Original | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
May-akda | Azuma (@azuma_eth)
Hindi isinagawa ang paghingi ng lihim! Hindi rin nag-clear ng buong posisyon! Ang pondo ni Situational Awareness LP, ang bagong “AI Stock God” na si Leopold Aschenbrenner, ay opisyal na ipinahayag ang kanyang 13F filing ngayong hapon.
- Odaily note: Para sa detalyadong kuwento ni Leopold Aschenbrenner, tingnan ang “Ang kaibigan ni SBF, nagbalik ng $225 milyon sa $5.5 bilyon sa loob ng isang taon.”
Ibig sabihin nito, ang unang hipotesis natin sa araw na ito sa “Pinakamabilis na Ipaalam Ngayon, Buong Net ay Naka-antay sa Sagot ng 24-taong-gulang na ‘AI Stock God’” ay totoo, ang Situational Awareness LP ay natapos ang pagsumite lamang sa huling bahagi ng deadline noong Mayo 15, kaya hindi makalabas ng maayos ng SEC ang dokumento sa kanilang opisyal na website araw na iyon, at sa huli ay nagpatuloy pa ang market sa isang weekend pa, hanggang sa muling magsimula ang SEC Lunes ng linggo at makita ang paglalathala ng posisyon ng pondo.
Batay sa pinakabagong 13F filing, hanggang Marso 31, 2026, ang kabuuang nominal na posisyon ng Situational Awareness LP ay tumataas sa $13.7 bilyon, higit sa dalawang beses ang pagtaas kumpara sa $5.52 bilyon noong Disyembre 31, 2025 (148%).
- Odaily: Dapat tandaan na sa pagkalkula ng美股 13F filings, ang market value ng mga opsyon ay karaniwang ipinapakita bilang ang notional value ng mga piling stock, hindi ang tunay na gastos ng premium na binayad ng pondo. Ibig sabihin, bagaman ang pondo ay nagtatayo ng isang hedge sa semiconductor na may notional value ng maraming dolyar, ang tunay na gastos sa kahon (pinakamataas na pagkawala) ay mas maliit, isang klasikong high-leverage macro hedge.
Bukod dito, ang net inflow ng pondo ng Situational Awareness LP ay nangunguna sa 32.51% ng kabuuang halaga ng posisyon ng pondo, na nagpapakita na ang pagtaas ng laki ng pondo ay hindi lamang dahil sa pagtaas ng halaga ng portfolio, kundi mayroon ding malaking external new fund inflow (o pagpapalakas ng bagong kapital).
Nasa gitna ng malakas na pagpapalit ng portfolio
Ang dokumento ay nagpapakita rin na ang Situational Awareness LP ay nag-gawa ng malalaking pagbabago sa kanilang portfolio noong unang quarter ng taong ito.
- Bagong Bili (New Purchases): 23 na mga stock (kabilang ang mga opsyon);
- Dinagdagan (Added To): 9 na mga stock;
- Nasira (Sold out of): 10 na mga stock (kabilang ang mga opsyon);
- Nabawasan ang mga pagkakaroon (Reduced holdings in): 4 na mga stock (kabilang ang mga opsyon).
Bagong pumasok: Anim na porsyento ng posisyon ang hedged laban sa pagbaba ng semiconductor
- Odaily note: Ang nakalarawang ito ay naglalaman lamang ng mga bagong stock na may halaga na higit sa 1 milyong dolyar; ang lahat ng 23 bagong stock ay maaaring tingnan sa “portal”.
Una sa mga bagong galaw, na ang pinakamalakas na impormasyon sa buong 13F report ng Situational Awareness LP — ang pondo ay nagkaroon ng sistematis na paghahatol ng panganib laban sa sektor ng AI semiconductor at hardware ng computing sa pamamagitan ng malaking posisyon sa put options noong unang kuartal.
Tingnan natin ang data nang direkta:
- SMH PUT (VanEck Semiconductor Core ETF Put Option): 14.94% (market cap of $2.04 billion) — largest new position;
- NVDA PUT (NVIDIA Put Options): 11.47% (market cap of $1.56 billion) — second largest new position;
- ORCL PUT (Oracle Put Option): 7.84% na bahagi;
- AVGO PUT (BROADCOM PUT): 7.36% na bahagi;
- AMD PUT (AMD Put Option): 7.09%;
Ang mga posisyon sa put option na nabanggit lamang sa mga pangunahing lima ay kumakatawan sa 48.7% ng kabuuang nominal na posisyon ng Situational Awareness LP na $13.7 bilyon. Kung kasama ang mga put option para sa Micron (MU), TSMC (TSM), ASML (ASML), at Intel (INTC), higit sa 60% ng nominal na posisyon ng pondo ay nakatuon sa paghula o paghaharap sa pagbaba o malakas na pagkakaiba ng mga pangunahing stock sa AI hardware.
