May-akda: Connor Dempsey
Isinalin ni Jiahuan, ChainCatcher
Ang digital na revolusyon ay talagang nangyari. Pero iba ito sa orihinal na inaasahan.
Noong 2017, nang unang pumasok ako sa industriya, ang pangkalahatang pagkakasundo ay: ang teknolohiyang ito ay magbabago sa lahat.
Ang mga pambansang pera na inilalabas ng gobyerno ay mababawasan ng mga decentralisadong pera. Ang blockchain ay magtatanggal ng mga intermediary na nag-aabuso sa bawat transaksyon. Ang kapangyarihan ay mababawasan mula sa mga korporasyon at ipapasa sa mga user.
Nangyari ang halos lahat ng ito. Ngunit nangyari ang iba pang mga bagay.
Hanggang sa ngayon, wala nang walong taon ako sa apat na cryptocurrency company: @circle, @MessariCrypto, @coinbase, @crossmint.
Kita kong lumaki ang klaseng ari-arian na ito mula sa higit sa $1 bilyon patungo sa higit sa $4 trilyon, na dumadaan sa ilang mga siklo ng spekulatibong bubble at isang krisis na malapit sa sistemikong pagbagsak. Natuklasan kong mas interesante ang mga bagay na tunay na itinayo ng industriya kaysa sa mga inaasahan noong unang panahon.
Bago magsimula sa ikalimang trabaho, gustong kong i-record ang mga eight na taon na ito. At pag-usapan ko rin kung saan sa tingin ko ito magiging punta.
Maling pag-unlad (2017-18 na kamangmangan sa paglunsad ng mga token)
Noong simula ng 2017, nakakita ako ng isang paliwanag tungkol sa Bitcoin sa isang aklat, at mula noon ay naging hooked na ako. Hindi nagtagal, binasa ko ang lahat ng mga aklat na makakita ako tungkol dito, at isinaplanong pumunta sa Singapore upang sumulat ng blog tungkol sa nakakalulungkot na teknolohiyang ito.
Hindi ko alam noon na nasa huling bahagi na ng isang malaking speculative bubble tungkol sa "early token financing." Ang ganitong modelo ay nagpapahintulot sa sinumang makakuha ng pondo sa internet para sa isang ideya sa pamamagitan ng pagbebenta ng digital tokens sa mga investor.
Ang Ethereum ay ang pangunahang battlefield ng lahat ng ito.
Noong Nobyembre 2017, isinulat ko ang isang simpleng gabay sa Ethereum na naging viral sa Reddit. Ito ay nangyari sa pinakamataas na punto ng bubble, at nasira isang buwan pagkatapos.
Ngayon, tingnan ang artikulong iyon, parang isang time capsule—naglalaman ng optimismo ng taong iyon, at nagbabala ng isang hinaharap na hindi nangyari.
Noong taong iyon ang paghula
Ang pangunahang punto ng artikulo: Ang mga blockchain network tulad ng Ethereum ay maaaring gamitin upang buuin ang mga bagong uri ng consumer-grade applications.
Ang karamihan sa halaga na nilikha ng mga aplikasyon para sa konsumidor (tulad ng Facebook at Uber) ay dumadaloy sa mga malalaking kumpanya at kaunting mga investor. Ngunit ang halaga na nilikha ng mga bagong uri ng aplikasyon ay iibabahagi ng mga unang mga participant (at mga unang investor ng token).
Ang artikulo ay nagmuni-muni tungkol sa pagbuo ng "decentralized Uber" gamit ang Ethereum. Ang mga unang user at driver ay makakakuha ng mga token bawat pagkumpleto ng trip, kaya sila ay may bahagi sa network. Ito ay nagbibigay ng mas patas na pagpaparangal sa mga unang tagapagpaniwala na tumulong sa pagpapalawak ng network.
Isang kahanga-hangang layunin sa pagsulat. Ngunit ang de sentralisadong rebolusyon ay nagwakas sa isang malaking pagbagsak.
