Pagkatapos ng pagtinda noong nakaraang linggo, ang market value ng Alphabet ay tumalon nang pansamantala sa itaas ng NVIDIA. Sa nakaraang anim na buwan, tumataas ang presyo ng mga shares ng Alphabet ng 43%, na mas mataas kaysa sa 6.3% na pagtaas ng NVIDIA sa parehong panahon, at mabilis na nabawasan ang pagkakaiba sa kanilang market value, ngayon ay nasa halos $400 bilyon lamang ang pagkakaiba.
Sa nakaraang taon, natapos ng Alphabet (GOOGL.O) ang isang malawak na pagbabago sa pagkakaintindi ng merkado. Noon, nagkakaroon ng pag-aalala ang merkado na ang mga chatbot na AI ay magdudulot ng epekto sa kanilang pangunahing serbisyo sa paghahanap, ngunit ngayon, lalong lumalaki ang bilang ng mga investor na itinuturing ang Alphabet bilang isa sa pinakakompletong tagapagtagumpay sa infrastraktura sa panahon ng AI.
Sa post-market trading noong nakaraang linggo, ang market capitalization ng Alphabet ay tumataas nang pansamantala sa ibabaw ng NVIDIA (NVDA.O). Ayon sa pagsasara noong nakaraang linggo, ang market capitalization ng Alphabet ay humigit-kumulang $4.8 trilyon, habang ang NVIDIA ay humigit-kumulang $5.2 trilyon.
Sa nakalipas na anim na buwan, mabilis na nalapit ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang kumpanya. Noong huling bahagi ng Oktubre taong nakaraan, ang market value ng NVIDIA ay nasa paligid ng $4.9 trilyon, habang ang Alphabet ay hindi pa umabot sa $3.4 trilyon; mula noon, tumataas ang presyo ng mga shares ng Alphabet ng 43%, samantalang ang NVIDIA ay tumataas lamang ng 6.3% sa parehong panahon. Sa nakalipas na 12 buwan, ang presyo ng mga shares ng Alphabet ay tumataas nang halos 160%.
Ang susi sa pagrere-reevaluweta ng Alphabet ay ang pagkakaroon ng pagkakaisa sa Wall Street: ang Google ay hindi lamang may kakayahan sa mga modelo tulad ng Gemini at DeepMind, kundi mayroon din itong mga channel ng pagpapalabas tulad ng Google Cloud, mga chip na TPU, entry point sa search, YouTube, at Android, na halos sumasakop sa lahat ng mahahalagang bahagi ng chain ng AI.
Ang kasamahan sa pagmamay-ari ng Deepwater Asset Management, si Gene Munster, ay sabi:
Isa sa dalawang pinakamahusay na kompanya sa pagpaplanong pang-AI ang Google, dahil sila ang may kontrol sa karamihan sa mga bahagi ng supply chain. Ang chip, modelo, imprastruktura, at mga channel ng pagpapalabas—lahat ng ito ay mayroon sila. Bukod dito, sobrang malakas din ang kanilang kakayahang kumita.
Ang pag-trade sa Anthropic ay nag-iiwan ng init sa merkado
Dagdag pa sa pagtaas ng emosyon ng merkado dahil sa balita tungkol sa malaking pakikipagtulungan sa pagitan ng Anthropic at Google Cloud.
Noong nakaraang linggo, sinabing pinagpasyahan ni Anthropic na mag-invest ng $200 bilyon sa Google Cloud sa susunod na limang taon para makakuha ng halos 5 gigawatts ng computing power. Pagkatapos maipahayag ang balita, ang market value ng Alphabet ay tumalon nang pansamantala sa ibabaw ng NVIDIA sa after-hours trading.
Naniniwala ang mga investor na ito ay patuloy na patotoo na mayroon ang Alphabet ng maraming paraan upang makilahok sa kompetisyon sa AI at makakamit ng kita.
