Pag-aaral sa mga Dahilan ng Pagkabagsak ng “4-Year Cycle” ng Cryptocurrency
2026/04/03 06:36:43
Sa loob ng mahigit sa isang dekada, ang apat-taonang siklo ng Bitcoin, na nakabatay sa mga pangyayari ng halving, ay nagsilbing maaasahang framework para sa paghuhula ng bull at bear markets. Gayunpaman, ang kamakailang pagkilos ng merkado ay nagpapakita na ang siklo na ito ay hindi na gumagana ayon sa inaasahan. Ang mga struktural na pagbabago, kabilang ang pagdating ng kapital mula sa mga institusyonal, ang dominansya ng makroekonomiya, at ang pagbabawas ng mga pagbaba sa suplay, ay nagpapalit sa Bitcoin mula sa isang spekulatibong asset patungo sa isang kumplikadong instrumentong hinuhubog ng makroekonomiya, na nagbabago nang pundamental sa kanyang kasaysayang ritmo.
Ang orihinal na lohika sa 4-taong siklo
Ang apat-taong siklo sa cryptocurrency ay binuksan sa isang simplengunit makapangyarihang ideya: ang kakulangan ang nagdudulot ng presyo. Bawat apat na taon, ang Bitcoin ay sumasailalim sa isang halving event, na nagbabawas ng block reward para sa mga miner ng 50%. Sa kasaysayan, ito ay naglikha ng supply shock, pinipigilan ang availability ng mga bagong coin na papasok sa merkado at nag-trigger ng malakas na bull runs. Ang pattern ay consistent. Pagkatapos ng halvings noong 2012, 2016, at 2020, ang Bitcoin ay nakaranas ng explosive na rallies na sumunod sa malalim na correction hanggang 80%.
Naging gabay para sa mga trader ang ritmong ito. Ang timeline ay halos maipagpalagay, humigit-kumulang 12 hanggang 18 buwan ng bullish na paglalawak na sumunod sa isang malaking pagbaba at isang matagal na bear phase. Ang nagpapalakas sa siklo ay hindi lamang ang mekanismo ng suplay, kundi ang psikolohiya. Nagsimula ang mga trader na mag-front-run sa halvings, na nagpapatibay sa sariling pattern. Naging isang sariling pagsasapuso ang istruktura kung saan nagkakasundo ang paniniwala at pag-uugali. Ngunit ang pagkakapredictable nito ay maaaring naging kahinaan nito.
Pananaliksik mula sa National Bureau of Economic Research ay nagbigay-diin kung paano ang limitadong suplay kasama ang pagtaas ng demand ay maaaring magdulot ng malalaking paggalaw ng presyo sa mga spekulatibong asset. Sa paglipas ng panahon, ang siklo ay naging higit pa sa isang teorya, ito ay naging isang estratehiya sa pagtinda. Nagsimula ang mga kalahok na magposisyon bago ang halvings, inaasahan ang makabuluhang pagtaas. Ipinatibay ng ganoong pag-uugali ang siklo mismo, nagiging mas kapani-paniwala ito. Gayunpaman, madalas na umadapt ang mga merkado nang mabilis kapag naging malinaw ang mga pattern. Kapag maraming kalahok na nagsisimula na magtrade ng parehong teorya, nawawala ang advantage. Ang unang nagsuot ng estruktural na kawalan ng epiyensiya ay unti-unting naging crowded trade, naghahanda sa kanyang pagkabigo.
Ang Cycle na 2024–2025 na Hindi Nag-act nang Normal
Ang pinakabagong siklo ay nagdulot ng malalim na pag-aalinlangan kung patuloy pa bang tumutupad ang lumang pattern. Pagkatapos ng halving noong Abril 2024, malinaw ang mga inaasahan: malakas na pagtaas patungo sa 2025 kasunod ng isang euphoric na peak. Sa halip, ibinigay ng merkado ang isang napakagawian. Ang bitcoin ay nakamit ang mga bagong mataas na antas nang mas maaga kaysa sa inaasahan at pagkatapos ay umikot sa gilid kaysa pumasok sa isang klasikong “blow-off top” na yugto. Mas makabuluhan pa, ang 2025 ay lumabag sa isang mahalagang patakaran. Kasaysayan, ang taon pagkatapos ng halving ay laging napakapositibo. Gayunpaman, sa 2025, ang bitcoin ay nag-record ng pagbaba ng halos 6% mula sa kanyang taunang bukas, nagmarka ng unang pagkakataon na nabigo ang pattern.