Ano ang tunay na nangyari
Isang pagkakataon ng pagtatapon na parang internet bubble noong 2001.
Ang Ethereum ay patunay na ang pinakamabisang platform para sa crowdfunding sa kasaysayan. Higit sa 3,000 na proyekto ng token issuance ay nakalikom ng $22 bilyon mula sa mga investor sa buong mundo.
Ngunit tulad ng 2001, ang pundamental na teknolohiya ay malayong hindi kayang suportahan ang mga aplikasyon na may kawalang-katotohanang pagpapahalaga.
Mas masama pa, ang pattern na ito ay nagpapabagsak sa normal na incentive mechanism sa pagitan ng mga investor at mga tagatayo. Ang mga tagatayo ay maaaring makakuha ng $10 milyon sa isang gabi lamang dahil sa isang ideya.
Ang return na natatanggap ng mga investor ay ang mga token lamang, at ang mga token ay tatanggap ng halaga lamang pagkatapos ma-build ang proyekto. Ngunit ang mga tagapag-ayos ay nananatili rin ng mga token at kayang mag-cash out agad mula sa unang araw, kaya nawawala na ang kanilang motibasyon na bumuo ng mga kapaki-pakinabang na produkto.
Ang mga tagapagtaguyod at mga unaang investor ay nagkamit ng malaking kita, habang ang mga investor na kulang sa karanasan ay patuloy na nalulunod. Bagaman mayroong ilan na totoo nang gustong magtrabaho, ang ganitong modelo ay naging kawalan ng pag-asa para sa kalupitan, panloloko, at pagpapaloko.
Kasalungat na sa bawat bubble ng spekulasyon sa nakaraang ilang daan taon.
Pagbuo sa mga ruwina (Circle, 2018-19)
Bumababa ang aking wallet araw-araw. Gamit ang kaunting kilala ko sa Reddit, nakakuha ako ng entry-level marketing job sa Circle noong unang bahagi ng 2018.
Noong panahong iyon, apat na taon na ang Circle. Mayroon silang isang set ng mga consumer-grade app na hindi kumikita (pag-invest, pagbabayad, pag-trade), at isang OTC trading desk na tahimik na nagpaprint ng pera upang panatilihin ang operasyon ng kumpanya.
Sa susunod na dalawang taon, ang buong industriya ay naglalakad pa rin sa pagkabigo ng token mania. Maraming proyekto ay pinabayaan, at maraming token ay naging zero. Ang atmospera ay sobrang masama.
Ngunit sa panahong ito, ang mga butil ng susunod na pagbabangon ng cryptocurrency ay inilalagay.
Hindi na ang pagpapakilala ng mga aplikasyon para sa mga konsyumer ang pangunahing layunin, kundi ang pagbabago ng mga serbisyo pananalapi gamit ang internet.
Dollar at DeFi
Ang mga stablecoin na nakabatay sa dolyar, unang ginawa para sa mga trader na madaling maglipat sa pagitan ng mga crypto position. Ipinapapanatili nila ang halaga sa $1 gamit ang 1:1 na reserve ng dolyar at pribadong obligasyon.
Ang USDT ng Tether ay unang umakyat sa panahon ng token mania, at ang mga pondo sa dolyar ay agad na lumaki sa mga account ng banko sa labas ng Estados Unidos.
Bagaman unang ginamit sa pagtinda, ang mga stablecoin ay may napakalaking halaga para sa mga gustong magkaroon ng dolyar ngunit hindi makakapasok sa tradisyonal na sistema ng bangko.
Halimbawa, ang mga taong nais iwasan ang mga patakarang pangkapital. Ang mga may-ari ng yaman sa Tsina na nais magkaroon ng diversipikasyon ng ari-arian. Ang mga taga-Argentina at Turkey na nagsisikap tumakas sa inflation.
