Isinulat ni Scott Duke Kominers, research partner sa a16z crypto
Isinalin: Chopper, Foresight News
Ang prediction markets ay nagpapahintulot sa mga user na mag-trade ng mga resulta ng iba’t ibang mga pangyayari; ang mga platform na ito ay nagsimulang lumaganap sa United States noong nakaraang taon, at ngayon ay kasama na sa kanilang pagsubaybay ang mga pangyayari mula sa geopolitika hanggang sa mga nagwagi sa mga gawain sa libangan. Pero ano nga ba ang prediction market?
Bilang isang ekonomistang nag-aaral ng mga mekanismo ng merkado at mga sistema ng insentibo sa matagal nang panahon, ang aking sagot ay simpleng: ang mga paligsahang panghula ay sa katotohanan ay karaniwang mga merkado. Ang mga merkado ay ang pangunahing kasangkapan para sa pagkakaroon ng mga yaman, na nagpapahintulot na dumating ang mga produkto at serbisyo sa mga taong kailangan nito nang pinakamabisang paraan. Sa prosesong ito, may kakayahang mag-aggawa ng impormasyon ang mga merkado: ang proseso ng pagkakasundo ng suplay at demand ay nagpapagsasama ng lahat ng impormasyon na may-ari ng lahat ng mga kalahok, at isinusulat ito bilang mga signal tulad ng presyo.
Ang mga platform ng prediction market at kaugnay na produkto ay direktang gumagamit ng kakayahang ito sa pagkolekta ng impormasyon upang makapaghula ng direksyon ng mga partikular na pangyayari sa hinaharap. Ang mga platform ay naglalabas ng mga asset na nakatuon sa partikular na pangyayari, at kung ang pre-set na resulta ay mangyayari, ang mga tagapag-angkat ay makakatanggap ng kita, habang ang mga user ay nagtetelekomunikasyon ng mga asset na ito batay sa kanilang paghuhula sa posibilidad ng pagkakaganap ng pangyayari. Sa mahabang panahon, maraming kumpanya ang gumagamit ng prediction market upang makuha ang lihim na impormasyon mula sa mga empleyado upang masukat kung maabot ba ng isang pangunahing produkto ang kanyang takdang oras. Ang mga siyentipiko ay gumagamit din ng kasangkapan na ito upang masukat kung aling mga resulta ng eksperimento ay may kakayahang maging muling maipakita. Ngayon, maraming ahensya ng media ang nagpapasya na makipagtulungan sa prediction market upang gamitin ang kolektibong karunungan upang mapalawak ang kanilang unang-hand na pagsasaliksik at tradisyonal na pag-uulat, at mapalawak ang dimensyon ng kanilang nilalaman.
Ang prediction markets ay nagpupulong ng lahat ng personal na pagtataya ng mga tagapaglahok tungkol sa hinaharap, at pinagsasama ang mga pananaw na ito upang bumuo ng isang merkado para sa pagtantiya ng probabilidad ng iba’t ibang pangyayari. Ang mga user ay naglalagay ng taya sa resulta ng mga pangyayari, na may parehong lohika sa pagbibilang ng presyo ng mga kumpanya sa stock market o pagtinda ng presyo ng langis sa commodity market. Ang pagkakaiba ay ang presyo ng mga asset tulad ng langis ay nakaaapekto sa maraming kumplikadong salik, samantalang ang mga asset sa prediction markets ay nagbibigay lamang ng kita kung ang isang tiyak na pangyayari ay mangyayari.
Kapag tumataas ang presyo ng langis, kayang nating masuri na mas malaki ang demand kaysa sa suplay, ngunit hindi natin alam agad ang mga dahilan: ay ito ba ang pagkabahala sa pagtaas ng tensyon sa Middle East, o may bagong aplikasyon na nahanap ang langis? Ang prediction market ay maaaring magtatag ng mga trading instrument para sa bawat posibilidad nang hiwalay, upang maisagawa ang eksaktong paghahati-hati ng mga palagay. Halimbawa, kung itatag ang market na “Kung tama ba ang normal na pagdaan sa Strait of Hormuz sa isang tiyak na oras,” maaaring itakda ang mga patakaran ng kontrata bilang: kung matotoo ang pangyayari, bawat kontrata ay babayad ng $1. Habang patuloy na bumibili at bumebenta ang mga user, ang presyo ng merkado ay naging isang indikador ng probabilidad, na nagpapakita ng komprehensibong paghuhusga ng lahat ng mga trader sa posibilidad ng pangyayari.
