Ayon sa mga kaalam-alam, sinimulan na ng Anthropic ang kanyang pinakabagong pagsasama ng pondo at hinihingi mula sa mga investor na magsumite ng kanilang alokasyon nang maaga. Ayon sa mga ulat, inaasahang umabot sa halos $50 bilyon ang sukat ng pagsasama ng pondo na ito at inaasahang matatapos ang transaksyon sa gitna ng Mayo. Ang target na valuation ng Anthropic ay humigit-kumulang $900 bilyon, ngunit dahil sa pagtaas ng pangangailangan ng mga investor sa mga bahagi ng kumpanya, mas mataas pa ang posibleng final valuation.
Refuses to comment.
Kahit malakas ang pangangailangan sa merkado, ilang mga unaang investor—lalo na ang mga nag-invest noong 2024 o mas maaga—ay pumili na huwag sumali sa pagsusulong na ito at maghintay para makuha ang kanilang kita noong IPO ng Anthropic sa huli ng taon. Nagpapatuloy ang Anthropic sa huling pribadong pagsusulong bago ang pagtatawid upang matugunan ang kanilang malaking pangangailangan sa computing. Planong makalabas sa Nasdaq sa ikalawang kalahati ng 2026, at inaasahang hihigit sa $60 bilyon ang kita mula sa IPO.
Noong Abril ng taong ito, ang parent company ng Claude model ay nag-anunsyo na ang taunang kita ay lumampas na sa $30 bilyon. Ayon sa mga may kaalaman, ang aktwal na paggamit ay mas mataas pa sa $30 bilyon na ipinahayag ng opisyal, habang ang independent research firm na Semi Analysis ay nagsalaysay noong unang bahagi ng Mayo na ang taunang kita (ARR) ay tumataas na sa halos $44 bilyon, na may dagdag na $35 bilyon sa loob ng 12 buwan. Mula sa $9 bilyon noong katapusan ng 2025, lumaki ito ng halos 5 beses sa loob ng mas mababa sa limang buwan.
Ang Anthropic ay ang pangalawang pinakamalaking AI unicorn sa mundo, na sumusunod lamang sa OpenAI. Gayunpaman, sa likod ng kanyang mabilis na paglago, ang pagkakasalig sa mga kliyente, ang kontrobersya sa istruktura ng pamamahala, at ang kompetisyon sa IPO laban sa OpenAI ay maaaring maging mga pangunahing pagbabago sa kanyang landas patungo sa pagtatawid.
Growth flywheel ng enterprise-grade AI
Ang Anthropic ay isa sa mga pinakamalakas na player sa komersyalisasyon ng malalaking modelo. Ang kanilang pangunahing produkto, ang Claude Opus 4 series, ay kilala ng mga korporatibong kliyente sa mga aspeto tulad ng pagtrato sa mahabang konteksto, pag-unawa sa maraming modalidad, at seguridad. Ang pinakabagong flagship model, ang Opus 4.7, ay ipinakilala noong Abril 16 at muli pang itinayo ang istandar ng industriya sa pagprograma, visual, at kompleks na marami-hakbang na gawain. Noong Pebrero 2026, ang taunang kita nito ay humigit-kumulang $14 bilyon; noong Abril, ipinahayag ng opisyal na pahayagan na lumampas na ito sa $30 bilyon, at noong unang bahagi ng Mayo, umabot na ito sa humigit-kumulang $44 bilyon, na mas mabilis ang paglago kaysa sa OpenAI sa parehong panahon.
Batay sa istruktura ng kita, ang mga kliyente sa negosyo ang nagdudulot ng higit sa 80% ng kita, kung saan ang 8 sa 10 pinakamalalaking yaman ay mga patuloy na kliyente nito, at ang bilang ng mga kliyente na nagbabayad ng higit sa isang milyong dolyar bawat taon ay lumampas na sa 1,000, na dalawang beses ang dami kaysa dati. Ang taunang kita mula sa isang produkto lamang, ang Claude Code programming assistant, ay nakaabot na ng halos $2.5 bilyon, na higit sa limang beses ang pagtaas mula sa $400 milyon noong gitna ng 2025. Ayon sa ilang pagsusuri, halos 4% ng mga public commit sa GitHub ay nilikha o naibahagi ng Claude Code, at ang paggamit ng mga negosyo ang nagdudulot ng higit sa kalahati ng kita ng Claude Code.