Noong 2018, inilunsad ng Circle kasama ang Coinbase ang kompliyans na bersyon ng Amerika: USDC. Ang mga unang paggamit ay pangunahin sa pagtinda, ngunit may nagsimulang manalita: ang bagong uri ng internet dollar na ito ay makakapagbigay ng serbisyo sa dolyar sa anumang may internet, 7×24 oras.
Samantala, ang mga proyekto na nakaligtas mula sa panahon ng token ay halos lahat ay financial.
Kasama ng Ethereum ang paggamit nito para sa pagpapautang, maaari rin itong gamitin para muling itayo ang iba pang pangunahing komponente ng financial market. Ang mga protokolo sa pagtinda (Uniswap), mga protokolo sa pagpapautang (Aave, Compound), ay tinawag na "decentralized finance" o DeFi.
Ang mga stablecoin at DeFi ay magkakasama sa wakas. At ang nagpapalakas sa kanila ay isang pandemya na nangyayari isang beses sa isang daan.
Pagsisikat ng walang pag-iingat (Messari, 2019-2021)
Sa dulo ng 2019, sumali ako sa isang startup na pag-aaral ng data na may 13 na miyembro na si Messari, bilang kanilang unang full-time na marketing.
Mayroong timog na 4 na analista ang kumpanya na nagpapagawa ng pinakamoderno na pag-aaral sa larangan ng DeFi. Noong panahong iyon, ang kabuuang halaga ng nakalock sa DeFi ay umabot na sa $665 milyon.
Pagkatapos, sa simula ng 2020, isang maliit na virus ay lumabas mula sa Tsina, na nagbanta na pagsabogin ang ekonomiya sa buong mundo. Bumagsak lahat ng mga merkado.
Ang sagot ng mga sentral na banko ng mga bansa ay: pagpapalabas ng milyon-milyon dolyar sa ekonomiya ng mundo upang pigilan ang pagbagsak. Tanging sa katapusan ng 2020, may $9 trilyon na inilabas.
Kailangan ng mga perang ito ng direksyon. Lahat ay nakakulong sa bahay, kaya dumami ang pondo na dumadaloy sa bitcoin, ethereum, DeFi, at iba’t ibang spekulatibong asset.
Ang Bitcoin ay tumalon mula sa mas mababa sa $4,000 patungo sa halos $70,000, at ang market cap nito ay lumampas sa $1 trilyon sa ilalim ng pagtutulungan ng mga institutional investor, na lumampas sa lahat ng macro assets tulad ng ginto.
Connor Dempsey Patuloy ang mga sentral na banko sa pag-print ng pera, nagpapadala ng lahat ng merkado patungo sa buwan, at nagpapakita rin sa mundo ng isang bagay: mayroon itong lugar ang mga pera na hindi maaaring mabawasan ang halaga.
Ang Bitcoin ay nagkaroon ng pinakamabilis na paglalakbay, lumampas sa $1 trilyon at naging mas mabilis kaysa sa lahat ng iba pang macro assets.
Ang mga kondisyong ito ay nagdulot din ng tinatawag na "DeFi Summer", kung saan ang kabuuang halaga ng mga DeFi protocol ay tumindi ng 250 beses, tumataas hanggang sa $18 bilyon.
Dapat pangalagaan ng DeFi ang tradisyonal na pampalapi. Ngunit ang "DeFi Summer" ay mas tila isang malaking online na laro, kung saan ang mga manlalaro ay isang grupo ng mga trader na naghihingi ng pananagutan, at ang taya ay mga dolyar na milyon.
Ang mekanika ng laro ay tinatawag na liquidity mining. Ang mga developer na anonymous ay naglunsad ng isang bagong protokolo, at hindi alam kung bakit ang karamihan ay gumagamit ng pagkain bilang tema.