Hindi ito isang maliit na anomaliya, ito ay nagtatalikod sa pangunahing ipinapalagay na ang halvings ang nagtataguyod ng mga cycle ng presyo. Sa halip na malinaw na paglalawak at pagkabagsak, ipinakita ng merkado ang mas mabagal, hindi pantay na paglago at pinahabang konsolidasyon. Ito ay nagpapahiwatig na ang mga puwersa na nagpapatakbo sa presyo ng bitcoin ay hindi na nakabatay sa kanyang jadwal ng paglabas, kundi sa isang mas malawak at mas kumplikadong bagay.
Nagbago ng lahat ang institutional capital
Isa sa mga pinakamalaking pagbabago sa nakaraang mga taon ay ang pagdating ng pampublikong kapital. Ang paglunsad ng mga spot Bitcoin ETF noong unang bahagi ng 2024 ay nagbukas ng mga pinto para sa mga pondo para sa pensiyon, mga tagapamahala ng ari-arian, at mga korporatibong kaharian upang makakuha ng eksposur. Sa pagkakaiba sa mga retail trader, iba ang pag-uugali ng mga institusyon. Mas kaunti ang kanilang reaksyon sa maikling panahon na volatility at mas nakatuon sa pangmatagalang alokasyon. Ito ay naglilikha ng epekto na nagpapakalma sa merkado. Sa halip na mabilis na mga siklo ng pag-usbong at pagbagsak, mas mabagal at mas patuloy ang paggalaw ng kapital.
Ang pagbabagong ito ay nagbago nang pambabasag ang istruktura ng merkado. Maaaring abusuhin ng mga malalaking player ang presyur sa pagbebenta na dati ay magiging sanhi ng pagbagsak. Bilang resulta, bumaba ang volatility, at naging mas kontrolado ang mga galaw ng presyo. Ang konsekwensya ay malalim: ang mga emosyonal, retail-driven na siklo na dati ay nagtataglay ng crypto ay inaalis ng mas mabagal at mas maingat na mga trend. Ito ay nagpapababa sa mga dramatikong tuktok at kababaan na karakteristik ng apat-taonang siklo.
Hindi na nagdudulot ng malakas na pagbawas sa suplay ang Halving
Ang halving ay nananatiling pangunahing tampok ng bitcoin, ngunit ang epekto nito ay bumababa. Sa mga nakaraang siklo, ang pagbabawas sa block rewards ay malakas na naglimita sa bagong suplay, nagpapataas ng presyo upang balansehin ang demand. Ngayon, mas mahina na ang epekto nito.
Sa pamamagitan ng 2024, higit sa 90% ng kabuuang suplay ng bitcoin ay nakuha na. Ang pinakabagong paghahati ay bawal ang taunang inflasyon mula sa halos 1.7% patungo sa 0.85%, isang relatibong maliit na pagbabago sa absolute terms. Samantala, lumaki nang malaki ang merkado. Ang mga institutional buyer ay maaaring kumuha ng higit pang bitcoin sa isang araw kaysa sa anumang naiiwan ng mga miner sa ilang linggo, na epektibong neutralisado ang supply shock. Ibig sabihin nito, ang paghahati ay hindi na ang pangunahing puwersa kung kailan ito ay dating. Habang ito ay nananatiling may simbolikong kahalagahan, ang kakayahan nito na magdulot ng malalaking pagtaas ng presyo ay bumaba. Ang siklo, na dating nakabatay sa kakulangan, ay nawawala ang kanyang pundasyon.
Ang Bitcoin ay ngayon ay isang macro asset
Isa pang malaking dahilan sa pagbagsak ng apat-taong siklo ay ang pagbabago ng bitcoin bilang isang macro asset. Sa kanyang mga maagang taon, gumagana ang bitcoin nang malayo sa iba. Ngayon, umiikot ito batay sa mga pangkalahatang ekonomikong kondisyon. Sa panahon ng pagtaas ng interest rate noong 2022, bumaba ang bitcoin kasama ang mga equity. Habang nag-improve ang liquidity sa pagitan ng 2023 at 2025, umahon ito muli.
Nagpapakita ang korrelasyong ito ng mas malalim na pagbabago. Lalo na nangangalap ang bitcoin sa mga salik tulad ng patakaran ng sentral na banko, mga inaasahang inflasyon, at global na likwididad. Ang mga analista ay nag-uugnay na mas pinapansin ng merkado ang mga antas ng interes kaysa sa mga jadwal ng paghahati. Sa kapaligirang ito, ang mga siklo ng presyo ay hindi na nakadepende sa patuloy na apat-taong ritmo. Sa halip, sumusunod sila sa mas malawak na ekonomikong alon, na mas mahirap ipaunawa at mas kumplikado.
