OpenUSD vs USDC: Mga Kita ng Circle Q2 2026 at Kung Worth Ba Magbili Ngayon ng CRCL Stock
2026/08/06 11:25:00
Panimula
Ang mga resulta ng Circle noong Q2 2026 ay nagpapatotoo na ang malaking pagkakasalig sa kita mula sa reserve ng USDC ay nagpapababa sa kahinaan ng kumpanya sa pagbaba ng rate, mga kasamang nagdudistribute, at bagong kompetisyon mula sa OpenUSD. Ayon sa opisyal na ulat ng kikitain ng Circle noong Q2 2026 na inilabas noong Agosto 5, 2026, ang kabuuang kita at kita mula sa reserve ay umabot sa $701 milyon — tumaas ng 7% year-over-year ngunit hindi natutupad ang mga estima ng Wall Street na humigit-kumulang $713–717 milyon. Ang kita mula sa reserve lamang ang nagsisilbing halos 95% ng kabuuan. Ang diluted EPS na $0.18 ay kaunting lalong naging mas mataas kaysa sa inaasahan, ngunit ang sequential growth ay malapit sa zero at bumaba ang iba pang kita.
Kasama ang pagbaba ni Morgan Stanley noong Agosto 3, 2026, ng kanilang price target mula sa $106 patungo sa $38 at ang pag-downgrade sa underweight, ang mga numero ay nagpapakita ng limitadong mga catalyst sa maikling panahon para sa Circle stock (CRCL). Ang long-term upside ay nakasalalay sa paglipat mula sa income batay sa paghawak patungo sa mga bayad batay sa paggamit — isang transisyon na nasa maagap pa lamang yugto.
Ano ang tunay na ipinakita ng mga kikitain ng Circle noong Q2 2026?
Ibinahay ng Circle ang kabuuang kita at kita mula sa reserve na $701 milyon sa Q2 2026, isang 7% na pagtaas kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon ngunit tanging 1% na paglago mula sa nakaraang kalahati ng taon at mas mababa kaysa sa mga inaasahang palatandaan. Ayon sa pahayag at presentasyon ng kikitain ng kompanya noong Agosto 5, 2026, ang kita mula sa reserve ay nasa $668 milyon, o halos 95% ng kabuuan, habang bumaba ang iba pang kita sa $34 milyon mula sa $42 milyon sa Q1. Ang margin ng RLDC ay nanatiling pareho sa 41.2%. Ang diluted EPS ay umabot sa $0.18, na lalong lumampas sa $0.16 na inaasahang palatandaan.
Ang USDC sa siklo ay natapos ang kuartal sa $73.3 bilyon, tumaas ng 19% year-over-year ngunit bumaba nang sequential mula sa halos $77 bilyon sa dulo ng Q1. Ang average na siklo ay tumataas ng 25%, na sumusuporta sa maliit na pagtaas ng kita mula sa reserve. Ang volume ng on-chain transaction ay tumalon ng 151% patungo sa $14.8 trilyon. Ang rate ng return sa reserve, gayunman, bumaba ng 66 basis points patungo sa 3.5%, na nagpapakita ng mas mababang yield ng mga short-term U.S. Treasury.
Nakikita sa mga numero na ito ang mga struktural na hamon ng Circle. Halos lahat ng kita ay nagmumula sa interes na napapala sa pera at Treasuries na sumusuporta sa USDC. Direktang pinapaliit ng pagbaba ng rate ng Federal Reserve ang yield na ito. Samantala, patuloy pa ring hahawak ng mas malaking bahagi ng kita ang mga kasamahan sa distribusyon tulad ng Coinbase at Binance. Ang mga pagbabayad, pagpapalit, at mga serbisyo sa network ay hindi pa nakakamit ng malaking saklaw. Kaya ang pagkawala sa kita at ang pagkabagsak nito ay nagpapatibay sa mga alalahanin ng merkado, hindi nagpapalaya dito.
Paano Nagbubulag ang OpenUSD sa USDC at sa modelo ng negosyo ng Circle?
