Ang CEO ng Aster ay Talakay ang Mga Pagbabago sa Merkado at Totoong Demand para sa Perp DEX

Isinulat ni Joe Zhou, Foresight News

Tagapagsalita: Leonard, CEO ng Aster

Ang direksyon ng cryptocurrency market ay nagpapalit nang tahimik.

Sa nakaraan, hindi mo maiisip na ang kalakalan ng ginto at langis sa isang Perp DEX ay maaaring lalampas sa Solana o XRP. Ngayon, ang dalawang RWA na ito ay nasa top five ng aming trading volume at naging karaniwan na.

Ginamit ni Aster CEO Leonard ang isang set ng simplengunit makapanghihikayat na datos upang sirain ang malalaking pananaw ng industriya na matagal nang umiiral.

Sa kanyang pananaw, nagbago ang direksyon ng merkado dahil sa pagbabago ng pangangailangan ng mga user. Pagkatapos ng pagkakalimot sa mito ng pagiging mayaman, ngayon ay bumabayad na lang ang mga tao para sa totoong karanasan sa pagtrabaho.

Sinabi ni Leonard: Ngayon, ang mga pangunahing Perp DEX ay nakamit na ang parehong bilis ng pagpapares, lalim ng order book, at gastos sa komisyon kaysa sa sentralisadong exchange (CEX), at kahit na mas lalo pang pinabuti ang karanasan sa pagtinda dahil sa pag-alis ng kumplikadong kalikasan ng tradisyonal na delivery contract.

“Ang pagpapadali ng decentralization para sa decentralization ay ang pinakamalaking pseudoneed sa industriyang ito,” sabi ni Leonard, “Hindi magbabayad ang mga user nang mag-isa para sa apat na salitang ‘decentralization.’ Tanging kapag ang iyong pangunahing karanasan ay nakasabay o lumampas na sa CEX, ang iyong decentralization at self-custody ng pera ang magiging totoong dominante na advantage.”

Sa pagkakataon ng unang kaarawan ng Aster, nagkita kami ni Leonard para sa isang mas 'walang pagsasalot' na usapan. Wala sa mga pangarap, kundi sa katotohanan: ang mga trend ng merkado, ang pagpapalawak sa bear market, ang epektibong inobasyon, at kung paano nakakatira ang isang top DEX sa masamang merkado na 'mula sa imahinasyon patungo sa katotohanan'.

Joe Zhou: Ano ang pinakamagandang nagtatampok na asset sa inyong platform?

Leonard: Sa mga nakaraang panahon, siguradong ang ginto at langis. Mula sa pananaw ng paglago, ang kanilang momentum ay ang pinakamalakas. Sa kasalukuyan, ang ginto at langis ay nasa top 5 ng volume sa aming platform. Sa nakaraan, hindi mo maipagkakaila na sa isang Perp DEX, ang volume ng isang RWA (real-world asset) trading pair ay maaaring lampasin ang Solana o XRP. Ngunit ngayon, ito na ang normal sa aming platform.

Joe Zhou: Patuloy na nagbabago ang merkado, at nagbabago rin ang atensyon ng mga trader. Paano ninyo sinusubaybayan at hinuhuli ang mga hot spot na ito?

Leonard: May iba’t ibang trending topic sa bawat market cycle. Halimbawa, sa panahong ito na maraming pangyayari sa geopolitika, ang ginto at langis ay nagdudulot ng sapat na volatility, at ang pinakapaborito ng mga trader ay ang volatility. Nangunguna, tatlong buwan ang nakalipas, hindi inaasahan ng marami na ang ginto at langis ay magiging sobrang pop sa blockchain.

Bilang isang matagal nang platform ng pagtutugon, ang ating pangunahing layunin ay hindi magtaya kung ano ang susunod na trending, kundi paghahandaan ang mga pundasyon ng likuididad at infrastruktura ng pagpapares. Ang ating layunin ay: anuman ang uri ng asset na dumadaan sa siklo, mabilis na makasagot ang platform sa pangangailangan, upang maaaring mag-trade ang lahat ng oras. Bagaman tumataas na ang proporsyon ng pagtutugon sa tradisyonal na mga asset sa pondo, hindi ito isang posibilidad na muling bumalik ang bull market sa loob ng anim na buwan at muling bumalik ang volatility ng mga maliit na asset sa crypto. Ang susi ng platform ay ang kakayahang tanggapin ang mga pagbabagong ito kahit kailan.

Joe Zhou: Sa nakalipas na tatlong buwan, mas marami ba ang retail o institutional traders ang nagtratrade sa Aster?