Nabawasan ng laki ng merkado ang volatility
Hindi na ang bitcoin isang maliit, spekulatibong asset. May market capitalization na higit sa $1 trillion sa ilang pagkakataon, kaya kailangan ng mas malaking kapital upang baguhin ang presyo. Sa mga nakaraang siklo, ang mga maliit na pagsisilip ay maaaring mag-trigger ng malalaking pagtaas. Ngayon, ang laki ng merkado ay nagpapababa ng volatility. Patuloy pa ring nangyayari ang malalaking pagbabago sa presyo, ngunit mas kakaunti at mas kaunti ang kalalabasan.
Ang pagbabago na ito ay nagdulot ng pagkakaantala sa panahon ng siklo. Sa halip na malalim na tuktok na sumunod ng mabilis na pagbaba, ang merkado ay nakakaranas ng mas mahabang panahon ng konsolidasyon. Ang “eksplosibo” na kalikasan ng mga nakaraang siklo ay nagkakaroon ng pagkabawas, at inilalayong mas mabagal at mas patuloy na galaw.
Ang Nawawalang Pahinga ng Mania
Isa sa pinakamalinaw na palatandaan na nagbabago ang siklo ay ang kakulangan ng totoong yugto ng mania. Ipinakikita ng mga nakaraang bull market ang extreme na spekulasyon, mabilis na pagtaas ng presyo, at malawakang kasiyahan ng publiko. Sa kasalukuyang siklo, hindi nagkamit ang gulo na iyon. Sa kabila ng pagkamit ng mga bagong taas, ang Bitcoin ay karamihan ay naglalakad nang patag, nang walang dramatikong paglakas na nagtataglay ng mga nakaraang peak.
Ito ay nagmumungkahi ng isang mas matatag na merkado. Ang spekulatibong sobra pa rin ay umiiral, ngunit mas maliit ang kanyang dominasyon. Nang walang mga emosyonal na ekstremo ng pananagpuan, ang tradisyonal na pattern ng pag-usbong at pagbagsak ay naging mas maliit ang kanyang epekto.
Ang mga siklo ng likwididad ay nagpapalit sa mga siklo ng halving
Lalong lumalaki ang pagkakalink ng mga analista sa pagkilos ng bitcoin sa mga siklo ng global na likwididad kaysa sa mga panloob na mekanismo nito. Kapag lumalawak ang likwididad, tumataas ang mga risk asset, kabilang ang bitcoin. Kapag bumababa ang likwididad, bumababa rin sila. Ipapakita ng pananaliksik na madalas magkakasabay ang mga peak ng bitcoin sa mga peak ng paglalawak ng suplay ng pera sa mundo, kaysa sa mga halving events.
Ang pagbabagong ito ay nagbabago sa paraan kung paano gumagana ang merkado. Sa halip na isang makikita na apat-taonang ritmo, ang bitcoin ay naglalakad kasama ang mas malawak na mga kondisyon sa pananalapi. Ginagawang mas mahaba, mas hindi malinaw, at mas mahirap ipaunawa ang mga siklo.
Nagbago ang pagkakataon dahil sa maagang pagkakakilanlan ng presyo
Ang isa pang malaking pagkakaiba ay ang pagkamit ng bitcoin ng mga bagong pinakamataas na antas bago ang pagbabawas noong 2024, isang bagay na hindi naganap bago. Ito ay nagpapakita na ang mga pamilihan ay nagsisiging mas maagap. Ang mga kalahok ay nagpapahalaga sa mga inaasahang pangyayari nang maaga, na nagpapababa sa epekto ng pagbabawas mismo.
Bilang resulta, ang siklo ay hindi na nakabatay sa tiyak na timeline. Ang paghahanap ng presyo ay nangyayari nang tuloy-tuloy, hindi sa mga makabuluhang yugto.
Mahalaga pa rin ang leverage at liquidation, ngunit iba ang paraan
Habang ang pamilihan ay nakamit na ang pagiging matatag, ang leverage ay patuloy na naglalaro ng papel. Ang mga malalaking pangyayari sa liquidation ay patuloy na nakakaapekto sa paggalaw ng presyo, ngunit ang kanilang epekto ay mas lokal na lang.
