May-akda: Liam Akiba Wright
Isinalin ni Chopper, Foresight News
May katunggalian sa patakaran ng mga ari-arian sa kaharian ng American Bitcoin: patuloy na lumalago ang mga imbentaryo ng bitcoin ng kumpanya, ngunit ang presyo ng mga aksyon ay patuloy na bumababa sa kabaligtaran.
Ang kumpanyang may malalim na ugnayan kay Eric Trump ay naglabas ng bagong impormasyon na tumataas ang kanilang bitcoin holdings mula sa huling bahagi ng unang quarter na higit sa 7,000 bitcoins patungo sa 8,000 bitcoins. Samantala, inihayag ng kumpanya ang pagpapatupad ng 1:15 reverse stock split, kung saan ang bawat 15 mga karaniwang aktibong shares ay iikop bilang 1 bagong share. Ang reverse stock split ay nagpapataas lamang ng presyo bawat share, at hindi nagbabago ng kabuuang halaga ng kumpanya; ang kabuuang halaga ng posisyon ng mga investor ay hindi magbabago sa sandaling matapos ang reverse split.
Ang pagsasapit ng pagkakabahagi ay opisyally nagsimula pagkatapos ng paghinto ng pagtinda noong July 2, at ang bagong ticker code ay nagsimula ng pagtinda na may disyerto sa NASDAQ noong July 6. Habang may malaking imbentaryo ng 8,000 Bitcoin, ang pamilihan ay hindi na handang magbigay ng halaga sa kompanya. Kahit na matapos ang reverse stock split, ang halaga ng kompanya ay maaaring mapanatili lamang kung patuloy na kilalanin ng pondo ang paglago ng bawat share sa Bitcoin reserves at ang profit logic ng mining business. Kung sa kabilang dulo, ang pamilihan ay iinterpret ang pagkakabahagi na isang signal ng kahinaan sa demand para sa stock at kahinaan sa corporate strategy, mas mahihirapan ang presyo at halaga ng kompanya na magtagal.
Dapat na suportahan ng reserve ng Bitcoin ang presyo ng mga shares, ngunit ang katotohanan ay may malaking hamon
Ang American Bitcoin ay nakapag-akumula ng malaking yaman sa bitcoin.
Batay sa quarterly report na isinumite ng kumpanya sa US SEC noong Q1 2026, tumataas ang bitcoin holdings ng kumpanya mula sa halos 5,401 na bitcoin noong katapusan ng 2025 patungo sa 7,021 na bitcoin noong Marso 31. Noong panahong iyon, sinabi ni Eric Trump, co-founder at chief strategy officer ng kumpanya, na ang tunay na pagkakaroon ng kumpanya ay higit sa 7,300 na bitcoin, na nagpapakilala sa kanila bilang isa sa mga pinakamalalaking listahan na kumpanya sa mundo na may bitcoin holdings.
Isinama sa pagsasalin ng financial report, ang kumpanya ay nag-produce ng 817 bitcoins mula sa sariling mining sa unang quarter at dagdag pa ay nag-imbak ng 803 bitcoins sa OTC market. Kahit na bumaba ang presyo ng bitcoin ng humigit-kumulang 22% kumpara sa nakaraang quarter, nanatili pa rin ang gross profit margin ng mining business sa higit sa 50%, at bumaba ang cost per bitcoin sa $36,200.
Mahalaga ang ganitong operasyonal na modelo, dahil ang karamihan sa mga kumpanya ng bitcoin treasury sa merkado ay nakasalalay lamang sa pagpapalawak ng mga aktibong pagpapautang upang makabili ng bitcoin, habang ang American Bitcoin ay nakabatay sa mining business, na nagpapahintulot sa kanila na makakuha ng bitcoin sa mas mababang gastos kaysa sa kasalukuyang presyo sa spot, at magdagdag ng posisyon kapag pinapayagan ng pondo at kalagayan ng merkado.
Ngunit ipinakita ng financial report na ito ang isang problema: hindi sapat ang pagmamanipula lamang ng bitcoin reserves upang suportahan ang pagganap ng presyo ng mga aktibo.
