Lumampas ang AMD sa Intel sa Kita ng Data Center para sa Unang Pagkakataon

① Ang kita mula sa data center ay umabot sa $5.8 bilyon, una naming lalampas sa Intel: tumataas ng 57% sa $5.8 bilyon, kung saan ang kita mula sa server CPU ay tumataas ng higit sa 50% at nagtatag ng bagong rekord. Sa parehong panahon, ang kita ni Intel mula sa DCAI ay $5.1 bilyon na may paglago na 22%—una nang lalampas ang AMD sa kita sa larangan ng data center.

② Ang server CPU TAM ay tumubo mula sa $60 bilyon patungo sa $120 bilyon: Ang potensyal na laki ng merkado (TAM) para sa taong 2030 na ibinigay sa Analyst Day noong Nobyembre ng nakaraan ay nasa halos $60 bilyon, at doble na ito sa loob ng limang buwan lamang. Ang driver ay ang Agentic AI na nagdudulot ng malaking pagtaas sa pangangailangan para sa CPU—ang ratio ng CPU sa GPU ay umuunlad mula sa 1:4 o 1:8 patungo sa 1:1 o kahit higit pa sa CPU.

③ Meta 6GW + OpenAI: Pinag-iisang mga kontrata para sa matagalang pagkikita: Planong ilapat ng Meta ang pinakamaraming 6 gigawatt ng AMD Instinct GPU, kasama ang mga custom accelerator batay sa arkitekturang MI450; patuloy ang pakikipagtulungan sa OpenAI. Sinabi ng pamamahala na ang kita mula sa AI sa data center noong 2027 ay makakarating sa antas na “mga daan-daang bilyon dolyar”.

④ Ang kita mula sa GPU ay bumaba sa Q1 dahil sa transisyon sa China: Ang AI na bisnis ng data center ay bumaba kaunti sa Q1 dahil sa malaking pagbaba ng kita mula sa China noong Q4. Ang tunay na pagtaas ng GPU ay nagsimula noong Q3 (initial capacity ni Helios), tumataas nang malaki noong Q4 at patuloy hanggang Q1 ng 2027.

⑤ Tumaas ng tatlong beses ang libreng pera flow patungo sa rekord na $2.6 bilyon: 25% ang FCF margin, tumaas ang cash flow mula sa operasyon mula sa $940 milyon noong parehong panahon noong nakaraang taon patungo sa $3 bilyon. Gayunpaman, ang pagtaas ng MI450 sa ikalawang kalahati ng taon ay magdudulot ng pagbaba sa gross margin—mas mababa ang produkto na ito kaysa sa average ng kumpanya.

⑥ Pagbaba ng konsumo sa ikalawang kalahati ng taon: Ang pagtaas ng presyo ng storage ay nakakaapekto sa PC at mga laro: Inaasahan ng pamamahala na baba ang kita mula sa mga laro sa ikalawang kalahati ng taon ng higit sa 20% kumpara sa unang kalahati, at mababawasan din ang paglabas ng PC dahil sa pagtaas ng gastos sa memorya at mga komponente.

Hindi ang 38% na pagtaas ng kita ang pinakamakapangyarihang bahagi ng pahayag na ito, kundi isang struktural na kritikal na punto: ang quarterly na kita ng AMD mula sa data center ay umabot sa $5.8 bilyon, una naming lalong higit sa $5.1 bilyon ng Intel sa parehong panahon. Mula noong 2017, nang unang pumasok ang Zen architecture sa server market hanggang ngayon, gumamit ang AMD ng halos 10 taon upang matapos ang historikal na paglalampas na ito.

Ngunit ang kabilang panig ng financial report na ito ay kailangang basahin nang mabuti. Ang AI business ng data center (kung saan ang Instinct GPU) ay talagang bumaba kaunti sa Q1 kumpara sa Q1—dahil sa mas maraming kita mula sa China sa Q4 na bumaba nang malaki sa Q1. Ibig sabihin, ang "totoong pag-usbong" ni AMD sa market ng AI accelerators ay hindi pa nangyari. Ipinakilala ni Lisa Su ang timeline ng mass production ng Helios (ang entire cabinet solution ng MI450 + Venice) na magsisimula sa Q3 at magkakaroon ng malaking pagtaas sa Q4—kailangan ng mga investor ang paghihintay para sa mga patunay ng pagpapadala sa ikalawang kalahati ng taon.

