Dapat lamang na taon ng pag-angat ng Bitcoin. Nag-uusap ang Kongreso ng Estados Unidos tungkol sa isang batas na maaaring magbigay ng pagkilala sa mga加密资产, at wala nang mga skandalo sa industriya tulad ng pagkawala ng pera ng mga exchange o pagbabagsak ng mga stablecoin. Dapat lamang na tumataas nang walang pag-aalinlangan. Ngunit sa halip, bumaba ito nang patuloy mula sa mataas na antas ng $126,000 noong Oktubre ng nakaraan, at ngayon ay nasa paligid ng $60,000—halos kalahati na ang halaga, at nakakamit ang pinakamababang antas sa loob ng 21 buwan. Kumpara sa nakaraang “crypto winter” kung saan bumaba nang 80% o higit pa, ang pagbaba na ito ay hindi pinakamalala, ngunit mas nakakapagod—dahil sa paulalining pagkawala ng interes ng mga investor.

Tandaan: Ang artikulong ito ay para lamang sa akademiko at patakaran na pag-aaral, at hindi nagbibigay ng anumang payo sa pag-invest o legal.

Isa, kapag ang "digital gold" ay naging risk asset

Noong ipinakilala ang Bitcoin, itinampok nito ang pag-iwas sa mga banko at pagbuo ng isang bagong sistema sa pagbabayad, ngunit ang mabagal na pagpapadala, mataas na bayarin, at ang pagkakaroon ng presyo na parang roller coaster ay hindi kayang suportahan ang salitang “pera.” Kaya nagbago ang mga mananampalataya at sinabing “digital gold,” isang pana panahon laban sa inflation.

Totoo na nagawa ng kuwento na ito ng ilang panahon pagkatapos ng tagalay sa 2022—ang mga manager ng pondo sa Wall Street ay bumili nang malaki ang Bitcoin ETF bilang instrumento ng allocation, na nagpataas ng presyo. Ngunit ang mga bagong may-ari na ito ay palaging mas mapag-isip at realista sa kanilang desisyon: agad na ibinibigay ang puwesto ng mga aset na walang kita kapag tumataas ang interes. Sa gitna ng geopolitical risk at pagkabahala sa inflation dulot ng sitwasyon sa Iran, hindi naglalaro ang Bitcoin bilang safe-haven, kundi umaayon sa paggalaw ng mga risk asset tulad ng tech stocks, at mas lumalago ang market risk appetite sa mga stock na may kinalaman sa AI. Ang senaryo na “ang mga sentral na bangko ay nagpapalabas ng pera, ang Bitcoin ay nagpapanatili ng halaga” ay hindi naganap sa panahong ito.

Pangalawa, nagsisimula nang humila ang taya ni Thaler

Ang pinakamalaking indikasyon sa industriyang ito ay ang Strategy Company na pinamumunuan ni Michael Saylor. Noong unang bahagi ng Hunyo, ang pinakamalaking korporatibong tagapag-imbak ng Bitcoin sa buong mundo ay nagbenta ng 32 na Bitcoin at nagkuha ng $2.5 milyon—isang maliit na halaga, ngunit ang unang pagbenta mula noong Disyembre 2022. Bagaman limitado ang sukat ng transaksyong ito, ito ay binigyang-pansin ng merkado bilang mahalagang signal; sa susunod na linggo, bumaba ang Bitcoin sa ilalim ng $60,000, nakakamit ng pinakamababang antas sa loob ng 21 buwan.

No translation provided.

Tatlo: Batas Clarity: Nakalampas sa Kapulungan ng mga Kinatawan, nakapikit sa takdang-panahon ng Senado

Ang pinakamalaking inaasahan ng industriya ay ang Digital Asset Market Structure Clarification Act (CLARITY Act) na magtatakda ng regulasyong pagkakakilanlan para sa mga token tulad ng Bitcoin—noong ang GENIUS Act ay nagregula sa framework ng regulasyon para sa stablecoin, ang batas na ito ay nagtatangkang magkaroon ng malinaw na hangganan sa pagitan ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at Securities and Exchange Commission (SEC).

