70% pagbaba ng TVL ng OP Mainnet: Maaari bang makabawi ang L2 na gigante?

2026/04/16 09:06:02

Ang Ethereum Layer 2 (L2) landscape ay laging isang battlefield ng mabilis na inobasyon at walang patawarang kompetisyon, ngunit ang Abril 2026 ay dinala ang isang malaking pagbabago na hindi inaasahan ng marami sa ganitong intensidad. Ang OP Mainnet, na dati ay ang hindi ipagkakailang titano ng "Superchain" na pananaw, ay nakakaranas ng nakakalulungkot na 70% pagbaba sa Total Value Locked (TVL). Ang pagbaba na ito ay hindi lang isang numero sa chart; ito ay nagpapakita ng isang pangunahing paglipat ng likwididad at isang potensyal na krisis ng identidad para sa isa sa mga pinakamakapangyarihang solusyon sa scaling sa industriya.

Hanggang mid-April 2026, ang decentralized finance (DeFi) community ay nakikipaglaban sa isang mahirap na tanong: Ito ba ang simula ng wakas para sa Optimism, o isang kinakailangang paglilinis bago ang isang mas matatag na pag-unlad? Ang pag-alis ng mga pangunahing kakilala sa ecosystem at ang pag-usbong ng mga espesyalisadong kalaban ay nananatiling nasa krusdaan ang OP Mainnet. Upang maunawaan kung posible ang pagbabalik, kailangan nating unahing disekta ang mga mekanismo ng pagbagsak na ito at ang pagbabago ng katapatan ng mga miyembro ng "Superchain".

Mga Pangunahing Tala

Ang Catalyst: Ang pangunahing dahilan ng 70% pagbaba ng TVL ay ang opisyal na pagtigil ng Base sa modelo ng pagbabahagi ng kita sa Superchain noong Pebrero 2026, na dinala ang malaking bahagi ng volumen ng transaksyon at likwididad.
Pagkakaroon ng presyur sa kita: Ang Base ay dating nagkontribyu ng higit sa 96% ng gas fee na dumadaan sa Optimism Collective; ang pag-alis nito ay nag留下了 malaking puwang sa treasury ng protokolo.
Pivot sa Infrastraktura: Nagpapalit ang Optimism ng pansin mula sa pagiging "destinasyon ng konsyumer" patungo sa pagiging "tagapagbigay ng backend infrastructure" (ang OP Stack), na maaaring magpapanatili ng kanyang pangmatagalang halaga kahit na mas mababa ang frontend TVL.
Bagong dugo: Ang mga estratehikong pagkakasundo kasama ang mga entidad tulad ng ether.fi ay nagdadala ng mga tens of thousands na bagong user at mga real-world payment use cases sa chain.
Mga Teknikal na Hadlang: Ang pagkakalat sa pagpapadala ng "Native Interoperability" sa pagitan ng OP Stack chains ay isang malaking puntos ng pagkakaroon ng kaguluhan, na nagdudulot ng "Superchain fatigue" sa mga developer.

Ang Pagkakataon ng Pagkabagsak: Bakit umalis ang likwididad

Hindi nangyari ang 70% pagbaba ng TVL ng OP Mainnet sa isang vacuum. Ito ay ang resulta ng maraming buwan ng mga "teoretikal" na pangako na hindi nakatugon sa mga "praktikal" na pangangailangan ng mga aplikasyon na may mataas na paglago. Para sa malaking bahagi ng 2025, ang Superchain ay ipinagbili bilang isang walang hangganan na web ng mga nagkakonekta na blockchain. Gayunpaman, habang nagsimula ang 2026, ang kakulangan ng native, trustless na interoperability ay naging hindi matiis na buwis sa mga developer.

