Ang SEC Crypto Custody Rule ay papasok sa pagsusuri ng White House: Ano ang ibig sabihin nito para sa bitcoin, mga tagapayo, at mga institusyon
2026/08/27 18:28:00
Ang U.S. Securities and Exchange Commission ay naglalakad patungo sa isang bagong framework kung paano magpapanatili ng seguridad ng mga crypto asset ng mga reguladong investment firm. Noong Agosto 25, 2026, isang propong patakaran na may pamagat na “Amendments to the Custody Rules” ay isinumite sa White House Office of Information and Regulatory Affairs, o OIRA, para sa pagsusuri. Ang propong ito ay ekonomikong mahalaga at nasa panao pa ring pahayag, kaya wala pang nagsisimulang bagong mga kinakailangan sa custody.
Ang pag-unlad na ito ay maaaring makaaapekto sa mga nakarehistrong tagapayo sa pag-invest, mga reguladong pondo, mga banko, mga kumpanya ng tiwala, at mga espesyalisadong crypto custodian. Kumakalat ito pa sa labas ng bitcoin: natukoy ng SEC ang tokenized na securities at on-chain na financial markets bilang mahahalagang larangan para sa modernisasyon ng regulasyon. Ang pangunahing isyu ay mas malaki kaysa sa kung kaya ba ng Wall Street na magkaroon ng crypto. Ito ay kung kaya ba ng mga regulador na lumikha ng isang praktikong institutional custody system nang hindi pinapababa ang mga panatag na proteksyon laban sa pagkakawala, pagkakalugi, pang-aabuso o pagkabigo.
Ano ang ipinadala ng SEC sa White House?
Opisyal na kilala ang panukala bilang Mga Pagbabago sa Mga Patakaran sa Pagtataguyod, na may regulatoryong id na 3235-AN46. Nakikita ng OIRA na natanggap ang panukala para sa pagsusuri noong Agosto 25 at kasalukuyang nakalagay bilang Naka-antay sa Pagsusuri. Ito ay klasipikado bilang isang panukalang patakaran at ekonomikong mahalaga, habang tinatawag din ng SEC ang proyekto bilang deregulatory.
Ang parirala na “pagsusuri ng White House” ay maaaring maliit. Hindi pa personal na inaprubahan ng pangulo ang propuesta, ni hindi pa inilabas ng SEC ang huling framework para sa pag-aalaga ng crypto. Ang OIRA, na nasa loob ng Opisina ng Paggawa at Badyet, ay sumusuri sa mga mahalagang pambansang regulasyon bago ang mga ahensya ay magpatuloy sa paglalabas. Ang sariling agenda ng SEC ay nagsasabi na ang paggawa ng patakaran ay may layuning modernisahin ang mga patakaran sa pag-aalaga para sa mga asset ng kliyente ng tagapayo sa pag-invest at mga asset ng pondo, kabilang ang mga crypto asset, habang tinatanggal ang mga bigat na kaakibat ng mga prusisyon na naniniwala ang ahensya na ay naging luma na.
| Pahinga sa Regulasyon | Kasalukuyang Kalagayan |
| Nagpapahintulot ang SEC ng draf | Nakumpleto para sa OIRA submission |
| OIRA review | Nasa paghihintay |
| Pampublikong panukala ng SEC | Hindi pa ipinapahayag |
| Panahon ng pampublikong komento | Hindi pa nagsimula |
| Huling patakaran ng SEC | Hindi na-adopt |
| Petsa ng pagkakasunod | Hindi alam |
Mahalaga ang pagkakaiba na ito para sa mga investor at mga kumpanya sa crypto. Ang pinakamalalaking detalye—tulad ng mga kumpanya na maaaring makatanggap ng pahintulot na magpanatili ng crypto para sa mga payo at anong teknikal na pagprotektahan ang kailangan nila—ay patuloy pa ring hindi kilala dahil ang tunay na propong patakaran ay hindi pa nabuo.
Bakit Kailangan ng Crypto ng Mga Bagong Patakaran sa Pag-aalaga?
Ang custody ay relatibong pamilyar sa tradisyonal na finansya. Ang mga investmiento ay maaaring itago ng mga banko, broker-dealers o iba pang reguladong finansyal na institusyon na may sistema para sa pagpapanatili ng mga account, tala at paghihiwalay ng mga asset. Ang crypto ay naglalabas ng ibang modelo ng operasyon dahil ang epektibong kontrol sa isang digital na asset ay madalas na malapit na kaugnay sa kontrol ng private key.
Nagdadala ito ng mga tanong na hindi orihinal na disenyo para sagutin ng tradisyonal na patakaran. Dapat isaalang-alang ng isang regulador kung paano kinokontrol ang mga private key, kung ang crypto ng kliyente ay tama na hihiwalay mula sa sariling ari-arian ng custodian, kung paano tratuhin ang mga asset kung nagkakaroon ng pagkabigo ang custodian, at kung maaari bang matugunan ng mas bagong teknolohiya tulad ng multisignature wallet o multi-party computation ang mga legal na pangangalaga na mga kinakailangan. Maaaring hindi mababawi ang mga crypto transfer, kaya ang mga pagkakamali sa operasyon ay maaaring magdulot ng iba’t ibang epekto kaysa sa mga pagkakamali sa tradisyonal na pag-settle ng securities.
