Mga Pangunahing Punto
Ang makroekonomikong kaligiran ay patuloy na suportado, bagaman nangungunang bumagal: ang global na M2 ay nakamit ang bagong rekord na $13.44 trilyon, habang ang cash flow ng Bitcoin ETF ay unang naging net inflow sa 14 buwan. Gayunpaman, ang pagtaas ng CPI sa Marso patungo sa 3.3% dahil sa pagpapalit na dulot ng konflikto sa Iran ay nagpapaliit sa landas ng pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve.
Ang mga indikador sa blockchain ng Bitcoin ay naglalakbay mula sa pagkakamali sa pagkakamali patungo sa maagang balanse: Ang mga pangunahing indikador sa blockchain ay lumabas na sa rehiyon ng takot noong unang kuartal. Kasalukuyang presyo ay $70,500, na humigit-kumulang 13% mas mababa kaysa sa average na gastos ng mga matagal nang tagapagpanatili na $78,000. Ang pagtemo sa antas na ito ay magiging pangunahing signal ng pagbabago ng maikling panahon.
Ang target price ng $143,000 at 2x upside space ay patuloy na valid: batay sa neutral baseline ng $132,500, na may adjustment ng -10% sa fundamentals at +20% sa makro.
Ibinaba ang target na $185,500 sa unang kuartal, ngunit ang malaking pagbaba ng presyo sa spot ay nangangahulugan na ang tunay na potensyal na pagtaas mula sa kasalukuyang presyo ay lumawak.
Ang mga pangkalahatang hangin ay patuloy na nasa iyong paligiran, ngunit ang paggalaw ay nagsimulang magpabagal.
Mula pa noong ipinakalabas ang unang kuwarto ng ulat, bumaba ang bitcoin ng humigit-kumulang 27%, at ang average price noong unang bahagi ng Abril ay nasa paligid ng $70,500.
Ang konflikto sa Iran ay nagdudulot ng isang bagong variable, ngunit ang pangkalahatang makroekonomikong kaligiran ay patuloy na mabuting. Ang hindi nagbabago ay ang direksyon, kundi ang bilis.
Nakapag-set ng record na antas ng liquidity, ngunit hindi epektibong na-transmit sa Bitcoin
Hanggang Pebrero 2026, patuloy na lumawak ang global M2 patungo sa kasaysayang mataas na antas ng halos $13.44 trilyon. Gayunpaman, bumaba ang bitcoin ng 27% kumpara sa unang quarter. Ang liquidity at presyo ay nagpapakita ng逆势 na galaw.
Ang pinagmulan ng likuididad ang nagpapaliwanag sa pagkakaiba-iba na ito. Higit sa 60% ng pagdami ng M2 sa apat na pangunahing ekonomiya (Tsina, Estados Unidos, Eurozone, Hapon) sa nakaraang taon ay galing sa Tsina, dahil sa pagbaba ng reserve requirement ratio ng People’s Bank of China at ang pormal na pagbabalik sa mas maluwag na polisiya noong unang kuartal.
Ang kontribusyon ng Estados Unidos ay lamang 10%. Ang problema ay ang limitadong mga channel kung saan pumapasok ang likuididad mula sa China sa merkado ng Bitcoin.
Patuloy pa ang mga limitasyon sa lokal na pag-trade ng cryptocurrency, habang ang mga indirektong channel sa Hong Kong at Singapore ay pangunahing naglilingkod sa mga pondo ng mga institusyon. Nasa kasaysayang pinakamataas ang global na likuididad, ngunit ang bahagi na talagang nakakarating sa merkado ng Bitcoin ay patuloy na bumababa.
Ang konflikto sa Iran ay nagpabagal sa pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve
Dahil sa pagkabawas ng pagkakalat ng likuididad mula sa China, ang likuididad ng dolyar ay patuloy na pangunahing driver ng bitcoin. Ngunit kahit ito ay naging pinagpabagal dahil sa konflikto sa Iran.
Pagkatapos ng pag-atake ng US at Israel sa Iran noong Pebrero 28, isinara ang Strait of Hormuz. Tumalon ang Brent crude sa $118/barrel noong gitna ng Marso, habang nagsagawa ang Dubai crude ng bagong tala sa $166/barrel. Direktang tinigil ng aksyong ito ang inflation. Tumataas ang US CPI noong Marso mula sa 2.4% noong Pebrero hanggang sa 3.3%, na naging pinakamataas sa loob ng dalawang taon. Nagbawas ang puwang para sa pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve. Binawasan ng point chart noong Marso ang inaasahang pagbaba ng interest rate noong 2026 sa isang beses lamang.
