugan ito na kapag mayroon itong mababang likwididad, maaari itong bumagsak ng marami. Maaari itong tumaas ng marami," sabi ni Sit.
BTC: Nag-iba ngunit tumaas ang Bitcoin ng humigit-kumulang 5% sa huling oras habang sumusunod ang ekstremong pagbabago sa pagbagsak na pinagmumulaan ng likido patungo sa $60,000, kasama ang RSI malapit sa 17 na nagpapahiwatig ng mga kondisyon na nangunguna sa kasaysayan na madalas na sumunod sa malakas na pagbawi kahit na ang presyo ay nasa paligid ng $58,000 hanggang $60,000 na suporta.
ETH: Nag-trade ang Ether sa paligid ng $1,895, bumalik ng humigit-kumulang 7% sa nakaraang oras pagkatapos ng isang selloff na pinagmumulan ng pag-iihi ng likido, kasama ang pagtaas ng paggalaw habang ang mga kondisyon ng momentum na lubhang oversold ay nag-trigger ng isang maikling-term na relief bounce kahit na may mga double-digit na pagkawala sa nakaraang 24 oras.
Ginto: Nabawas ang ginto ng humigit-kumulang 3.7% papunta sa humigit-kumulang $4,740 bawat onsa dahil sa malawak na pagbagsak ng mga panganib at alon ng pagkuha ng kita, ngunit ang mga analyst ay nagsasabi na ang pangmatagalang paunlad na trend ay patuloy na sinusuportahan ng patuloy na pagbili ng mga sentral na bangko, mga alalahaning may kinalaman sa utang at kumpiyansa sa pera, at mga forecast na patuloy na nakikita ang potensyal na ang mga presyo ay maaaring umakyat papunta sa $7,000 noong huli ng 2026 kahit na mayroon pang maikling-takdang paggalaw.
Nikkei 225: Nabawasan ng humigit-kumulang 1% ang Nikkei 225 upang palawakin ang tatlong-araw na pagbagsak nito habang ang pagbagsak ng teknolohiya sa Wall Street ay sumingit sa Asya, na humatak sa Kospi ng Timog Korea hanggang 5%, nagdudulot ng presyon sa Hong Kong at Australian na mga stock, at nagpapalakas ng mas malawak na tono ng pag-iwas sa panganib na nangunguna rin sa pilak at iba pang mapaglaban na ari-arian.