Nakikita ng Bitcoin ang supercycle habang tumataas ang yield ng bonds at bigat ng utang

Ang pagtaas ng yield ng gobyerno bond ay nagpapalakas sa pag-uusap tungkol sa posibleng struktural na pagbabago sa macro landscape, na may isang pananaw na nagmumungkahi na maaari itong mag-ignite ng isang maraming taong Bitcoin supercycle habang ang mga investor ay humahanap ng mga store ng value na mas kaunti ang eksposur sa pagkababa ng fiat. BitMEX senior research analyst na si Shang Wu ay nagmumungkahi na ang landas ng mga yield na may matagal na duration at tumataas na burden ng utang ay maaaring magdulot ng mahirap na pagpili sa mga patakaran na hahantong sa pagpapalakas ng mga non-fiat asset tulad ng Bitcoin.

Kinauwi ni Wu na ang yield ng 30-taong U.S. Treasury ay kilos na higit sa 5.14%, habang ang yield ng 10-taong gobyerno ng Hapon ay umabot sa 2.8%. Sinasabi niya na ang mga antas na ito ay hindi matatag sa mahabang panahon at maaaring pilitin ang mga gobyerno na pumili sa pagitan ng pagpapahina ng pera at isang posibleng krisis sa sovereign debt. “Ang mga sentral na bangko ay nasa sulok. Kailangan nilang pumili sa pagitan ng pagkabagsak ng sovereign debt at pagpapahina ng kanilang mga pera,” sabi ni Wu. Ipinakita niya ang Bitcoin bilang may chaotic na maikling panahon na volatility, ngunit may mas mahabang panahon na structural tailwind na maaaring suportahan ang isang matatag na bull cycle.

Para sa bitcoin, ang darating na volatility ay magiging kakaibang maikling panahon, ngunit ito ay naglalayong maging pinakamalaking structural tailwind para sa isang long-term supercycle.

Ang konteksto ng mga argumentong ito ay kasama ang pambansang utang ng Estados Unidos na tumataas patungo sa $39 trilyon, kasama ang pagtaas ng geopolitical na tensyon na maaaring magdulot ng pagtaas sa gastos ng gobyerno at presyur sa inflasyon. Ang matagalang konflikto sa rehiyon ay nagkontributo rin sa volatility ng presyo ng enerhiya, na nagpapalakas sa mas malawak na kuwento ng inflasyon na nagpapahirap sa karaniwang patakaran sa pera.

Sa kontekstong ito, sinasalamin ni Wu at iba pang mga obserbador ng makro ang kasalukuyang panahon bilang pagsubok sa kakayahang pampubliko at pampalapi. Ang antas ng utang, kasama ang pagtaas ng gastos sa interes, ay nagtataglay ng pangunahing hamon sa tradisyonal mga kasangkapan laban sa implasyon. Habang tumataas ang bigat ng utang, babala ang mga kritiko na ang mas mataas na rates ay lalong maglalako ng mga yaman na dati ay available para sa iba pang pampublikong priyoridad, na nagkakaroon ng komplikasyon sa mga pagtatangka na i-stabilize ang presyo nang hindi nakakasira sa pampublikong pahinga.

Ang iba pang mga pananaw sa macro space, kabilang si Lyn Alden, ay nagpapahiwatig na ang mga gobyerno at mga sentral na bangko ay susubukang itago ang quantitative easing sa pamamagitan ng mas subtil na mga pagsasagawa ng likuididad, tulad ng yield-curve control o hindi inanunsyong pagbili ng utang. Ang pangunahing punto ng argumento ay na kahit pa mananatili ang mga rate sa mataas, ang toolbox ng sentral na bangko ay maaaring magtungo sa mas hindi nakikita mga anyo ng monetary stimulus upang panatilihin ang paglago at paggana ng merkado.