Kapag inanunsyo ni Base, ang makapangyarihang L2 na suportado ng Coinbase, ang kanyang estratehikong pagbabago patungo sa mas independiyenteng codebase noong Pebrero 2026, nagsimula ang pagkabagsak. Hindi lang si Base isa pang chain; ito ang engine room ng Optimism Collective. Sa kanyang pinakamataas, kinabibilangan ni Base ng halos 96.5% ng gas fee na nagpapagana sa Optimism treasury. Nang mawala ang stream ng kita na iyon, bumaba ang tiwala ng mga investor, na nagresulta sa malaking pagtakas ng mga liquidity provider na naghahanap ng OP rewards.

Dagdag pa, ang "Superchain Tax"—isang pagkakasundo sa pagbabahagi ng kita kung saan ang mga chain ay nagbabayad ng isang porsyento ng kanilang mga bayarin sa Optimism Collective—naging puntos ng pagkakaibigan. Naramdaman ng mga mas maliit na chain na sila ay nagbabayad para sa isang "brand" kaysa sa isang functional na teknolohiya na nagpapataas ng kanilang bottom line. Nagresulta ito sa isang "vampire attack" mula sa mga kalaban na ecosystem tulad ng Arbitrum’s Orbit at Polygon’s AggLayer, na nag-aalok ng mas fleksibleng ekonomikong modelo para sa mga bagong rollup.

Pagsusuri sa Data: Ang Kasalukuyang Kalagayan ng OP Mainnet

Habang nananatili ang Arbitrum sa kanyang namumuno sa pamamagitan ng "DeFi stickiness" at lumaki nang malaki ang Base sa pamamagitan ng pangunahing integrasyon sa Coinbase, ang OP Mainnet ay nakakita ng pagbaba ng kanyang TVL patungo sa antas na hindi nakikita mula pa noong mga unang araw ng bear market noong 2023. Sumunod ang presyo ng token, nakapagpapalibot malapit sa lahat ng oras na mga kaunlaran habang binabale-wala ng merkado ang "Fully Diluted Valuation" (FDV) ng isang chain na nawala ang kanyang pangunahing tagapagbigay ng kita.

Ang Superchain Fatigue: Teoretikal na Kita Kumpara sa Katotohanan

Ang isang pangunahing dahilan sa paglipat ng kapital ay ang tinatawag ng mga analista na "Superchain Fatigue." Ginugol ng Optimism Foundation ang ilang taon sa pagpapromote ng isang pananaw kung saan ang anumang chain na binuo gamit ang OP Stack ay bahagi ng isang pinagsatirang kolektibo. Ang katotohanan noong 2026 ay mas naging fragmented.

Nakakatigil na Interoperabilidad: Ang native na cross-chain messaging ay inamin para sa unang bahagi ng 2025. Sa gitna ng 2026, ito ay patuloy na nasa "pagsusuri" para sa karamihan sa mga mainnet user. Ito ang nagpilit sa mga user na gamitin ang mga third-party bridge, na nagpapalit sa pangunahing pagbebenta ng Superchain.

Ang Governance Tax: Ang mga chains tulad ng Base at Zora ay tuloy-tuloy na nagbabayad ng “rent” sa Optimism Collective. Kapag hindi nagresulta ang value ng “Shared Security” at “Shared Brand” sa masukat na pagtaas ng mga user kumpara sa pagiging mag-isa, bumaba ang inspirasyon na manatili.

Token Inflation: Malalaking amount ng OP tokens ay nalibre para sa ecosystem grants at retroactive public goods funding. Bagaman naisip na mabuti, ang patuloy na presyur sa suplay ay ginawa ang OP na mahirap na asset na pagkakaroon ng mga investor, na nag-ambag sa TVL flight habang ang mga user ay lumilipat sa mga asset na may mas magandang "value capture" mechanisms.

Maaari bang i-save ng Infrastructure Pivot ang ecosystem?

Sa kabila ng mga malalang numero ng TVL, mali kung bubura ang Optimism. Ang Foundation ay may makatagong pagbabago sa kanilang estratehiya. Sa halip na subukang makipagkumpitensya sa Base o Arbitrum para sa "pinakamaraming retail user," ang Optimism ay higit na nagpapalakas sa pagiging Linux ng blockchain.

