Paano Gumagana ang AMM sa Crypto?

Huling Update Hulyo 22, 2026

Ang mga AMM ay mga protokolo ng decentralized exchange (DEX) na gumagamit ng mga matematikal na pormula upang iprisa ang mga asset kesa sa tradisyonal na order book.
Mga Pool ng Likwididad: Ang pagtinda ay nangyayari laban sa isang "pool" ng mga token na ibinigay ng mga gumagamit (Mga Tagapagbigay ng Likwididad) kaysa sa isang tiyak na kalaban.
Mekanismo ng Pagpapresyo: Gumagamit ang karamihan sa AMM ng Constant Product Formula ($x \cdot y = k$) upang siguraduhin ang tuloy-tuloy na likwididad anuman ang laki ng transaksyon.
Potensyal sa Kita: Ang mga Liquidity Providers (LPs) ay kumikita ng pro-rata na bahagi ng trading fee, bagaman sila ay nakakaranas ng mga panganib tulad ng Impermanent Loss.
Evolusyon: Ang mga modernong AMM tulad ng Uniswap v4 at Curve ay gumagamit ng mga "Concentrated Liquidity" at "Hybrid Invariant" na modelo upang mapataas ang kapital na efisensya.

Sa tradisyonal na finansya (TradFi) at sa mga sentralisadong exchange tulad ng KuCoin, ang pagtinda ay nakabatay sa Central Limit Order Book (CLOB). Ang mga bumibili at nagbebenta ay listahan ang kanilang presyo, at ang isang "matchmaking" engine ang nagpapatupad ng transaksyon kapag tumutugma ang mga presyong iyon.

Gayunpaman, ang mga on-chain order book ay madalas ay hindi epektibo dahil sa mataas na gas costs at latency. Ang Automated Market Makers (AMMs) ay nalutas ito sa pamamagitan ng pagpalit ng middleman gamit ang smart contract. Sa halip na maghintay ng isang bumibili, ikaw ay nagtitingi diretso sa mga reserves ng smart contract.

Upang maunawaan kung paano gumagana ang isang AMM, kailangan mong visualization ang tatlong pangunahing komponente:

A. Mga Pool ng Likwididad

Ang isang liquidity pool ay isang digital na "palayok" ng mga token na nakaputol sa isang smart contract. Karamihan sa mga pool ay binubuo ng isang pares ng mga token (hal., ETH/USDT).

B. Mga Tagapagbigay ng Likwididad (LPs)

Ang LPs ay mga gumagamit na nag-deposit ng kanilang mga token sa pool upang mapadali ang pagtrading. Bilang kapalit, sila ay natatanggap ng LP Tokens, na kumakatawan sa kanilang bahagi sa pool at nagbibigay sa kanila ng karapatan sa isang bahagi ng trading fee (karaniwan ay 0.01% hanggang 0.3% bawat pagpalit).

C. Ang Matematikal na Pormula

Ang "Maker" sa AMM ay ang algorithm. Ito ang nagtatakda ng presyo batay sa ratio ng mga token sa pool.

Ang pinakakilalang AMM model, na ipinakilala ng Uniswap, ay ang Constant Product Market Maker (CPMM). Gamit nito ang isang mapanlinlang na simpleng ekwasyon:

$$x \cdot y = k$$

Saan:

$$$$ = Dami ng Token A sa pool.
$$$$ = Dami ng Token B sa pool.
$$$$ = Isang patuloy na kabuuang likwididad na dapat manatiling hindi nagbabago habang ang pagpapalit.

Paano ito Gumagana sa Praktika

Isipin ang isang pool na may 10 ETH ($x$) at 20,000 USDT ($y$).

Ang konstante $k$ ay $10 \cdot 20,000 = 200,000$.

Kung ang isang trader ay gustong bumili ng ETH gamit ang USDT:

Idinagdag nila ang USDT sa pool.
Dapat tanggalin ng pool ang ETH upang ang $x \cdot y$ ay patuloy na katumbas ng $200,000$.
Dahil bumababa ang suplay ng ETH, tumataas ang presyo nito (kumpara sa USDT).

Slippage at Price Impact

Dahil ang AMMs ay umiikot sa isang matematikal na kurba, ang presyo na nakikita mo ay kadalasang hindi ang presyo na natatanggap mo para sa malalaking order.

Epekto sa Presyo: Ang pagbabago sa presyo na dulot nang direkta ng iyong kalakalan. Ang malalaking kalakalan sa maliit na pool ay nagdudulot ng malalaking epekto sa presyo.
Slippage: Ang pagkakaiba sa pagitan ng inaasahang presyo at ang nagExecute na presyo dahil sa iba pang mga transaksyon na nangyayari nang sabay-sabay.