Sa unang kuartal, ang kita mula sa mining ng kumpanya ay $62.10 milyon, ang net loss ay $81.80 milyon, ang adjusted EBITDA loss ay $91.30 milyon, at ang impairment loss kaugnay ng digital assets ay umabot sa $117.2 milyon. Bagaman patuloy na nakakaprodukta at nakakapagdagdag ng bitcoin, patuloy na isinasaalang-alang ng mga investor kung ang mga dagdag na imbakan ay tumutugma sa kasalukuyang halaga ng mga aktibo.
Ang milestone na itong 8,000 bitcoin na posisyon ay nagpapalakas sa kuwento ng mga asset na imbentaryo ng kumpanya, ngunit hindi nakakalutas sa mga negatibong panganib na hinaharap ng presyo ng mga aktibo.
Sinabi ng American Bitcoin na ang pangunahing layunin ng reverse stock split na ito ay ang pagtaas ng presyo bawat akasya ng Class A ordinaryong bahagi upang matugunan ang minimum listing price rule ng Nasdaq. Ipinakita ng 8-K filing noong Hunyo 22 na ang mga akbayan ay unang inaprubahan ang reverse stock split sa saklaw ng 5:1 hanggang 40:1, at pagkatapos ng annual shareholders meeting, pinagtibay ng board ng direkto ang porsyento ng 15:1.
Sa letter of authorization ng kumpanya, binanggit na rin ang mga maraming panganib na kaakibat ng pagkakasplit na ito:
- Hindi kailangang magkasundo ang pagtaas ng presyo ng mga bahagi sa halaga ng pagbawas ng kabuuang mga bahagi;
- Hindi nakakakuha ng mga bagong investor ang stock split at maaaring makaranas ng negatibong interpretasyon mula sa merkado;
- Ang likuididad ng mga indibidwal na aktibo ay maaaring magkaroon ng karagdagang pagbaba, at ang gastos sa pagtrabaho ng mga investor na may mga piraso ng mga aktibo ay tataas.
Ang mga panganib na ito ay malakas na binawasan ang atraksyon ng balita na may 8,000 BTC na posisyon. Kahit na patuloy na bumibili ng bitcoin ang mga kumpanya, kung ang mga investor ay magpasya na dapat i-adjust ang pagtataya ng kumpanya, patuloy pa ring mababaw ang presyo ng mga aktibong pangalawang merkado.
Para sa mga nakalistang kumpanya na may bitcoin na ari-arian sa kanilang treasury, ang presyo ng mga bahagi ay ang buhay: habang patuloy na tumaas at nananatiling matatag ang presyo ng mga bahagi, makakapag-issued ang kumpanya ng karagdagang mga bahagi sa ideal na presyo at magpapatuloy na mag-aabot ng bitcoin gamit ang pondo mula sa merkado.
Ang power of attorney ay naglalabas din ng pangalawang pangunahing panganib: matapos ang reverse stock split, ang kabuuang napapahintulot na kapital na bahagi ng kumpanya ay nananatiling pareho. Ang kabuuang bilang ng mga bahagi na nasa paligid ay bababa, ngunit ang pinakamataas na limitasyon ng kumpanya sa paglabas ng mga bahagi ay mananatili sa kasalukuyang laki, na nag-iingat ng malaking bilang ng mga bahagi para sa susunod na pagpapalawak. Sinasabi ng kumpanya na ang mga bahaging ito ay maaaring gamitin para sa pagpapautang, pagkuha ng iba pang kumpanya, at iba pang mga pangangailangan sa negosyo, samantalang binabalaan: ang susunod na pagpapalawak ay magdudulot ng malaking pagbaba sa karapatan ng mga umiiral na may-ari.
Kahit na hindi pa magsimula ang kumpanya sa pagpapalawig ng mga aksyon ngayon, ang pagkakaroon lamang ng inaasahang “malaking posibilidad na muli pang magkaroon ng pagsasamantala sa kapital” ay magpapatuloy na magpapababa sa presyo ng mga aksyon.