YAM Finance, Spaghetti Money, SushiSwap. Ang mga trader ay nagdeposito ng mga umiiral na token (ETH, USDC, USDT) at kumikita ng mga bagong minted na token. $YAM, $SPAGHETTI, $SUSHI.
Ang buong proseso ay kakaibang at nakakagigil. Pagkatapos ma-launch ang protokolo, ang mga bago nangalap na token ay maaaring umabot sa halagang $1 bilyon sa loob ng ilang araw. Pagkatapos, sinira ng mga unang miyembro ang kanilang mga posisyon, at bumagsak ang token.
Ito ang totoong panahon ng Kanlurang Wild West.
Tulad ng nakaraang pagtaas ng mga token, ang DeFi Summer ay naglikha ng isang serye ng mga milyonaryo bago ito magkawala.
Nagbigay din ito ng isang milyonaryo—si Sam Bankman-Fried. Ang tao na ito, magiging sentro ng susunod na kalamidad sa cryptocurrency.
Nasa tuktok ng bundok (Coinbase, 2021)
Noong Abril 2021, natapos ng Coinbase ang IPO na may halagang $10 bilyon. Agad pagkatapos, binigyan ako ng posisyon sa kanilang team para sa pag-unlad ng negosyo at venture capital.
Ang trabaho ko ay nakaupo sa tabi ng mga taong nagtataguyod ng mergers at acquisitions, at nag-invest sa mga naunang yugto ng mga crypto startup, sumulat ng mga artikulo tungkol sa industriya, at gumawa ng podcast na Coinbase na hindi nagtagal. Ito ay isa sa mga pinakamagandang silid kung saan ako nakatira, at madalas akong nadarama ang ganitong pakiramdam:
(Ang orihinal na larawan ay ang may-akda sa headquarters ng Coinbase)
Ito rin ay ang panahon kung kailan nabuo ang pangalawang waves ng speculation—tungkol sa isang uri ng digital na sining na tinatawag na NFT.
Kung ang DeFi ay ang larangan ng mga propesyonal na trader, mas angkop ang NFT sa karaniwang tao. Ito ay nagbibigay ng bagong paraan para ma-earn ng mga artista online, at ipinapakita ang potensyal nito sa mga pamantayan ng karapatan sa network.
Ngunit tulad ng mga early-token at DeFi Summer, ang spekulasyon sa NFT ay mabilis na nawala sa kontrol.
Ang mga digital na imahe ng mga cartoon monkey, "punk", at penguin ay nagsimula sa presyo ng $1 milyon bawat isa. Isang artist na si Beeple ay nag-ugnay ng maraming imahe upang gumawa ng isang obra, at ibinebenta ito sa Christie's para sa nakakatotohang $69 milyon.
Ang kultura ng cryptocurrency ay makikita saan-man. Si Larry David ay nagtatawa sa mga nag-aalala sa cryptocurrency sa isang advertisement sa Super Bowl. Ang FTX, ang exchange ni Sam Bankman-Fried, ay nagbayad ng $135 milyon para makakuha ng karapatan sa pangalan ng home court ng Miami Heat.
Lahat ay nagkakaroon ng kita sa pamamagitan ng mga token, NFT, at mga stock.
Ito ang pag-uulit ng kaguluhan noong 2017. Sa ilalim ng pagpapalala ng pera sa rekord, ang laki ng bubble ay halos apat na beses ang kalalabasan ng nakaraang siklo.
Liquidation (2022)
Ngunit mabilis na nagsimula ang flywheel na mawala.
Ang pagbaba ng interes, pagpapalabas ng pera, at pagpapalakas ng ekonomiya na nagpataas ng lahat ng presyo ng ari-arian, ay nagtapos sa pagtaas ng presyo ng mga konsumptibong produkto.
Ang BTC, ETH, Nasdaq, at S&P ay lahat ay nakakita ng tuktok sa kabanat ng 2021. Sa iyon na sandali, nakita ng lahat: hindi matatablan ang inflation, at kailangang magpalit ng direksyon ang mga sentral na banko, at muling kunin ang bawat patakaran na nagbigay sa mga stock at cryptocurrency ng bagong rekord.