Impermanent Loss (IL)

Ito ang "nakatago" na panganib para sa mga Tagapagbigay ng Likuididad. Ang IL ay nangyayari kapag ang market price ng mga token sa pool ay nagkakaiba sa presyo kung kailan mo ito ipinapasa.

Tandaan: Ito ay tinatawag na "impermanente" dahil kung bumalik ang mga presyo sa kanilang orihinal na ratio, nawawala ang pagkawala. Gayunpaman, kung mag-withdraw ka habang ang mga presyo ay nagsisikali, ang pagkawala ay naging permanenteng pagkawala.

Arbitrage: Ang Makina ng Pagkakorekta ng Presyo

Hindi mayroong "oracle" ang AMMs na nagpapakita kung ano ang halaga ng ETH sa Binance. Sila ay nakasalalay sa mga arbitrageur. Kung ang ETH ay $2,000 sa KuCoin ngunit $1,950 sa isang AMM, ang mga arbitrageur ay bibili sa AMM at magtatawid sa KuCoin hanggang maayos ang presyo ng AMM sa pandaigdigang merkado.

Uri ng Modelo	Pangunahing Katangian	Pinakamainam para
Pangunahing AMM (v2)	Buong saklaw ng likwididad (0 hanggang infty)	Mga baguhan; simpleng pasibong kita
Nakapokus na Likwididad (v3)	Ang mga LP ay nagbibigay ng likwididad sa mga tiyak na presyong saklaw	Mga propesyonal na LP; mataas na efisiyensiya ng kapital
StableSwap (Curve)	Patag na kurba para sa mga korelasyon na ari-arian	Ang mga pagpalit ng USDT/USDC, WBTC/BTC
Multi-Asset (Balancer)	Hanggang 8 na token sa isang pool	Mga portfolio na katulad ng index

Konektahin ang wallet: Gamitin ang MetaMask o Rabby upang makakonekta sa isang DEX (Uniswap, PancakeSwap).
Piliin ang Pair: Piliin ang mga token na gustong palitan.
I-set ang Slippage Tolerance: Para sa mga volatile na token, itakda ito sa 0.5% – 1% upang siguraduhing hindi magkakaroon ng pagkabigo ang transaksyon.
Kumpirmahin ang Pagpalit: I-sign ang transaksyon sa iyong wallet.

Ligtas ba ang mga AMM?

Kahit matibay ang matematika, ang AMMs ay may Smart Contract Risk. Kung may vulnerability ang code, maaaring maubos ang liquidity pool. Gamitin lamang ang "Battle-Tested" protocols tulad ng Uniswap o Curve.

Bakit iba-iba ang presyo sa iba’t ibang AMM?

Ang bawat AMM ay sariling hiwalay na pulo ng likwididad. Kung mangyayari ang isang malaking pagtinda sa SushiSwap ngunit hindi sa Uniswap, magkakaroon ng pagkakaiba ang mga presyo hanggang sa magsilbi ang isang arbitrageur upang balansihin sila.

Maaari ko bang mawalan ng lahat ng pera ko bilang Liquidity Provider?

Kakatawanan ang kabuuang pagkawala ngunit posibleng mangyari kung ang isa sa mga token sa pares ay "rug pulls" o dumadaan sa zero. Kinakaharap mo rin ang Impermanent Loss, na minsan ay maaaring labis sa mga bayarin na ikaw ay kikita.

Ano ang LP Tokens?

Ang LP tokens ay isang pagsasalaysay. Ito ay patotoo na ikaw ay may bahagi ng pool. Karaniwan mong maaaring "mag-stake" ang mga token na ito sa "Yield Farms" upang kumita ng karagdagang reward (Liquidity Mining).

Paalala: Ang impormasyon sa pahinang ito ay maaaring nakakuha mula sa mga ikatlong panig at hindi kailangang tumutugma sa mga pananaw o opinyon ng KuCoin. Ang nilalaman na ito ay ibinibigay para sa pangkalahatang impormasyon lamang, nang walang anumang representasyon o jaminan ng anumang uri, at hindi ito dapat ituring bilang payo sa pananalapi o pag-invest. Hindi responsable ang KuCoin para sa anumang mga pagkakamali o pagkakalimutan, o anumang mga resulta na nagmumula sa paggamit ng impormasyong ito. Ang pag-invest sa mga digital asset ay maaaring may panganib. Mangyaring mabuting ihambing ang mga panganib ng isang produkto at ang iyong kakayahan sa panganib batay sa iyong sariling pananalapikong kalagayan. Para sa karagdagang impormasyon, mangyaring bisitahin ang aming Mga Tuntunin ng Paggamit at Risk Disclosure.