Samantala, ang kuwento tungkol sa server CPU ay nagsisigla na. Ang pagdoble ng TAM mula sa $60 bilyon patungo sa $120 bilyon ay isang numero na dapat bigyan ng pansin. Malinaw ang lohika ng pamamahala: ang pagkakaroon ng Agentic AI → pagtaas ng pagpapahalaga → kailangan ng bawat agent ng CPU para i-orchestrate at prosesuhin ang data → ang ratio ng CPU sa GPU ay umuusbong mula 1:4 patungo sa 1:1 o higit pa → doble ang CPU TAM. Ang gabay sa kita mula sa server CPU para sa Q2 ay hihigit sa 70% na pagtaas kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, at ang buong taong takbo ng paglago ay patuloy na nagsisibilis.

Narito ang detalyadong pagsusuri ng financial report

Ang kita ng AMD noong unang kuartal ay $10.3 bilyon, na tumataas ng 38% taon-taon at lumampas sa itaas ng gabay. Ang Non-GAAP gross margin ay 55%, na tumataas ng 1 porsyento taon-taon; ang operating profit ay $2.54 bilyon, na tumataas ng 43% taon-taon, at ang operating margin ay 25%. Sa ilalim ng GAAP, ang operating profit ay $1.5 bilyon (+83% YoY), ang net income ay $1.4 bilyon (+95% YoY), at ang EPS ay $0.84 (+91% YoY). Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng GAAP at Non-GAAP ay mula sa amortization ng mga nakakakuha na intangible assets (na $551 milyon) at sa mga gastos sa equity-based compensation (na $487 milyon).

Ang kita ng data center ay $5.8 bilyon, tumaas ng 57% taon-taon at 7% mula sa nakaraang kalahati ng taon, patuloy na nagtatayo ng bagong rekord. Ang operasyonal na kita ay $1.6 bilyon, na may margin ng 28%, na lumawak ng 3 puntos porsyento taon-taon.

Ang server CPU business ay ang pinakamalaking highlight—naka-set ng bagong rekord sa kita sa ikaapat na sunod-sunod na kuartal, na tumataas ng higit sa 50% kumpara sa nakaraang taon. Ang cloud at enterprise customers ay nag-grow nang higit sa 50% bawat isa, habang ang bilang ng cloud instances na drivern ng EPYC ay tumataas nang halos 50% patungo sa higit sa 1,600. Ang pagtaas ng 5th generation EPYC Turin at patuloy na paglabas ng 4th generation Genoa ang nagpapabilis sa paglago. Lalo ni Lisa Su na binanggit na ang paglago ay pangunahing dinriver ng volume ng pagpapadala, hindi ng pagtaas ng presyo; ang pagtaas ng ASP ay mas maraming dulot ng pagbabago sa product mix at bilang ng cores.

Mas mahalaga ang pagbabawas ng TAM. Noong Nobyembre ng nakaraan taon, ang inihayag na TAM para sa server CPU noong 2030 ay halos $60 bilyon (18% CAGR), ngunit ilang buwan lamang pagkatapos, binigyan ng management ang numero na ito ng pagdoble hanggang higit sa $120 bilyon (>35% CAGR). Ang lohika ay ang Agentic AI ay nagbago sa ekwasyon ng pangangailangan ng CPU—noong panahong ang CPU ay nagsisilbing "kalahok" (head node) lamang ng GPU, ang ratio ay 1:4 o 1:8; ngayon, ang mga agentic workflow ay nangangailangan ng malaking dami ng CPU para sa pag-organisa, pagproseso ng data, at mga parallel task, at ang ratio ay umuunlad patungo sa 1:1 o higit pa.

Ang data center AI (Instinct GPU) ay nasa estado ng "paghahanda para sa paglunsad." Ang Q1 ay maliit na bumaba kumpara sa Q2, pangunahin dahil sa mas maraming kita mula sa China noong Q4 at mas kaunting kita noong Q1. Gayunpaman, patuloy na nangangahulugan ng "malaking dalawang-digit" na paglago kumpara sa nakaraang taon. Ang MI355X ay ipinakita ang buong kakayahan nito sa pinakabagong MLPerf test. Ang MI450 series GPU ay nagsimula nang ipaalam sa mga pangunahing kliyente, at ang jadwal ng produksyon sa H2: Q3 para sa unang kapasidad, Q4 para sa malaking pagtaas, at patuloy na pagpapabilis noong Q1 2027. Sinabi ng pamamahala na ang paghingi ng mga pangunahing kliyente ay lumampas sa orihinal na plano, at ang pipeline para sa malalaking deployment ng mga bagong kliyente ay patuloy na lumalawak, kasama ang maraming "mga pagkakataon na nasa ilang gigawatt."

