Ang Amundi, ang pinakamalaking asset manager sa Europe na naglalayong pamahalaan ang halos €2.4 trilyon ($2.8 trilyon) sa mga aset, ay gumagawa ng direktang taya: ang pagtaas ng mga aktibo sa AI sa Asya ay hindi pa tapos. Ang kondisyon, at may laging kondisyon, ay maaaring sirain ng Federal Reserve ang pagdiriwang.
Ipinakita ng pangkalahatang tagapamahala ng estratehiya ng mga emerging markets ng kumpanya, si Alessia Berardi, ang kaso noong Hunyo 5. Ang malakas na kita, makatwirang pagpapahalaga, at patuloy na alon ng pagsasagawa ng kapital mula sa mga malalaking teknolohiyang Amerikano ay nagpapanatili ng hangin sa likod ng Asya. Ngunit kung magbago ang mga inaasahang antas ng interes sa US nang may malaking epekto, maaaring magsimulang maliit ang pipeline ng paggastos na nagpapagana sa buong kalakalan na ito.
Ang bull case para sa Asian tech
Ang mga hyperscaler ng Amerika, tulad ng Microsoft, Google, Amazon, at Meta, ay naglalagay ng malalaking halaga sa infrastruktura ng AI. Marami sa perang iyon ay dumadaloy diretso sa mga tagagawa ng chip at hardware sa Asya. Ang Samsung Electronics at SK Hynix ay nakapag-post ng record na pagtaas dahil sa pagtaas ng demand para sa mga memory chip at advanced na semikonduktor.
Ang mga kumpanyang teknolohiya mula sa Timog Korea at Taiwan ay nasa sentro ng pandaigdigang supply chain ng AI. Kapag dagdagan ng mga kumpanya sa US ang kanilang budget para sa kapital na gastos sa AI, tumataas ang mga order para sa high-bandwidth memory, advanced packaging, at cutting-edge chips.
Ang pagtataya ni Berardi ay ang mga pagtatasa sa mga merkado na ito ay patuloy na makatwiran kumpara sa paglago ng kita. Ito ay isang mahalagang pagkakaiba mula sa panahon ng dot-com, kung saan ang mga presyo ng mga aktibo ay lubos nang nagkakalayo mula sa mga pundasyon.
“Hindi namin nakikita ang isang bubble,” ayon kay Berardi.
Isang mas maagang pagsusuri na inilathala noong Abril 17, 2026, ay direktang nagtatangi sa kasalukuyang AI cycle at ang panahon ng dot-com. Ang konklusyon: sa kabila ng mga pagkakatulad sa antas ng pagkakasentro ng merkado, ang mga dinamikong pagpapahalaga na nagtataglay ng panahon ng mania noong huling 1990s ay hindi umiiral ngayon.
Ang panganib na may anyo ng Fed na hindi kayang igawian ng sinuman
Direktang nakakaapekto ang mga interes na rate ng US at mga yield ng Treasury sa dami ng kapital na handang i-deploy ng mga malalaking teknolohiya na kumpanya sa mga proyekto ng pangmatagalang imprastruktura. Ang framework ni Amundi ay nakikita ang isang mekanismo ng pagpapadala na mula sa patakaran ng Fed patungo sa mga budget ng capex ng mga hyperscaler at papunta sa order book ng mga semiconductor sa Asya. Kung mananatili sa parehong antas o bababa ang Fed, mananatiling malusog ang pipeline. Kung umuusbong ang mga inaasahang rate, binabawasan ng presyon ang buong chain.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang pagsusuri ni Amundi ay lubos na nakatuon sa tradisyonal na merkado ng equity. Walang pagbanggit sa crypto tokens, mga digital asset, o mga paglalaro na may kaugnayan sa blockchain.
Para sa mga investor sa equity, ang aral ay may pag-asa ngunit may pag-iingat. Ang mga kumpanyang teknolohiya sa Asya na may direkta na eksposur sa paggastos sa infrastraktura ng AI, lalo na sa Timog Korea at Taiwan, ay nananatiling pinakapaboritong mga instrumento. Ang backdrop ng kikitain ay sumusuporta sa kasalukuyang presyo, at ang pagtanggi ni Amundi sa bubble ay nagbibigay ng pagsasalungat mula sa mga institusyonal para manatili sa posisyon na long.
Ang capex guidance mula sa susunod na round ng earnings ng US tech ay magpapatotoo sa thesis ni Amundi o magpapakailangan ng pagbabalik-aral. Ito ang data point na nagpapagalaw sa mga Asian market, at ngayon, lahat ay nakasalalay kung papayag ba ang Fed na magpatuloy ang paggastos nang walang pagkakainterrupt.