Buod
Binalitaan ng BIS na ang mga stablecoin na nakabatay sa dolyar ay nagpapahina sa mga kontrol sa kapital sa mga bagong merkado sa pamamagitan ng paglikha ng mga channel para sa pag-access sa dolyar sa pagitan ng mga bansa, labas ng tradisyonal na sistema ng bangko, batay sa isang pag-aaral na kinabibilangan ng higit sa 130 ekonomiya.
Mga Pangunahing Tala
Mga Pangunahing Tala
- Ang pananaliksik ng BIS na sumasakop sa 130+ na ekonomiya ay natuklasan na ang mga paggalaw ng stablecoin ay karamihan ay hindi naapektuhan ng mga pagtatakda sa paggalaw ng kapital, na ginagawa itong mas mahirap kontrolin ng mga gobyerno kaysa sa karaniwang mga deposito sa bangko sa foreign currency.
- Binalitaan ng BIS na ang dolarisasyon na dulot ng mga stablecoin na ipinapalabas ng pribado ay mahirap baliktarin at maaaring magdulot ng komplikasyon sa pampublikong patakaran sa pera at sa pagkakaroon ng katatagan sa pananalapi sa mga emerging market.
- Ang mga natuklasan ng BIS ay direktang nagtatagilid sa Joint Statement ng U.S.-UK tungkol sa mga stablecoin, kung saan pinanatili ng parehong gobyerno ang pagpapadali sa paggamit ng mga stablecoin sa transaksyon sa ibang bansa, na nagpapakita ng pagkakaiba sa pagitan ng pagiging maingat ng mga institusyon at ang pagpapalakas ng regulasyon.
- Ang suplay ng stablecoin na nakabatay sa dolyar ng Amerika ay umabot sa halos $292.6 bilyon, na tumaas mula sa $253 bilyon isang taon na ang nakalipas, na nagpapakita ng sukat kung gaano kahalaga ang mga instrumentong ito sa cross-border finance.
Ang pandaigdigang awtoridad ng mga sentral na bangko ay nagsasabi na ang mga stablecoin na nakabatay sa dolyar ay gumagawa ng mga bagong channel para sa pag-access sa dolyar sa ibang bansa na maaaring magbawas sa epektibong pagpapatupad ng mga pagtatakda sa palitan ng pambansang pera.
Ang Bank for International Settlements (BIS) ay nagbaba ng babala na ang paglago ng paggamit ng dollar-backed stablecoin ay maaaring magbanta sa mga kontrol sa kapital sa mga emerging market, na nagpapaliwanag na ang digital na dolyar ay naglilikha ng alternatibong mga channel para sa paglipat ng halaga sa ibabaw ng mga tradisyonal na sistema ng bangko.
Sa isang pag-aaral na inilathala noong Martes, pinag-aralan ng BIS ang aktibidad ng stablecoin sa higit sa 130 ekonomiya at natuklasan na ang mga paggalaw ng stablecoin ay "karamihan ay hindi naapektuhan" ng mga pagtatakda sa paggalaw ng kapital, maging pangkabuuang kaysa sa targeted.
Ayon sa ulat, dahil ang mga stablecoin ay umiikot bahagyan sa labas ng tradisyonal na sistema ng pampublikong pananalapi, maaaring mahirapan ang mga gobyerno na ipatupad ang mga kontrol sa pagsasalin ng panganib na dating ginagamit upang pamahalaan ang mga pagdating at paglabas ng kapital.
Isang Bagong Channel para sa Dollar Liquidity
Sinabi ng BIS na ang mga stablecoin ay nagsisiging mahalagang pinagkukunan ng likwididad ng dolyar ng Estados Unidos, lalo na sa mga emerging markets at mga ekonomiya na umuunlad kung saan ang pagkakaroon ng foreign currency ay madalas na limitado.
Kinaabutan ng mga mananaliksik na mas maliit ang epekto ng mga pagtigil sa pagbabago ng pampalitang panlabas at mga kontrol sa kapital laban sa mga stablecoin kaysa sa karaniwang mga deposito sa pampalitang panlabas, na gumagawa ng mga bagong daanan para sa mga transaksyong pampalitang panlabas.
Ang ulat ay nagbaba rin na maaaring kailanganin ng mga patakaran ang pagbabalik-aral sa mga umiiral na panlipunang kasangkapan habang mas malawak ang paggamit ng digital na dolyar.
“Mahirap balikin ang dolarisasyon kung ito ay naitatag na,” ayon sa BIS, na nagbabala na ang mas malaking pagkakasalig sa mga private na naglalabas na stablecoin na nakabatay sa dolyar ay maaaring magkomplikado sa pambansang patakaran sa pera at financial stability.
Patuloy na lumalawak ang mga stablecoin sa kabila ng debate sa regulasyon
Ang ulat ay lumabas habang patuloy na nagpapalikha ng mga espesyal na framework ang mga regulador sa buong mundo para sa mga stablecoin kaysa magpapahintulot sa kanilang paggamit.
Sa nakaraang taon, ang mga hukuman kabilang ang United States, ang European Union at Japan ay nag-advance ng mga regulasyon na disenyo upang i-integrate ang mga stablecoin sa mas malawak na financial system habang itinatag ang mga prudential at mga pangangalaga sa konsyumer na mga kinakailangan.
Ang mga natuklasan ay kumakasalungat din sa mga kamakailang patakaran na inilunsad tulad ng Joint Statement ng U.S. at UK tungkol sa mga stablecoin, kung saan ang parehong pamahalaan ay nagpasya na suportahan ang cross-border aktibidad ng mga stablecoin at palakasin ang regulatoryong pakikipagtulungan upang mapadali ang kanilang paggamit sa mga pagbabayad at mga merkado ng kapital.
BIS ay nananatili sa matagal nang pag-aalinlangan
Ang pinakabagong pag-aaral ay nagpapatibay sa mas malawak na posisyon ng BIS tungkol sa stablecoin.
Sa kanyang 2026 Annual Report, ang institusyon ay nagpaliwanag na ang mga stablecoin ay hindi pa nagtataglay ng mga pangunahing katangian na kailangan ng pera, kabilang ang pagkakaisa, elastisidad, interoperabilidad at integridad.
Habang nagpapahiwatig sa mabilis na paglago ng digital na pera, patuloy na pinaniniwalaan ng BIS na dapat magbigay-daan ang mga stablecoin na isinulong ng pribado kaysa palitan ang mga soberanya mong sistema.
Patuloy na umuunlad ang pagtatangkilik
Sa kabila ng patuloy na pag-uusap tungkol sa patakaran, patuloy na lumalawak ang paggamit ng stablecoin sa buong mundo.
Ang kabuuang suplay ng mga stablecoin na nakabatay sa dolyar ng Amerika ay umabot sa halos $292.6 bilyon, na tumataas mula sa $253 bilyon noong isang taon ang nakalipas, na nagpapakita ng patuloy na pangangailangan mula sa mga institusyonal at retail na tagagamit para sa digital na infrastruktura ng pagbabayad at pag-settle ng dolyar.
Habang mas lalo pang inaangkop ang mga stablecoin sa cross-border finance, ang debate ay umiiwas sa mga pagbabayad at regulasyon patungo sa mas malawak na tanong tungkol sa monetary sovereignty, capital controls, at ang hinaharap na papel ng digital dollars sa global financial system.