Leonard: Sa Aster, tumataas ang proporsyon ng mga institutional user sa nakaraan.

Sa isang bahagi, dahil sa kalagayan ng merkado. Sa bear market, bumaba ang aktibong kapital na magagamit ng retail investors, habang mas kaunti ang epekto sa mga institusyonal na pondo na nakabatay sa mga estratehiya ng stable arbitrage. Sa isa pang bahagi, at mas mahalaga, dahil sa "privacy trading" na laging ipinagmamalaki ng Aster, ito ay isang pangangailangan para sa ilang mga institusyon.

Dahil ang mga estratehiya ng mga malalaking investor at mga quantitative institution ay lubos na lihim, at mawawalan ng epekto agad kung ipapalabas sa transparent na blockchain. Kasabay ng paglulunsad ng aming mga tampok sa privacy, maraming institutional user ang naglilipat ng kanilang pondo dito dahil sa ganitong problema.

Joe Zhou: Mayroon bang structural change sa pagtrabaho ng mga retail trader?

Leonard: Nagdami ang pangangailangan ng retail investors sa mga yield-bearing assets sa panahon ng volatility.

Nakakita ang mga tao na mas mahirap na kumita sa purong pagtrabaho, kaya kailangan nila ang isang garantisadong kita. Halimbawa, ang aming USDF at ang bagong pinagana ng kita na USD1, ay lubos na tumutugon sa psikolohiya ng mga retail investor ngayon: nagbibigay ito ng garantisadong kita mula sa stablecoin habang naka-akyat, at maaari ring gamitin agad bilang margin para mag-open ng position kapag may pagkakataon. Ito ay isang direksyon na mabilis na lumalago sa bahagi ng retail investor.

Joe Zhou: Ano ang iyong palagay tungkol sa susunod na siklo? Ano ang pinakamalaking pagkakaiba nito sa kasalukuyang siklo?

Leonard: Ito ay isang tanong na walang makakapagbigay ng tiyak na sagot; kung alam nito, lahat ay nagsisimula na agad (tawa).

Ngunit may isang malinaw na trend: ang mga proyekto sa cycle na ito ay naging mas malapit sa katotohanan ng negosyo. Noon, maraming proyekto ang hinahawakan ng “narrative”—ang laki ng kahilingan, ang laki ng pangarap, ang laki ng valuation. Ngayon, hindi na gumagana ang paraang ito.

Ang kasalukuyang merkado ay nagtataglay ng totoong mga user at totoong kita: Gaano karami ang iyong kita mula sa mga bayarin? Gaano karami ang totoong pera na maaaring gamitin para sa pagbabalik ng mga token? Kaya, naniniwala ako na ang susunod na siklo ay magiging lalong katulad ng tradisyonal na pondo sa ilalim ng kanilang pundasyon, at lalong laloang hihingin ng mga tao ang mga "pundasyon" at "cash flow" ng mga proyekto.

Joe Zhou: Ngayon, marami ang nagsasabing nasa bull market na tayo. Kung ganun, ito ay maaaring ang unang bull market na dinanas ni Aster. Ano ang dapat gawin ng isang project team upang makalampas sa isang bull market?

Leonard: Sa tingin ko, hindi lang sa bear market, kundi sa anumang market condition, ang cash flow ang pinakamahalagang tulong para makarating sa pagtatapos.

Kung ikaw ay isang matatag na tagapagbuo, kailangan mong magkaroon ng isang mabuting produkto at isang makabuluhang negosyong modelo upang maging handa ang mga user na magbayad. Pagkatapos, kailangan mong magtakda ng tamang presyo sa produkto, kumita, at sa huli, ibalik ang mga kita sa mga tagapagtaguyod sa pamamagitan ng isang malusog na Tokenomics.

Kung titingin ka lang sa pagpapagana ng tatlong bahaging ito, ang bear market ay isang perpektong panahon para sa pagbuo. Walang ingay ng bull market, mas makakakonsentra ka sa pagpapabuti ng produkto at mas madali mong makukuha ang mga talentong handang magtrabaho nang mapayapa. Kung mayroon ka pang positibong cash flow habang pinipigilan ang winter, sa susunod na bull market, natural mong aabot ang isang bagong antas.

Joe Zhou: Ano ang inyong pangunahing istruktura ng kita ngayon?

Leonard: Sa kanyang core, ito ay ang mga bayarin sa transaksyon. 80% o higit pa ng aming kita ay mula sa mga bayarin. Kaya't paulit-ulit nating binigyang-diin kung bakit mahalaga ang pagtutok sa kalidad ng mga user, dahil ang aming kita ay mula sa totoong transaksyon—kapag may tao na nagtatrabaho at nagbabayad ng bayarin, doon lang tayo nakakakuha ng cash flow.