Ang kasalukuyang regulatibong agenda ng SEC ay kilala nang direkta ang problema na ito. Sinasabi nito na ang mga tagapayo sa pag-invest at mga kumpanya sa pag-invest ay nagtanong tungkol sa paano maaaring itago ang mga crypto asset habang sumusunod sa mga umiiral na mga pangangailangan sa pagpapanatili. Ang inirerekomendang modernisasyon ay may layuning magbigay ng mas malinaw na balangkas kaysa sa pagsuot ng mga digital asset sa mga patakaran na gawa nang buo batay sa mas lumang imprastruktura ng merkado.
Ano ang isang Kwalipikadong Custodian?
Para sa mga nakarehistrong tagapayo sa pag-invest, isa sa mga pinakamahalagang konsepto ay ang qualified custodian. Ayon sa Rule 206(4)-2 ng Investment Advisers Act, ang mga tagapayo na may kontrol sa pera o securities ng kliyente ay kailangang panatilihin ang mga ari-arian na iyon sa isang may-akma na institusyon. Ang mga umiiral na kategorya ay kasama ang ilang mga banko at savings associations, registered broker-dealers, futures commission merchants sa mga partikular na sitwasyon, at mga kwalipikadong dayuhang financial institutions.
Nagkakaroon ng relatifong natural na paggana ang framework na ito kapag may hawak na konbensyonal na securities ang tagapayo sa mga itinatag na financial account. Ang crypto ay nagtataya ng mas mahirap na tanong: aling mga institusyon ang dapat makatugon sa legal na pamantayan kapag ang pinalaking asset ay kinokontrol sa pamamagitan ng blockchain infrastructure at cryptographic keys?
May malalaking komersyal na epekto ang tanong na ito. Kung ang mga institusyon na maaaring makapag-qualify ay maliit lamang, maaaring makaharap ang mga tagapayo sa limitadong pagpipilian at mas mataas na gastos. Kung kilalanin ng mga regulador ang mas malawak na grupo ng crypto-native na custodians, maaaring tumaas ang kompetisyon—ngunit maaari ring tumaas ang mga alalahanin kung ang bawat provider ay may katumbas na kapital, cybersecurity, paghihiwalay ng ari-arian, at mga proteksyon laban sa pagkabigo. Kaya maaaring maging isa sa pinakamahalagang bahagi ng huling propuesta ng SEC ang depinisyon ng qualified custodian.
Bakit hindi angkop ang kasalukuyang patakaran sa pag-aalaga sa crypto
Ang umiiral na framework para sa pag-aalaga ng tagapayo ay nilikha nang maraming taon bago ang bitcoin, smart contract o mga tokenisadong securities ay maging mahalagang bahagi ng mga pamilihan sa pananalapi. Ang kanilang tradisyonal na pagkakasentro sa mga pondo at sekuridad ng kliyente ay nagtataglay ng isang imprastruktura kung saan ang mga institusyon sa pananalapi, mga tagapag-transfer at mga sentralisadong rekord ay naglalarawan ng malaking papel sa pagtatatag at pagprotekta ng pagmamay-ari.
Ang mga pagbabago sa cryptocurrency ang nagbabago sa operasyonal na istruktura. Maaaring magbigay ang blockchain ng talaan ng pagmamay-ari, habang ang seguridad arkitektura ng custodian ang tumutukoy kung sino ang makapagpapahintulot sa transaksyon. Maaaring gamitin ng isang mas kumplikadong institusyon ang offline na cold storage, maraming nagpapahintulot na partido o MPC technology kaysa sa karaniwang securities account. Kaya, ang pagtukoy kung sino ang may “posesyon” o “kontrol” sa asset ay maaaring maging teknikal at legal na kumplikado.
Hindi nagiging hindi kailangan ang regulasyon sa pag-aalaga dahil sa mga pagkakaiba na ito. Ginagawang mas mahirap ang disenyo ng mga patakaran. Ang hamon para sa SEC ay panatilihin ang pangunahing layunin ng regulasyon sa pag-aalaga—pagpigil sa hindi awtorisadong pag-access, pagkawala, at pang-aabuso—nang hindi hinihinging mag-ugnay ang bawat digital na ari-arian nang eksaktong parang tradisyonal na seguridad.
Paano sinubukan ng propuesta sa panahon ni Gensler na regulahin ang crypto
Kumilos na ang SEC sa isang malaking pagbabago sa pag-aalaga noong Pebrero 2023. Ang proyektong Safeguarding Advisory Client Assets Rule ay magkakaroon ng pagpapalawak sa sakop ng umiiral na mga pangangalaga sa kliyente ng tagapayo mula sa “pondo o securities” patungo sa pagkakasakop ng lahat ng mga kliyenteng asset kung saan may kontrol ang tagapayo. Ang pagpapalawak na ito ay magdadala ng mas malawak na hanay ng mga crypto asset nang direkta sa framework ng pag-aalaga.
