Malapit na ang bitcoin na mawala ang $58,000, at ang pagsubok sa ilalim ng antas na iyon ay kung nananatili pa ba ang stack ng mga bumibili na tinukoy ang bull case pagkatapos ng ETF.
Sa paligid ng $58,522 na may intraday low sa paligid ng $58,135, ang merkado ay nagtatanong kung may tatanggap ba ng malaking order sa kasalukuyang presyo, at ang sagot ay nakasalalay sa dalawang pundasyon ng demand na parehong nagsawa sa nakaraang linggo.
Sa karamihan ng panahon ng ETF, maaaring ipakita ng mga bull ang isang maipagpapalagay na sagot. Ang mga reguladong ETF wrapper ay naglikha ng isang paulit-ulit na channel ng demand, ang mga tagapayo at mga institutional allocator ay sumerap sa mga pagbaba, at ang programa ng akumulasyon ng Strategy ay ginawa ang bawat pagbaba bilang isang pagkakataon para bumili para sa pinakamalaking korporatong holder ng Bitcoin sa merkado.
Bawat isa sa mga pundasyong iyon ay ngayon ay mas mahina kaysa sa anim na buwan ang nakalipas, at ang live test ng $58,000 ay ang pinakamalinaw na ebidensya nito.
Ang dating stack ng demand ay nagbigay ng pakiramdam na ang mga pagbaba ay maaaring i-invest, kung saan ang mga bull ay umaasa na ang floor ay magtatanggap ng anumang pagbaba. Kapag bumalik ang Bitcoin, ang kuwento ay nagsasabi na ang mga reguladong produkto ay magdadala ng bagong kapital, ang mga korporatibong kahon ay naghhintay na bumili, at ang erang ETF ay naglikha ng isang struktural na floor na maaasahan kahit anong siklo ng flow.
Nanatili lang ang argumentong iyon kung ang mga paggalaw ay magkakasundo, at sa loob ng halos isang buwan, naggalaw sila sa magkabilang direksyon.
Kung ang stack ng bumibili ay nasira
Ang data ng Farside Investors' ay nagpapakita na ang mga spot Bitcoin ETF na nakatrad sa US ay nakarehistro ng outflows sa loob ng walong magkakasunod na linggo, na kabuuan ay halos $2.2 bilyon sa mga withdrawal.
CoinShares ay nagsalaysay na ang mga produkto ng investmiento sa mga digital asset ay nakaranas ng $1.67 bilyon sa outflows para sa linggo na sakop ng kanyang ulat noong Hunyo 1, kung saan ang Bitcoin lamang ang nagsisilbing $1.44 bilyon, ang pinakamalaking lingguhang Bitcoin outflow noong 2026 sa punto na iyon, habang ang kabuuang outflows sa loob ng tatlong linggo ay nasa $4.21 bilyon.
Ang ETF wrapper, na dapat ay magdala ng isang mapagkakatiwalaang antas ng demand mula sa mga institusyon, ay naging lugar kung saan lumalabas ang kapital ng mga institusyon.
Babaan ng enterprise value ng Strategy's ang halaga ng mga pag-aari nitong bitcoin, na may mNAV na 0.99. Pinawalang bisa ng kumpanya ang hanggang $1.25 bilyon sa pagbebenta ng bitcoin upang buuin ang likuididad, na nagtanda ng unang aktwal na pagbebenta ng bitcoin nito mula 2022.
Ang estratehiya ay nagsilbing pananggalang sa kuwento: kapag ang pinakamalaking korporatong tagapag-imbak ay nag-aakumula, ang mga pagbaba ay nararamdaman bilang pagsang-ayon ng institusyon, at ang teorya ng korporatong kaharian ay nagpapatibay sa bawat pagbaba bilang pagkakataon na bumili.
Kasama ang pagpapahintulot sa pagbebenta at ang mNAV sa ilalim ng 1, ang pagbasa ay nalipat, at ang teorya ng akumulasyon ay nasa pinakadirektang pagsubok nito mula nang makakuha ng pangunahing pagkilala.
Isinipi ng Reuters ang isang market participant na nagtatala na ang mga equity ng AI ay nag-aabsorb ng risk capital na dati ay magkakaroon ng paggalaw sa crypto, dahil ang sitwasyon ni Strategy ay nagdulot ng pag-aalinlangan sa mas malawak na pag-akumula ng corporate Bitcoin.
Ipinanatili ng Federal Reserve ang mga rate sa 3.5%-3.75% sa kanilang pagpupulong noong Hunyo 17, na nananatiling restruktibo ang backdrop ng nominal na rate para sa mga aset na walang kita na nakikipagkumpitensya sa mga equity na nag-aalok ng paglago sa kita, momentum sa sektor ng AI, at, sa maraming kaso, dividends.
