May 5, ang加密分支 na a16z ng venture capital firm na Andreessen Horowitz Crypto ay opisyal na nag-anunsyo na natapos na ang pagbabayad ng kanilang ikalimang pondo, ang Fund 5, na may kabuuang sukat na $2.2 bilyon.
Ang laki ng pondo na ito ay malinaw na mas maliit kaysa sa $4.5 bilyon na rekord ng Fund 4 noong 2022，ayon kay Paul Cafiero, Communication Partner ng a16z crypto, ang kompanya ay may intensyon na bumalik sa mas maliit na laki ng pondo dahil sa “mas maikling cycle ng pagpupulong na nagpapahintulot sa amin na masunod ang patuloy na pagbabago sa mga trend ng cryptocurrency”.
May katotohanang konteksto ang pagpili na ito. Bago pa, sinipi ng magazine na Fortune ang data mula sa SEC filing na nagpapakita na noong 2025, ang pangkabuuang sukat ng pagpapamahala ng mga pangunahing crypto venture capital tulad ng Paradigm, Pantera, at a16z Crypto ay bumaba lahat. Bumaba ng halos 40% ang kabuuang sukat ng pagpapamahala ng apat na pondo ni a16z Crypto mula 2024 hanggang 2025, patungo sa halos $9.5 bilyon, dahil sa bahagyang pagbabalik ng kapital sa mga LP ng kanilang mga maagang pondo.
Ang buong crypto VC ecosystem ay nakaranas ng malaking pagtaas sa hirap na makakuha ng pondo sa nakalipas na dalawang taon, ang pondo ay nakatuon sa mga lider, at ang pagbawas sa sukat ay isang direktanareaksyon sa realidad ng merkado.
Sa pagtingin sa nakaraan, ang laki ng bawat pondo ng a16z Crypto ay sumunod sa sumusunod: unang pondo noong 2018 na $350 milyon, pangalawang pondo noong 2020 na $515 milyon, pangatlong pondo noong 2021 na $2.2 bilyon, at pang-apat na pondo noong 2022 na $4.5 bilyon. Ang kasalukuyang pang-limang pondo ay bumalik sa $2.2 bilyon, na pantay sa pangatlong pondo noong 2021.
Ayon sa RootData data, mula sa nakaraang portfolio ng mga pag-invest, mayroon ang a16z Crypto sa 253 na round ng pag-invest, 183 na portfolio, at 150 na bilang ng pangunahing pag-invest. Sa pagkakahati-hati ng sector, ang pinakamataas ay ang imprastruktura na may 37.7%, sumunod ang mga laro (13.1%) at DeFi (12.5%), na may mga representatibong proyekto tulad ng Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, at LayerZero.
ImahePinagkukunan：RootData
Ipinahayag ng apat na GP ng a16z Crypto na nasa isang tahimik na yugto ang cryptocurrency market ngayon, ngunit ang mga signal sa paggamit ay nagpapabuti. Sa bawat siklo, ang mga imprastruktura na natitirang pagkatapos mawala ang spekulasyon ay kadalasang mas may halaga kaysa sa peak, at mas matatag kaysa sa low point.
Nilista nila ang tatlong pangunahing signal. Ang isa ay ang stablecoin, kung saan ang trading volume ay umuusbong at bumababa kasabay ng market, ngunit ang paggamit ng stablecoin ay patuloy na tumataas kahit sa panahon ng bear market, at ito ay malawakang ginagamit para sa cross-border remittances, savings, at pang-araw-araw na pagbabayad; ang ganitong paglago ay mas malapit sa network effect kaysa sa price expectation.
Ang pangalawang kadahilanan ay ang pagiging matatag ng mga imprastruktura ng pondo sa blockchain, kung saan ang perpetual contracts ay ginagamit para sa paghahanap ng presyo, ang prediction markets para sa pagkolekta ng impormasyon, at ang mga serbisyo ng pautang sa blockchain para sa thị market ng stablecoin, habang ang mga tradisyonal na aset ay nagsisimulang ma-upload sa blockchain, at ang saklaw ng aplikasyon ay naitalaga na sa labas ng mga crypto-native asset.
Ang ikatlo ay sa aspeto ng regulasyon, positibo ang pananaw ni a16z Crypto sa batas na GENIUS, na itinuturing nito na nagbibigay ng malinaw na espasyo sa pagkakaroon ng pagkakasundo para sa mga developer, at nananatiling optimista sa pagkakaroon ng pagpasa ng Clarity Act sa taong ito.
Batay dito, sinabi ng a16z Crypto na ang bagong pondo ay magiging invest sa mga proyekto na makakapagpapalit ng mga bagong imprastruktura sa mga produkto na ginagamit araw-araw ng mga tao—ang bahaging kaunting pinapansin sa siklo, ngunit nagdadala ng higit pang matagalang halaga.