Ang OP Stack ay nananatiling pinakamalawak na ginagamit na framework para sa pagbuo ng mga custom na L2. Kahit na ang mga chain na ito (tulad ng ngayon ay independiyenteng Base) ay tumigil na sa pagbabahagi ng kita, madalas pa ring ginagamit ang ilalim na teknolohiya. Ito ay lumilikha ng isang malaking "developer moat." Kung matagumpay na ipapatupad ng Optimism ang kanyang shared sequencing layer sa huling bahagi ng 2026, maaari itong muling makuha ang kanyang katayuan bilang connective tissue ng ethereum ecosystem.

Sa sitwasyong ito, ang OP Mainnet ay naging mas kaunting "shopping mall" (kung saan mahalaga ang TVL) at mas maraming "utility provider" o "central bank" para sa iba pang mga chain. Ang pagkakaroon ng pansin ay naglalakbay patungo sa Retroactive Public Goods Funding (RPGF), na nagtataguyod na ang mga developer na nagbuo ng pinakamagagamit na mga kasangkapan ay mapapalit. Kung mananatili ang pinakamahusay na mga developer sa OP ecosystem, ang mga user—at ang TVL—ay hahabol sa huli.

Ang Positibong Aspeto: Mga Bagong Pakikipagtulungan at Mga Pagkakataon sa Paggamit ng Konsyumer

Kahit ang 70% pagbaba ay kasaysayan, ang bagong buhay ay nagsisimulang magmula sa mga sirang bahagi. Noong Pebrero at Marso ng 2026, isang serye ng "Consumer-First" na pagkakasundo ay nagsimulang magpapanatili sa floor.

Ang pinakamakabuluhan ay ang integrasyon sa ether.fi. Sa pagkakaiba sa mga nakaraang DeFi protocol na purong spekulatibo, dinala ng ether.fi ang kanilang on-chain credit card product sa OP Mainnet. Ito ay nagdala ng higit sa 70,000 aktibong card at 300,000 bagong account sa chain. Hindi ito mga whale na naghihintay ng 1,000% APY; sila ay mga tunay na user na gumagamit ng crypto para sa kape at pagkain.

Dagdag pa, ang OP Buyback Program ay kahit na nagsimula. Sa pamamagitan ng pag-alok ng 50% ng natitirang kita mula sa sequencer para sa mga monthly OP repurchases, ang Foundation ay nagtatangkang lumikha ng floor para sa presyo ng token. Ang hakbang na ito patungo sa "sustainable tokenomics" ay direktang tugon sa mga kritika noong 2025 at isang mahalagang bahagi ng anumang posibleng pagbabalik.

Ang Daan Patungo sa Pagpapalaya: Ano ang Dapat Mangyari Susunod

Para sa OP Mainnet na makamit ang matagumpay na pagbabalik at muling makuha ang kanilang katayuan sa TVL na higit sa $5B, tatlo ang dapat mangyari bago ang katapusan ng 2026:

Pagdadalaw ng "Interop" Layer

Dapat lumampas ang Optimism sa "teoretikal" na yugto ng interoperability. Dapat makapagbili ng NFT sa isang ibang OP Stack chain ang isang user nang hindi alam na nagbabago sila ng network. Kung ito ay matutupad, magiging isang magkakasamang, malaking liquidity pool ang "Superchain" na makakapagpahiwatig ng kahusayan ng Solana.

Mataas na Yield na Mga Totoong Aset (RWA)

Habang nagtatapos ang speculative DeFi yields, ang OP Mainnet ay mabuting posisyon upang maging tahanan para sa mga tokenized na treasury at private credit. Dahil sa institutional-friendly na governance at modular na stack nito, maaari itong tarikin ang milyon-milyong dolyar sa RWA TVL, na mas matatag kaysa sa likwididad ng "meme coin".