Gayunpaman, ang direksyon ng pagkakalaya ay hindi nagbago. Noong mid-April, bahagyang binuksan muli ang Strait of Hormuz, at bumaba nang malaki ang presyo ng langis patungo sa paligid ng $90. Ang core CPI ay nanatili sa 2.6%, na nagpapakita na ang pagbaha ay hindi pa lubos na naihatid sa buong ekonomiya.
Pinangalanan ni President Trump si Kevin Warsh bilang susunod na pangulo ng Federal Reserve noong huling bahagi ng Enero, at kasalukuyang nasa proseso ang pagpapatibay ng Senado. Magtatapos ang termino ni Powell noong Mayo 15, at malamang na magpapatuloy ang pagiging mas mapagkawanggawa. Maaaring bumaba ang bilang ng pagbaba ng interes, ngunit mananatili ang direksyon.
Ang paggalaw ng pondo ng mga institusyon ay nagsimulang magbalik
Ang paglabas ng mga institusyon na nagdulot ng pagbaba sa unang quarter ay nagsisimulang umbalik. Ang mga spot ETF ng Bitcoin ay nakakaranas ng pinakamalaking buwanang paglabas mula pa noong ilunsad noong Nobyembre 2025, at nasa net outflow na para sa limang magkakasunod na buwan. Gayunpaman, mula noong Marso, ang buwanang net inflow ay naging positibo. Hanggang sa mid-April, ang kumulatibong paglipat ng pera taon na ito ay naging positibo, at ang kabuuang asset under management ay bumalik sa $96.5 bilyon.
Ang pagkolekta ng cryptocurrency ng mga korporasyon ay patuloy na umaasal. Ang Strategy ay naglabas ng $2.54 bilyon sa isang linggo (Abril 13-19) para bumili ng 34,164 na Bitcoin, na nagdulot ng pagtaas ng kanilang kabuuang panatilihang posisyon sa 815,061 na BTC. Gayunpaman, ang bilang ng mga kumpanya na sumasali sa trend na ito ay hindi malaki ang pagtaas.
Ibinaba ang mga makroekonomikong indikador sa +20%
Ang mga structural tailwinds ay patuloy na nasa magandang kalagayan: paglalawak ng likuididad, pagkakaroon ng pagkakataon para sa mas mababang patakaran, pagbabalik sa tamang landas ng mga pondo mula sa mga institusyon, at ang pag-unlad ng American CLARITY Act. Ang ilang mga headwinds sa nakaraang panahon—ang pagtaas ng presyo ng langis dulot ng Iran at ang pagbagsak ng bilis ng pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve—ay bahagyang nagkompensa sa mga positibong epekto. Ibinaba ang mga makroekonomikong indikador sa ikalawang kuartal ng 5 puntos porsyento mula sa unang kuartal, na naging +20%.
Mula sa pagkakamali sa pagbabahagi patungo sa maagang pagkakapantay-pantay
Ang on-chain metrics ay umalis na sa ekstremong takot na zona at naglalakbay patungo sa hangganan ng pagkakamali at pagkakabalanse. Ang mga pangunahing指标 tulad ng MVRV-Z, NUPL, at aSOPR ay nakuha na ang kanilang paglabas sa zona ng takot noong unang quarter at nasa maagap na yugto ng pagpapabuti.
Bagaman hindi malaki ang posibilidad ng malakas na pagtaas kapag may rebound sa panic zone, ang mga historical data ay nagpapakita na ang average annual return mula sa rehiyong ito ay patuloy na nasa dalawang digit. Ang risk-reward ratio ay nananatiling pinakamabuting posisyon ngayon.
Mahalagang tandaan na ang average cost basis ng mga short-term holder (STH) ay patuloy na bumababa.
Ito ay nagpapakita na ang mga pondo ng spekulasyon ay umalis, habang ang mga bagong bumibili ay nag-aakumula sa mas mababang presyo. Ang panahon ay sumasabay sa pagbabalik ng net inflow ng ETF at ang malaking pagbili ng Strategy, na sumusuporta sa paghuhusga na ang mga institutional investor ay patuloy na nag-aakumula sa interval ng discount, kaya naman bumababa ang average na gastos sa pagpasok.