Ang specific na logika nito ay ganito: Ipalagay na ang kasalukuyang presyo bawat yunit ay $0.50, na nagpapakita na ang merkado ay naniniwala na ang probabilidad ng pangyayari ay 50-50. Kung naniniwala ka na mas mataas ang probabilidad ng pagbukas ng daan, halimbawa ay 67%, maaari mong bilhin ang asset na ito. Kung tama ang iyong pagtataya, ang asset na binili mo sa $0.50 ay makakakuha ng $0.67 na kita. Ang pagbili na ito ay magpapataas din sa presyo at sa inaasahang probabilidad, na nagpapakita na may mga trader na naniniwala na napakaliit ng pagtataya ng merkado sa posibilidad ng pangyayari. Sa kabilang banda, kung may tao na naniniwala na ang kasalukuyang presyo ay masyadong mataas, magpapalabas sila o magpapakita ng short position sa asset, na magpapababa sa inaasahang probabilidad ng merkado.
Kumpara sa iba pang paraan ng paghuhula, ang mga maayos na gumagana na predictive market ay may malaking kahalagahan. Una, nakakapagbigay ito nang direkta ng mga kuantitatibong resulta sa probabilidad, na isang pangunahing taglay nito. Ang mga survey at tanong-tanong ay nagkakaroon lamang ng porsyento ng opinyon; upang makalkula ang probabilidad ng isang pangyayari, kailangan pa ng mga pamamaraan sa estadistika upang masuri ang ugnayan ng sample data sa buong populasyon. Bukod dito, ang mga resulta ng survey ay karaniwang static na data sa isang partikular na punto sa panahon, samantalang ang predictive market ay laging ina-update ang kanilang paghuhula batay sa mga bagong participant at bagong impormasyon.
Mas mahalaga pa, ang predictive markets ay may built-in na mechanism para sa激励 at pagpapahalaga. Parehong bumibili at bumebenta ay naglalagay ng totoong pera, at kung mali ang kanilang pagtataya, sila ay mawawalan ng pera. Ito ay nagpapakialam sa mga participant na mabuti pang suriin ang kanilang mga impormasyon at magsali sa mga larangan kung saan sila ay mas kilala at may mas malaking advantage sa impormasyon. Sa kabilang banda, ang paghahanap ng kita gamit ang impormasyon at propesyonal na kakayahan ay nagpapakilos sa mga tao na aktibong mag-imbestiga at maghanap ng mga kinalaman sa isyu. Isang kilalang halimbawa ay noong bago ang 2024 na halalan sa Amerika, may mga participant sa predictive market na gumamit ng hindi karaniwang paraan upang gawin ang survey, upang makakuha ng impormasyon na hindi kayang maabot ng mga karaniwang organisasyon ng survey.
Sa huling bahagi, ang sakop ng prediction markets ay napakalawak. Teoretikal, ang mga trader na may kaalaman sa industriya ng langis ay maaaring mag-express ng kanilang pananaw sa pamamagitan ng pagbili o pagbenta ng mga kontrata sa langis, ngunit sa katotohanan, mayroon pa ring maraming resulta ng pangyayari na hindi maaaring ma-predict sa pamamagitan ng pangunahing mga merkado ng komodidad o stock market, at ang mga ganitong sitwasyon ay perpekto para sa prediction markets. Halimbawa, sa nakaraang panahon, maraming prediction markets ay nagsimulang ilunsad ang mga kaugnay na标的 na nagtataya sa performance ng iba’t ibang AI models sa iba’t ibang gawain. Ang mga trend na ito sa mga espesipikong sektor ay mahirap maipakita sa tradisyonal na merkado ng komodidad. Maaaring magbuo at magpapautang ng prediction market ang sinuman upang sagutin ang mga ganitong niche na tanong.