Ang ganitong To B advantage ay direktang nauugnay sa kanilang “safety-first” na produkto positioning. Ang Anthropic ay isa sa mga pangunahing manufacturer ng malalaking modelo na nakatuon sa pag-aaral ng AI safety at alignment, at ang kanilang model output ay may mas mataas na pagkakatugma at akurasye kumpara sa mga katulad na produkto, na nagdudulot ng mabilis na pagtaas ng kanilang pagkakaroon sa mga napapailalim sa mahigpit na regulasyon na industriya tulad ng finansyal, batas, at pangkalusugan. Ayon sa data ng gastos ng mga negosyo noong unang bahagi ng 2026, sa mga kompanya na una pang bumili ng AI tools, ang Anthropic ay may 73% na bahagi, na lumampas na sa OpenAI sa market share.
Ang kanyang malalim na pakikipagtulungan sa Amazon, Google, at Microsoft ay nagbibigay din sa kanya ng matatag na pagkakaloob ng computing power at mga channel ng mga kliyente. Noong Nobyembre 2025, nagpangako ang Microsoft na mag-invest ng hanggang $50 bilyon sa Anthropic, habang ang NVIDIA ay nagpangako ng hanggang $100 bilyon, na nagtatapos sa kabuuang hanggang $150 bilyon; samantala, nagpangako ang Anthropic na magbili ng hanggang $300 bilyon na computing power mula sa Azure. Noong Abril 20, 2026, dagdagan ng Amazon ng $50 bilyon ang kanilang investmiento at plano na dagdagan ito hanggang $250 bilyon, habang nagpangako ang Anthropic na magbili ng higit sa $1,000 bilyon na computing resources mula sa AWS sa susunod na sampung taon, at magde-deploy nang malawakan ng kanilang sariling Trainium chip. Sa kabilang banda, inihayag ng Google ang kanilang plano na mag-invest ng hanggang $400 bilyon upang i-lock ang 5 gigawatt na TPU computing power.
Ang kurba ng pagtataya ay parehong nakakatanda. Ang pagtataya sa Round F noong Setyembre 2025 ay $183 bilyon, habang ang pagtataya sa Round G noong Pebrero 2026 ay $380 bilyon, na nagdulot ng paglago na higit sa 107%. Kasalukuyan, ang layunin ay umabot sa $900 bilyon; kung ipapatupad ang huling mga tuntunin, tataas ang pagtataya nang higit sa dalawang beses kumpara sa Pebrero, at magiging katumbas o lalampas nito ang pangunahing kalaban nito, ang OpenAI—na nakamit ang rekord na pagsasakop ng $122 bilyon noong Marso 2026 na may post-money valuation na $852 bilyon.
Tatlong malalaking panganib
Batay sa mga impormasyon na inilabas sa panahon ng paghahanda ng prospectus, mayroon pa ring tatlong malinaw na panganib sa lohika ng paglago ni Anthropic:
Ang pagkakabase sa mga customer ay mayroon pa ring struktural na panganib
Bagaman ang bilang ng mga kliyenteng negosyo ay hihigit sa 300,000, ang kita ay patuloy na nakatuon sa mga pangunahing kliyente. Bukod sa pagkakatulong ng dalawang pangunahing shareholder na Amazon at Google na nagdudulot ng higit sa 20% ng kita, ang kanilang business model ay malalim na nakabatay sa cloud platform.
Inilalabas ng Anthropic ang pinakamataas na $30 bilyon na pagbili ng Azure computing power sa Microsoft, higit sa $100 bilyon na AWS computing power sa Amazon sa susunod na sampung taon, at isinaksak ang pinakamataas na $40 bilyon na pag-invest at 5 gigawatt na TPU computing power sa Google—bagaman kasama sa mga pangmatagalang kasunduang ito ang malalaking pagbili ng equity at magkakaparehong negosyong benepisyo, maaari pa ring maapektuhan ang kanilang毛利率 kung ang mga pangunahing cloud provider ay magtaas ng presyo o magkaroon ng pagbabago sa supply.
Sa kabanata ng kita, kung ang mga pangunahing kliyente ay mabawasan ang pagbili, lumilipat sa pagbuo ng sariling malalaking modelo, o suportahan ang ibang kalaban, ito ay direktang magdudulot ng epekto sa katatagan ng kita.
Unique governance structure may cause investor concerns
Ginagamit ng Anthropic ang istruktura ng Public Benefit Corporation (PBC), na pangunahing mekanismo ng pamamahala ay ang "Long-Term Benefit Trust" (LTBT), na nagmamay-ari ng espesyal na T-class na mga aktibong may karapatan na piliin ang karamihan ng mga miyembro ng board, kahit na pagkatapos ng pag-lista, ang mga desisyon sa estratehiya ng kumpanya ay magiging una para sa "matagalang kapakanan ng tao" kaysa sa pagbabalik sa mga shareholder.