OpenUSD (OUSD), ang consortium stablecoin na inihayag ng Open Standard noong huling June 2026, ay direktang tumutukoy sa ekonomiks na nagpapagana sa kita ng Circle. Higit sa 140 na mga kasapi — kabilang ang Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, at Google — ay plano na ibahagi ang karamihan sa yield ng reserve pagkatapos ng management fee, magtawag ng zero mint/redeem fees sa malaking iskala, at mag-operate sa ilalim ng partner-board governance. Ang pag-launch ay inaasahang mangyayari sa huli ng 2026 sa maraming chains, simula sa Solana.
Sa pagkakaiba sa isang-issuer model ng Circle, kung saan ang kumpanya ay nagtataglay ng malaking bahagi ng interes ng reserve, ang OpenUSD ay muling ipinapamahagi ang kita na iyon sa mga negosyo na talagang gumagamit at nagpapalaganap ng coin. Ang istrukturang ito ay tumataas sa gastos para sa Circle upang ipagtanggol ang market share at mga ugnayang pagpapalaganap ng USDC. Tiyak na binanggit ng Morgan Stanley ang OpenUSD noong Agosto 3, 2026, nang bawasan nito ang price target para sa CRCL mula sa $106 patungo sa $38 at bawasan ang mga pangmatagalang paunang tantiya sa suplay ng USDC ng 33% para sa 2027 at 44% para sa 2028. Ang bangko ay nag-argue na ang kompetisyon mula sa mga stablecoins na may shared-economics at mga tokenized na produkto ng money-market ay magdudulot ng presyur sa margins at magpapakialam sa isang paglipat patungo sa transaction revenue na may mas mababang margin.
Patuloy na ang USDC bilang pangalawang pinakamalaking dollar stablecoin na may malalim na likwididad at integrasyon, ngunit ang disenyo ng OpenUSD ay nag-aatake sa eksaktong stream ng kita na nananatiling nagbibigay ng 95% ng kinita ng Circle. Hanggang sa makapag-ambag ang OpenUSD ng makabuluhang bilang ng siklo at transaksyon, ang banta ay propesktibo. Pagkatapos maging aktibo, ang kompetitibong presyon sa mga gastos sa distribusyon at pagpapanatili ng reserve ay magiging konkretong.
Bakit ganun karamdaman ang modelo ng kita ng Circle sa mga antas ng interes at mga kasosyo?
Ang kikitain ng Circle ay nananatiling malaking kaugnayan sa mga balanse ng USDC at maikling panahon na rates ng dolyar. Ayon sa mga resulta ng Q2 2026, ang kita mula sa reserve na $668 milyon ay kumakatawan sa halos 95% ng kabuuang kita at kita mula sa reserve, na pareho sa halos 94% na bahagi na nakita sa Q1. Ang pagtaas ng 25% sa average circulation ay bahagyang nagsalba sa pagbaba ng 66-basis-point sa rate ng return ng reserve patungo sa 3.5%.
Nanatili ang mataas na distribusyon at transaksyon mga gastos, na nagpapakita ng mga pagkakasundo sa pagbabahagi ng kita kasama ang mga pangunahing exchange at platform. Noong Agosto 5, 2026, sa tawag sa kikitain, kinumpirma ng pamamahala na sinimulan muli ang kasunduan sa Coinbase sa ilalim ng umiiral na term, na pinapanatili ang pangunahing position ng USDC sa lahat ng produkto ng Coinbase. Ang katulad na pagpapatuloy ay nagbibigay ng katatagan ngunit hindi nagpapababa ng bahagi ng ekonomiya na dumadaloy sa mga kasosyo.