Nagkakasalang ang mga pamilihan ng mga akasya at obligasyon ng US noong July 3, habang ang mga pamilihan ng obligasyon ay nagkakasalang maaga noong July 2, na nagpapaliit ng linggo ng trading ng ETF nang eksaktong panahon na live ang pagbubukas.
Isang pagpapahinga sa mas mababang likwididad sa bakasyon ay magpapakialam sa mga venue na crypto-native na humawak sa unang paggalaw bago maaaring patunayan o tanggihan ng mga paggalaw ng ETF kapag bumalik ang Wall Street.
| Pilare ng demand | Kahit na dating bull case | Kasalukuyang signal ng stress | Bakit mahalaga sa ibaba ng $58K |
|---|---|---|---|
| Spot Bitcoin ETFs | Ang mga regulated wrappers ay mag-aabsorb ng pagbaba sa pamamagitan ng demand mula sa mga advisor at institutional investor | Walong linggo ng outflows, kabuuan ng halos $2.2B | Ang ETF channel ay naging pinagkukunan ng suplay kaysa sa suporta |
| Stratehiya / pangangailangan ng treasury | Ang pag-akumula ng estratehiya ay nagbigay-daan para maging investable ang mga pullback | bumaba ang mNAV sa 0.99; pinahihintulutan ang pagbenta ng hanggang $1.25B sa Bitcoin | Hindi na itinuturing ang corporate treasury demand bilang automatic na bid |
| Pagganap ng panganib sa makro | Ang risk-on capital ay maaaring mag-rotate patungo sa BTC | Ang mga equity ng AI ay nag-aabsorb ng kapital na maaaring pumunta sa crypto | Nakikipagkompetensya ang bitcoin sa mas malakas na mga kuwento tungkol sa equity |
| Likod ng mga rate | Ang mas mababang pag-asa sa rate ay maaaring suportahan ang mga aset na walang kita | Ipinanatili ng Fed ang rates sa 3.5%–3.75% | Mananatiling kompetitibo ang cash at treasury |
| Likwididad sa linggo ng bakasyon | Maaaring makatulong ang mga sesyon ng ETF sa pag-absorb ng pagbebenta | Ang pag-close ng merkado noong Hulyo 3 ay nagpapaliit ng linggo ng pagtinda | Maaaring magdala ng unang bahagi ng pagbubukas ang mga venue na crypto-native. |
Dalawang landas mula sa $58,000
Sa mas mainam na resulta, Bitcoin agad na muling nakakakuha ng $59,500 hanggang $60,000 agad pagkatapos bumalik ang buong puwersa ng mga US markets. Ang mga outflow ng ETF ay nagiging mas mabagal o umuulit, lumalabas ang spot demand sa panahon ng karaniwang trading sessions, at naging nabigo ang pagbaba sa $58,000.
Ang demand stack ay tila nasira ngunit gumagana, at ang floor ng ETF-era ay nakaligtas sa pinakadirektang pagsubok nito mula noong ilunsad ang regulated na mga produkto.
Para manatili ito, kailangang bumalik ang ETF bid sa sapat na laki upang maserap ang suplay na nagdulot ng pagbaba ng presyo sa nakaraang buwan, at kailangang muling lumabas ang demand mula sa korporatibong treasury, kasama ang pagkakaroon ng pagkakataon na bumili na nagpapalit sa overhang ng pinahihintulutang pagbebenta.
Sa mas hindi magandang resulta, tatanggapin ng bitcoin ang pag-close sa ilalim ng $58,000 habang patuloy ang ETF redemptions sa linggo ng mga bakasyon.
Ang mga bagong komento ay naglagay ng $53,000 hanggang $54,000 bilang susunod na seryosong zone sa pagbaba, at ang panganib ay ang paggalaw patungo sa antas na iyon ay dumating bilang isang mabagal na air pocket, kasama ang maayos na paglabas at maliit na pakikilahok ng mga bumibili.
Ang pagbebenta nang maayos sa isang vacuum ng mga bumibili ay mas mabagal na balikin at mas mahirap basahin bilang bottom sa real time kaysa sa isang malaking liquidation na mabilis na natatapos. Maaaring pigilan ng isang malaking institutional buyer o isang biglaang pagbabalik sa mga flow ng ETF ang galaw, ngunit sa kasalukuyang antas, pareho ay nakikita bilang hindi makita.
Maaaring makarating ang bitcoin sa $53,000 lamang sa pamamagitan ng pag-withdraw ng mga bumibili, habang ang $58,000 ay nabigo habang ang mga dating bumibili sa pagbaba ay naghihintay. Ang ETF era ay naglikha ng mga air pockets na nakasalalay sa mga flow, at ang mga flow ay nagpapatakbo sa tamang direksyon.
Lumabas muna ang post Paano pa ring bumaba ang bitcoin sa $53,000 kung nawala ang floor ng ETF-era sa CryptoSlate.