Bagaman nagbibigay ito ng mga patakaran na benepisyo sa ilalim ng mas mahigpit na regulasyon sa AI, maaari itong ituring ng mga investor sa pampublikong merkado bilang “discount sa misyon”—ang mga trustee ay may karapatan na mag-veto sa ilang negosyong desisyon, na maaaring magdulot ng pagpaprioritize sa etikal na pag-iisip kaysa sa kita, at ang karapatan ng mga investor sa boto at sa kita ay maaaring limitahan.
Paano pagtutugma ang misyon ng tiwala at ang interes ng mga shareholder sa kanyang hindi pa napapasa na S-1 filing ay magiging pangunahing hamon sa IPO roadshow.
Masyadong mataas ang premium sa valuation, malaking presyon ang pagpapatotoo sa performance
Batay sa target valuation na $90 bilyon at taunang kita na $44 bilyon, ang PS ratio ay humigit-kumulang 20x, na mas mataas pa rin kaysa sa average na 8-12x ng SaaS industry. Upang suportahan ang kasalukuyang valuation, kailangan ng Anthropic na makamit ang $70 bilyon na kita at $17 bilyon na cash flow hanggang 2028, na nangangahulugan na kailangan nilang panatilihin ang minimum na 50% annual growth sa next 3 taon, habang patuloy na mapapabuti ang gross margin.
Masasaya na ipahayag ng Semi Analysis na ang gross profit margin ng infrastructure para sa inference ni Anthropic ay tumaas mula sa halos 38% noong 12 buwan na ang nakalipas patungo sa higit sa 70%, at ang unit economic model ay patuloy na nagpapabuti. Gayunpaman, patuloy na mataas ang gastos sa pagtatrain at pag-inference ng malalaking modelo, kasama ang presyong pakikidigma mula sa mga kalaban tulad ng OpenAI at Google Gemini, kaya't ang pagkamit ng mga resulta ay patuloy na mahirap.
Mahalagang tandaan na ang proseso ng IPO ni Anthropic ay direktang kumakalaban sa OpenAI. Matapos ang pagsasagawa ng pagsasapital na $122 bilyon noong Marso 2026, ang valuation ng OpenAI ay umabot na sa $852 bilyon, at plano rin nilang simulan ang IPO noong ikalawang kalahati ng 2026. Kung muna ito ng IPO si Anthropic, ito ay mag-aabot sa malaking demand ng mga investor para sa mga stock ng AI, at maaaring mapabawasan ang reaksyon ng merkado sa IPO ng OpenAI—ang kompetisyon na ito ay nagpabilis na sa paghahanda ng parehong kompanya para sa IPO.
Kasalukuyang pinagtatrabahuhan ni Anthropic ang Goldman Sachs, JPMorgan Chase, at Morgan Stanley bilang mga pangunahing underwriter, habang pinangungunahan ng kanilang matagal nang kasamang law firm, Wilson Sonsini, ang mga gawain sa pagpapatupad ng IPO. Ang kabuuang ritmo ng pagpapagawa ay kaunting mas mabilis kaysa kay OpenAI.
Ang mabilis na paglago ng Anthropic ay talagang nakaangkop sa trend ng industriya ng AI—noong huling araw ng Abril 2026, inaayos ng Citibank ang pagsasabay sa global na merkado ng AI hanggang 2030 patungo sa higit sa $4.2 trilyon, at ang merkado ng enterprise AI ay inaayos mula sa $1.2 trilyon patungo sa halos $1.9 trilyon.
Ngunit upang maging isang totoong katumbas ng OpenAI, kailangan pa ng Anthropic na lalampas sa mga hamon tulad ng pagbuo ng ecosystem, pagkontrol sa gastos, at pagpapalawak sa merkado ng mga konsyumer. Ang pagtanggap ng kapital na merkado sa kanilang IPO ay malalaking bahagi na nakadepende kung handa ang mga investor na magbayad ng premium para sa kanilang pagkakaiba na “prioridad sa kaligtasan” at natatanging istruktura ng pamamahala.
Mas mahalaga ang tanong kung kaya ba ng Anthropic na panatilihin ang kanyang teknikal na pangunguna at patuloy na palakasin ang kanyang bahagi sa merkado, sa ilalim ng industriyal na ritmo kung saan ang pag-unlad ng teknolohiya ng malalaking modelo ay mas mababa sa 12 buwan, kahit na matagumpay itong ilunsad. (Ang artikulong ito ay unang lumabas sa Titanium Media APP, may-akda | Silicon Valley Tech news, editoryal | Zhang Hongjin)