Joe Zhou: Sa nakaraang taon, sa gitna ng maraming kalaban na nagtatrabaho sa Perp DEX, ano ang pinakamahalagang pangunahing lohika na nagbigay-daan sa Aster na “magbigay sa tamang oras,” “mabuhay,” at “maging isa sa mga lider”?

Leonard: Ang pangunahin ay dalawa: ang paggalang sa risk management at ang mekanismo ng mabilis na pagsubok at pagkakamali.

Una, ang risk management. May malalim na background ang aming team sa centralized exchange, kaya natural na pinahahalagahan namin ang risk control. Sa industriya ng cryptocurrency, mahalaga ang pagpili ng tamang niche, ngunit mas mahalaga ang pagtitiyak na makakalusot ka. Dahil sa bawat cycle, may mga bagong oportunidad, at ang tanging paraan upang makamit ang pagkakataong muli mong maabot ay kung makakalusot ka hanggang sa panahong iyon.

Pangalawa, ang mabilis na pagsubok at pagkakamali. Sa panahong ito, maraming Perp DEX ang pumipili na palakasin ang kanilang produkto at gawing mas maganda ang data bago isagawa ang TGE. Ngunit kapag tingnan natin muli, hindi makikita ang merkado. Mas mabuti na mas mabilis na ipagkaloob ang produkto at hayaan ang merkado na magbigay ng feedback. Ang merkado ay ang pinakamahusay na guro. Mas mabuti na mabilis na i-launch ito at hayaan ang mga user na magvote gamit ang kanilang paa, at hayaan ang presyo na magbigay ng sagot. Ang aming patuloy na pinaniniwalaan ay: unang ipagkaloob, tapos ay i-optimize, hindi maghintay ng isang tinatawag na "pinakamahusay na panahon." Bagaman, kami ay nananatili sa paghahanap ng relatibong angkop na window, ngunit hindi kami nakadepende sa perfeksyon.

Isang iba pang punto ay ang labas ay karaniwang nakikita lamang ang ilang mga pagkakataon na aming natuklasan, ngunit hindi nakikita ang mas maraming mga pagsubok na hindi nagtagumpay. Ang aming paraan ay: patuloy na gumawa ng maraming maliit na pagsubok nang hindi nagpapalit ng cash flow, at hindi nagpapahintulot sa sistemikong panganib.

Sa matagalang panahon, kailangan mo lamang ng isang mekanismo na ito: patuloy na subukan, tanggapin ang pagkabigo; sa larangan ng inobasyon, kung ang iyong rate ng pagkakatotoo ay maaabot ang 10%–20%, ito ay nangangahulugan na napakataas na antas na iyon.

Joe Zhou: Ano ang isang pangunahing pagtataya na iyong binago dahil sa pagbabago ng kalagayan ng merkado?

Leonard: Sa totoo lang, ang pagbabago ay ang karaniwan, lalo na sa isang mas bagong larangan. Paano tama ang paglipat ay isang napakahalagang kakayahan sa pagpapasya ng isang startup team.

Sa iba’t ibang yugto, iba-iba ang mga pangangailangan ng proyekto. Halimbawa, sa simula, mas umuunlad kami sa TVL (total value locked) at volume ng transaksyon, kaya naglabas kami ng maraming agresibong incentive programs upang tarikin ang mga user. Ngunit habang ang ilang mga kalaban ay nakumpleto ang kanilang TGE, nagbago ang mga ekspektasyon ng buong merkado. Hindi na sila naniniwala sa mga numerong transaksyon, kundi sinusuri ang “kalidad ng user” sa likod ng mga numero.

Kaya ang ating pangunahing pagtingin ngayon ay hindi na lamang ang paghahanap ng TVL, kundi ang malalim na pagmamasid sa OI (open interest). Ngayon, tunay nating iniisip: paano natin ma-filter ang pinakamataas na kalidad ng mga user sa funnel, at paano natin sila bibigyan ng ekstrang karanasan, kahit walang inaasahang airdrop, ay patuloy pa ring magbabayad ng transaction fee.

Joe Zhou: Gaano kalaki ang papel ng market maker sa inyong sistema? Ano ang mga kahilingan ninyo sa mga market maker?

Leonard: Ang mga exchange ay nagpapatakbo sa pagbebenta ng liquidity, at ang market makers ay ang pinakamahalagang tagapagbigay ng liquidity. Kaya't mahalaga sila.