Sa ilalim ng pagtaas ng interes at pagpapigil sa pondo, tinitingnan ng lahat ang kanilang mga ari-arian na binili sa mataas na presyo at nagsisimula nang mag-iiwan.
Maaaring hindi nagwawala ng isang milyon ang mga larawan ng unggoy. Maaaring hindi dapat magwawala ng 30 bilyong dolyar ang SUSHI. Maaaring hindi nagwawala ng 900 bilyong dolyar ang Dogecoin.
Pagkatapos, nagsimula ang lahat na mabagsak.
Kung ang paglalakas ng mga token ay parang pagbagsak ng internet noong 2001, ang mga nangyari pagkatapos ay parang financial crisis noong 2008. Ilan sa mga toxic assets, kasama ang mataas na leverage, halos isinaksak ang lahat ng nauugnay.
Ang unang toxic asset ay ang UST stablecoin ng Terra.
Ang mga pangunahing stablecoin (USDC, USDT) ay ginagamit ang cash at treasury bonds bilang mga reserve. Ang UST ay gumagamit ng isang kumplikadong algorithmic mechanism upang panatilihin ang peg. Kapag mabuti ang merkado, gumagana ang mekanismo, pero kapag nagkakaroon ng pagbebenta, agad itong masisira.
Nawala ang $32 bilyon sa loob ng ilang araw. Ang mga naniniwala na may-ari nito, gumising at natagpuang walang anumang kahit ano sa kanilang kamay.
Sundin, ang isang hedge fund na may halagang $10 bilyon na tinatawag na Three Arrows Capital ay nabigo—nagkaroon ito ng malaking posisyon sa Terra at nagkaroon ng sobrang leverage sa buong industriya.
Ang Three Arrows ay nag-borrow ng malaking halaga mula sa mga cryptocurrency lending platform na Celsius at Voyager. Ang mga platform na ito ay naglalabas ng mga deposito ng mga user upang makamit ang "ligtas" na 8% na kita. Nang mabigo ang Three Arrows, hinold ng mga platform ang mga withdrawal, nag-file ng bankruptcy, at isinama ang mga deposito ng retail investors sa problema.
Sa Coinbase, sinubukan naming tulungan ang mga nabubulok na lending platform tulad ng FTX at Sam Bankman-Fried.
Siya ay itinuring na "ang J.P. Morgan ng cryptocurrency" at ang white knight ng industriya.
Ngunit ang katotohanan ay si SBF at ang FTX ang may pinakamalaking exposure sa panganib.
Nalalampas mo ba ang pagbili ni FTX sa pangalan ng pagsasagawa ng Miami Heat? Ang transaksyon na iyon, kasama ang buong imperyo ni SBF, ay pinag-uunahan ng mga token na nilikha nang walang katotohanan ni FTX—ang FTT. Ginamit ni SBF ang FTT bilang pangako para makakuha ng malalaking loan. Nang bumagsak ang presyo ng FTT, sinikat ng mga lender ang mga loan, at agad na napasailalim ang FTX sa pagkabigo.
Ang pinakamasama ay ang paggamit ng FTX ng mga deposito ng mga customer para sa pag-invest at pagbubuo ng iba't ibang puwang. Ang kumpanyang dating may halaga na $32 bilyon ay nagkawala sa loob ng isang linggo, at nawala ang $8 bilyon na pera ng mga customer.
Sinira ni SBF ang pangunahing batas sa pagpapatakbo ng exchange: huwag magsinggaw ng pera ng mga kliyente.
Ito ang encrypted Lehman moment.
Pambansang eleksyon at casino (2023-25)
Pagkatapos ng pagkabagsak ng FTX, inakay si SBF sa bilangguan. Bumaba ang cryptocurrency market mula sa $3 trilyon patungo sa mas mababa sa $1 trilyon sa loob ng 12 buwan.
