Ginawa ng Argentina ang isang bagay na hindi nakakatwiran bago 18 buwan: sinabi nito sa mga mamamayan nito na maaari silang bumili ng anumang dami ng dolyar.
Ang pamahalaan ni Pangulo Javier Milei ay inalis ang karamihan sa mga kontrol sa salaping peso, tinanggal ang mga limitasyon sa pagbili ng dolyar at pinahintulutan ang mga kumpanya na ibalik nang libre ang kanilang kita. Ang hakbang na ito ay nangyari habang tumataas ang kabuuang internasyonal na reserves ng bansa sa pinakamataas nitong antas mula noong 2019, nagbibigay sa Buenos Aires ng sapat na financial cushion upang mabawasan ang kanyang kontrol sa salapi nito mula pa noong mga taon.
Isang safety net na $20 bilyon
Hindi ito pagpapalabas ng Argentina. Ang liberalisasyon ay suportado ng isang kasunduang $20 bilyon sa International Monetary Fund. Ang isang unang paglabas ng $12 bilyon ay nakuha na, na direktang pinaglalakasan ang mga reserve ng sentral na bangko at nagbibigay ng espasyo sa gobyerno para mag-act.
Ang peso ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa isang pinamamahalaang bandang ARS 1,000 hanggang 1,400 bawat dolyar ng US. Ang bawat bandang ito ay lumalawak ng 1% bawat buwan, isang mabagal na pagpapalawak na disenyo upang payagan ang pera na mahanap nang paunti-unti ang kanyang antas sa merkado nang walang pagbagsak na nagpapahamak sa patakaran ng pera ng Argentina sa loob ng dekada-dekada.
Ang estratehiya ay nagtatakda ng malinaw na pagbabago sa pilosopiya. Sa mga taon, ginamit ng Argentina ang mahigpit na kontrol sa kapital, kilala lokal bilang “cepo,” upang pigilan ang paglalabas ng dolyar mula sa bansa. Ang mga kontrol ay naglikha ng malawakang black market para sa dolyar, dinisyo ang kalakalan, at ginawa itong halos imposible para sa mga dayuhang kumpanya na ilipat ang pera papasok o palabas.
Ang US ay naglagay din ng sariling pera. Ang US Exchange Stabilization Fund ay bumili ng Argentine pesos upang suportahan ang pagsisikap na mag-stabilize.
Mula sa krisis patungo sa controlled float
Noong magsimula si Milei noong Disyembre 2023, isa sa kanyang mga unang malalaking hakbang ay ang malaking pagbaba ng halaga ng peso mula sa ARS 400 patungo sa 800 bawat dolyar. Ang 50% na pagbaba ay para ipasara ang puwang sa pagitan ng opisyal na kurso at ang black market rate na tumataas nang malaki sa ilalim ng dating administrasyon.
Pinagsama ng gobyerno ito sa agresibong pagpapahintulot sa pampublikong pagsasakripisyo, pinababa ang mga subsidiya at pinabawasan ang pampublikong paggastos upang malapit sa balanse ang budget.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor at mga cryptocurrency market
Ang Argentina ay isa sa mga pinakamalikhaing tagapag-adopt ng stablecoin sa mundo. Kapag nawawala ang kalahati ng halaga ng iyong pambansang pera sa isang gabi at hindi mo maaaring bilhin ang dolyar ayon sa batas, ang USDT at USDC ay naging ligtas, hindi isang spekulasyon.
Kung maaari na ngayon ng mga Argentine na ma-access ang dolyar sa pamamagitan ng karaniwang mga channel sa bangko, ang pagkakaroon ng kahalagahan na magpanatili ng stablecoin bilang proxy ng dolyar ay bumababa sa mga margin. Ang premium sa black market na dati ay ginawa ang crypto bilang pinakamura paraan upang makakuha ng eksposur sa dolyar ay dapat maging mas maliit nang malaki.
Para sa mga tradisyonal na investor, ang pag-alis ng mga pagkakabawas sa pagpapalabas ng kita ang pangunahing balita. Ang mga dayuhang kumpanya ay nakaraang hindi mapagkakatiwalaan na ilabas ang kapital sa Argentina eksaktong dahil sa kahirapan sa pagkuha ng pera pabalik. Ang pag-alis sa hadlang na ito ay maaaring magbukas ng makabuluhang dayuhang direktang pamumuhunan, lalo na sa mga sektor tulad ng enerhiya, agrikultura, at mina kung saan may malinaw na likas na kalamangan ang Argentina.
Ano ang dapat obserbahan: ang pagkakaiba sa pagitan ng opisyal na kurs at ang kurs sa paralel na merkado. Kung nananatiling maliit ang pagkakaiba, ibig sabihin ay naniniwala ang merkado na ang band ay kredible. Kung lumalawak, ibig sabihin ay nagtatalo ang mga trader na magtatapos ang central bank sa kanyang mga armas.