Sa ilang pangunahing cryptocurrency na may sapat na paglalaro, maaaring bumaba ang kahalagahan ng isang makatotohanang market maker. Ngunit sa mga long-tail asset na aming pinagsisikapan ngayon tulad ng RWA (tulad ng online na stocks, komodidad, metalikong materyales, at langis), napakahalaga ng market maker, dahil ang orihinal na liquidity ng mga ito sa blockchain ay napakakakaunti.

Para sa mga market maker, ang aming hiling ay hindi lamang ang pagpapakita ng order, kundi mas pinapahalagahan namin ang kanilang kakayahang mag-cross-hedge. Karaniwan ay hindi nagdudulot ng one-sided risk ang mga market maker; kapag sila ay tumanggap ng long position sa petrolyo mula sa retail traders sa Aster, kailangan nilang may teknikal na kakayahang agad na mag-cross sa tradisyonal na mundo ng pagsasapalaran (tulad ng CME) upang i-hedge ang kanilang position sa napakababang gastos. Ang mga market maker na makapagbibigay ng ganitong cross-hedge infrastructure ay kasalukuyang limitado, at ito ang kanilang pinakamalaking kompetitibong advantage—karamihan sa mga exchange ay nangangailangan ng ganitong kakayahan.

Joe Zhou: Ano ang pinakamalaking “pangangailangang mali” sa Web3?

Leonard: Maaaring magdulot ng pagkagalit sa marami ang tanong na ito, ngunit kung itatanong sa akin, ang aking palaging pananaw ay: ang pagpapalawak ng decentralization para sa decentralization ay ang pinakamalaking pseudoneed.

Hindi lang bibili ang mga user dahil sa apat na salitang “decentralization”; bibili sila ng tunay na karanasan sa produkto. Ang mga DEX sa nakaraang dalawang cycle ay maaaring napakadepende sa decentralization sa kanilang arkitektura, ngunit dahil sa mabagal na bilis ng transaksyon, mataas na slippage, at mahal na bayarin, natapon sila ng mga user.

Ito ang dahilan kung bakit nakakapag-usbong ang mga Perp DEX sa panahong ito. Dahil sa karanasan, naging katulad na namin ang CEX, at kahit mas mabuti sa ilang aspeto. Tanging kapag natutugunan na ang bilis, kedaliman, at mga bayarin, ang iyong “decentralized (self-custody ng pondo, publicly verifiable)” ay magiging desisibong kalamangan. Kung agad mong i-sacrifice ang karanasan para sa purong decentralization, iyon ay tiyak na isang self-indulgent na pagkilos.

Joe Zhou: Sa iyong pananaw, ano ang ilang pangangailangan sa industriya na sobrang pinapakita? Sa kabilang banda, ano ang mga totoong pangangailangan na napatunayan ng merkado?

Leonard: Mas mabuting tingnan kung ano ang tunay na nasusuri kaysa maghukay kung sino ang sobra na kinabibilangan. Ang Perp ay napatunayan na ang pinakasimpleng at pinakaepektibong tunay na pangangailangan na nasusuri ng merkado.

Inalis nito ang kumplikadong proseso ng pag-settle sa tradisyonal na opsyon o delivery contract; kailangan lang ng oracle price feed para mag-open ng long o short. Ngayon, natutuklasan ng mga tao na kahit ang pag-trade ng langis at ginto, ang Perp ay sobrang smooth. Ito ang totoong pangangailangan na nalulutas ang mga problema.

Joe Zhou: Sa pagtugon sa mga totoong pangangailangan, bakit ang Hyperliquid at Aster ay nagpasya na gawing L1 mainnet? Kailangan ba talaga ang L1 at hindi ito mapapalitan? Hindi ba kayang gawin ng L2?

Leonard: Tunay na ipinapatotohan ng siklo na ito ang isang katotohanan: hindi nagmamalasakit ang mga user kung ikaw ay L1 o L2. Ang tunay na mahalaga ay—may pakiramdam ba ang mga user ng gastos. Ang ideal na kalagayan ay, habang nagtatrabaho ang mga user, masasayang nila ito hanggang sa hindi kailangan nilang malaman kung ikaw ay L1 o L2; iyon ang pinakamahusay na karanasan.

Sa ilalim ng mga kondisyong ito, ang kahusayan ng pagbuo ng isang L1 ay nasa mas malakas na kakayahang i-customize, mas mataas na elasti-sidad ng sistema, at mas malawak na espasyo para sa mga kompromiso sa performance at disenyo.