Sundin ang pagkilos ng administrasyon ni Biden upang patayin ang industriyang ito sa loob ng Amerika.
Pinagsuhan ng SEC na pinamumunuan ni Gary Gensler ang karamihan sa mga kompanyang kompliyante sa bansa dahil sa paglabag sa mga batas sa sekuridad.
Kumatang ng mga abiso mula sa mga awtoridad ang Coinbase, Kraken, Uniswap, at Robinhood. Ang mga kompanyang nagtrabaho nang maraming taon upang maging legal, ay naging unang layunin ng SEC.
Samantala, pinipilit ni Elizabeth Warren ang mga banko na magpabaya sa mga kliyente ng cryptocurrency, pagkakaltasan ang mga banko sa industriya, at pagsikil sa mga team na umalis sa bansa.
Nagdulot ang这套打法 ng ilang hindi inaasahang epekto.
Una, ang anumang pagpapakilala ng isang negosyong modelo sa cryptocurrency (tulad ng DeFi) ay maaaring ituring na sekuridad at maaaring ma-prosecute kahit kailan.
Kaya ang pinakaligtas na legal na pagpipilian ay naging paglalabas ng "Meme coin", isang token na walang malinaw na paggamit.
Sa isang platform na tinatawag na Pump.fun, milyon-milyon ang Meme coins na inilabas. Si Iggy Azalea, Caitlyn Jenner, at ang girl na Hawk Tuah ay naglabas ng kanilang sariling Meme coins. Walang isa sa kanila, lahat ay isang kalamangan.
May bagong casino sa crypto, at mas malaki pa ito kaysa sa nakaraan. Higit sa 6 milyong Meme coins ang nailabas. Ang sector na ito ay umabot sa peak na $150 bilyon sa dulo ng 2024, at sa halaga sa dolyar, lalong lumampas sa laki ng NFT bubble noong taong iyon.
Ikalawa, unang beses na ginawa ang politikal na pagpapalakas sa industriya. Ilan sa mga pangunahang kumpanya ay nagbigay ng ilang daan-daang milyon dolyar sa mga suporta sa cryptocurrency na PAC at nag-organisa ng paglalakbay sa Washington.
Ikatlo, nakita ni Donald Trump ang pagkakataon. Pinangako niya na papalitan si Gensler, papawalain ang hostilidad sa mga banko, at papalitan ang Amerika bilang "pangunahing kapital ng crypto sa mundo," at naging tagumpay siya sa pagpapalit ng industriya na刚被动员起来 sa isang aset sa kampanya. Naniniwala ang marami na tulong ng mga botante ng crypto upang manalo siya sa eleksyon.
Pagkatapos, tatlong araw bago siya magsimula sa trabaho, naglabas si Trump ng isang meme coin: $TRUMP. Naglabas din ang asawa niya: $MELANIA.
Ito ang pinakakakilabot na bagay na nakita ko sa loob ng walong taon ko sa industriya. Ang kakaibang bahagi ay, ang $TRUMP ay nagmarka sa pagtatapos ng bubble ng Meme coins—ito ang umalis sa lahat ng iba pang likuididad, at agad sumunod ang pagbagsak ng buong merkado ng Meme coins.
Papunta sa mga institusyon (Crossmint, 2025-26)
Bukod sa nakakahiyang pangyayari, ang industriya ay nanalo sa pagtaya sa Trump.
Sa sandaling malinaw na nanalo si Trump, nakaabot ng bagong tuktok ang bitcoin. Na-discount ng market ang katotohanan: ang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, ay magsisilip mula sa pagkakaaway sa crypto patungo sa pagtanggap nito.
Sumukoha si Gensler. Tinanggal ng bagong SEC ang paghahatol laban sa mga Amerikanong kripto na kumpanya. Muling nakakapag-access ang mga banko sa industriyang ito.