Halimbawa, ang isang liquidation na may halagang $19 bilyon noong 2025 ay nag-trigger ng malakas na pagbebenta, na nagpapakita ng patuloy na impluwensya ng mga derivatives market. Gayunpaman, hindi na ang mga pangyayaring ito ang nagtataglay ng buong cycle. Sa halip, nililikha nila ang maikling-term na volatility sa loob ng isang mas malawak at mas matatag na trend.
Ang siklo ay maaaring umabot sa higit pa, hindi nawawala
Ang ilang mga analista ay nagpapahiwatig na ang apat-taong siklo ay hindi patay kundi lumalawak. Sa halip na mawala, maaari itong magpahaba sa mas mahabang panahon, posibleng lumalawak hanggang lima o higit pang taon. Ito ay magpapakita ng paglalawak ng kumplikasyon ng merkado. Habang lumalabas ang mga bagong miyembro at mga salik, ang mga siklo ay naging mas maliwanag at mas maluwag.
Isang bagong istraktura ng merkado ang umuusbong
Pumasok ang cryptocurrency market sa isang bagong yugto ng pagkakaroon ng kahusayan, lumalampas sa mga extreme na paggalaw na dulot ng retail speculation at makikilala na mga siklo ng paghanga. Sa mga unang taon nito, ang ritmo ng crypto ay karamihan ay tinutukoy ng emotional trading at mga halving events na dulot ng kakulangan, na gumawa ng malalaking pagtaas at malalaking pagbaba. Ngayon, gayunpaman, ang pag-uugali ng presyo ay impluwensyahan ng mas malawak na hanay ng mga salik, kabilang ang mga makroekonomikong trend, mga paggalaw ng likwididad, at ang patuloy na paglago ng sariling market.
Ang mga tagapagtaguyod ng matagalang panahon at ang mas malawak na dinamika ng merkado ay naglalaro ng mas malaking papel sa pagpapayat. Ang malalaking akumulasyon ng bitcoin ay nagbabawas sa bilang ng mga coin na available para sa spekulatibong pagtinda, nagpapabagal sa mabilis na pagbabago ng presyo at nagpapalawig sa mga panahon ng konsolidasyon. Ang resulta ay isang merkado na mas tahimik, mas may layunin, at mas mababa ang posibilidad ng biglaang, ekstremong pagtaas o pagbaba.
Ang pag-unlad na ito ay nagbago nang pambansang paraan kung paano nag-uugnay ang mga cycle ng presyo. Ang dating maaasahang apat-taong ritmo, na nakabatay sa mga halving event, ay hindi na nagpapahiwatig ng mga galaw ng merkado nang tumpak. Sa halip, ang mga cycle ay nagsisiging mas mahaba, mas malayang paggalaw, at mas mahirap ipaunawa, na nagpapakita ng interaksyon sa pagitan ng suplay, demand, at mga pandaigdigang kondisyon sa pananalapi.
Sa pagkabuo na ito, ang volatility ay pinapababa, at ang paglago ay mas nagiging maikli at paulit-ulit. Habang maaaring makatulong ang katatagan na ito sa mga matagalang kalahok, ito rin ay nagdudulot ng hamon sa mga trader na nakasalalay sa mga lumang pattern. Ang cryptocurrency market ay ngayon ay isang kumplikado, nauugnay na sistema kung saan ang mga simpleng patakaran sa nakaraan ay nagbigay daan sa mas detalyadong mga trend, kailangan ng mas kumplikadong paraan upang maunawaan ang kanyang pag-uugali at antisipahin ang kanyang mga siklo.
Mula sa mga Cycle ng Halving patungo sa mga Macro Cycle: Bakit ang Makabuluhang Ritmo ng Bitcoin ay Nagsisimulang Mabagsak
Sa karamihan ng kasaysayan nito, naglalakbay ang Bitcoin sa isang panloob na orasan. Ang halving cycle ang nagpapasiya sa suplay, at ang suplay ang nagpapasiya sa pagkilos ng presyo. Ito ay naglikha ng isang ritmo na maaaring ipaghanda ng mga trader: akumulasyon bago ang halving, paglalawak pagkatapos nito, at huling koreksyon. Ngunit ang framework na ito ay nakadepende sa pagpapatakbo ng Bitcoin sa relatif na pagkakahiwalay. Ngayon, ang kondisyong ito ay hindi na umiiral. Ang Bitcoin ay lalong mas nakakasalig sa global na financial system, at bilang resulta, ang presyo nito ay higit na binubuo ng mga panlabas na puwersa tulad ng interest rates, kondisyon ng liquidity, at mga paggalaw ng institutional capital.