Ang pagsasalungat sa horizontal ay nagpapalakas sa momentum ng AMD. Ang kinita ng Intel mula sa DCAI sa parehong panahon ay $5.1 bilyon, na may paglago ng 22%—ito ang unang pagkakataon na lalong lumampas ang kinita ng AMD sa data center sa Intel, at isang mahalagang tagumpay para sa AMD sa market ng server mula pa noong ipinakilala ang Zen architecture noong 2017. Ang mga puntos ng pagtutol ng Intel ay ang pagpili ng Xeon 6 bilang host CPU ng NVIDIA DGX Rubin NVL8, at ang kanilang maraming taong kasunduan sa Google. Gayunpaman, batay sa rate ng paglago at trend ng bahagi ng merkado, patuloy na lumalawak ang pangunguna ng AMD, at pinagtibay ng pamamahala ang kanilang layunin na makamit ang higit sa 50% na bahagi ng merkado sa server CPU.

Sa merkado ng AI accelerators, patuloy pa ring dominanteng NVIDIA na may halos 75-80% na bahagi, ngunit ang AMD ay umuunlad bilang pangalawang player sa pamamagitan ng mga estratehikong kontrata kay Meta (6GW) at OpenAI.

Ang kliyente at kita mula sa laro ay $3.6 bilyon, tumaas ng 23% taon-taon, bumaba ng 9% mula sa nakaraang kaltas (sezonang pagbaba). Ang operasyonal na kita ay $575 milyon, na may margin ng 16%.

Ang kita mula sa client business ay $2.9 bilyon, na tumataas ng 26% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, na hinahamon ng malakas na paglabas ng Ryzen processors at patuloy na pagtaas ng bahagi sa merkado. Ang commercial PC ang pangunahing tagumpay sa kuartal na ito—ang pagbebenta ng Ryzen PRO PC ay tumataas ng higit sa 50% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, at ang Dell, HP, at Lenovo ay nagpapalawak sa kanilang AMD product line. Ang mga bagong enterprise client deals ay sumasakop sa mga sektor ng pampublikong finansya, pangkalusugan, industriya, at digital infrastructure.

Ang kita mula sa negosyo ng mga laro ay $720 milyon, na tumataas ng 11% kumpara sa nakaraang taon, na pangunahang dinudulot ng pangangailangan para sa mga GPU ng Radeon 9000 series, na bahagyang naibalik ng pagbaba ng kita mula sa semi-custom (console) na mga produkto.

Ngunit ang pamamahala ay naglabas ng malinaw na babala para sa ikalawang kalahati ng taon: dahil sa pagtaas ng gastos sa memorya at mga komponente, inaasahan na bumaba ang kita mula sa mga laro sa ikalawang kalahati ng taon ng higit sa 20% kumpara sa unang kalahati, at maaapektuhan din ang paglabas ng mga PC. Ang ugat ng ganitong dinamika ay ang malaking pangangailangan para sa AI ng HBM at DDR5 na nagpataas ng lahat ng presyo ng memorya, na nagdudulot ng indirektong presyon sa mga konsumidor na elektroniko. Gayunpaman, inaasahan pa rin ng pamamahala na tumaas ang client business para sa buong taon at lalampas sa merkado.

Embedded revenue ng $873 milyon, tumataas ng 6% taon-taon, bumaba ng 8% mula sa nakaraang kwarter. Operating profit ng $338 milyon, margin ng 39%. Ang pagbabago sa demand sa mga larangan tulad ng test and measurement, aerospace, at communications ang nagpabilis sa paglago. Ang pagkakapanalo sa mga design bid ay tumataas ng double-digit taon-taon, na may halagang milyon-milyon dolyar, na nagpapakita na ang embedded business ay umiiwas sa pagsasalig sa FPGA patungo sa mas malawak na kombinasyon ng adaptive embedded x86 at semi-custom solutions.

Free cash flow ng $2.6 bilyon, higit sa tatlong beses ang dami kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, FCF margin na 25%. Operating cash flow ng $3 bilyon (kumpara sa $940 milyon noong nakaraang taon), ang pagbabago ay dulot ng mas mataas na net income at efisyensiya sa working capital.

Ang kapital expenditure ay $389 milyon (kumpara sa $212 milyon noong parehong panahon noong nakaraang taon), na tumataas ng 83%, ngunit ang absolute na halaga ay patuloy na mababa—ang fabless model ng AMD ay nangangahulugan na ang pag-invest sa kapasidad ay pangunahing nasa mga partner sa supply chain. Ang gastusin sa R&D ay $2.4 bilyon, na tumataas ng 39% kumpara sa nakaraang taon, o 23% ng kita, na nagpapakita ng mas mabilis na pag-invest sa AI roadmap.

Sa panig ng balance sheet, ang kahon at maikling panahon na pag-invest ay $12.3 bilyon, ang inventory ay $8 bilyon (halos pareho), at ang matagal na utang ay $2.4 bilyon. Sa Q1, binili muli ang 1.1 milyong mga aksyon ($221 milyon), at may natitirang $9.2 bilyon na awtorisasyon para sa pagbili muli.