Ang pinakamahalaga ay ang GENIUS Act ay na-approve noong July 2025—ang unang malaking federal crypto legislation sa Estados Unidos, na nagtatag ng malinaw na mga patakaran para sa stablecoins.
Ang mensahe na ipinapadala ni Washington sa mga institusyon ay malinaw: ang cryptocurrency, lalo na ang stablecoin, ay darating na maging malaking negosyo.
Ang mga kompanya ng stablecoin tulad ng Bridge at BVNK ay kinuha ng Stripe at Mastercard sa halagang higit sa 1 bilyong dolyar. Kumpleto ni Rain ang kanyang C-round na halagang halos 2 bilyong dolyar. Ang dating employer ko, ang Circle na nasa likod ng USDC, ay IPO noong Hunyo 2025, at tumama sa pinakamataas na valuation na 60 bilyong dolyar.
Sa panahong iyon, ako na ang head ng marketing ng Crossmint. Nagawa naming makipagsosyo sa MoneyGram upang tulungan ang matandang kompanya sa remittance na gamitin ang stablecoin para sa paglipat ng pera sa ibang bansa.
Crossmint @crossmint · 2025/9/18 Mahalagang balita: Ang @MoneyGram, na naglalayong 200 bansa at 50 milyong gumagamit, ay nagtatanggap ng stablecoin. Sinusuportahan ng Crossmint wallet + infrastructure ng stablecoin. Ito ang kinabukasan ng cross-border finance.
Dahil sa pagkakalikhain ng mga benepisyo ng tokenisasyon ng dolyar, ang Wall Street ay nagsisimulang tumanggap ng serioso ang tokenisasyon ng iba pang mga aset.
Kahit si Larry Fink ay nagbago na. Noong una, tinawag niya ang Bitcoin bilang "index ng paglilinis ng pera." Ngayon, ang CEO ng BlackRock na nagmamay-ari ng $14 trilyon, tinatawag niya ang tokenization bilang "susunod na henerasyon ng merkado," at inaasahan niyang lahat ng mga stock, bond, at uri ng asset ay magiging sa blockchain sa huli.
Ang revolusyon na hindi natin inaasahan (ngayon)
Wala pang walang sentralisadong Uber mula noong walong taon ang nakalipas ng aking artikulo sa Reddit.
Hindi natanggal ng blockchain ang lahat ng mga intermediate, at hindi rin nasakop ng ganap na de sentralisadong pera ang pambansang perang inilalabas ng gobyerno.
Ngunit naniniwala ako na sa hinaharap, kapag tingnan natin muli ang panahong ito, ito ay tatalakayin bilang mga maagang masalimuot na mga araw ng isang bagong sistema ng internet finance.
Bawat siklo ng pag-unlad at pagbagsak ay nagpapalakas sa mga imprastruktura. Ang mga imprastruktura na ito ay may kakayahang muling hugis ang pandaigdigang pampalapiya, at iparating ito sa anumang tao na may koneksyon sa internet.
Ang token sale ay nagpapatotoo na ang isang kumpanya ay maaaring makakuha ng pera mula sa sinumang tao sa buong mundo.
DeFi ay nagpapatotoo na ang pagtinda at pagpapautang ay maaaring magtrabaho nang buo sa code (tingnan ang @HyperliquidX at @pendle_fi).
Ang NFT ay nagbigay ng pundasyon sa pag-aari sa internet.
Kahit ang pinakamaliit na ronda—ang Meme coin—ay patunay na ang ilalim na network ay makakatugon sa malaking bilang ng global na transaksyon.
Ipalit ito sa mga akasyon, obligasyon, at ari-arian na mga non-fungible assets, kasama ang malinaw na regulatory framework, at ang buong paglipat ng financial system ay magiging natural na proseso.
Maaari pa ring subukan ng mga kritiko na iwasan ang lahat ng ito. Ngunit ang data ng stablecoin ay ang pinakamahirap ipagtanggol.