Ang propuesta ay naglalayon din ng mas malalim na mga kinakailangan tungkol sa mga kwalipikadong custodian, paghihiwalay ng mga ari-arian ng kliyente at mga sinasadyang pagsisiguro mula sa mga custodian. Ang motibasyon ng patakaran ay ang pagprotekta sa mga investor. Sumagot ang SEC sa mga alalahanin na maaaring mawala, mabawasan o maangkop sa mga proseso ng pagkabankruptcy ang mga digital asset kapag ito ay itinatabi sa mga platform na ang kanilang legal at operasyonal na pagkakabuo ay hindi katulad ng tradisyonal na reguladong custody.
Gayunpaman, para sa industriya ng crypto, gumawa ang panukala ng mahirap na tanong sa pagtutugma. Kung hindi kayang matupad ng maraming umiiral na crypto platform ang pamantayan ng kwalipikadong tagapangalaga, maaaring mahirapan ang mga rehistradong payo sa pagkuha ng kompliyante na akses sa ilang mga asset. Kaya naman, naging malaking debate ang patakaran tungkol sa gaano kalalimang maipapalawak ang tradisyonal na pagprotekta sa pag-aalaga sa isang merkado na binubuo ng mga teknolohiya na magkakaiba sa pundasyon.
Bakit nabigo ang 2023 Crypto Custody Proposal
Hindi natapos ang panukala noong 2023. Ang mga kritiko ay nagtanong kung ang sakop nito ay sobrang malawak, kung ang framework para sa qualified custodian ay magiging praktikal para sa crypto, at kung sapat ang oras o kompetitibong mga opsyon sa custody ang may-ari ng payo upang makasunod. Ang mga teknikal na tanong tungkol sa private keys at kontrol sa asset ay ginawa ring mas mahirap i-apply nang maayos sa mga digital asset.
Ipakita ng debate ang isang pangunahing tawiran sa patakaran. Ang isang maliit na lista ng mga kwalipikadong custodian ay maaaring magbigay ng mas malakas na standardisasyon at pagmamalay, ngunit maaari rin itong magkonsentrado ng institutional crypto custody sa isang maliit na bilang ng mga kumpanya. Maaari itong mabawasan ang kompetisyon at tumaas ang gastos. Ang isang mas malawak na framework ay maaaring mapabuti ang pagkakaroon ng access, ngunit kailangan ng mga regulador na pumili kung gaano karaming pagkakaiba sa istruktura at mga pamantayan sa pagmamalay ng institusyon ang tatanggapin.
Noong Hunyo 2025, tinanggal ng SEC ang proposta sa Safeguarding Advisory Client Assets kasama ang ilang iba pang hindi natatapos na paggawa ng patakaran. Sinabi ng ahensya na hindi ito nais na pabigyan ng kaukulang katapusan ang mga proposta at maglalabas ng bagong propostang patakaran kung pipiliin nitong sundin ang mga susunod na regulasyon.
Paano Maaaring Magkaiba ang Bagong Pagkakaroon ng SEC
Ang bagong inisyatibo ay tila nagsisimula mula sa iba’t ibang pilosopiyang pangregulasyon. Ang agenda ng SEC noong 2026 ay klasipikado ang mga Pagbabago sa Mga Patakaran sa Pagtataguyod bilang deregulatory at sinasabi na nais ng ahensya na modernisahin ang framework habang alisin ang mga bigat mula sa mga prinsipyo na maaaring hindi na kailangan sa ilalim ng mga pagbabago sa mga merkado at mga gawain sa paghawak ng mga aset.
Hindi ibig sabihin na nagpapabaya ang SEC sa mga proteksyon sa pag-aalaga. Pinangungunahan ni Chairman Paul Atkins ang estratehiya ng ahensya sa crypto sa paligid ng mas malinaw na patakaran na nagpapahintulot sa inobasyon habang pinapanatili ang mga talaan ng pagprotekta sa mga investor. Noong Hulyo, sinabi niya na nais ng SEC na magbigay ng kalinawan kung paano makakapag-alaga at magpapadala ng pagtinda ng mga tokenisadong sekuridad sa blockchain.
| Mungkahi sa Panahon ni Gensler | Kasalukuyang Direksyon ng Panahon ni Atkins |
| Malawak na pagpapalawak ng mga pangangailangan sa pagpapanatili ng kaligtasan | Modernisasyon ng mga umiiral na patakaran |
| Malakas na pagkonsentrasyon sa pagpapalawak ng sakop ng mga aset | Malakas na pagkonsentrasyon sa pagkalinaw ng crypto |
| Mga malalaking pag-aalala tungkol sa kwalipikasyon ng custodian | Maaaring mas fleksibong mga daan |
| Hindi pa nagtatapos | Bagong panukala sa ilalim ng pagsusuri ng OIRA |
| Lalo na nakatuon sa mas mahigpit na mga panatilihan | Nakalalagay din bilang pagbabawas sa mga lumang bigat |
Ang huling teksto ang magtutukoy kung gaano kahalaga ang pagbabago na iyon. Hanggang sa itala ito, ang mga pahayag na already inaprubahan ng SEC ang mga modelo ng self-custody, partikular na mga crypto na kumpanya o mga bagong kategorya ng qualified custodians ay maaaring maagap.