Dagdag pa, mahalagang tandaan na ang Situational Awareness LP ay bumili ng parehong call at put options para sa parehong stock, halimbawa, bumili ng MU PUT (4.27%) habang kasabay ay bumili rin ng MU CALL (3.09%), at bumili ng TSM PUT (3.91%) habang kasabay ay bumili rin ng TSM CALL (2.59%).
Ito ay isang dual-positioning strategy na karaniwang ginagamit ng hedge funds. Ipinapakita nito na naniniwala ang fund na ang Micron (memory chips) at TSMC (contract manufacturing) ay maaaring makaranas ng malaking paggalaw sa presyo na hihigit sa mga inaasahan ng merkado sa susunod na earnings report o industry cycle hanggang 2026 dahil sa geopolitical factors o malalang pagkakaiba sa supply at demand — kung sapat ang isang direksyon ng paggalaw, maaaring kumita sa parehong direksyon.
Add position: Ang mga underlying stock ay patuloy na nagpapahalaga sa SanDisk at CRWV
Sa pagdaragdag ng posisyon, ang Situational Awareness LP ay hindi pumili ng mga opsyon, kundi nagdagdag ng 9 mga pangunahing aktibo sa anyo ng karaniwang aktibo.
Sa unang kuartal, dinagdagan ng Situational Awareness LP ng 85,000 mga bahagi ng SanDisk (SNDK), na nagresulta sa kabuuang pagkakaroon ng 1.14 milyong mga bahagi, na may halagang $724 milyon o 5.30% ng buong portfolio. Ito ay isa sa kaunting sobrang malalaking posisyon ng Situational Awareness LP na mayroong ganap na direct stock ownership.
Isang iba pang kilalang galaw ay ang pagtaas ng posisyon ng Situational Awareness LP sa unang kuartal ng taon ng higit sa 1.07 milyong mga aksyon ng CoreWeave (CRWV), na nagdulot ng halaga ng posisyon na $556 milyon, o 4.07%. Ang CoreWeave ay isa sa mga pinakamalaking kompanya sa infrastraktura sa larangan ng AI GPU cloud services, at isang mahalagang kasosyo sa ecosystem ng NVIDIA. Pagkatapos ng IPO nito, agad niyang isama ang CoreWeave sa kanyang pangunahing portfolio at dinala ang malaking pagtaas ng posisyon, na nagpapakita na bagaman nag-sell ng short put sa maikling panahon na valuation ng NVIDIA, patuloy pa rin ang malakas na paniniwala ng pondo sa mga cloud giant na direktang nagpapapagana ng GPU bilang computing power para sa mga malalaking modelo.
Dagdag pa ng Situational Awareness LP ang KEEL, IREN, APLD, RIOT, CLSK, BTDR at iba pang mga kumpanya sa infrastruktura ng computing power o enerhiya, patuloy ang lohika na ipinagtatanggol ni Leopold Aschenbrenner na “ang enerhiya ay ang napapalitan na petrolyo sa bagong panahon”.
Liquidate: Unload Intel bullish leverage, exit optical communications
Sa paglinis ng posisyon, ang pinakamalaking hakbang ng Situational Awareness LP ay ang pagbuwis ng buong leverage sa call option ng Intel (INTC CALL). Sa nakaraang disclosure period, ang Situational Awareness LP ay naglagay ng higit sa 13% ng kanilang posisyon sa call option ng Intel (hanggang 20.23 milyong option contracts), na isang napakataas na leverage na directional bet. Sa kasalukuyang quarter, sinira nila ang buong posisyon at nagpatuloy sa paghawak sa pamamagitan ng karaniwang aktibo (0.07%), ngunit ang sukat ng posisyon ay napakaliit.
Dagdag pa, ang Situational Awareness LP ay nag-clear out ng buong posisyon nito sa LITE (weight sa nakaraang panahon: 8.68%) at COHR (weight sa nakaraang kuartal: 1.61%) sa unang kuartal. Parehong LITE at COHR ay mga pangunahing kumpanya sa mundo sa mga chip ng optical communication at optical transceivers. Ang pag-clear out na ito ay nangangahulugan na ang Situational Awareness LP ay nagtatanggal sa sektor ng AI optical transceivers at network hardware.
Sa Situational Awareness LP, inalis ng Q1 ang CIFR (na may timbang na 2.80% sa nakaraang panahon) at HUT (na may timbang na 0.72% sa nakaraang panahon), na parehong mga kumpanya ng cryptocurrency mining (kabilang ang CORZ na binawasan sa susunod na bahagi). Sa pagkakataong ito, maaaring ito ay karaniwang pag-adjust ng portfolio, dahil sa pagdaragdag sa mga katulad na kompanya tulad ng RIOT, CLSK, at BTDR.
Pagbawas ng posisyon: BE ay nag-avail ng malaking kita
Huling tingnan ang bahagi ng pagbabawas ng posisyon, ang Bloom Energy (BE) ay dating pinakamalaking posisyon sa nakaraang 13F filing ng Situational Awareness LP, at binawasan ng pondo ng 3.59 milyong mga aksyon sa unang kuartal, mula sa 15.87% noong nakaraang kuartal patungo sa 6.42%.