Isang Bagong Ekonomikong Kasunduan

Kailangan ng pagpapalit ang "Superchain Tax". Sa halip na isang fixed fee na parang isang bigat, kailangan ng Optimism Collective na magbigay ng mga konkretong serbisyo na nagdadala ng kita—tulad ng shared fraud proofs o decentralized sequencing—na gagawing mas mura para sa isang chain na in ang Collective kaysa sa pagiging labas nito.

Kongklusyon

Ang 70% pagbaba ng TVL ng OP Mainnet ay isang mapag-isip na paalala na sa mundo ng Layer 2s, ang nakaraang performans ay hindi nagjamin ng hinaharap na pangunahing papel. Ang "Base-exit" ay isang "black swan" na pangyayari na ipinakita ang kahinaan ng maagang Superchain model. Gayunpaman, ang pangunahing teknolohiya ng OP Stack ay nananatiling pundasyon ng Ethereum roadmap.

Ang Optimism ay kasalukuyang nasa isang "taon ng pagbabago." Sa pamamagitan ng paglipat sa malayo mula sa mga puro TVL metrics at pagtutok sa patatag na mga kaso ng konsumo at matibay na imprastruktura, ito ay naglalagay ng pundasyon para sa isang iba't ibang uri ng tagumpay. Ang "Giant" ay maaaring nabigo, ngunit malayo pa sa pagkamatay. Para sa masipag na investor at dedikadong developer, ang kasalukuyang "mababa" ay maaaring makita sa huli bilang ang sandali kung kailan lumaki ang Superchain.

Mga Madalas na Itatanong

Q1: Ligtas pa rin bang gamitin ang OP Mainnet pagkatapos ng 70% pagbaba ng TVL?

Oo. Ang pagbaba ng TVL ay isang ekonomiko at likwididad na pangyayari, hindi isang seguridad na pangyayari. Ang teknikal na integridad ng network ay nananatiling buo, at patuloy itong nagmamana ng buong seguridad ng Ethereum L1.

Q2: Bakit umalis ang Base sa Optimism Superchain?

Hindi umalis ang Base sa teknolohiya (nananatili pa rin itong gumagamit ng OP Stack), ngunit umalis ito mula sa pormal na pagbabahagi ng kita at mga obligasyon sa pamamahala ng "Optimism Collective" upang mabuo ang isang mas independiyenteng landas at panatilihin ang mas marami sa kanilang sariling sequencer fees.

Q3: Ano ang "OP Stack" at bakit ito mahalaga?

Ang OP Stack ay isang open-source na disenyo para sa pagbuo ng mga blockchain. Kahit mababa ang TVL sa OP Mainnet, ang malawakang paggamit ng OP Stack ng iba pang mga chain (tulad ng Zora, Mode, at World Chain) ay nagbibigay sa ecosystem ng Optimism ng malaking impluwensya at pangmatagalang potensyal.

Q4: Paano nakakatulong ang pagkakasundo ni ether.fi sa Optimism?

Nagpapalit ito ng pagkakabatay mula sa "DeFi farming" patungo sa "Consumer Payments." Sa pamamagitan ng pagdudulot ng mga sandaang libo-libong user ng credit card sa chain, nakakakuha ang Optimism ng isang matatag na base ng araw-araw na aktibong user na nagpapagawa ng consistent na transaction fees anuman ang volatility ng merkado.

Q5: Babalik ba ang presyo ng OP token?

Ang pagbabalik ng presyo ay nakadepende sa tagumpay ng bagong programa ng pagbili muli at ang pagpapadala ng native na interoperability. Habang ang token ay kasalukuyang malapit sa mga pinakamababang antas nito, maraming analista ang naniniwala na ang "infrastructure pivot" ay magtatapos sa mas matatag na pagkuha ng halaga para sa mga tagapagmaneho ng token.

Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.