90% ng mga pinakamataas na crypto protocol ay nagtataglay ng kita, ngunit mas mababa sa 1% ang nagpapahayag ng mga termino ng market-making

May-akda: Novora

Isinalin: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Introduction: Sa 150 na pangunahing protokolo, 91% ang nagkakaroon ng chain-based na kita, ngunit only 8% ang naglalabas ng report para sa mga investor, at higit sa 1% lang ang nagpapakita ng mga kondisyon ng market maker. Ang lahat ng data ay nasa chain, at mayroon ding coverage ang mga third-party platform, ngunit ang mga protokolo ay hindi nagpapakita nito sa mga institusyon. Ito ay hindi isang kawalan ng data, kundi mas isang pagkakasira sa komunikasyon.

Isinuri namin ang 13 mga indikador ng paglalathala sa higit sa 150 mga protokolo. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga pangangailangan sa paglalathala sa tradisyonal na merkado at sa mga bagay na ibinibigay ng mga protokolo sa cryptocurrency nang voluntary ay struktural, hindi pangyayari.

Hindi hihigit sa 1% ng mga protokolo ang naglalabas ng mga kondisyon ng market maker. Sa tradisyonal na merkado ng mga aktibo, ang mga kasunduan ng market maker ay standard na pagsasalaysay na ipinapasa sa exchange. Sa larangan ng cryptocurrency, ang Meteora ay ang tanging protokolo sa aming buong dataset ng 150+ na protokolo na naglalabas ng impormasyon tungkol sa kanilang mga pagkakasundo ng market maker, sa pamamagitan ng kanilang 2025 Annual Token Holder Report.

Isinuri namin ang 5 pangunahing platform ng data. Ang coverage ay nagpapakita kung mayroon ba ang bawat protokol na espesyalisadong arkibo na naglalaman ng makabuluhang data sa labas ng pangunahing impormasyon sa presyo.

72% ng mga protokolo ay kumakapal ng higit sa 4 na platform. Ang mga third-party infrastructure para sa data ay naging malaking matatag. Ang data ay umiiral. Ang problema ay hindi ang availability ng data, kundi ang pagkakawala ng paggamit ng mga protokolo sa mga structured na komunikasyon sa mga investor.

Ang kita ay nasa chain. Walang report sa anumang lugar. Ipinapakita ng graph ang pagkakawala ng ugnayan sa pagitan ng data availability at komunikasyon sa mga investor.

91% ng mga protokolo ay nagpapakita ng makikitaang kita. 8% ang naglalabas ng mga ulat para sa mga tagapagmaneho ng token. Nandito ang data. Nasa blockchain ito, indexado ng mga third-party platform, at maaaring i-verify nang pampubliko. Ngunit mas kaunti sa isang-puñetong mga protokolo ang nagpapakita ng data na ito sa anyo na maaaring gamitin ng mga institusyonal na investor. Ito ang tinatawag na pagkabahagi ng ugnayang investor sa industriyang ito.

Magkakaiba ang mga praktika ng pagpapahayag sa iba’t ibang industriya. Ang mga protokolo ng DeFi, lalo na ang DEX at pagpapautang, ay nangunguna sa transparensya. Ang mga protokolo ng L1 at infrastraktura, bagaman mas malaki ang kanilang market cap, ay naiiwan.

Inilunsad ng Blockworks ang Framework para sa Transparency ng Token noong Hunyo 2025, kasama ang Jito, at isinumite sa SEC. Napakasumite ng 13 na protokolo. Narito kung sino sila at ano ang ibig sabihin nito.

Ang paggamit ng TTF ay 9%, na mas mataas kaysa sa 0% noong Hunyo 2025. Ang 13 na tagapagsumite ay malakas na nakatuon sa Solana (6/13) at sa mga DeFi protocol na nagdadala ng kita. Walang pagsumite sa L1, L2, o anumang infrastructure protocol. Ang framework ay isinumite sa SEC kasama ang suporta ng Pantera, Theia, at L1D. Gayunpaman, ang paggamit ay patuloy na tumataas nang mabagal.

Ang 38% ng mga protokolo ay may isang uri ng aktibong akumulasyon ng halaga: isang mekanismo na bumabalik ng ekonomikong halaga sa mga tagapag-alaala, hindi lamang ang karapatan sa pamamahala. Ngunit ang "akumulasyon ng halaga" ay hindi iisa. Naitala namin ang anim iba’t ibang modelo sa ating dataset.

Hindi sa mekanismo mismo ang alpha. Kundi sa kita. Ang anumang aktibong akumulasyon model ay nagtataglay ng mas mataas na 19 puntos porsyento sa return sa isang taon kumpara sa isang governance token lamang. Ngunit sa loob ng aktibong grupo, ang laki ng araw-araw na kita ang nagpapagkakaiba. Ang average na return ng governance token lamang ay -51%, habang ang aktibong akumulasyon token ay -32% sa parehong panahon. Mas mahalaga ang pagkakaroon ng isang mekanismo kaysa sa mekanismo mismo.

Animang pattern na lumabas mula sa pagtataya ng lahat ng 15 na indikador sa higit sa 150 na protokolo.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga inaasahan ng institutional investors at ang mga binibigay ng mga cryptocurrency protocol, ilarawan sa pamamagitan ng pagsusukat.

Bawat protokolo na isinuri sa report na ito. Nakaayos ayon sa alpabeto. ✓ = Ipinahayag/umiiral. ✗ = Hindi ipinahayag/wala. I-hoover sa mobile para makita ang buong row.

Higit sa 150 na protokolo ay inaasesora batay sa 18 pangkabuuang indikador (13 na paglalahad + 5 na platform coverage). Ang index na ito ay kumakatawan sa pinakakomprehensibong pag-aaseso ng mga praktika ng investor relations sa cryptocurrency hanggang sa kasalukuyan. Ang buong dataset ay pinapanatili sa Novora Investor Relations Benchmark Database at isinasaayos bawat kuartal.

Klik dito para sa buong nilalaman