Hindi ibig sabihin na hindi kayang gawin ng L2, kundi kung ikaw ay magpapalawak sa isang pangkalahatang L2, may isang praktikal na problema na iyong haharapin: kailangan mong gawin ang maraming kompromiso at pagpili sa performance. Para sa amin, may isang malinaw na batayang prinsipyo: anuman ang pagpili, hindi dapat ipag-aliw ang user experience. Kaya, para sa pinakamabilis na matching speed at privacy features, sa kasalukuyang yugto, ang paggawa ng isang independiyenteng L1 ay isang mas makabuluhang landas.

Joe Zhou: Wala na ba talagang pagkakataon ang L2?

Leonard: Hindi rin naman talaga. Ang interesante ng industriyang ito ay—kung may timbangan na talagang nakakatanggap ng isang napapaligiran na pangangailangan ng user, kahit sa L2 lamang, maaari itong makamit ang 5 hanggang 10 beses na paglago ng user sa maikling panahon.

Kaya ang desisyon kung sino ang mananalo ay hindi ang sariling «tech roadmap», kundi sino ang makakahanap nang mas maaga at mas tama ng «tamang solusyon sa negosyo».

Joe Zhou: Madalas i-compare ng mga tao ang Aster at Hyperliquid, ano ang iyong tingin sa pinakamahalagang pagkakaiba ng dalawa?

Leonard: May maraming matututunan natin mula sa Hyperliquid. Ngunit sapat ang laki ng merkado ng DEX upang makatampok ng maraming player na maglilingkod sa iba’t ibang segment.

Sa mahabang panahon, ang Hyperliquid ay nagpili ng isang landas na nakatuon sa “ekosistema,” na nagbibigay-diin sa ganap na walang pahintulot at pantay-pantay, upang mapadali ang pantay-pantay na pag-access ng mga frontend at mga kalahok sa mga asset. Samantala, ang aming pangunahing tekad ay ang pagbuo ng “karanasan sa pagtinda at pag-inovasyon ng produkto.” Sa partikular, may tatlong aspeto ng pagkakaiba:

Una, ang pagkakaiba sa pananaw sa serbisyo. Ang Hyperliquid ay sumusunod sa approach ng mga geek; samantala, mas malaki ang aming tim at mas intensibo ang aming operasyon. Handa kaming magbigay ng mas personal at mapagkalingang gabay sa komunidad para sa mga retail trader, at handa rin kaming magbigay ng napakadaling pag-uugnay na VIP na custom na serbisyo para sa mga malalaking investor.

Pangalawa, ang pagkakaiba sa diskarte ng mga ari-arian. Naniniwala kami na ang genetika ng crypto ay likas na may pangangailangan para sa mga mataas na volatilidad na ari-arian. Kaya habang pinapayagan namin ang tradisyonal na RWA (mga ari-arian sa totoong mundo), mas agresibo naming ilalabas ang ilang mga maagap, mataas na volatilidad na maliit na coin na标的. May ilang标的 na kailangan mo ng liquidity, at talagang kailangan mo lamang ang Aster para makahanap nito.

Ikatlo, ang aming pangunahing hadlang—privasi. Marami sa mga tao ang hindi nababatid ang kahalagahan ng privasi sa araw-araw, tulad ng hindi mo ipapakita ang iyong bank statement sa plasa. Kapag nakaranas na ang mga institusyon at malalaking trader sa paggawa ng privadong transaksyon sa blockchain, hindi na sila makakabalik.

Sa katotohanan, ang dalawang platform na naglalakad sa iba’t ibang custom route ay isang magandang bagay para sa buong Perp DEX赛道. Dahil ang ating karaniwan at mas malaking kalaban ay ang sentralisadong exchange (CEX), at ang ating panghuling layunin ay ang pagdala ng mga tradisyonal na CEX user.

Joe Zhou: Sa tingin mo, ano ang pinakamataas na pinagsasamantalahan sa buong Perp DEX sector (kabilang ang Hyperliquid at Aster)?

Leonard: Sa tingin ko, anumang titulo na "numero uno" ay sobra nang pinapahalagahan.

Ang market ay patuloy pa sa maagang yugto. Bago ang anim na buwan, walang naniniwala na ang unang posisyon ay maaaring ipaglaban; ngunit sa nakaraang panahon, ang pagkakasunod-sunod ay naging maraming pagbabago, at ang mga pagkakaiba ay patuloy na lumalawak at muling nagkakasundo.

Ito ay nagpapatotoo sa isang bagay: ang panahon na pagiging nangunguna ay hindi katumbas ng tunay na parian. Sa industriyang ito, walang makakapagsabi kung ano ang magiging kalagayan sa loob ng 3 buwan o kalahating taon. Ang tunay na mahalaga ay hindi ang pagmamasid sa ranking, kundi kung nakahanap ka na ba ng natatanging kahusayan.

