BlockBeats na mensahe, Hunyo 22, sinabi ng Wall Street investment bank na Bernstein na ang pagtaas ng presyo ng memorya chip ay mula sa consumer electronics na umuunlad patungo sa AI infrastructure at maaaring pilitin ang mga malalaking cloud provider na muling suriin ang return on investment ng AI data centers.
Sa report na inilabas noong Hunyo 22, sinabi ni Bernstein na tumataas ang presyo ng tradisyonal na DRAM ng halos 4.5 beses mula noong ikatlong kuartal ng 2025, habang ang HBM ay hindi pa nakakasabay dahil sa mga presyong nakafiksa sa taunang kontrata. Ito ay nagiging sanhi ng mas mataas na kita at gastos sa bawat wafer para sa tradisyonal na DRAM kumpara sa HBM, na nagpapadali sa mga tagagawa ng storage na magre- negotiate muli ng presyo ng HBM para sa 2027. Inaasahan ng institusyon na tataas ang presyo ng HBM ng 2 hanggang 2.5 beses sa susunod na taon.
Ayon sa ulat, ang pagtaas ng presyo ng HBM ay maaari pang palakasin ng mga tagagawa ng AI accelerator. Sa halimbawa ng Nvidia, kung nais nito na panatilihin ang 75% gross margin pagkatapos ng pagtaas ng gastos sa HBM, maaaring kailanganin nito na ipasa ang kaugnay na gastos sa mga kliyente sa halos 4 beses. Ipinagkalkula ni Bernstein na sa Vera Rubin NVL72 rack, ang pagtaas ng presyo at markup ng HBM ay maaaring magdulot ng halos 15% pagtaas sa kabuuang kapital expenditure ng AI data center; kasama pa ang pagtaas ng tradisyonal na DRAM at NAND, ang kabuuang epekto ay malapit sa 30%.
Sa pananaw ni Bernstein, ang mga cloud provider ay patuloy na magtutuloy sa pag-invest sa AI, ngunit ang pagtaas ng gastos ay nangangahulugan na ang "muling pagtukoy" ay hindi maiiwasan—maaaring maayos ang pricing ng supply chain, ang paghahati ng gastos ng customer, at kahit ang presyo ng token.
Pinanatili ng institusyon ang mga rating na “outperform” para sa Samsung Electronics, SK Hynix, at Micron, at itinataas nang malaki ang target price: mula sa ₩225,000 patungo sa ₩440,000 para sa ordinaryong shares ng Samsung, mula sa ₩1,150,000 patungo sa ₩3,300,000 para sa SK Hynix, at mula sa $510 patungo sa $1,300 para sa Micron. Ang mga forecast ni Bernstein para sa EPS ng mga kompanyang ito noong 2027 ay mas mataas nang humigit-kumulang 26%, 32%, at 38% kaysa sa market consensus.
Ayon sa ulat, maaaring nakuha na ng Samsung ang lider sa teknolohiyang HBM4 at may potensyal na palawakin ang bahagi ng merkado. Gayunpaman, ang pagtaas ng porsyento ng HBM ay hindi nangangahulugan ng mas mataas na kita, dahil mas malakas pa rin ang kikitain ng tradisyonal na DRAM sa kasalukuyan.
Pinanatili ni Bernstein ang "underperform" rating sa KIOXIA dahil sa kakulangan nito sa HBM business; habang binigyan muli ng "outperform" ang MediaTek, na naniniwala na kung ang cloud providers ay magiging mas pumipili ng HBM nang direkta upang maiwasan ang pagtaas ng presyo ng GPU/XPU providers, maaaring makatanggap ang Asian ASIC service providers.
Babala ang ulat na maaaring magkaroon pa rin ng pagbaba sa siklo noong 2028. Ngunit kahit na normalisado ang presyo, inaasahan ni Bernstein na ang gross profit margin ng industriya ng DRAM ay maaaring manatili sa halos 70%, na mas mataas kaysa sa karamihan sa mga tuktok ng nakaraang siklo.