Dapat na ipaglabas ng SEC ang isang framework na magbubukas ng daan sa mga bersyon ng blockchain ng tradisyonal na mga stocks. Sa halip, noong Mayo 22, ipinigil ng ahensya ang proseso, at agad na napektuhan ng pagbaba ang crypto market.
Bumaba ang bitcoin sa ilalim ng $76,000, isang pagbaba ng 2.14% na nag-alis ng halos $33.8 bilyon sa halaga ng merkado. Mas masama ang performance ng ethereum sa porsyento, bumaba ito ng 3.4%. bumaba din ang mga bahagi ng Coinbase ng halos 4.4%.
Ano ang plano ng SEC, at bakit ito itinigil
Ang inilahad na inisyatiba ay isang “innovation exemption” framework para sa mga tokenized na stocks. Sa Ingles: isang set ng mga patakaran na magbibigay-daan sa mga kumpanya na maglabas at mag-trade ng blockchain-based na bersyon ng karaniwang equities sa mas maliit na regulasyon kaysa sa kung ano ang hinihingi ng tradisyonal na securities.
Ipinagwawakas na ng SEC ang isang draft na propuesta, na may inaasahang paglabas noong linggo ng Mayo 18-23. Nawala ang timeline na iyon nang ihayag ng ahensya ang pagkakalate.
Ang tradisyonal na mga stock exchange, kabilang ang Nasdaq, Cboe, at ang CME Group, ay nagpahayag ng mga alalahanin tungkol sa ano ang ibig sabihin ng framework para sa pagprotekta sa mga investor at competitive dynamics. Ang kanilang argumento, sa pinakamaliit na detalye: ang pagbibigay ng regulatory shortcut sa tokenized securities ay magiging sanhi ng hindi pantay na paligsahan.
Ang mga miyembro ng World Federation of Exchanges ay nagbahagi rin ng kanilang pag-aalala. Kapag ang mga player sa legacy infrastructure ay nagtatagpo upang humarap, karaniwang nakikinig ang mga regulador. Ito ang eksaktong nangyari dito.
Bakit mahalaga ang mga tokenized na stocks
Ang mga tokenisadong stocks ay eksaktong ano pa ang kanilang mukha: mga digital na representasyon ng tradisyonal na equities na nasa blockchain. Maaari nilang bigyan ng kakayahan ang 24/7 na pag-trade, halos agad na pag-settle, fractional na pagmamay-ari, at napakalaking pagbaba ng gastos sa transaksyon.
Para sa konteksto, ang tradisyonal na pag-settle ng mga stocks sa US ay kumukuha pa rin ng isang araw ng paggawa (T+1), isang timeline na kaagad lamang nilang pinababa mula sa dalawang araw. Ang pag-settle batay sa blockchain ay teoretikal na maaaring mangyari sa ilang segundo.
Ang pagliligtas sa inobasyon ay maaaring maging malaking hakbang patungo sa pagpapatotoo ng pananaw na iyon, kahit sa loob lamang ng reguladong framework sa US. Walang ito, ang mga kumpanya na naghahanap na tokenisahin ang mga ekwitad ay nakakatagpo ng parehong malalim na hanay ng regulasyon sa sekuridad na disenyo para sa panahon ng papel at telepono.
Ang reaksyon ng merkado ay nagpapakita ng mas malaking kuwento
Ang pagbaba ng bitcoin sa ilalim ng $76,000 ay hindi lamang tungkol sa mga tokenized na stocks. Ito ay tungkol sa kung ano ang kahulugan ng pagkaantala: ang patuloy na pagkakaiba sa pagitan ng mga pangarap ng crypto at ang realidad ng regulasyon.
Ang pagkawala ng $33.8 bilyon sa halaga ng merkado ng bitcoin ay nangyari agad pagkatapos ng pagpapahayag. Ang pagbaba ng 3.4% ng ethereum ay nagpapatibay na hindi ito isang hiwalay na kuwento ng bitcoin.
Ang 4.4% pagbaba ng stock ng Coinbase ay lalong nagpapakita. Bilang pinakamalaking publicly traded US crypto exchange, ang Coinbase ay direktang nakikinabang sa isang tokenized stocks framework. Ang pagbaba ng presyo ng its pagkakasundo ay nagpapakita na ang mga investor ay nagrerewiew ng timeline kung kailan, o kung tutungo ba, ang pagkakataong iyon.
Dapat din pansinin ang kompetitibong dinamika dito. Ang mga tradisyonal na exchange ay hindi lamang nagtataguyod ng abstraktong mga pag-aalala. Sila ay nagsisiguro sa kanilang bahagi sa merkado. Kung makakakuha ng suporta ang mga tokenisadong stocks sa mga blockchain-native na platform, ang mga istruktura ng bayarin at mga papel bilang gitna na nagpapatakbo sa Nasdaq, Cboe, at CME ay maaaring ma-disrupt.
Ang pagkakaroon ng pagkakataon ng SEC batay sa feedback ng industriya ng exchange ay nagpapahiwatig na magpapatuloy ang ahensya na isabuhay ang mga pag-aalala tungkol sa tradisyonal na istruktura ng merkado habang isinasaalang-alang ang anumang mga hinaharap na mga framework na kaugnay ng crypto.