Dahil sa maraming hindi pa nasusuri na espasyo sa larangan na ito, kapag natuklasan mo ang tamang direksyon at nalutasan ang isang problema, ang paglago ay maaaring 5 beses o 10 beses. Ang pagiging unang magiging resulta lamang ng paggawa ng tamang bagay, hindi ang layunin.

Para sa amin, ang hindi araw-araw na isipin ay kung paano mapanatili ang pwesto bilang numero uno o dalawa, o panoorin ang isang tiyak na kalaban, kundi kung kaya naming gumawa ng isang produkto na makakakuha ng 10 beses na higit na maraming user, at dalain ang mga user ng CEX. Mas mahalaga at mas kasiya-siya ang gawain na ito kaysa panoorin ang mga kalaban.

Joe Zhou: Paano ninyo hinuhuli ang mga热点 ng merkado at ang totoong pangangailangan?

Leonard: Ang unang prinsipyo ay maraming mag-usap sa iyong mga user at komunidad. Habang marami kang nag-uusap, mas mabubuo ang iyong intuisyon kung ano ang totoong pinapahalagahan nila.

Kailangan mong bumalik sa unang prinsipyo: Ano ba ang hinihingi ng mga user? Walang iba kundi makakita ng pera, makapag-save ng pera, at ligtas ang kanilang pera. Sa ilalim ng pondo na ito, hanapin mo ang mga pangangailangan na hindi pa napapansin ng merkado.

Kung sa merkado, lahat ay naniniwala na isang bagay ay tama (tulad ng lahat ay nagsasabi na gawin ang AI), ang pagpapakilala sa AI ay hindi magiging iyong kahusayan. Gamitin mo ang iyong nabuo na intuisyon sa merkado at pag-unawa sa mga user upang hanapin ang mga tunay na pangangailangan na hindi napapansin o hindi pa natuklasan ng karamihan. Ito ang aming lohika sa paghahanap ng mga trending.

Joe Zhou: Marami kang sinabi tungkol sa “protocol-level order book”; saan ang limitasyon ng pagpapabuti ng efficiency kumpara sa mga DEX na drivern ng smart contract tulad ng Uniswap (AMM mechanism)?

Leonard: May pagkakaiba siguro sa TPS sa ilalim, ngunit naniniwala ako na ang pinakamahalagang pagkakaiba ay hindi sa bilis, kundi sa: ang mga paraan ng pagtrato na maaaring suportahan ng orderbook ay lubos na iba sa tradisyonal na automated market making (AMM).

Sa order book, maaari mong itakda ang mas iba’t ibang uri ng order, at maaaring i-adjust ang iyong estratehiya nang dinamiko batay sa price structure ng depth ng market. Sa tradisyonal na mundo ng pondo, maraming taon na silang gumagana batay sa infrastrukturang ito ng order book, at nagsilbi nang mag-ambag sa pagkakaroon ng napakasiguradong mga quantitatibong trading model.

Ito rin ang dahilan kung bakit nakakuha ang mga Perp DEX sa ganitong antas ng market share sa pagkakataong ito. Dahil ang mga malalaking investor, mga propesyonal na quantitative institutions, at mga malalim na trader, ay natural na nakakadiskarte at mas nagpapahalaga sa pagtrabaho sa Orderbook.

Kaya ang pagpapabuti ng performance ay isa lamang bahagi. Sa pangunahin, kung gusto mong ilipat ang mga quantitative team mula sa tradisyonal na pampublikong pondo at mga mataas na net worth na masusing trader sa blockchain, kailangan mong bigyan sila ng pinakakilalang at pinakakomportableng order book architecture, hindi ipilit na baguhin ang kanilang gawi para umangkop sa AMM.

Joe Zhou: Paano nagbago ang genetika ng tim noong isang taon mula sa isang maliit na grupo ng mga developer na may ilang dosenang miyembro hanggang sa pagpapatakbo ng buong ekosistema ng public chain?

Leonard: Kapag dumami ang team, ang pinakatuwid na problema ay ang pagtaas ng gastos sa komunikasyon. Upang mapanatili ang orihinal na pagkakagawa sa paglalawak, ang pinakamalaking pagbabago namin sa loob ay: mas sistematisang pagpapatupad ng pagkakasukat ng mga layunin at tunay na pagbibigay ng kapangyarihan sa pagdedesisyon.

