Sa malaking bahagi ng dalawang taon, tinuring ng Wall Street ang AI bilang pinakamababaw na trade sa board, isang motor ng paglago na nagpapabilis sa kita, nagpapahintulot sa mga mataas na valuation, at nagtataguyod ng isang malaking pagtaas ng produktibidad sa isang panahon sa hinaharap.
Gayunpaman, may akses ang Fed sa mga parehong numero at tila mas nakatuon sa pagtrato sa pagbuo ng AI bilang bagong pinagkukunan ng demand sa isang merkado na patuloy na lumalaban upang balikin ang inflation patungo sa kanilang 2% target.
Kasalukuyang inaasahan ni Goldman Sachs na ang pagkakastaff sa AI ay maaabot ang $800 bilyon noong 2026, at kinalkula nito na ang pagtaas ay magdudulot ng 7.8% sa kanilang buong taon na pananaliksik sa negosyo habang idadagdag ang halos 3.3 puntos porsyento sa paglago ng kapital na gastusin nito mismo.
TrendForce, na nagtatrabaho sa pagsubaybay sa mga pinakamalaking siyam na cloud provider sa mundo, nakaposisyon ang kanilang kabuuang gastos para sa 2026 sa halos $830 bilyon, isang tumaas ng halos 79% kumpara sa nakaraang taon. Isang malaking bahagi ng pagtaas na ito ay nagmumula sa pagtaas ng presyo kaysa sa dagdag na kapasidad, na kung saan ang Microsoft ay nagtatangi ng halos $25 bilyon ng kanilang budget na $190 bilyon sa mas mahal na memorya at mga komponente.
Lahat nito ay naglalagay ng malaking timbang sa mga input na pinapansin nang maingat ng Fed, na maaaring magpaliit sa pagtaas na ito ng pag-invest bilang isang problema sa patakaran.
Saan nagtatapos ang $800 bilyon sa paggastos sa AI?
Nakakatulong na isipin ang gastos na ito sa pisikal na anyo. Lahat ng perang iyon ay nagsisilbing lupa, bakal, mga transformer, tansong kable, gigawatts ng bagong kapasidad sa paggawa, pagpapalamig sa antas ng industriya, at ang napakadali at napakakakaunting mga propesyonal na hinirang upang i-assembly ang lahat nito.
Ipinakita ni Goldman ang mga ito bilang isang alon na umabot sa mga server, semiconductor, memorya, infrastraktura ng enerhiya, mga data center, software, at mga budget para sa pananaliksik, at ang mas mahabang panahon na model ng bangko ay nagtatala ng taunang AI capex na tumataas mula sa halos $765 bilyon ngayon patungo sa $1.6 trilyon hanggang 2031.
Naging pinakamalaking paghihirap ang enerhiya. Sa isang talumpati noong huling Mayo, binanggit ni Fed Governor Lisa Cook na tumaas ang presyo ng kuryente at tubig ng halos 5% sa nakaraang taon, na mas mahal na ang mga chip, mataas-tech na kagamitan, at software, at na tumaas nang makabuluhan ang mga sahod sa mga espesyalisadong gawain sa pagtatayo. Nadarama ng mga pamilya ang ilang presyur sa kanilang buwanang kaukulang babayad, na nagsimulang magdulot ng politisong pagtutol habang ilang mga lehislatura ng estado ay naglalayong pigilan ang pag-unlad ng mga malalaking data center.
Ang pamumuno ng sentral na bangko ay naging hindi karaniwang malinaw at tapat tungkol sa kung saan ito magtatapos. Noong Marso, sinabi ni Jerome Powell sa mga reporter na ang pagkakabuod ng mga gusali ay “nagdudulot ng presyur sa lahat ng uri ng mga produkto at serbisyo na ginagamit sa pagbuo nito,” at tinanggap niya na ang epekto ay “malamang nagpapataas ng inflation.”
Lumikha ng higit pa si Cook sa parehong talakayan noong Mayo, na nagbabala na “maaaring magdagdag pa ng isa pang pagbaba sa presyo dahil sa pagtaas ng demand sa pag-invest dulot ng AI” at pinapansin na ang mga kumpanya ay nag-anunsyo ng higit sa $1.5 trilyon sa mga plano para sa data center, ngunit ang kaunting bahagi lamang nito ang natatapos na.
Ang demand side ng AI, sa ibang salita, ay nagpapakita sa price data nang maaga kaysa sa anumang pagpapahusay sa produktibidad na dadalhin ng teknolohiya sa huli.
Ano ang ibig sabihin nito sa pagtaya ni Bitcoin sa pagbaba ng rate
Ang mga epekto ay naglalakbay mula sa mga balance sheet ng Silicon Valley diretso sa crypto. Bitcoin ay nagpass ng karamihan ng taon sa paghinga sa inaasahang pagbaba ng inflasyon na magpapalaya sa Fed na bawasan ang mga rate, lilinisin ang mga kondisyon sa pananalapi, at muling ipaglaban ang pagkakaroon ng pagkakataon na nagpapalakas sa pagtaas noong 2024.