Ang pagtataya ng presyo ng mga aktibo ang tunay na pagsubok
Ang pinakamahalagang tanong sa kasalukuyang merkado ay kung ang pagbili ng aktibong ito ay nagbibigay ng karagdagang halaga kumpara sa direkta na paghawak ng Bitcoin o pagpili ng iba pang simplifikadong produkto para sa pag-invest sa Bitcoin.
Ang mga dahilan para maging bull ay ang patuloy na pagpapalaki ng bitcoin ng American Bitcoin, ang matatag na modelo ng kita mula sa mining, ang mapag kontrol na pagpapalawak ng suplay, at ang gradual na pagbabalik ng likuididad sa merkado pagkatapos ng stock split. Sa skenario na ito, ang reverse stock split na ito ay isang pansamantalang, kahit na nakakahiya, ngunit malulutas na pangyayari sa loob ng mahabang panahon na pagsisikap na mag-imbak ng bitcoin.
Ang mga dahilan para sa pagbaba ay magkakasama ring malinaw. Kung patuloy na mahina ang likuididad, magpapatuloy ang stock na makikipagkalakalan tulad ng isang maliit na kompanya na nasa hirap; o kung ang mga hinaharap na pagsasapalaran ay kumansensya sa mga benepisyo mula sa paglago ng reserve, mas mababaw ang kahalagahan ng milestone na 8,000 BTC.
Maaaring tanggapin ng mga investor ang malaking bitcoin reserve ng kumpanya, ngunit magkakaroon pa rin ng pagbaba sa pangkabuuang valuation ng kumpanya. Hanggang ika-12 ng Hulyo, ang spot price ng bitcoin ay kaunting mas mababa sa $64,000, na bumaba ng halos 50% mula sa kasaysayang mataas noong Oktubre 2025, at ang buong crypto market ay may malaking pagkakaiba sa risk appetite. Sa ganitong kalagayan, hindi awtomatikong magkakaroon ng valuation premium ang market dahil lang sa pagdodoble ng bitcoin ng kumpanya; kailangan ng kumpanya na patunayan na ang paghawak nito ay nagbibigay ng karagdagang value na hindi maaaring makamit sa direkta na pagbili ng bitcoin.
Ang pangunahing pagkakaiba ng American Bitcoin ay ang kakayahang magkaroon ng malawakang pagmimina at mababang gastos sa pagkolekta ng bitcoin; samantala, ang pangunahing presyon ay kung kayang patuloy na magdagdag ng posisyon nang hindi nagpapalawak ng mga bagong aktibong pagbabahagi, upang maiwasan ang pagpapalawak sa mga umiiral na may-ari.
Ang susunod na pagsubok ay: una, kung makakapag-stabilize ang volume at liquidity ng individual stock; pangalawa, kung magpapahayag ang kumpanya ng detalyadong dokumento tungkol sa pagtatago at pagpapanatili ng 8,000 BTC; at pangatlo, kung makakapagpaunlad ng per-share Bitcoin position ang susunod na pagpapautang, hindi lamang sa pamamagitan ng pagpapalawak ng pondo para bumili ng mga asset.
Ang kumpanyang ito ay isang pagsusulit sa presyon para sa buong larangan ng crypto treasury. Ang mga politikal na label na may kaugnayan kay Trump ay maaaring magdulot ng atensyon sa merkado, at ang patuloy na pagpapalakas ng bitcoin ay maaaring mapalakas ang kuwento ng treasury assets, ngunit hindi ito lutasin ang mga pangunahing problema. Ang pangangailangan ng kumpanya na magkaroon ng reverse stock split upang panatilihin ang kanyang kwalipikasyon bilang listahan sa exchange ay nagpapakita na mahina ang kanilang基本面.
Kung patuloy na tinatanggap ng merkado ang lohika ng paglalawak ng mga reserve ng kumpanya, isasama ng merkado ang paghahati na ito bilang pansamantalang paghihirap, at maaaring patuloy na palakasin ng kumpanya ang balance sheet ng Bitcoin; kung magwawakas ang pagbili ng merkado, ang milestone ng 8,000 BTC na posisyon ay maaaring ituring ng merkado bilang punto ng pagbabago kung saan ang mga reserve ng Bitcoin ay malalim na nagkakalayo sa presyo ng mga bahagi ng kumpanya.