Patuloy naming pinapanatili ang napakapalapad na istruktura. Sa kasalukuyan, ibinibigay namin ang malinaw at masusukat na mga marka ng negosyo sa bawat tao, samantala ay ibinibigay namin nang buo ang kapangyarihan sa pag-alok ng mga yaman at paggawa ng desisyon sa mga tagapagpaganap sa harap. Lahat ay nagkakaroon ng pananagutan para sa iisang layunin at may kapangyarihang gumawa ng sariling pagpapasya batay sa sitwasyon sa harap. Hindi namin gustong maging mas mabagal ang aming pagkilos dahil sa paglaki ng kompanya, na magdudulot ng pagkakaligtaan sa mabilis na pagbabago ng merkado.

Joe Zhou: Ilan ngayon ang bilang ng mga tao sa Aster?

Leonard: Hindi kasi maaring i-public ang eksaktong bilang, ngunit ang kasalukuyang laki ng team ay halos limang beses ang dami kaysa dati.

Joe Zhou: Sa nakaraang taon, natapos ng Aster ang paglipat mula sa DEX patungo sa sariling L1. Sa proseso na ito, anong ilang mga sandali ang nagbigay sa iyo ng pakiramdam na talagang “nagbago” ang Aster?

Leonard: May tatlong pangunahing punto ng pagbabago.

Una, desisyon namin na gawin ang privacy. Noong Hunyo ng nakaraan, pagkatapos ng diskusyon sa loob ng team, nagawa namin ang privacy feature sa loob ng 20 araw. Dahil palaging nais namin ito, at tumama ito sa isang pagkakataon kung saan ang pangangailangan ng merkado ay nagsisimulang umunlad, kami ay agad nagsagawa.

Pangalawa, ang matagumpay na pagpasa sa TGE (coin launch). Marami ang nakikilala si Aster dahil sa matagumpay na pag-launch na iyon. Noong panahong iyon, mataas ang mga inaasahan ng buong merkado sa amin, at ang presyo ay nagpapakita nito, na nagsisilbing malaking presyon sa amin—isang "masayang problema." Ngunit matapos ang pag-launch, tumalon ang aming trading volume, at napatunayan na gumagana ang aming business model; mayroon na kaming matatag na positibong cash flow at nagsimula na sa pagbabayad muli. Ito ay nagpapakita na hindi lamang tayo nakahanap ng tamang trend, kundi pati na rin ay may maayos na pagsasagawa, at makakatagal nang matagal.

Ikatlo, ang recent na mainnet launch. Ang ating pangarap sa loob ng maraming panahon ay talagang nagsimula na sa pinakamababang antas, at ito ay isang pangunahing pagbabago.

Joe Zhou: Maaari mong ipaliwanag ang kahalagahan ng paglulunsad ng mainnet? Paano ito magkakaiba sa nakaraan?

Leonard: Ang pinakatuwid na kahulugan ay—amoy isinagawa namin ang lahat ng mga pangako namin sa nakaraan sa ilalim na code.

Sa totoo lang, hindi nag-aalala ang mga user kung L1 o L2 ka—kailangan lang nila ang “walang pakiramdam” at “sariwai” na karanasan. Ngunit para sa aming tim ng developer, upang makagawa ng “privasi” at ekstrim na “order book” matching, sobrang maraming performance bottleneck kung umaasa tayo sa isang pangkalahatang L2. Ang paggawa ng isang independiyenteng L1 application chain ay nagbigay sa amin ng pinakamataas na antas ng pag-customize sa ilalim na layer, kaya makapag-imbak kami ng lahat ng performance sa transaksyon na karanasan.

Joe Zhou: Magkano ang matitipid ng mga user na natatakot sa MEV dahil sa paglunsad ng independent mainnet?

Leonard: Ang pagiging "sandwiched" ng MEV bots sa isang general-purpose chain ay isang patuloy na problema para sa retail traders. Ngunit ang Aster ay isang independiyenteng application chain, kung saan ang matching process ay tumatakbo sa loob ng mga pinagkakatiwalaang maraming node. Sa ating pangunahing mekanismo, walang espasyo para sa pagkakasort ng transaksyon ng third party o pagiging "sandwiched" (MEV). Ibig sabihin nito, ang bawat piso ng kapital ng user ay direktang ginagamit sa transaksyon mismo, walang nakatago na gastos.

Joe Zhou: Ang "privacidad" na paulit-ulit mong sinasabi ay kadalasang hindi nagkakasundo sa "compliance". Paano nakakamit ng Aster ang pagtatago ng mga signal ng transaksyon ng mga institusyon habang nananatiling tugma sa patuloy na pagsisigla ng mga regulasyon?