• BitMEX na analista si Shang Wu ay nag-uugnay sa pagtaas ng mga matagalang yield at ang pagdami ng utang ng Estados Unidos sa posibleng struktural na pagbabago na maaaring lumikha ng mga paborableng kondisyon para sa mas matagalang pagtaas ng bitcoin.
• Ang pambansang utang ng Estados Unidos, na nasa malapit sa $39 trilyon, ay nagtatapos ng mga tanong tungkol sa pagkakaroon ng katatagan ng mas mataas na rates, dahil ang pagtaas ng gastos sa interes ay maaaring magdulot ng presyur sa pambansang budget at magpalayo sa iba pang priyoridad.
• Ang mga obserbador tulad ng Lyn Alden ay nagbabala na maaaring gamitin ng mga patakaran ang mga kasangkapan na katulad ng QE (tulad ng yield-curve control o lihim na pagbili ng utang) upang panatilihin ang likuididad nang hindi direktang palawakin ang balance sheet.
• Sa kabila ng posibleng volatility sa malapit na panahon, ang macro setup ay isinasaad bilang isang malakas na hangin sa mahabang panahon para sa bitcoin kung ang teorya tungkol sa fiscal-financial dynamics ay totoo.

Sa puso ng argumento ay isang tensyon sa pagitan ng tradisyonal na pagkontrol sa inflation at ang piskal na katotohanan ng tumataas na pambansang utang. Habang tumataas ang yield, tumataas ang gastos sa pagpapalit ng mga umiiral na obligasyon, na maaaring maglimita sa kakayahan ng gobyerno na labanan ang inflation sa pamamagitan lamang ng karaniwang pagtaas ng rate. Sinasabi ni Wu na ang matatag na gastos sa pagpapalit ng utang ay maaaring magdulot ng pagtungo ng mga politiko sa mga alternatibo na hindi madaling baliktarin, isang sitwasyon na pinaniniwalaan ng maraming obserbador ng crypto bilang suporta sa isang non-sovereign na imbakan ng halaga tulad ng Bitcoin.

Mula sa pananaw ng patakaran, ang kuwento ay nagtuturo sa isang parado: ang mas mataas na rates ay idinisenyo upang pigilan ang inflasyon, ngunit kapag ang pagbabayad ng utang ay kumakain ng mas malaking bahagi ng kita mula sa buwis, mas magiging mahina ang pulitikal-ekonomikong aspeto ng pagpapatakbo ng pondo. Sa ganitong kalagayan, ayon sa argumento, ang mga asset na may mga katangian ng fixed supply—tulad ng Bitcoin—ay maaaring magdala ng mas maraming kapital bilang proteksyon laban sa pagkawala ng halaga ng pera.

Ang takbo ng mga kita sa matagalang panahon, ang bilis ng pagkumpuni ng utang, at ang umuunlad na kagamitan ng mga sentral na banko ay magpapasya kung paano ipaprisa ng mga investor ang panganib sa mga aset sa mga darating na buwan. Kung mas maraming pagsuporta ang mga patakaran sa mga lihim na pagpapalaganap ng likuididad kaysa sa direktang pagpapigil—kaya man sa pamamagitan ng pagkontrol sa kurba ng kita, mga operasyon sa balanse, o iba pang mas hindi nakikita na pagsasagawa—ang pinagkakatiwalaan at kakulangan ng mga aset na hindi pampubliko ay maaaring magpalakas ng demand. Para sa mga trader at tagapagtaguyod ng Bitcoin, ang pangunahing tanong ay kung ang kapaligirang ito ay magiging isang matatag, maraming taong pagtaas o isang panahon ng mas mataas na volatility bago lumabas ang mas malinaw na macro regime.

Tulad lagi, dapat suriin ng mga mambabasa ang pag-unlad ng takip ng utang ng US at ang mga patakaran na kasama nito, kabilang ang anumang pagbabago sa pagbibigay ng likwididad at mga estratehiya sa pagpapamahala ng utang. Ang balanse sa pagitan ng pagsasakripisyo sa pondo at pagkakaroon ng fleksibilidad sa pera ay hahawak sa mga insentibo para sa pag-uunlad sa tradisyonal na mga merkado sa pondo at sa sektor ng crypto naman.

Ito ay orihinal na napanood bilang Bond rally signals structural shift; Bitcoin eyes supercycle, analyst says sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng balita sa crypto, balita tungkol sa bitcoin, at mga update sa blockchain.