Maaaring maging malaking isyu ang mga kompanya ng State Trust
Isang tanda sa pagbabago ng pagkakataon ng SEC ay dumating noong Setyembre 2025, nang ang Divisyon ng Pamamahala ng Pagsasakripisyo ay naglabas ng no-action relief na may kinalaman sa ilang state-chartered trust companies. Sa ilalim ng mga partikular na kondisyon, sinabi ng staff na hindi sila magrerekomenda ng pagpapatupad ng aksyon laban sa mga nakarehistrong adviser o reguladong pondo para sa pagtrato sa mga kwalipikadong State Trust Companies bilang mga banko para sa layuning magpanatili ng ilang crypto assets at kaugnay na pera.
Mahalaga ang pagkakaroon ng pagkakataon dahil matagal nang nagdadasal ang mga tagapayo at mga pondo tungkol sa kung kaya bang mapagkatiwalaan ng mga kompanyang trust sa crypto na may estado ang mga pangangailangan sa pagkakaroon. Sinabi ni Komisyoner Hester Peirce na tumulong ang hakbang na ito upang ilabas ang mga kumpanya mula sa isang “gray zone” ng regulasyon at ipinaglaban niya na dapat patuloy na ma-modernisado ang mga alituntunin sa pagkakaroon.
Gayunpaman, sinuri ni Komisaryo Caroline Crenshaw ang desisyon, at binigyan ng babala na ang mga kompanya ng tiwala ng estado ay hindi naman kinakailangang ilalagay sa parehong mga proteksyon na kaakibat ng mga pambansang reguladong bangko. Ang kanyang pag-aalala ay nagpapakita ng pangunahing pagkakaibigan na malamang ay magkakaroon ng paligid sa bagong patakaran: ang pagpapalawak ng mga opsyon sa pag-aalaga ay maaaring mapabuti ang kompetisyon at pagkakaroon, ngunit kailangang desisyunan ng mga regulador kung ang iba’t ibang uri ng mga institusyon ay nagbibigay ng katumbas na proteksyon laban sa pagkakawala, pagkawala, at pang-aabuso.
Maaari bang makatanggap ang Coinbase at mga custodian ng crypto?
Maaaring makatanggap ng benepisyo ang mga malalaking provider ng crypto custody mula sa mas malinaw na patakaran ng SEC, ngunit masyadong maaga pa upang matukoy ang mga mananalo. Ang hindi pa ipinapahayag na propuesta ay hindi pa nagtataguyod kung anong mga institusyonal na istruktura ang makakasali o ano ang mga operasyonal na kinakailangan.
Mahalaga rin na makapaghiwalay sa isang crypto exchange at isang kwalipikadong custodian. Maaaring makapag-alok ang isang kumpanya sa mga retail customer ng Bitcoin trading at wallet services nang hindi awtomatikong matutugunan ang mga legal na kakailanganin para sa pagpapanatili ng mga ari-arian na nanggagaling sa mga kliyente ng mga registered investment advisers. Ang institutional custody ay maaaring magdulot ng karagdagang mga kakailanganin kaugnay ng legal na katayuan, paghihiwalay ng account, panloob na kontrol, cybersecurity at pagpapanatili ng mga rekord.
Kung ang bagong patakaran ay hahawak ng mas malinaw na daan para sa mga reguladong kompanyang may-ari ng crypto o mga espesyalisadong custodian, maaaring makipag-kaibigan nang direkta ang mga kumpanyang ito sa mga banko para sa negosyo ng institusyon. Ngunit ang epekto sa anumang partikular na kumpanya ay depende sa tunay na wika ng kwalipikasyon sa propuesta ng SEC.
Ano ang maaaring ibig sabihin ng patakaran para sa mga tagapayo sa pag-invest?
Ang mga nakarehistrong tagapag-ayos ng pag-investa ay maaaring isa sa mga pinakamalaking praktikal na benepisyaryo ng malinaw na regulasyon. Ngayon, ang mga tagapag-ayos na nagsisikap na mag-investa ng mga digital asset ay kailangang suriin hindi lamang kung ang pag-investa ay angkop para sa isang kliyente kundi pati na rin kung ang asset ay maaaring itago sa paraang tugma sa mga kinakailangan ng pederal na pag-aalaga.
Maaaring mabawasan ang kawalan ng katiyakan tungkol sa kwalipikasyon ng custodian, paghihiwalay ng mga asset, kontrol sa private-key, at kinakailangang due diligence sa pamamagitan ng mas malinaw na framework. Ang relief ng 2025 State Trust Company ay nangangailangan na ang mga payo o reguladong pondo na umaasa dito ay magdagdag ng seryosong pag-aaral kung ang custodian ay awtorisadong magbigay ng crypto custody at kung ito ay may mga pagsasalba na tumutugon sa mga panganib tulad ng pagkakawala, pagkakalimutan, pang-aabuso, at pagbagsak sa cybersecurity ng private-key.