Pagkatapos ng pagpapahayag ng kanilang quarterly earnings noong nakaraang linggo, isinama ng JPM.N ang Alphabet sa listahan ng “top pick” sa tech industry, sabi na umuunlad ang paglago ng kumpanya. Ipinakita ng earnings report na ang backlog ng Google Cloud ay halos dumoble patungo sa $462 bilyon.
Inaasahan ni Andrew Boone, analyst ng Citizens, na mabibigyan ng halos $3 bilyon ang Alphabet mula sa mga imprastruktura kaugnay ng TPU noong 2026, at tataas sa $25 bilyon noong 2027.
Sinabi rin ni Sundar Pichai, CEO ng Google, na ang mga customer ng Google Cloud ay makakapag-run ng mga chip na TPU ng Google sa kanilang sariling data center sa hinaharap.
Ang Wall Street ay nagsisimula nang mag-alala tungkol sa panganib ng pagkakasentro ng mga kliyente
Gayunpaman, ang ilang analista ay patuloy na mapanatag sa kasalukuyang pagtaas. Ang pinakamalaking katanungan ay kung gaano karami sa backlog ng Google Cloud ay mula sa Anthropic.
Kung ihahambing ang ipinahayag na 200 bilyong dolyar ng Anthropic sa 462 bilyong dolyar na backlog ng cloud business na inilahad ng Alphabet, ibig sabihin nito na maaaring umabot sa higit sa 40% ng hinaharap na nakasignahang kita ang Anthropic.
Si Gil Luria, analyst ng D.A. Davidson, ay naniniwala na ito ay napakakatulad sa nakaraang karanasan ng Oracle (ORCL.N). Noong nakaraang taon, tumaas ang presyo ng mga shares ng Oracle dahil sa malaking pagtaas ng backlog ng order, ngunit matapos ay natuklasan ng merkado na ang karamihan sa pagtaas ay galing sa OpenAI.
Sinabi ni Luria: "Kapareho sila ng Oracle. Sinabi nila sa amin na dumoble ang backlog, ngunit hindi nila sinabi na ang halos lahat ng pagdami ay galing sa isang transaksyon sa Anthropic." Sa kasalukuyan, ibinibigay niya ang rating na "Hold" sa Alphabet.
Isinisiwalat ni Luria na ang malalaking cloud service provider ay mayroon pa ring panganib ng pagkakasentro sa mga kliyente. Kasama ang Microsoft (MSFT.O), Oracle, Amazon (AMZN.O), at Google, mayroon silang halos $2 trilyon na backlog sa cloud business, kung saan halos kalahati ay galing sa OpenAI at Anthropic, na ang mga AI company na ito ay nagsasagawa rin ng pagpapautang mula sa mga cloud service provider.
Sinabi niya na habang ipinapakita ng Google at Amazon ang malakas na pangangailangan sa kanilang sariling chip, ang isang malaking bahagi nito ay galing sa mga negosyo na pinapagana, hindi sa tunay na natural na pangangailangan ng merkado.
Ang TPU ay naging bagong pangunahing kakayahan ng Google
Kaysa sa search business, mas nakikinig ang Wall Street sa kompetensya ng Google sa antas ng AI infrastructure.
Inaasahan ng Mizuho Securities na mula sa mga pagkakautang sa Google Cloud, maaaring umabot sa $61 bilyon ang kita mula sa pagbebenta ng TPU hanggang 2027, kung saan ang karamihan sa kita ay maaaring makikita sa susunod na taon.
Ito ay nagjadwal din sa Google bilang mahalagang pagtaya sa AI hardware maliban sa NVIDIA. Noong taong ito, tumataas na ang presyo ng AMD (AMD.O), Intel (INTC.O), at Micron Technology (MU.O) ng higit sa dalawang beses, at ang merkado ay naghahanap ng mga bagong direksyon na makikinabang sa AI hardware.
Ang Monsterr ay naniniwala na kahit na may mangyaring problema sa Anthropic sa hinaharap, mayroon pa ring iba pang AI company na makakapagpuno sa pangangailangan.