CryptoSlate ay natukoy kung gaano kapat na ang asset na sumusunod sa mga siklo ng likwididad, isang sensitibidad na naging mas malakas kaysa sa Bitcoin halving bilang pangunahing driver ng presyo. Ang $800 bilyon na demand ay nagiging hindi malikha ang pagbaba ng rate, dahil ang bawat dolyar ng presyong may kaugnayan sa AI ay ibinibigay sa Fed ng isang karagdagang dahilan upang manatili.
Ang mga merkado ay nagsimula nang mag-reprice nito. Ang futures at prediction markets ay kasalukuyang naglalagay ng posibilidad ng pagpapanatili sa pagpupulong noong June 16-17 higit sa 93%, na magiging unang pagpupulong na pinangunahan ni Kevin Warsh pagkatapos ng kanyang paghahatid noong Mayo mula kay Powell. CryptoSlate ay sinunod ang reversal habang ito ay nangyayari, mula sa panahon kung saan ang mga trader ng bonds ay nagpapahalaga ng hike sa katapusan ng taon hanggang sa mga inflation prints na pinanatili ang Fed sa pagkakapigil.
Ang pagbabago ng presyo ay nakaapekto sa spot prices, na nagdulot ng pagbaba ng bitcoin patungo sa paligid ng $63,600 noong June 4 pagkatapos maabot ang mas mababa sa $62,000, halos kalahati ng nakaraang rekord noong Oktubre 2025 at bumaba ng higit sa 13% sa loob ng linggo. Ang malaking bahagi ng pinsalang ito ay galing sa mga paglabas, dahil nakita ng Bitcoin ETF ang pinakamahabang 11-sesyon na paglabas na halos $3.45 bilyon, ang pinakamahabang serye ng pagbabayad muli mula nang ilunsad ang mga pondo noong 2024. Ang malaking bahagi ng kapital na ito ay direktang umikot sa mga equity ng AI at semiconductor na naging sanhi ng macro problem sa unang pagkakataon.
Sa loob ng limang taon, maaaring gawin ng AI ang mga pangako ng mga tagapagtaguyod nito—bawasan ang gastos, awtomatikuhin ang karaniwang paggawa, at mapabawasan ang inflasyon sa pamamagitan ng tunay na pagtaas ng output bawat manggagawa. Gayunpaman, ang yugto ng pagbuo ay kadalasang gumagawa ng kabaligtaran sa unang bahagi. Ang pagdudulot ng pangangailangan sa infrastruktura sa loob ng isang maliit na panahon ay nagpapataas ng presyo ng hardware, enerhiya, at talento bago pa man makita ang anumang tunay na epekto, kaya ang pagtaas ng presyo ay dumating nang maaga at ang malaking benepisyo ay dumating nang huli.
Ang pagkakabawas sa pagitan ng mga agad na epekto at mga natitirang benepisyo ang naging problema sa Fed. Ayon kay Warsh, ang AI ay magiging “strukturnal na disinflasyonaryo” at magdudulot ng “pinakamalaking alon ng pagpapahusay ng produktibidad sa ating buhay,” isang pananaw na nagpapatibay sa kanyang pagiging bukas sa mas mababang rate. Ngunit si Cook at ang Gobernador na si Michael Barr ay naghuhukay sa kabilang direksyon, kasama na si Barr na sinasabi nang direkta na hindi niya naniniwala na ang boom ng AI ay magiging dahilan para bawasan ang patakaran sa rate.
Ang mga trader, sa kabilang banda, ay karamihan ay nasasaktan ng pagkakataon. Ang bitcoin, kasama ang mga equities at ang natitirang bahagi ng merkado, ay karaniwang tumutugon sa unang desisyon na nasa harap nila. Kaya, ang isang “thesis tungkol sa produktibidad” na malamang ay magiging kapaki-pakinabang noong 2030 ay hindi nagdudulot ng malaking epekto sa mga position na hawak ngayong linggo, buwan, o kahit kada quarter. Ang inflation na nasa itaas ng 3% ay nagiit sa Warsh kaunting puwang upang mag-act batay sa kanyang paniniwala noong Hunyo, anuman ang direksyon na gusto niyang puntahan.
Ang parehong AI boom na nagpapataas ng halaga ng teknolohiya at nagdadala ng mas mataas na mga indeks ay maaaring ang sariling puwersa na nagpapanatili sa Fed ng pag-iingat, nagpapahintulot sa siklo ng likwididad na hinintay ng mga trader ng crypto ng labing-walong buwan. Kung magpasya ang mga patakaran na tingnan ang $800 bilyon sa taunang gastusin bilang isang karagdagang pilar ng matatag na demand, ang trade ng pagbaba ng rate ng Bitcoin ay nakabatay sa isang pundasyon na mas maliit kaysa sa gusto naming tanggapin ng mga tagapagtaguyod nito.
Ang post Ang pagtaas ng paggastos ng $800 bilyon ng AI ay naging problema ng Bitcoin sa Fed ang unang lumabas sa CryptoSlate.