Hindi bagong konsepto ang prediction markets; ang mga unang anyo nito ay maaaring itala noong ika-16 siglo sa Europa, kung saan ginamit ito upang matantiya ang susunod na Papa. Ang modernong prediction markets ay naglalaman ng kaalaman mula sa iba’t ibang larangan tulad ng ekonomiks, statistika, disenyo ng merkado, at computer science. Noong dekada 1980, sina Charles Plott at Hyam Sandor ang unang nagtatag ng opisyal na akademikong framework para sa mekanismo na ito. Agad pagkatapos nito, ang unang modernong prediction market sa buong mundo — ang Iowa Electronic Markets — ay ipinakilala. Sa pamamagitan ng teknolohiya ng internet, ang modelo na ito ay nakapag-ugnay ng mga hiwa-hiwalay na impormasyon mula sa buong mundo at patuloy na lumalago.
Gayunpaman, upang buong-pusong palawakin ang potensyal ng predictive markets, mayroon pa ring maraming hamon na dapat lutasin. Ang unang hamon ay sa antas ng imprastruktura: paano matukoy ang huling resulta ng isang pangyayari at makamit ang pagkakasundo; paano mapanatili ang transparensya ng operasyon ng market at ang pagkakatsek ng mga transaksyon; at paano isasagawa ang malawakang mekanismo ng pagpapasya kapag may kontrobersiya o manu-manong pagpapalit sa resulta ng pagbabayad ng kontrata.
Susunod sa hamon sa disenyo ng merkado. Una, ang mga taong may akses sa pangunahing impormasyon ay dapat maging bahagi nito. Kung lahat ng mga participant ay walang alam, ang mga signal ng presyo sa merkado ay walang halaga. Sa kabilang banda, kung ang iba’t ibang may kaalaman ay ayaw sumali, magkakaroon ng bias sa mga paghuhula. Noong 2016, nagbigay ako ng isang pananaw: noong panahon ng Brexit at unang pagkakataon na naging presidente ng Estados Unidos si Trump, ang prediction markets ay nagbaba ng posibilidad ng pagyayari ng mga pangyayari, dahil ang mga participant noon ay hindi nakakita ng pag-usbong ng populismo.
Bukod dito, kung ang mga mayroong insider information ay pumasok sa pagtinda, ito ay magdudulot ng panganib, lalo na kung ang taong iyon ay may kakayahang mag-impluwensya sa direksyon ng pangyayari. Isipin kung ang mga loob ng konklabong papa ay nagbenta na sa merkado ng “bagong papa” gamit ang insider information, o mas masama pa, nagpapalit ng resulta ng eleksyon upang protektahan ang kanilang posisyon—ang mga epekto ay malinaw. Kapag nagsimula nang paniniwalaan ng mga participant na may insider trading sa merkado, sila ay pipili na umalis, at sa huli, magdudulot ito ng pagbagsak ng buong merkado.
May isa pang panganib: maaaring sadyang manipulahin ng ilan ang presyo ng paghuhula upang gabayan ang publiko sa kanilang pag-unawa sa probabilidad ng isang pangyayari. Sa ganitong paraan, maaaring maging instrumento ng pagpapalaganap ng opinyon ang mga pamilihan ng paghuhula, sa halip na maging tool para sa pagkolekta ng mga pananaw. Halimbawa, maaaring gamitin ng mga kampanya ang kanilang pondo para pataasin ang market probability ng kanilang panalo, upang lumikha ng imaheng nasa lider. Gayunpaman, may kakayahan ang mga pamilihan ng paghuhula na mag-ayos mismo: kung ang presyo ay malinaw na nasa labas ng makatotohanang saklaw, may magiging trader na magtataya sa kabaligtaran upang maghedge sa hindi makatotohanang pricing.
Ang lahat ng mga problema ay nagpapakita na kailangan ng karagdagang pagpapabuti ng mga patakaran sa predictive market, kasama ang pagkakasiguro ng pagsali ng mga participant, pagdidisenyo ng contract, at mga pamantayan sa pangkabuuang operasyon. Ngunit kung makakapaglutas ang mga tagapag-angkop ng industriya sa bawat isang hamon na ito, ang predictive market ay magiging mahalagang kasangkapan para sa tao upang masukat ang hinaharap at harapin ang kawalan ng katiyakan.