Hindi dapat maliitin ang mas mababang regulatoryong kawalan ng katiyakan bilang mas mababang panganib sa pag-invest. Patuloy na bolatile ang crypto, at kailangan pa rin ng mga tagapayo na isaalang-alang ang mga layunin ng kliyente, ang pagkakatugma, ang mga panloob na patakaran at ang panganib sa portfolio. Maaaring gawing mas maaaring gamitin ang reguladong pag-access sa pamamagitan ng isang patakaran sa pagtatago, nang hindi ginagawang mas mababa ang b volatility ng Bitcoin o iba pang mga crypto asset.
Bakit ginagawa ng Tokenized Securities ang Custody Reform na mas malaki kaysa sa bitcoin
Ang pangmatagalang kahalagahan ng patakaran ay maaaring umabot nang malayo sa mga native crypto asset. Lalo na itinuturo ng SEC ang mga tokenized securities—mga tradisyonal na pananalapi na kaukulang ipinapakita sa mga blockchain network—bilang bahagi ng mas malawak na pagsasabuhay ng kanilang agenda. Tiyak na tinukoy ni Atkins ang mas malinaw na patakaran para sa custody at on-chain trading ng mga tokenized securities bilang isang layunin sa patakaran.
Mahalaga ito dahil ang tokenisasyon ay maaaring makaaapekto sa mga stock, bond, fund, private credit at iba pang financial assets. Ang tradisyonal na infrastruktura ng merkado ay nakasalalay sa malaking antas sa mga sentralisadong intermediary at mga tala ng securities. Ang tokenized finance ay maaaring maghalo sa mga regulated intermediary kasama ang blockchain settlement, smart contract at mga cryptographic wallet system.
Kaya ang custody ay naging pundasyon ng market infrastructure. Isang patakaran na disenyo ngayon upang linawin ang crypto custody ay maaaring makatulong sa pagtukoy kung paano hahawakan, ilarawan, at protektahan ang isang mas malawak na hanay ng mga asset ng Wall Street sa blockchain. Ito ang nagiging dahilan kung bakit mas mahalaga ang panukala kaysa sa isang maliit na regulasyon para sa bitcoin.
Ang Pagprotekta sa mga Investor ay Patuloy na Ang Pinakamahirap na Tanong
Ang isang mas fleksibong framework para sa custody ay nagtataglay ng malinaw na mga posibleng benepisyo. Mas maraming kwalipikadong provider ay maaaring magdulot ng mas malakas na kompetisyon, pagbawas sa gastos ng mga institusyonal, at paggawa ng mas madali para sa mga payo at pondo na makakuha ng access sa mga crypto market. Maaari rin ang mga espesyalisadong kumpanya na magkaroon ng teknikal na eksperto sa cold storage, pamamahala ng private-key, at mga operasyon sa blockchain na patuloy pa ring binubuo ng tradisyonal na mga institusyon.
Ngunit ang pagkabigo sa pag-aalaga ay maaaring magdulot ng kalamangan. Kung nawawala o tinakwil ang mga pribadong key, maaaring hindi na mabawi ang mga ari-arian. Kung ang isang custodian ay nagmamix ng ari-arian ng kliyente sa kanyang sariling mga ari-arian, maaaring magdulot ng legal na kakaibang sitwasyon ang pagkabankrap. Kung ang iisang kumpanya ay nagtatagpo ng pag-trade, pag-aalaga at iba pang mga serbisyo sa pananalapi, maaaring lumabas ang mga konplikto ng interes. Ito ang mga panganib na nagpapaliwanag kung bakit patuloy na tumutok ang mga opisyales ng SEC sa parehong panig ng debate tungkol sa crypto sa mga pagsisiguro, kahit na sila ay magkaibang opinyon kung aling mga institusyon ang dapat pahintulutan na magbigay ng pag-aalaga.
Ang totoong tanong sa regulasyon ay hindi kung dapat gawing mas madali ang pag-aalaga ng crypto. Ito ay ano ang minimum na proteksyon na dapat matugunan ng bawat institutional custodian. Ang kredibilidad ng huling framework ay magiging batay sa kung gaano kahusay nito sinasabwatan ang pagkakaroon ng inobasyon kasama ang paghihiwalay ng mga asset, cybersecurity, operational resilience, at malinaw na legal na pagtrato sa ari-arian ng customer.
Maaari bang palakasin ng patakaran ang pagtanggap ng institutional sa cryptocurrency?
Maaaring maging structural catalyst ang mas malinaw na mga patakaran sa pag-aalaga para sa pagtanggap ng mga institusyonal. Kadalasan ay kailangan ng mga malalaking negosyo ng higit pa sa paniniwala sa pag-invest bago magsali sa isang merkado; kailangan din nila ang legal na katiyakan sa pagtrato sa mga asset, compliance, at operasyonal na panganib. Kung gumawa ang SEC ng maipagpatuloy na daan para sa pag-aalaga, maaaring mabawasan ang isang malaking hadlang sa regulated crypto exposure.