Sinabi niya: "Ang balita tungkol sa laki at panganib ng isang kliyente ay nagkakamali sa pangunahing punto. Kung mababagsak ang isang kliyente, mayroong mga dosenang kumpanya na magpapalit sa kanya sa habang panahon."
Sa kanyang pananaw, ang malaking kasunduan ng Anthropic ay nagpapakita na ang industriya ng AI ay nasa napakalaking pagkabata pa, at ang pangangailangan sa computing power ay patuloy na lumalago sa exponential rate.
Ang pinakamalaking panganib ng Alphabet ay ang pagpapahalaga na
Ngayon, ang pinakamalaking panganib ng Alphabet ay hindi na ang pagkakaligtaan sa AI, kundi kung ang merkado ay nangyayari na sa pagpapahalaga sa hinaharap na paglago.
Kasalukuyang ang inaasahang P/E ratio ng Alphabet ay humigit-kumulang 28 beses, na malinaw na mas mataas kaysa sa average na mas mababa sa 21 beses sa nakaraang 10 taon, at malapit sa mataas na antas ng kompanya mula noong 2008.
Ayon sa pagkakalap ng Bloomberg, sa nakaraang buwan, tinataasan ng mga analista ang kanilang isangpunto na pagtataya sa net income ng Alphabet noong 2026 ng halos 19%. Gayunpaman, ang average target price ng mga analista para sa susunod na 12 buwan ay humigit-kumulang $422, na lamang 5% ang mas mataas kaysa sa kasalukuyang presyo ng stock. Sinabi ni Monstere:
Ang pinakamalaking panganib sa paghawak ng Google ay ang posibilidad na mahirap na ngayon ng kompanya na baguhin ang mga inaasahan ng mga investor sa pamamagitan ng bagong kuwento.
Ibig sabihin nito, ang susunod na Google I/O ay naging lalong mahalaga. Hinahanap ng mga investor ang mas malinaw na paliwanag ng kompanya tungkol sa Agent strategy ng Gemini at kung paano ito magpapatuloy na kumikita mula sa mas malawak na AI ecosystem.
Sa kasalukuyan, inaasahan ng Alphabet na ang kanilang kapital expenditure ay maaaring umabot sa $190 bilyon sa taong ito, higit sa dalawang beses ang halaga noong 2025.
Bagaman naniniwala ang analyst ng Argus na ang panganib sa kapital na paggastos ay dapat maging pag-aalala, patuloy pa rin siyang nagbibigay ng rating na “Bumili” at naniniwala na ang kakayahan ng Google na matiyak ang ganitong sukat ng pag-invest, kumpara sa mga kumpanya tulad ng OpenAI, ay isang kompetitibong advantage.
Sinabi ni Luke O’Neill, Chief Investment Officer ng CooksonPeirce Wealth Management: "Ang Alphabet ay may malaking papel sa bawat sulok ng AI ecosystem, at ang ganitong komprehensibong pagkakaroon ay nagpapahintulot sa kanya na maging pinakamalaking tagapagtagumpay sa panahon ng AI."
Naniniwala siya na mas diversificado ang negosyo ng Alphabet kaysa sa NVIDIA, na mas nakadepende sa cycle ng AI chips, at kahit na magpabilis ang isang bahagi, maaari pang kumpleto ng iba pang mga bahagi.
Noong nakaraang taon, kinuha rin ng Berkshire Hathaway (BRK.A) ni Warren Buffett mga bahagi ng Alphabet. Sinipi ni O’Neil ang mga salita ni Buffett: “Mas mabuti ang pagbili ng isang mahusay na kumpanya sa isang makatwirang presyo kaysa sa pagbili ng isang karaniwang kumpanya sa isang mahusay na presyo.”
Sinabi niya: “Kahit na hindi na ito sobrang mura, ang presyong ito ay patuloy na makatwiran. Walang alinlangan, isang mahusay na kumpanya ito.”