Leonard: Ito ay isang mahusay na tanong. Ang privacy ng Aster ay hindi ang ganap na "black box" na katulad ng traditional Monero.

Ang aming pangunahang lohika ay: ibalik ang karapatan sa pagpapalabas ng datos sa mga gumagamit. Sa blockchain, ang order book at mga paggalaw ng pera ay default na encrypted at hindi ma-track. Ngunit, kapag may pangangailangan sa pagsusuri ng pagkakasunod, audit, o regulasyon, maaari ng mga gumagamit na lumikha ng kanilang sariling “View Key”. Kapag ibinigay ang key na ito sa mga regulahor, maaari nilang i-verify nang malinaw at buo ang lahat ng rekord, posisyon, at pinagmulan ng pera ng transaksyon sa blockchain.

Hindi namin tinanggal ang kakayahan sa pagsusuri sa blockchain, kundi pinapahintulutan ka na maging mas tiyak sa pagpili kung sino ang makakakita ng iyong mga card. Ito ay bumubuo ng isang perpektong loop sa pagkakaroon ng pagkakasundo.

Joe Zhou: Ano ang mga partikular na benepisyo ng ASTER token sa staking pagkatapos ng mainnet launch?

Leonard: Sa pamamagitan ng Staking, hindi na lamang ang Aster isang simpleng platform ng pagpapalit, kundi isang tunay na decentralized network. Ang mga Staker ay hindi lamang nakakakuha ng halaga ng sistema, kundi mas mahalaga, sila ay magkakaroon ng bahagi sa decentralized governance ng aming mga bagong tampok tulad ng “permissionless infrastructure open” sa hinaharap. Sa hinaharap, ang mga staker ang magdedesisyon kung paano magiging direksyon ng ekosistema.

Joe Zhou: Kung iaangkat mo ang isang marka sa Aster para sa nakaraang taon, ano ang marka mo? At paano mo sasagutin ang mga puntos na nawala sa Q2?

Leonard: Upang panatilihin ang espasyo para sa pag-unlad, ibinibigay ko sa aking team ang markang 60 (pasa).

Sa ikalawang quarter, mayroon kaming ilang pangunahing layunin: Una: Pagsisikap sa RWA sector: Hindi tayo maaaring maging likod; dapat patuloy nating palawakin ang aming kalamangan sa likuididad sa larang na ito.

Pangalawa: Pagbubukas ng paaalaman na imprastruktura: Pahintulutan ang mga tagapaglabas ng tradisyonal na ari-arian o AI trading Agent na magbuo ng kanilang sariling frontend application nang walang pahintulot, batay sa pagpapares at network ng likido ng Aster.

Tatlo: Pagpapalakas ng malaking paglipat ng mga user ng privacy: Nasa handa na ang privacy feature ng mainnet, at tutulungan namin nang buong puso ang mga institusyon at mga retail user na may malaking pangangailangan sa privacy upang makapaglipat.

Joe Zhou: Huling tanong, kung pipiliin mo ulit ngayon ang isang赛道 na i-All in, ano ito?

Leonard: May isang sagot lamang: tiyak na All in Perp DEX. Sa katotohanan, ito rin ang ginagawa namin araw-araw.

Sa palagay ko, ang pagpasya na all in sa anumang sector ay dapat sumailalim sa dalawang napakahirap na pamantayan: Una, may likha ba ang sector na ito ng totoong halaga? Nakakasolusyon ba ito sa totoong pangangailangan, nakakapagpapatakbo ba ng business model, at nakakabigay ba ito ng balik sa ecosystem? Pangalawa, ano nga ba ang kakayahan ng inyong team? Bakit kayo ang makakapasok sa top 5% ng sector na ito?

Ang ceiling ng derivative market ay napakataas, ngunit ang kompetisyon ay napakasama. Ito ay isang merkado kung saan ang top 5% ng mga player ang monopolisado ang 80% ng kita. Kung ang kakayahan ng iyong team ay hindi makakapasok sa top 5%, kahit gaano pa kasing nakakaakit ang market o gaano pa kalaking kuwento, hindi ito值得 ang iyong pagtitiyak.

Ang paggawa ng pangunahing batayan para sa pagtrato ay ang aming pinakamalakas na kakayahan at aming genetika. Sapat na malaki ang merkado, ang negosyong lohika ay ganap na konsistente, at ang halaga nito ay patuloy na patunayan sa pamamagitan ng totoong pera sa loob ng dalawang cycle. Dahil sa pagkakatotoo nito, kami ay magiging matatag sa larangan na ito.