Ang Bloom Energy ay nakatuon sa teknolohiya ng solid oxide fuel cell at ay isang pangunahing asset sa "on-site power" para sa mga data center na naglalayong iwasan ang tradisyonal na grid at direktang magbigay ng kuryente. Dahil sa malaking posisyon na nananatili, ang pagbawas ng posisyon ay hindi nangangahulugan na ang Situational Awareness LP ay hindi na nakikita ang potensyal ng kumpanya; mas malamang ito ay isang karaniwang pagkuha ng kita.
Ang call option ng CoreWeave (CRWV CALL) ay ang pangalawang pinakamalaking pagbawas ng Situational Awareness LP (baba ng porsyento ng posisyon mula sa 14.04% patungo sa 1.03%), at naabot na ang fund ay nagpapalit na sa anyo ng underlying stock upang patuloy na panatilihin ang CRWV, kaya ito ay mas maraming pagbawas sa leverage.
Binawasan din ni Situational Awareness LP ang kanyang posisyon sa Core Scientific (CORZ) ng 2.74 milyong mga aksyon, mula sa 7.59% patungo sa 2.84%. Ang CORZ ay ang pangunahing kumpanya sa pagpapalit ng bitcoin mining sa pagbibigay ng AI computing power, ngunit dahil sa pagtaas ni Situational Awareness LP sa iba pang mga minero na nasa proseso ng pagbabago at may mas mabuting halaga, ang pagbawas sa CORZ ay mas tila isang parte ng pagkuha ng tubo.
Ano ba ang iniisip ng “AI na God of Stocks”?
Kung titingnan lamang ang surface data ng 13F na ito, marami ang maaaring makamit ang simpleng at pangkabuuang konklusyon — ang Leopold Aschenbrenner, na dati'y nagsigaw na "magkakaroon ng AGI noong 2027", ay nagsisimula nang maging bearish sa AI.
Ngunit ang totoong kalagayan ay malinaw na hindi ganito kasing simpleng. Sa loob ng estruktura ng posisyon ng Situational Awareness LP, mayroong parehong dalawang pangunahing direksyon na tila magkakaugnay, ngunit napakalaking pagkakaisa.
- Sa isang panig, malakas na pag-iingat sa short-term valuation bubble ng “chip side.” Gamit ang napakalaking PUT (put option) notional position, ang Situational Awareness LP ay praktikal na “bumili ng insurance laban sa pagbagsak” para sa buong AI semiconductor supply chain, kabilang ang NVIDIA at Broadcom;
- Sa kabilang panig, mayroong malaking pag-asa sa pangmatagalang pangangailangan para sa AI infrastructure. Anuman ang CoreWeave, Bloom Energy, o ang isang serye ng mga kumpanya na may kinalaman sa enerhiya, transformer, at data center, lahat ay nagtuturo sa iisang tiyak na lohika — ang labanan para sa computing power ng AI ay nasa malalim na bahagi na.
Maaari rin ito ang pinakamahalagang pagtataya ng Situational Awareness LP. Ang tunay na kakulangan sa hinaharap ay hindi kailangang ang mga GPU chip mismo, kundi ang enerhiya, sistema ng kuryente, at imprastruktura ng data center na nagpapatakbo sa mga GPU. Maaaring palawakin nang patuloy ang produksyon ng GPU, at ang advanced process ay magiging mas mabilis sa pagtaas, ngunit ang kapasidad sa megawatt, transformer, sistema ng pagpapadala ng kuryente, at panahon ng pagbuo ng malalaking data center ay mahirap i-replica sa maikling panahon. Kumpara sa “pagbebenta ng spade” logic na nasa ganap na presyo ng merkado, tila mas nag-aalala si Leopold Aschenbrenner sa posibleng bottleneck sa susunod na yugto ng AI industry.
Ito rin ang nagpapaliwanag kung bakit ang Situational Awareness LP ay nagbebenta ng malalaking halaga ng put options sa semiconductor upang maghedge sa malaking volatility risk sa sektor ng AI hardware, habang patuloy na may malaking pagsisikap sa mga asset tulad ng GPU cloud services, enerhiya, at infrastruktura ng computing power.
Sa isang pagkakataon, ang 13F na ito ay higit pa sa isang simpleng pagpapahayag ng posisyon; ito ay mas katulad ng isang roadmap ng Leopold Aschenbrenner tungkol sa susunod na hakbang ng pag-unlad ng AI supply chain.
Kapag isang talyentadong investor na dating naging sikat dahil sa All in AI ay nagsisimula nang mag-allocate ng mga posisyon na nasa milyon-milyon dolyar para mag-insure sa AI sector, ito ay nagpapakita ng isang bagay — kahit ang pinakamalakas na AI bull sa panahong ito ay nagsisimula nang seryosong pag-isipan ang volatility mismo.