Ang mahalagang antas ng panganib ay $54,000, na ang average na gastos ng buong network. Kung masira ang posisyong ito, mabubuo ang buong network sa unrealized loss, na maaaring maging base sa ekstremong sitwasyon. Ang pinakamalakas na resistance ay nasa $78,000, na sumasalamin sa average na entry cost ng mga mahabang panahong holder.
Ang kasalukuyang presyo ay $70,500, na humihinga ng humigit-kumulang 13% sa ilalim ng resistance na ito, kung saan ang maraming maikling panahon na kapital na pumasok sa nakaraan ay nasa unrealized loss. Dapat maging nakatuon ang atensyon sa isang malinaw na pagtemo sa $78,000 sa maikling panahon.
Paggalaw sa surface, pagtigil sa ilalim
Sa unang kalahati ng Abril, ang araw-araw na volumen ng transaksyon ng Bitcoin ay umabot sa 564,000, isang pagtaas ng 37.9% kumpara sa nakaraang taon. Ang mga pangkalahatang datos ay nakakatangi, ngunit ang mga detalye ay nagkukuwento ng ibang kuwento.
Bumaba ang bilang ng aktibong address sa parehong panahon sa 428,000, na bumaba ng 13.2% taon-taon at 4.2% mula sa nakaraang kaltas. Bumaba ang average na laki ng transaksyon sa bawat transaksyon sa 1.19 BTC, mula sa 1.80 BTC noong nakaraang kaltas, na isang pagbaba ng 34.1%. Dumami ang bilang ng transaksyon, ngunit bumababa ang bilang ng mga kalahok at halaga ng bawat transaksyon.
Ang pattern na ito ay nagpapakita ng maraming maliit na pagpapadala ng pera mula sa kaunting mga user, at hindi ang malawakang ekonomikong paggamit ng network. Ang malaking bahagi ng pagtaas sa volume ng transaksyon ay maaaring galing sa mekanikal na paggalaw tulad ng pag-deposito sa mga platform ng pagtatabi, at hindi may kaugnayan sa totoong paglago.
Ang unang kuartal na ulat ay nanatili sa 0% para sa mga pangunahing indikador, batay sa inaasahang paglalawak ng BTCFi ecosystem. Sa pagpasok sa ikalawang kuartal, ang argumentong ito ay malinaw na naging mas mahina.
Ayon sa The Block’s “2026 Digital Assets Outlook”, bumaba ang Bitcoin L2 TVL ng 74% sa loob ng taon, bawas 10% ang kabuuang TVL ng BTCFi, at tumatagal lamang sa 0.46% ng kabuuang suplay ng Bitcoin (91,332 BTC). Bagaman may paglago ang ilang protokolo tulad ng Babylon at Lombard, ang buong ecosystem ay nagsasagwan na.
Ang mga pampangkalahatang indikador ay bawasan sa -10%
Hindi nakapagdulot ng tunay na paglago ng network ang pagtaas sa surface; ang mga panaalang pang-ilalim na nagpapatibay sa argumento ng BTCFi ay bumaba na. Ang balanse ng positibo at negatibong signal noong unang kwartal ay na-break. Bumaba ang mga pangunahing indikador ng ikalawang kwartal mula sa 0% patungo sa baseline na -10%.
Target price of $143,000, with still 2x upside potential
Gamit ang TVM method, ang neutral baseline ay 132,500 dolyar, batay sa average price sa unang bahagi ng Abril 2026. Pagkatapos ng pag-adjust ng -10% sa fundamentals at +20% sa macro, ang 12-month target price ay itinakda sa 143,000 dolyar.
Mas mababa ng humigit-kumulang 23% ang numerong ito kumpara sa target na $185,500 sa unang kuartal. Gayunpaman, lumawak ang potensyal na pagtaas. Batay sa average price, lumawak ang upward space mula sa +93% sa unang kuartal hanggang +103% sa ikalawang kuartal.
Ang pagbaba sa target price ay hindi nangangahulugan ng pagkabigo. Ang makro na direksyon at ang chain-based structure ay patuloy na sumusuporta sa medium- to long-term bullish logic.
Tatlong maikling puntos na susuriin:
· Matagumpay na temos ang mid-term equilibrium level ng buong network sa $78,000;
· Patuloy ang net inflow ng ETF;
· Pagkakaroon ng pagbabago sa patakaran ng Federal Reserve pagkatapos ng pagkabawas ng geopolitical risk.
Kung matutupad ang tatlong kondisyon na ito nang sabay-sabay, ang target na $143,000 ay patuloy na makakamit.