Isang mahalagang isang-time item: Ang $280 milyon na matagalang kita mula sa pag-invest sa Q4'25 (na nagpataas ng Q4 EPS), samantalang ang Q1'26 ay may $66 milyon lamang—ito ay isa sa mga dahilan kung bakit bumaba ang Non-GAAP EPS mula sa $1.53 (Q4) patungo sa $1.37 (Q1). Bukod dito, ang paggawa ng ZT Systems ay na-dispose na sa Q4, at ang Q1 ay nag-record ng $11 milyon na kita mula sa pagtatapos ng operasyon.

Sinuri ni Su Ma ang isang malinaw na landas ng paglago sa telepono na pagpupulong:

Maikling panahon (Q2 2026): Gabay sa kita na $11.2 bilyon (+46% YoY, +9% QoQ), tumataas ang gross profit margin hanggang 56%. Ang server CPU ay tumataas ng higit sa 70% taon-taon, at parehong AI at server sa data center ay may dalawang-digit na pagtaas kumpara sa nakaraang kwarter.

Pananapatan (H2 2026-2027): Ang mass production ng Helios ay ang pangunahing catalyst. Ang mga GPU ng seriyeng MI450 ay nagsisimula ng pagpapadala noong Q3, at malaki ang pagtaas noong Q4. Ang Venice (6th generation EPYC) ay ipapalabas sa loob ng taon, na may higit sa anumang nakaraang henerasyon na mga customer sa proseso ng pag-verify at pag-increase. Ang pamamahala ay nagpahayag ng "malakas at patuloy na pagdami ng tiwala" na makakamit ang "mga hundreds of bilyon dolyar" sa kita mula sa AI ng data center noong 2027.

Pangmatagalang: Itinataas ang CAGR target para sa AI GPU mula sa >80% (lalampas sa dating target). Pangmatagalang EPS target ay $20+ (kasalukuyang annualized ay halos $5.5, na nagpapakita ng malapit na apat na beses na potensyal na pagtaas). Pangmatagalang gross margin target ay 55%-58%.

Ang panganib sa pagpapatupad at mga timeline ng mass production ng Helios. Ang complete rack solution ng MI450+Venice ay ang taya ni AMD sa market ng AI accelerator; ang pag-unlad ng mass production sa Q3-Q4 ay direktang magtutukoy sa slope ng kita taon 2027. Ang mga kontrata ni Meta at OpenAI ay nagbibigay ng anchor sa demand, ngunit mayroon pa ring panganib sa pagpapatupad mula sa “sample delivery” hanggang sa “scalable shipment.” Mga pangunahing indikador na susuriin: ang pagbabago sa DC AI income mula sa Q2 hanggang Q3 (dapat na malakas na pagtaas), at kung mayroon bang bagong pahayag tungkol sa malalaking kliyente. Kung ang shipment ng Helios sa Q3/Q4 ay tumutugma sa inaasahan, maaaring taasan ni AMD ang DC AI income mula sa halos $10 bilyon hanggang sa antas ng $20-30 bilyon noong 2027.

Saan ang hangganan ng merkado ng CPU? Ang layunin ng 50% na bahagi ng merkado sa ilalim ng 120 bilyong TAM ay nangangahulugan ng 60 bilyong dolyar na taunang kita—ito ay gagawing mas malaki kaysa sa buong AMD ngayon. Humaharap ang Intel sa pamamagitan ng Xeon 6 at Granite Rapids, habang umuunlad ang Arm camp (AWS Graviton, Ampere, mga sariling chip ng iba’t ibang kumpanya). Ang tugon ni Lisa Su: sapat ang merkado, at iba’t ibang workload ay nangangailangan ng iba’t ibang CPU; ang "buong portfolio" ni AMD (general-purpose, head node, agentic-optimized) ay may kompositong kahusayan kumpara sa "single-point products" ng Arm. Ang tanong kung tama ang argumentong ito ay magiging key test sa pag-unlad ng pag-verify ng mga customer ng Venice.

Ang epekto ng pagtaas ng presyo ng storage sa mga negosyo sa konsyumer ay isang sekondaryong isyu na kailangang patuloy na obserbahan. Ang pagbaba ng kita mula sa mga laro ng huling kalahati ng taon ng higit sa 20% at ang presyur sa paglabas ng PC ay maaaring pigilan ang pangkabuuang bilis ng kita, ngunit dahil ang data center ay nasa higit sa 56% ng kabuuang kita at mas mabilis ang paglago kaysa sa konsyumer, ang epekto ng pagbabawal na ito ay patuloy na umiikli sa struktura.