Naging mas nakikita ang pagbabago pagkatapos ng pagtanggap ng spot Bitcoin ETFs at ang pagpasok ng mga kumpanya tulad ng BlackRock at Fidelity. Hindi nagtatrabaho ang mga tagapag-ugnay na ito batay sa mga kuwento ng halving; sila ay nag-aalok ng kapital batay sa mga makroekonomikong signal, mga estratehiya sa pagdibersipikasyon ng portfolio, at mga framework para sa pangmatagalang pagpapamahala sa panganib. Kapag pumasok ang kapital na ito sa sukat sa merkado, nagbabago ang pag-uugali. Sa halip na mga malalim, nagmumula sa emosyon na pagtaas, naging mas paunti-unti ang paggalaw ng presyo at nakadepende sa mas malawak na siklo sa global na likwididad. Sa kapaligirang ito, tumutugon ang Bitcoin nang mas tulad ng isang makro asset, katulad ng mga equity o komodidad, kaysa isang purong spekulatibong instrumento na nadudulot ng mga internal na pagbabago sa suplay.
Ipinapaliwanag ng pagbabagong ito kung bakit nawawalan ng kakayahang magpalaya ang tradisyonal na apat-taonang siklo. Ang halving ay nananatiling nagbabawas sa bagong suplay, ngunit ang epekto nito ay nalulutas sa isang merkado kung saan ang araw-araw na trading volume at mga pagsisilbi mula sa mga institusyonal ay mas malaki kaysa sa paglabas ng mga miner. Samantala, ang mga makro na puwersa, tulad ng pagpapigil o pagpapalaya ng sentral na banko, ay maaaring labagin ang anumang kuwento na batay sa suplay. Ang resulta ay isang merkado na hindi na sumusunod sa isang nakapirming timeline kundi kumikilos nang tugma sa mga pandaigdigang ekonomikong kondisyon. Ang ritmo ng bitcoin ay hindi nawawala; ito ay umuunlad patungo sa isang mas kumplikadong anyo, kung saan ang pag-unawa sa mga makro trend ay magkakasalungat na mahalaga tulad ng pag-unawa sa mga mekanismo ng blockchain.
Kongklusyon
Hindi pagkabigo ang pagkabagsak ng apat-taong siklo, ito ay tanda ng pag-unlad. Ang bitcoin ay lumampas sa mga kondisyon na dating nagtataglay nito. Ang nagtatagumpay sa isang maliit, spekulatibong merkado ay hindi na nakakatugon sa isang asset na may halagang trilyon dolyar na nakaintegras sa pandaigdigang pagsasalapi.
Mahalaga pa rin ang halving, ngunit hindi na ito ang pangunahing driver. Sa halip, binabago ng likuididad, mga institusyon, at mga makroekonomikong puwersa ang bitcoin. Ang resulta ay isang merkado na mas matatag, ngunit mas kumplikado. Para sa mga trader at investor, ibig sabihin nito ang isang bagay: hindi na sapat ang lumang playbook.
Madaling Tanong
1. Natigil na ba ang 4-taong siklo ng bitcoin?
Hindi kailangan. Maraming analista ang naniniwala na ito ay umuunlad kaysa mag消失, kasama ang mas mahabang at hindi gaanong maipapalagay na mga timeline.
2. Ano ang nagpalit sa 4-taong siklo?
Mas malaki na ang impluwensya ng mga makro na salik tulad ng likwididad, mga antas ng interes, at mga paggalaw ng institusyonal.
3. Mahalaga pa rin ba ang halvings?
Oo, ngunit mas maliit ang kanilang epekto kumpara sa mga nakaraang siklo.
4. Bakit mas mababa ang volatility ng bitcoin ngayon?
Ang pagkakaroon ng pagkakasali mula sa mga institusyon at mas malaking sukat ng merkado ay nag-stabilize sa mga galaw ng presyo.
5. Saan dapat tumutok ang mga investor ngayon?
Ang global na likwididad, mga makro trend, at istruktura ng merkado ay patuloy na mahalagang mga indikador.
Paalala
Ang nilalaman na ito ay para sa mga layuning impormasyonal lamang at hindi nagtataglay ng abiso sa pag-invest. Ang pag-invest sa cryptocurrency ay may panganib. Mangyaring gawin ang inyong sariling pag-aaral (DYOR).
Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.