Ang batas ay nakapasa nang malakas sa House noong July ng taong ito, at nakalampas sa Senate Banking Committee noong Mayo, ngayon ay nasa Senate Legislative Calendar No. 423, handa na para sa pagboto, ngunit wala pa ring nagpapagalaw. Ang layunin na lagdaan noong Independence Day ay naging walang kwenta na; pagkatapos ng pagsasara ng Senate noong Ika-13 ng Hulyo, mayroon lang silang dalawa o tatlong linggo bago ang summer recess, at pagkalipas nito ay darating na ang midterm elections noong Nobyembre, kaya bumaba ang tiyak na pagkakataon na pasahin ito sa taong ito. Ang probabilidad ng pagpasa na ibinigay ng prediction market ay bumaba na mula sa halos 80% noong simula ng taon patungo sa halos 40%.

Ang root ng pagkakabagot ay ilang pampulitikang utang na mayroong malalaking kusot: mayroon ang Republican Party sa US Senate ng 53 na upuan, at malamang na magbaboto ng kontra si Hawley at Rand Paul, kaya kailangan pang kumbinsihin ang pitong hanggang siyam na miyembro ng Democratic Party upang makalampas sa 60 boto na kinakailangan para sa filibuster. Ayaw ng mga Demokrata na suportahan ang isang batas na maaaring magbigay ng benepisyo sa mga加密 asset ni Trump at sa kanyang mga kasamahan, at mas lumala ang kontrobersiya dahil sa laki ng kita at kita na may kinalaman sa cryptocurrency na ipinakita sa pinakabagong pampublikong pahayag ng pananalapi ni Trump.

Ang Seksyon 604 ng batas ay nagmamandato na tanggalin ang mga developer ng blockchain mula sa kahulugan ng “serbisyong paglipat ng pera,” na nagdulot ng pagtutol mula sa mga ahensya ng pagpapatupad ng batas—noong huling bahagi ng Hunyo, ang Asosasyon ng mga Prosekutor sa Lokal na Antas ng Buong bansa ay sumulat ng liham sa White House Digital Assets Advisory Committee, na nagbabala na ang paglilipas na ito ay maaaring magbukas ng puwang para sa paglilinis ng pera.

apat, ang sagot sa presyo ay hindi nasa chart ng candlestick

Ang pagbaba na ito ay iba sa mga nakaraan: sa mga nakaraang kagipitan, karaniwang may isang pangyayari sa pagkabagsak na maaaring iugnay, at pagkatapos ay bumabalik ang presyo nang natural pagkatapos mabawi ang emosyon; ngayon, wala nang black swan, ang patuloy na pagdami ng mga institusyonal na investor ay itinuturing ang Bitcoin bilang isang mataas na beta asset na sumusunod sa patakaran ng Federal Reserve at sa pagkakamali ng panganib ng merkado, at nagkakaroon ng kompetisyon sa parehong grupo ng pondo kasama ang mga stock ng AI, at kung nalugi ka, nalugi ka na.

Ang bitcoin ay naging galing sa eksperimento ng mga geek sa paligid patungo sa mga balance sheet ng Wall Street at ang mga agenda ng kongreso; ang presyo nito ay resulta ng boto ng mga institusyonal na pondo, paniniwala ng mga korporasyon, at pag-unlad ng regulasyon. Sa kasalukuyan, ang boto ay para sa “maliwanag.”

Mga sanggunian: Cresswell, C. (2026, Hulyo 17). Bakit iba ang pagbaba ng bitcoin na ito. Bloomberg.

Paunawa:

a. Ang artikulong ito ay para lamang sa akademikong pagpapalitan at pagmumungkahi.

b. Ang mga pananaw na nabanggit sa teksto ay hindi kailangang kumakatawan sa posisyon ng institusyon o opisyal na account,

Hindi rin ito dapat ituring bilang legal na opinyon o paunawa sa pag-invest.

c. Kung may mga isyu ukol sa karapatan sa pagkakaroon, mangyaring makipag-ugnayan sa amin sa email:

paperduoduo@outlook.sg.

d. Ang artikulong ito ay gumamit nang maingat at makatwiran ng teknolohiya ng generative AI sa proseso ng pagkolekta at pagsusulat ng impormasyon.

e. Salamat sa inyong pagmamasid at pag-unawa!