Ang potensyal na mekanismo ng pagpapadala ay simpleng: ang mas malinaw na mga pamantayan ay maaaring mabawasan ang kawalan ng katiyakan sa pagpapatupad, hikayatin ang higit pang mga provider ng pag-aalaga na makipagkumpetensya, bigyan ng mas maraming kumpiyansa ang mga tagapayo sa kanilang mga operasyonal na pag-aayos, at gawing mas madali ang pag-integrate ng mga digital asset sa mga reguladong produkto ng pag-invest. Ang parehong balangkas ay maaaring suportahan ang mga tokenisadong sekuridad at iba pang blockchain-based na financial na instrumento.
Hindi ibig sabihin nito na awtomatikong magpapataas ng presyo ng bitcoin o ether. Nananatiling hindi tapos ang propuesta, at ang epekto sa merkado ay magiging batay sa kung gaano kalawak ang eligible custodian framework, ano pa ang mga obligasyon sa pagpapatupad, at alin sa mga asset ang sakop. Mas maunawaan ang pagbabago sa custody bilang potensyal na imprastruktura ng merkado kaysa bilang isang tagapagpabilis sa pagtinda sa maikling panahon.
Paano ito nagkakasundo sa mas malaking estratehiya ng SEC sa crypto?
Ang panukala para sa pag-aalaga ay bahagi ng mas malawak na pagbabago sa pagkakaroon ng SEC sa mga digital asset. Ipinaliwanag ni Atkins ang malinaw na mga patakaran para sa paglabas, pag-aalaga, at pagtinda bilang mga pangunahing prioridad, habang ang ahensya ay patuloy na hinahanap ang klasipikasyon ng token at mga balangkas para dalhin ang higit pang aktibidad na kaugnay ng crypto sa pormal na regulasyon ng sekuridad.
Ito ay nagpapakita ng paggalaw patungo sa pormal na paggawa ng mga patakaran kaysa sa pagtitiyak sa mga aksyon ng pagpapatupad upang tukuyin ang mga hangganan ng regulasyon pagkatapos ng pagkilos ng mga tagapag-ugnay sa merkado. Para sa mga institusyon, mahalaga ang pagkakaiba na ito. Ang mga mahigpit ngunit makabuluhang patakaran ay madalas ay mas madaling i-build kaysa sa kawalan ng siguradong kahulugan kung paano maaaring i-interpret ang umiiral na batas sa hinaharap.
Hindi dapat maliitin ang umuunlad na direksyon ng patakaran bilang kakulangan ng regulasyon. Patuloy na binibigyang-diin ng SEC ang pagprotekta sa mga investor at pagpapatupad laban sa maling pag-uugali. Ang mas malaking pagbabago ay ang pagtrato sa mga digital asset bilang isang problema sa istruktura ng merkado na nangangailangan ng mga eksplisitong patakaran.
Ano ang mangyayari pagkatapos ng pagsusuri ng White House?
Ang OIRA review ay isang haklang lamang sa isang mas mahabang proseso. Pagkatapos makumpleto ang review, maaaring maglakbay ang SEC patungo sa pormal na pagpapalabas ng Notice of Proposed Rulemaking. Ang proposta ay magpapakita ng tunay na mga pamantayan sa pagpapahinga at magbibigay ng pagkakataon sa publiko, mga finansyal na institusyon, mga kripto na kumpanya, mga tagapayo, at mga grupo ng mga investor na magsumite ng mga komento.
Maaaring i-revise ng SEC ang propuesta batay sa mga komento bago isaisip ang pinal na patakaran. Ayon sa proseso ng regulasyon, maaaring sumailalim sa karagdagang pagsusuri ang mga susunod na bersyon. Magkakaroon lang ng tiyak na framework para sa pagtutugma at iskedyul ng pagsasagawa ang industriya pagkatapos ma-adopt ang pinal na patakaran.
Ang kasalukuyang agenda ng SEC ay naglalayon sa Oktubre 2026 para sa Notice of Proposed Rulemaking, ngunit ang parehong pormal na agenda ay nagsasabi na walang legal na takdang panahon. Dapat isaalang-alang ang petsa ng Oktubre bilang isang regulatoryong layunin kaysa isang garantisadong petsa ng pagpapalabas.
Ano ang dapat ding pansinin ng industriya ng cryptocurrency?
Ang huling depinisyon ng mga kwalipikadong kustodio ay ang pinakamahalagang detalye. Ang mga merkado ay gustong malaman kung ibibigay ng SEC ng mas malinaw na papanatiliang papel ang mga kompanya ng tiwala ng estado, kung makakakuha ang mga espesyalisadong kripto na institusyon ng mga bagong landas, at kung paano magseset ang mga tradisyonal na bangko sa framework.
