40% ng mga kumpaniya ng Bitcoin Treasury ay nag-trade sa ibaba ng halaga ng asset sa gitna ng pagbaba ng presyo ng BTC

Mga Pangunahing Pag-unawa:

• Ang 2025 corporate Bitcoin accumulation boom ay umiihi. Nangyari ito habang bumagsak ang net asset value ng Bitcoin Treasury firm, kasama ang presyo ng BTC na bumaba hanggang $87,000.
• Ang estratehiya ni Michael Saylor ay inaasahang magresulta sa multibilyong dolyar na hindi naipapasa Q4 na pagbaba, habang bumagsak ang presyo ng BTC.
• Ang karamihan sa mga kumpanya ng Bitcoin treasury ay hindi gaanong mabuti kumpara sa S&P 500 noong 2025, ngunit nananatiling positibo pa rin ang Wall Street sa pangmatagalang pananaw ng Strategy.

Tumalon ang Bitcoin sa ibaba ng $87,000 noong 2025, na nagwiping out ng mga kita para sa mga pangunahing tagapagmana. Ang mga kumpanya tulad ng Michael Saylor’s Strategy (MSTR) ay ngayon ay nasa ilalim ng tubig sa kanilang mga Bitcoin reserves.

Ito ay nangangahulugan na ang mga kumpanyang ito ay nagtratrabaho sa ibaba ng halaga ng BTC holdings. Maraming analyst ang nagmura ng pag-iingat, tandaan na kung bababa pa ang BTC mula rito, ito ay hindi mapanatili para sa karamihan ng mga kumpanya.

Sumunod sa playbook ni Michael Saylor para sa MSTR, ang 2025 ay nakakita ng isa sa mga pinakamalaking trend na may mga kumpanya na nagtatayo ng sariling Bitcoin Treasury. Ang data mula sa BitcoinTreasuries.net ay nagpapakita ng 37 sa pinakamalaking 100 Bitcoin treasury firms na nangunguna sa ibaba ng NAV. Ang mga kumpanyang ito ay nakakaharap sa mga diskwento na nagbabawas sa kanilang net asset value.

Ito ay nagpapakita na halos 40% ng mga malalaking korporasyon ay nagtratrabaho sa ilalim ng kanilang Bitcoin balance sheets. Bukod dito, ang unang pagiging mapagpapala ng BTC holdings ay tila mabilis nang nawawala.

Para sa maraming bahagi ng 2025, ang mga kumpanya ng Bitcoin treasury, kabilang ang Strategy (MSTR), ay kumita mula sa malakas na equity premiums. Ito ay nag-allow sa kanila na mag-isyu ng mga stock sa itaas ng halaga ng kanilang mga Bitcoin holdings. Ang mga kumpanyang ito ay pagkatapos ay ginamit ang mga proceeds upang gawin ang karagdagang mga pagbili ng Bitcoin.

Nagresulta ito sa mabilis na pag-adopt ng estratehiya ng halos 200 na pampublikong nakatalang kumpaniya. Ang mga kumpaniyang ito, kasama ang MSTR, ay nagtipid ng higit sa 1 milyon na Bitcoin na may halaga na halos $96 bilyon.

Angunit, ang modelo ay nakasalalay sa patuloy na equity premiums. Sa sandaling nawala ang mga premium na ito, nawawala ang financial advantage ng estratehiya. Ang stock ng MSTR na estratehiya ay dati nang nakikipag-trade ng higit sa doble ng halaga ng kanyang mga holdings sa Bitcoin. Angunit, ito ay ngayon ay nakikipag-trade ng 17% na diskwento.

Nagsimulang lumitaw ang pagbagsak noong Oktubre. Sa wakas ng taon, Lumabas ang The Blockchain Group bilang ang tanging kumpanya ng Bitcoin treasury na nagwagi sa S&P 500. Ito ay nagbigay ng 16% na return noong 2025.

Ang lahat ng iba pang kumpanya ng Bitcoin treasury ay underperform ang benchmark index. Karamihan sa mga kumpanyang ito ay gumasta ng 60% at higit pa upang makakuha ng BTC kaysa sa kasalukuyang halaga ng merkado ng kanilang mga holdings.