Sa larangan ng pag-invest, ang pondo ay magiging 100% nakatuon sa pag-invest sa cryptocurrency at hindi magpapalawak sa mga kaakibat na larangan tulad ng AI o robotics. Ang a16z Crypto ay nagbigay ng dahilan na hindi ito pag-iwas sa AI, kundi ang paniniwala na sa panahon ng AI, mas kailangan na kailangan ang cryptocurrency.
Nilikha nila na ang software ay patuloy na mas kumplikado at mahirap ipaniniwalaan, ang mga AI system ay makapangyarihan ngunit ang kanilang logika ng paggana ay hindi malinaw, at ang mataas na pagkakasentro ng infrastruktura ng internet ay nagpapalala sa panganib ng isang puntos ng pagkabigo.
Sa kontekstong ito, ang mga pangunahing katangian ng cryptocurrency network ay naging mas may halaga: ang sistemang transparent at verifiable, ang network na natural na global, ang ekonomikong modelo na nagpapagkaisa sa interes ng mga user at developer, at ang infrastruktura na hindi nakasalalay sa kaunting mga intermediate.
Ang mga tampok na ito ay nagsimula nang makita sa mga tunay na produkto sa mga larangan tulad ng pagbabayad, serbisyo sa pondo, mga platform para sa mga tagagawa, at decentralize infrastructure, at unti-unti itong kinokopya ng mga institusyon sa pondo at mga teknolohiya kumpanya.
Sambil noon, lumalabas ang mga bagong modelo na dati ay imposible: ang mga user ay direktang maaaring magkaroon ng mga asset at identity, mayroon ng hindi maabuso na digital na karapatan; maraming software agents ay maaaring kumatawan sa mga user para gumawa ng sariling desisyon at mag-trade, at makakuha ng sariling compute power, data, at serbisyo; ang mga autonomous network ay maaaring makapag-finance, mag-govern, at mag-evolve sa pamamagitan ng code.
Ibig sabihin, hindi sila direktang pumapasok sa AI sector, kundi nagtataya na ang pag-unlad ng AI ay magpapalakas ng pangangailangan sa mga pondo ng cryptocurrency. Sa mas detalyadong pagtingin, nagtataya sila sa mga paaalala ng stablecoin, on-chain finance, at ang mga paaalala sa ilalim ng AI agent economy.
Sumasalungat ito sa ilang mga katulad na kompanya. Ayon sa mga ulat, Paradigm ay naghahanap ng pagsasama ng bagong pondo na hanggang $1.5 bilyon, na may plano na direktang palawakin ang kanilang pag-invest sa mga larangan ng AI at robotics. Samantalang ang Haun Ventures ay nakakumpleto ng pagpupulong ng bagong pondo na $1 bilyon, at isinama ang AI agents bilang isa sa kanilang pangunahing direksyon ng pag-invest.
Ang dalawang estratehiya ay nagpapakita ng iba’t ibang pagtaya ng mga pinakamataas na institusyonal na actor sa susunod na siklo: ang isa ay naniniwala na mas malaki ang mga pagkakataon sa intersect ng cryptocurrency at AI, habang ang isa pa ay naniniwala na sapat na ang pagtutok sa cryptocurrency lamang, dahil ang alon ng AI ay magkakaroon ng pagbabalik sa blockchain.
Paano pa, ang Dragonfly ay kumpletong nagmamay-ari ng pondo ng kanyang ikaapat na yugto na may sukat na $650 milyon, habang ang Blockchain Capital ay nagmamay-ari rin ng halos $700 milyon. Ang malalaking institusyon ay nagkakaroon ng malaking pagmamay-ari ng pondo, na nangangahulugan na ang bagong serye ng pag-invest sa mga proyekto ay magkakaroon ng pagkakataon sa susunod na ilang buwan.ng6.5 bilyong dolyar, Blockchain Capital ay nagmamay-ari rin ng halos 7 bilyong dolyar. Ang pagkakaroon ng malalaking institusyon sa pagmamay-ari ng pondo ay nangangahulugan na ang isang bagong serye ng pag-invest sa mga proyekto ay magkakaroon ng pagkakataon sa susunod nailang buwan.
Malinaw,ang pagtutok ng pondo sa paglipas ng cryptocurrency mula sa pagbuo ng imprastruktura patungo sa paggamit ng totoong mga user,anuman ang pagpili ng pagpapakonsentrado sa cryptocurrency o pagpapalawig sa AI,ang mga totoong peraaymagkakaroon ng direksyonsa mga lugar kung saan matutupad ang teknolohiya bilang mga produkto;.