Mahalaga rin ang teknikal mga kinakailangan. Ang mga patakaran tungkol sa pamamahala ng private key, MPC, mga multisignature arrangement, cybersecurity, asset segregation at bankruptcy protection ay maaaring matukoy kung ang panukala ay tunay na maaaring gawin para sa mga blockchain-based na asset. Titingnan din ng industriya kung ang framework ay magkakaiba sa pag-apply sa native crypto assets at tokenized securities.
Kaya ang pamagat na “Pagsusuri ng White House” ay ang simula lamang. Ang tunay na epekto ay magiging makikita kapag ipinapahayag ng SEC ang teksto at makakakita ang mga tagapag-ugnay sa merkado kung paano eksaktong tinutukoy ng ahensya ang pag-aalaga, kontrol, at pagprotekta sa mga investor.
Naging mas crypto-friendly ba ang SEC?
Ang kasalukuyang direksyon ng SEC ay malinaw na mas bukas sa pagtatanggap ng crypto sa mga reguladong financial markets kaysa sa pagkakaroon ng pagkakataon sa abandoned 2023 custody proposal. Ang bagong rulemaking ay opisyal na klasipikado bilang deregulatory, ang ahensya ay nagbigay ng limitadong tulong para sa ilang state trust companies, at paulit-ulit na binigyang-diin ni Atkins ang mas malinaw na mga patakaran para sa crypto custody at tokenized securities.
Hindi ibig sabihin na magiging walang regulasyon ang crypto custody. Ang mga pinakamahalagang bahagi ng huling propuesta ay malamang ay tumutok sa eksaktong paano ang mga custodian ay protektahan ang mga ari-arian, pamahalaan ang mga private key, hiwalayin ang ari-arian ng kliyente at ipakita na maaaring magsuporta ang mga payo sa kanila nang ligtas.
Kaya mas maayos na ilarawan ang mas malawak na pagbabago bilang isang paglipat mula sa regulatoryong kawalan ng katiyakan patungo sa reguladong integrasyon. Kung susuksukin ng pagkakataong ito ay magtatagumpay ay nakasalalay kung kaya ba ng SEC na gawing praktikal ang institutional crypto custody nang hindi isinisisi ang mga proteksyon na idinisenyo ng mga patakaran sa custody.
Kongklusyon
Ang desisyon ng SEC na ipadala ang kanyang bagong Mga Pagbabago sa Mga Patakaran sa Pag-aalaga sa OIRA ay nagmarka ng mahalagang hakbang sa pag-unlad ng regulasyon sa crypto ng Estados Unidos. Ang propuesta ay patuloy na nasa pagsusuri, hindi pa ipinakalat para sa komento ng publiko at malayo pa mula sa pagiging epektibong patakaran.
Ang potensyal na kahalagahan nito, gayunpaman, ay malaki. Ang mas malinaw na mga pamantayan ay maaaring tumulong sa mga payo sa pag-invest at sa mga reguladong pondo na maunawaan kung sino ang makakapag-ingat ng mga digital asset, paano dapat protektahan ang mga asset na iyon, at paano makakasama ang crypto sa umiiral na regulasyon sa pananalapi. Ang parehong framework ay maaaring maging mahalaga sa hinaharap para sa mga tokenized na stocks, bonds, at iba pang on-chain securities.
Ang pangunahing hamon ay ang pagpapanatili ng balanse sa pagitan ng pag-access ng mga institusyon at pagprotekta sa mga investor. Ang isang matagumpay na patakaran ay hindi masusukat batay sa kung gaano “crypto-friendly” ito tila. Ito ay masusukat batay sa kung nagtatagpo ba ito ng isang framework para sa pagpapahinga na maaaring gamitin ng mga banko, mga payo, mga pondo, at mga kumpanya ng digital-asset habang pinoprotektahan ang mga ari-arian ng kliyente laban sa pagkakawala, pang-aabuso, at pagkabigo ng institusyon.
Mga Karaniwang Tanong
Nakakasali ba ang patakaran sa pagtataguyod ng SEC sa mga indibidwal na tagapag-iiwan ng cryptocurrency?
Ang paggawa ng patakaran ay nakatuon sa mga kahilingan sa pagpapalakas na may kinalaman sa mga nakarehistrong tagapayo sa pag-invest at mga reguladong pondo kaysa sa karaniwang mga indibidwal na may-ari ng crypto sa kanilang sariling personal na wallet. Ang mga retail user na nagpapamahala ng mga asset nang direkta ay nasa ibang legal na konteksto kaysa sa isang tagapayo na nagtataguyod ng mga asset sa ngalan ng mga kliyente.
Maaari pa bang sariling pangalagaan ng mga investor ang bitcoin?
Karaniwang nakakapag-panatili ng Bitcoin ang mga indibidwal na investor sa pamamagitan ng mga wallet na kanilang sariling kinokontrol, ayon sa mga aplicableng batas. Ang mga institusyonal na tagapayo ay nakakaranas ng iba’t ibang regulasyong obligasyon dahil maaari silang mag-exercise ng custody sa mga ari-arian ng mga kliyente. Ang panukala ng SEC ay nakatuon sa pagsasakatuparan ng relasyong ito kaysa sa pagbabawal sa personal na self-custody.
Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng crypto custody at crypto wallet?
Ang isang crypto wallet ay isang teknikal na sistema para sa pagpapamahala ng mga kriptograpikong kredensyal at pagpapahintulot sa mga transaksyon sa blockchain. Ang custody ay isang mas malawak na legal at operasyonal na konsepto na naglalayong tukuyin kung sino ang kontrol sa mga ari-arian, sino ang may obligasyon sa may-ari, paano pinoprotektahan ang mga ari-arian, at ano ang mangyayari kung bumagsak ang service provider.
Ano ang cold storage sa institutional crypto custody?
Ang cold storage ay karaniwang tumutukoy sa pag-iingat ng mga materyales ng private key sa mga sistema na hiwalay sa mga online na kapaligiran na patuloy na konektado. Ginagamit ito ng mga institusyon upang mabawasan ang eksposur sa remote na cyberattacks, bagaman kailangan pa rin ng cold storage ng malakas na prosedura para sa pagkontrol ng pag-access, mga backup, pag-awtorisasyon ng transaksyon at pagbabalik.
Ano ang MPC custody?
Ang Multi-Party Computation, o MPC, ay nagpapahintulot sa maraming partido o sistema na makilahok sa pagbuo ng wastong pagpapahintulot sa transaksyon nang hindi kinakailangang magkaroon ng isang partido ng kumpletong pribadong key sa isang lokasyon. Maaari itong mabawasan ang ilang panganib ng single-point-of-failure, ngunit kung ang isang partikular na MPC na istruktura ay sumasapat sa mga regulatoryong pangangalaga ng mga kahilingan, ay nakasalalay sa legal na framework at operasyonal na kontrol.
Nakakaprotekta ba ang FDIC insurance ang crypto na hawak ng mga custodian?
Ang FDIC deposit insurance ay karaniwang nagtataguyod ng mga kwalipikadong bank deposit sa loob ng mga applicable na limitasyon; hindi ito awtomatikong isasaklaw ang market value ng bitcoin o iba pang crypto assets dahil lamang sa pagkakaroon nito ng bank o custodian. Dapat magkaroon ng pagkakaiba ang mga investor sa insured cash deposits at mga digital asset na nasa custody.
Maaari bang gamitin ng isang crypto custodian ang mga ari-arian ng kliyente para sa staking?
Nakadepende ito sa pagsang-ayon ng tagapag-alaga, ang asset, ang istruktura ng staking service at ang mga applicable na regulasyon. Ang staking ay maaaring magdulot ng karagdagang operasyonal, likuididad at legal na panganib, kaya hindi maaaring ipagpalagay ng isang institusyonal na tagapag-alaga na ang awtoridad sa pag-aalaga ay awtomatikong nagpapahintulot sa bawat uri ng paggamit ng asset. Maaaring magbigay ng karagdagang kalinawan ang mga susunod na patakaran ng SEC tungkol sa paano nakikipag-ugnayan ang mga gawaing ito sa mga obligasyon sa pag-aalaga.
🔥 Nag-aalok ang KuCoin ng mas matatag na opsyon sa isang volatil na merkado
Kung nag-aalala ka sa madalas na pagtaas at pagbaba sa merkado, at hinahanap ang mas matatag na opsyon upang kumita nang pasibo, ang KuCoin ay ang tamang lugar para dumating:
Simple Earn: Mag-deposit at mag-withdraw ng mga token anumang oras, at kumita ng mga patatag na returns.
KuCoin Earn: Kumita ng mga matatag na kita gamit ang propesyonal na pamamahala ng mga asset.
Hold to Earn: Kumita ng mga reward sa pamamagitan ng paghawak ng mga asset sa Funding, Trading, Margin, Futures, Mining, at Unified Accounts.
Staking: Buksan ang potensyal ng pagkakaroon ng mga asset sa chain.
Advanced Investments: Ang Advanced Investments ay nag-aalok ng iba’t ibang structured products upang tulungan ang iyong pera na lumago sa anumang merkado.
Shark Fin: Proteksyon sa Principal at Garantidong Kita
Dual Investment: Bumili nang mura at magbenta nang mataas na may malinaw na kalkulasyon ng kita.
Snowball: Mataas na kita, kasama ang proteksyon sa presyo.
Discount Buy: Bumili ng crypto sa discounted na presyo.
KCS Loyalty: Pataasin ang antas upang makinabang sa eksklusibong benepisyo sa pamamagitan ng pag-stake ng ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: Mag-discover ng hinaharap na halaga at magsimula sa iyong matalinong pag-invest.
KCS Benefits: Mag-panatili at mag-stake ng KCS para makamit ang mga benepisyo sa buong platform.
KCS Staking 2.0: Makisali sa on-chain governance ng KCS upang kumita ng yield.
Disclaimer: Ang nilalaman na ito ay para sa mga layuning impormasyonal lamang at hindi nagtataglay ng abiso sa pag-invest. Ang mga pag-invest sa cryptocurrency ay may panganib. Mangyaring gawin ang inyong sariling pag-aaral (DYOR).
Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.