Ito ay isang kawikaan mula sa newsletter ng CoinDesk na 'Daybook.'Magsulat dito, kung hindi mo pa ito ginawa.
Habang bumabalik ang bitcoin BTC$65,998.56 sa kanyang pagkakaposisyon, bumalik ang pagkakatiwala sa merkado, at tinatawag ng ilang mga obserbador ang kamakailang pagtaas ng presyo bilang simula ng isang desisibong bull run para sa mga halaga na hihigit pa sa nakaraang tukoy na $126,000.
Ngunit ang pagtingin sa mga trend sa bitcoin at mga valuation ng Nasdaq, na inayos batay sa gastos ng kapital na kinakatawan ng U.S. 10-year yield (US10Y), ay nagmumungkahi na ang mga bull runs ay maaaring mas masuri. (tingnan ang signal ngayon)
Nakabigo ang parehong BTC/US10Y at Nasdaq/US10Y na lampaan ang kanilang mga peak noong 2020-2021, bagaman ang kanilang mga presyo sa dolyar ay nakapag-set ng bagong rekord sa nakaraang 12 buwan. Sa ibang salita, kapag inayos para sa gastos ng kapital, ang totoong macro tops para sa bitcoin at mas malawak na tech sector ay nangyari noong 2020-21.
Ang pagkakaiba na ito sa pagitan ng mga pangalawang presyo at mga halagang na-adjust sa yield ay maaaring malutas sa isa sa dalawang paraan. O kaya'y bumabagsak ang mga antas ng interes, nagpapaliit sa denominator at nagpapadali sa mga ratio na makamit ang bagong breakout, o kaya'y bumababa ang presyo sa dolyar ng mga aset na ito upang muling i-align sa structural na kahinaan na ipinakita ng mga ratio.
Ang huling skenaryo ay tila mas malamang dahil sa dalawang dahilan. Una, nanatili ang malakas na tono sa mga pahayag ng mga opisyales ng Fed, at may ilan na nag-uulat ng posibilidad ng pagtaas ng mga antas ng interes.
Pinapahirapan pa ng pagbabalik ng presyo ng enerhiya. Ang kamakailang pagtaas ng bitcoin mula sa $58,000 patungo sa $66,000 ay nakakaimpressibo, ngunit bumaba ang kanyang rasyo kumpara sa futures ng WTI crude oil. Ito ay nagpapatotoo na ang langis ay mas nagsisikap kaysa sa anumang pinakamalakas na risk asset, isang palatandaan na maaaring dumating na bagong alon ng cost-push inflation sa sistema.
Ang aral: Ang paggawa ng isang matatag na bull run ay maaaring mas mahirap kaysa sa iniisip ng mga mamimili sa merkado. Kung patuloy na tumataas ang langis, maaaring makita natin ang isang malakas na "snap adjustment," kung saan bumababa nang mabilis ang mga pangalan ng presyo, na tugma sa kanilang yield-adjusted valuations. Manatiling alerto.
Basahin ang higit pa: Para sa analisis ng kasalukuyang aktibidad sa mga altcoin at derivative, tingnan ang Crypto Markets Today. Para sa komprehensibong lista ng mga pangyayari sa linggong ito, tingnan ang "Crypto Week Ahead" ng CoinDesk.
Ang chart sa kaliwang panel ay nagpapakita ng presyo ng bitcoin na inaayos batay sa yield ng 10-taong obligasyon. Ang ratio ay naging peak noong 2021, at ang bull market sa BTC noong 2025 ay hindi nakamit na hampasin ang antas na iyon. Ang Nasdaq ay nagpapakita ng katulad na pattern.
Ang parehong pagtukoy ay nagpapahiwatig na ang mga bull run ay maaaring mas masuri kung hindi mabagsak ang mga antas ng interes.
Hiwalay, ang ratio ng BTC-WTI crude oil ay bumaba sa mga nakalipas na araw, isang palatandaan na ang enerhiya ay mas mabilis na lumalago kaysa sa mga pagtaas sa mga digital na risk asset. Maaari itong maging babala sa isang iba pang alon ng inflation.