Bawat isa sa crypto ay nagmamasid sa market cap. Ito ang bilang na lumalabas sa bawat chart, bawat app at bawat headline ng balita. Ngunit ayon kay financial analyst Jake Claver, maaaring isa ito sa pinakamasamang paraan upang sukatin kung ang isang digital asset ay tunay na malakas o simpleng pansamantalang sikat.
Nilikha ni Claver ang Liquidity Index sa nakalipas na taon, isang anim-na-kagamitan na ekwasyon na disenyo upang sukatin ang tunay na paggamit at katatagan ng isang digital na asset. At kapag isinasagawa mo ang XRP dito, ang mga resulta ay interesante.
Bakit ang Market Cap ay Hindi Nagbibigay ng Malaking Impormasyon
Ang market cap ay simpleng price multiplied by supply. Ito ay nagpapakita kung ano ang isinasaalang-alang ng merkado bilang halaga ng isang bagay sa kasalukuyan. Hindi ito nagpapakita kung ang asset na iyon ay talagang kayang suportahan ang bigat ng global na financial infrastructure. Ang Liquidity Index ni Claver ay sinusukat ang anim na bagay: market depth, liquidity continuity, slippage cost, available supply, settlement speed, at accessibility. Kasama ang lahat ng ito, binubuo nito ang isang napakaiibang imahe kung aling mga asset ay itinayo para magtagal.
Ang Pagtutulad sa Piscina na Nagbabago sa Lahat
Upang ipaliwanag ang market depth, ginagamit ni Claver ang isang talino at simpleng paghahambing. Isipin ang market ng XRP bilang isang swimming pool. Ang tubig ay ang pera na available upang serbisyuhin ang malalaking trade. Kung gusto ng JP Morgan na ilipat ang $100 milyon gamit ang XRP at maliit ang pool, ang trade na ito ay parang isang 200-pound na adult na nagtatapon sa isang kiddie pool. Lumalabas ang tubig sa lahat ng direksyon. Bumabagsak ang presyo. Naging mahal at hindi maipredict ang trade.
Ngunit kung ang pool ay ganoon kalaking lawa, ang parehong kanyon ay malamang ay hindi makakagawa ng anumang alon. Ang trade ay nagpapatuloy nang malinis at nananatiling matatag ang presyo. Ang tanong ay naging: paano mo gagawing mas malalim ang pool?
Dito nagsisimula ang interesante. May fixed supply ang XRP. Hindi mo maipaprint ang karagdagang token tulad ng paraan kung paano inipaprint ng Federal Reserve ang dolyar. Kaya ang tanging paraan upang palawigin ang liquidity pool ay gawing mas halaga ang bawat indibidwal na token.
“Kung ang XRP ay may halagang $1 bawat isa at kailangan mong ilipat ang $100 milyon, kailangan mong magkaroon ng 100 milyong token na handa na mag-absorb sa transaksyon na iyon,” ipinaliwanag ni Claver. “Ngunit kung ang XRP ay may halagang $100 bawat isa, kailangan mo lang ng isang milyong token para mag-absorb sa parehong transaksyon. Parehong dolyar ang lumilipat, mas kaunti ang presyur sa pool. Iyon ay hindi spekulasyon. Iyon ay aritmetika.”
Ang Problema ng Slippage na Hindi Maaaring Iwasan ng Mga Bank
Kasalukuyan, kung subukan ng isang malaking bangko na ipasa ang $100 milyon sa pamamagitan ng XRP, mawawala sila ng halos 10% dahil sa slippage lamang. Ito ay $10 milyon na lubos na nawawala sa proseso ng pagpapatupad ng trade. Sa tradisyonal na mga merkado ng mga aksyon, ang paggalaw ng parehong $100 milyon ay nagkakahalaga ng mas mababa sa kalahati ng 1%. Sa kasalukuyan, ang crypto ay nawawala sa komparasyong ito nang malaki.
Upang isara ang puwang na iyon, sinasabi ni Claver na kailangang lumaki ang halaga na nasa order book ng XRP ng 20 hanggang 100 beses ang kasalukuyang antas. Dahil ang suplay ng token ay hindi maaaring lumaki, kailangang gawin ng presyo ang lahat ng trabaho na iyon.
Bumababa ang supply habang tumataas ang demand
Sambil tumataas ang pangangailangan mula sa mga institusyon, ang available na suplay ng XRP ay tahimik na bumababa. Ang mga ETF mula sa mga kumpanya tulad ng Grayscale at Franklin Templeton ay naglalagay ng mga token sa cold storage, na nag-aalis sa kanila sa sirkulasyon nang buo. Ang mga bangko na nagtatago ng XRP bilang operational inventory ay hindi pinapalabas ang mga token na iyon sa exchange. Ang mga protokolo ng DeFi at mga lending pool ay nag-aabsorb ng mas maraming suplay bawat buwan.
Ang resulta ay isang klasikong pagpiit ng suplay at demanda. Kapag tumataas ang demanda at bumababa ang suplay nang sabay-sabay, hindi umuusbong nang paulit-ulit ang presyo. Nagkakaroon ng malaking pagtaas, dahil sa ilang punto, wala nang sapat na mga nagbebenta at kailangan ng mga bumibili na magbayad ng anumang presyo na tanggap ng susunod na handang magbenta.
Mabilis at Access: Ang Huling Dalawang Bahagi
Nakakapag-settle ang XRP ng mga transaksyon sa 3 hanggang 5 segundo. Ang bitcoin ay kumukuha ng hanggang isang oras. Ang ethereum ay kumukuha ng 5 hanggang 15 minuto. Ikinukumpara ni Claver ito sa isang teller ng bangko na nakakaserve ng isang customer bawat 30 minuto kumpara sa isang teller na nakakaserve ng isang customer bawat 5 segundo. Ang mabilis na teller na may parehong dami ng pera ay makakaserve ng exponentially mas maraming customer. Ang isang market maker na may $10 milyon na gumagana sa XRP ay teoretikal na makakasuporta sa milyon-milyon na daily volume. Ang parehong market maker sa bitcoin ay maaaring makasuporta lamang sa ilang daan-daang milyon.
Ang huling bahagi ay ang regulatoryong pag-access. Hanggang sa maipasa ang GENIUS Act noong Hulyo 2025, hindi legal na makatugon ang mga US bank sa crypto sa malaking iskala. Bukas na ang pinto para sa mga stablecoin. Kung maipasa ang CLARITY Act, maaaring magpanatili ang mga US bank ng XRP nang direkta sa kanilang balance sheet bilang kilalang asset. Kapag mangyari iyon, sabi ni Claver, agad na lalalim ang pool.