Ang 37 Bitcoin treasury na kumpanya na kasalukuyang nakikipag-trade sa ibaba ng net asset value ay kabilang ang mga maliit at malalaking manlalaro.

Ang mga malalaking kumpanya tulad ng Strategy at Twenty One Capital, dalawa sa limang pinakamalaking Bitcoin na kahon ng pera, ay nangunguna sa isang 17% na diskwento. Ang kanilang halaga sa merkado ay naiiwan sa likod ng halaga ng kanilang mga Bitcoin.

Ang Sweden-based H100 Group ay may halaga na may 32% na diskwento. Sa parehong oras, ang Vanadi Coffee ay nag-trade ng 61% na diskwento sa kanyang mga reserbang Bitcoin.

Dagdag pa rito, lima hanggang anim na kumpanya ng Bitcoin treasury ay naka-trade malapit sa paridad ng kanilang mga holdings. Kasali dito ang OranjeBTC na nasa Brazil, na may halaga na halos 1.0x net asset value.

Ang Strategy ay malamang na mag-uulat ng multibilyong dolyar na pagkawala para sa ikaapat na quarter matapos bumagsak ang mga presyo ng Bitcoin ng 24%, BlNauulat ni oomberg. Maaari itong humantong sa pagbabalik ng $2.8 na bilyon na kita na naitala sa nakaraang quarter.

Tiyak na, ito ay mga hindi naiponan na pagkalugi, ayon sa pagbaba ng presyo ng BTC, ayon sa mga bagong batas ng fair value accounting. Ang inaasahang pagbagsak ay dumating habang patuloy na nababawasan ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa Bitcoin-treasury model.

Ang stock ng MSTR ay bumaba ng 48% noong 2025 at nasa halos 70% sa ibaba ng kanyang pinakamataas na antas noong Nobyembre 2024. Ito ay nagdulot din ng mga alalahanin tungkol sa kakayahan ng kumpanya na magbayad ng mga buwis at magserbisyo sa mga gastos sa interes. Bilang tugon, inilabas ng kumpanya ang karagdagang likwididad noong Disyembre sa pamamagitan ng mga pagbebenta ng equity.

Sa hinaharap, inaasahang Strategy ang mga resulta ng operating sa buong taon na nasa pagitan ng $7 bilyon na pagkawala hanggang $9.5 bilyon na kita. Ito ay depende sa mga presyo ng Bitcoin na nasa pagitan ng $85,000 at $110,000. Sa Bitcoin na humihinto ang taon malapit sa $87,600, inaasahan na ang mga resulta ay papalapit sa mas mababang dulo ng sakop na iyon.

Ang mga pagmamahal ng kumpanya ay umaagos na sa ilalim ng kanilang sariling mga pambihira sa Bitcoin. Ito ay nagdulot ng lumalalang pagdududa ng merkado sa paligid ng estratehiya ni Michael Saylor.

Kahit ang mahinang pagganap ng MSTR sa gitna ng pagbaba Mga presyo ng Bitcoin, nananatiling positibo ang mga eksperto para sa 2026. Sa kanyang kamakailang pagsusuri sa Fox Business, sinabi ni Strategy CEO Phong Le:

Nanatiling bullish ang Wall Street sa Bitcoin treasury firm Strategy, kasama ang TD Cowen na nanatiling positibo ang outlook sa stock ng MSTR. Ang senior analyst na si Lance Vitanza ay muli nang ibinalik ang rating na "Buy" sa Strategy (NASDAQ: MSTR) kasama ang target na presyo na $500 para sa 2026.

Ang tawag ay dumating kahit na mayroon nang kamakailang pagbabago sa mga stock na may kaugnayan sa Bitcoin. Ang mga shares ng Strategy ay kasalukuyang umiiral sa paligid ng $155, malayo sa target level na inilahad ng TD Cowen.

Ang post 40% ng Bitcoin Treasury na bumagsak, Kayang-kaya ng MSTR ni Saylor ang pagbaha? nagawa una sa Ang Peryodiko ng Merkado.