Kasalukuyang mayroong higit sa $3 trilyon na suplay ng stablecoin, na nakumpleto ang $33 trilyon na settlement sa 2025. Hanggang sa kasalukuyan sa taong ito, nakapag-settle na higit sa $40 trilyon at may potensyal na makabuo ng $100 trilyon.
Maaaring sabihin ng mga nagdududa na malaking bahagi dito ay ang cryptocurrency trading at robot activity. Tama iyon. Pero ang sukat ay nandito na, at ang pamahalaan ng Estados Unidos ay nagpapakita sa iyo kung saan ang direksyon.
Isang mahalagang punto, ngunit medyo kumplikado: ang mga stablecoin ay suportado ng mga US Treasury bonds, at ang mga treasury bonds ay mga utang na inilabas ng gobyerno ng Estados Unidos para sa pagsasakatuparan.
Bawat paglabas ng isang stablecoin ay gumagawa ng bagong pangangailangan para sa utang ng Estados Unidos, at ang gobyerno ng Estados Unidos ay kailangan ng ganitong pangangailangan sa kasalukuyan. Dahil dito, ang Secretary of the Treasury ay isinama ang paglago ng mga stablecoin bilang isang pambansang prioridad:
Ang pinakabagong ulat ay nagtataya na hanggang sa dulo ng siglo, ang mga stablecoin ay maaaring mag-grow hanggang sa isang merkado na $3.7 trilyon. Kasabay ng pagpasa ng batas na GENIUS, mas nagiging posibleng mangyari ang skenaryong ito. Ang masaganang ekosistema ng mga stablecoin ay magpapalakas sa pangangailangan ng pribadong sektor sa mga US Treasury bonds...
Saan ang daan?
Ang AI ay nagbabago sa lahat, at ang cryptocurrency ay hindi naman nakaliligtas.
Ang pagkakaisa ng cryptocurrency at AI ay nagsimula na. Milyon-milyon na AI agents ay magtatagpo sa mundo ng totoo upang gawin ang mga transaksyon. Magkakaroon sila ng mga card na suportado ng stablecoin at magkakonekta sa mga negosyo sa higit sa 200 na bansa. Magkakaroon din sila ng mga cryptocurrency wallet at stablecoin upang direktang magtrabaho isa't isa.
Ang mga agent na bumibili para sa atin, pinamamahalaan ang ating pananalapi, at kumikilos para sa buong kumpanya ay malinaw na isang katotohanan.
Sa susunod, makikita natin ang mga negosyo na puno ng mga agent at walang tao sa loop. Isipin ang isang hedge fund: binabasa nito ang bawat SEC filing, nagtatayo ng sariling model, nagtatrabaho nang sarili, at walang analyst o fund manager na nakikita.
Habang ang sci-fi na hinaharap na ito ay nagsisimulang maging totoo, ang cryptocurrency ay lalabas sa pangunahing stream sa pamamagitan ng pagkakaisa sa mga lumang sistema, hindi sa pagpapalit sa kanila.
Ang backend ay magiging encrypted. Ang frontend ay magkakatulad sa mga bagay na ginagamit na ng mga tao. Karamihan sa mga tao ay hindi makakaramdam.
Ang mga institusyon ay magpapalit ng mga lumang imprastruktura na ginamit nang mga dekada. Ang mga startup ay maglalabas ng mga produkto sa financial na may walang katulad na bilis at sakop sa buong mundo. Ang kinalabasan ay isang financial system na gumagana 7×24 oras, na magkakaparehong gamit para sa mga tao sa Nigeria at sa New York.
Mula dito, magkakaroon pa ng isang milyon pang pagkakataon para sa pagkakabuo.
Sa loob ng walong taon, magkakaroon ba ng pagkakamali ang mga ito sa pagtingin, parang ang aking lumang artikulo ngayon? Maghintay tayo.