Iba pang kita — mga bayarin, network services, Arc, at enterprise offerings — ay bumaba mula sa $42 milyon hanggang $34 milyon at patuloy na bumubuo ng higit sa 5% ng kabuuan. Ang Circle ay paulit-ulit na binanggit ang mga bayarin sa AI-agent, ang Arc network (ang mainnet launch ay jadwalin para sa September 16, 2026), at ang bagong ibinigay na trust charters (OCC at New York). Ang mga proyektong ito ay nasa maagap na yugto pa at hindi pa nagdulot ng malaking saklaw. Ang mga bank charter ay nagpapahintulot sa self-custody ng USDC reserves, na nagliligtas sa mga bayarin, ngunit hindi naman masyadong nagpapalawak ng kita mula sa mga bayarin sa third-party custody o transaction processing.
Ang sensitivity ng modelo ay kaya’y struktural: mas mababang rates o mas mabagal na paglago ng USDC ay agad na kumikita sa pangunahing kita, habang ang ekonomiks ng mga kasosyo at ang bagong-bagong mga bayad sa paggamit ay kung saan pa lang ay hindi pa nakakapagbigay ng kompensasyon.
Ano ang sinabi ng CEO ng Circle tungkol sa landas patungo sa hinaharap?
Ginamit ng CEO na si Jeremy Allaire at ang management team ang earnings call noong Agosto 5, 2026 upang bigyang-diin ang mga metric ng pagtatangkilik at mga pangmatagalang layunin ng platform. Ipinakita nila ang 19% na pagtaas sa taon-taon ng circulation ng USDC, ang 151% na paglakas sa on-chain volume, ang pagpapalawig ng Coinbase, ang progreso sa Arc, at ang regulatory trust charters bilang ebidensya ng paglalawak ng utility sa labas ng pure trading.
Ang mga tugon ay tumutugon sa mga pangunahing pag-aalala ngunit pinapalabas ang pangunahing hamon. Patuloy pa ring kikita ang Circle nang pangunahin kapag ang mga gumagamit ay naghahawak ng USDC kaysa kapag aktibong ginagamit ito para sa mga pagbabayad, pagpapalit, o AI-driven na transaksyon. Itinataas ng pamamahala ang gabay para sa iba pang kita para sa buong taon 2026 sa $310–330 milyon (kabilang ang kita mula sa presale ng Arc token) at itinataas ang pananatili ng RLDC margin, ngunit nananatiling maliit ang mga numero na ito kumpara sa $668 milyong quarterly reserve income base.
Malinaw ang strategikong pangangailangan: Dapat lumipat ang Circle mula sa isang modelo ng interes sa balance sheet patungo sa isang high-volume, fee-generating na network. Hanggang sa maging malawak ang paglipat na iyon, nananatiling limitado ang short-term earnings power dahil sa rates, kompetisyon, at distribution costs.
Ano ang mga mas mahabang panahon na pananaw para sa Circle at USDC?
Ang mas mahabang term na halaga ay nakasalalay kung kaya ba ng Circle na kumita mula sa paggamit ng USDC kaysa sa simpleng paghawak nito. Ang kumpanya ay nakapag-secure ng regulatory na pundasyon (OCC at New York trust charters) at nagtatayo ng infrastruktura paligid sa Arc, AI-agent payments, at enterprise settlement. Ang mga pagsisikap na ito ay naglalayong makakuha ng transaction fees at network effects habang lumalalim ang paggamit ng stablecoins sa totoong mundo na mga transaksyon at tokenized assets.
Hindi garantisado ang tagumpay. Ang mga volume ng AI-payment ay nananatiling maliit ngayon, at ang mga benepisyo ng bank charter ay kasalukuyang limitado sa mga efisiyensiya ng self-custody. Ang OpenUSD at mga katulad na consortium models ay tataas ang pagsubok sa kakayahan ni Circle na ipagtanggol ang bahagi nito nang hindi pa higit pang pagdudulot ng pagbaba ng margin. Hanggang sa lumabas ang isang bagong istorya tungkol sa pinagsisikapang kita mula sa mga bayad, kailangan ng patient capital. Dapat isaalang-alang ng mga investor ang patuloy na dominante na modelo ng kita mula sa reserve kumpara sa maraming taong timeline na kailangan para sa diversifikasi.
Sumali sa KuCoin 9th Anniversary Trading Campaign
Ngayon ay maaari mong mag-trade ng mga tulad ng mga trending na stock asset sa KuCoin, kabilang ang Circle, at iba pa.
Ipinagdiriwang ng KuCoin ang kanyang 9th anniversary sa pamamagitan ng isang espesyal na kampanya sa platform na puno ng eksklusibong reward, trading activities, at limitadong panahon na alok. Huwag kalimutan ang pagkakataon na makilahok at mag-enjoy ng mga benepisyo habang ipinagdiriwang ng exchange ang siyam na taon ng paglago at inobasyon. Bisitahin ang opisyal na pahina ng kampanya ngayon:
Kongklusyon
Ang kikitain ni Circle noong Q2 2026, na inilabas noong Agosto 5, 2026, ay nagdala ng moderadong 7% pagtaas sa kita hanggang $701 milyon na nabigo sa mga inaasahan, kung saan 95% ay mula sa kita mula sa reserve ng USDC na $668 milyon. Ang EPS na $0.18 ay lubos na naging mas mataas, ang RLDC margin ay nanatili sa 41%, at ang circulation ng USDC ay tumataas ng 19% year-over-year hanggang $73.3 bilyon, ngunit ang pagbaba sa sequential at mas mababang rate ng reserve ay nagpapakita ng patuloy na presyon. Ang pagbaba ng price-target ni Morgan Stanley noong Agosto 3 patungo sa $38 at ang pagdating ng shared-economics model ng OpenUSD ay karagdagang nagpapakita ng mga hamon sa sensitivity sa rate, bahagi ng kita mula sa mga kasosyo, at limitadong sukat sa mga pagbabayad at network services.
Ang pagpapalawig ng Coinbase ng pamamahala at ang progreso ng Arc ay nagtataguyod ng pagpapatuloy, ngunit ang pangunahing pagbabago mula sa kita batay sa pagtatago patungo sa kita batay sa paggamit ay hindi pa kumpleto. Ang maikling panahong pagtaas para sa mga stocks ng CRCL ay tila limitado; may potensyal sa mahabang panahon kung matagumpay na isinaayos ng Circle ang pagbuo ng mga bayad, ngunit kailangan ng oras at pagpapatupad ang resultang ito. Dapat suriin ng mga investor ang balanse ng USDC, mga trend sa rate, adopsyon ng OpenUSD, at paglago ng iba pang kita habang tinatanggap ang kasalukuyang mga estruktural na katotohanan.
Mga Karaniwang Tanong
Ano ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng OpenUSD at USDC?
Gumagamit ang OpenUSD ng isang consortium model na nagbabahagi ng karamihan sa yield ng reserve sa mga kasosyo at nagtataguyod ng walang bayad sa mint/redeem, habang ang USDC ay inilalabas ng isang kumpanya lamang (Circle) na nagtatago ng karamihan sa interes ng reserve.
Gaano karami sa kita ng Circle ay mula pa rin mga reserve ng USDC?
Ayon sa ulat ng kikitain sa Q2 2026, ang kita mula sa reserve na $668 milyon ay kumakatawan sa halos 95% ng kabuuang kita at kita mula sa reserve.
Nag-renew ba ang Circle ng kanyang kasunduan sa Coinbase?
Oo. Sa pagpapahayag ng kikitain noong Agosto 5, 2026, pinatotohanan ng pamamahala na binago ang kasunduan sa ilalim ng mga umiiral na termino, na nananatiling sentral ang USDC sa hanay ng produkto ng Coinbase.
Bakit binaba ng Morgan Stanley ang kanilang price target para sa Circle?
Noong Agosto 3, 2026, babaon ng Morgan Stanley ang target mula sa $106 patungo sa $38 at inibaba ang stock, na may pagbanggit sa mas mabagal na inaasahang paglago ng USDC, sensitivity sa kita mula sa reserve, at kompetisyon mula sa OpenUSD at mga tokenized na produkto.
Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.