Pahayag ng tesis

Naging tagapag-ungos ang Hyperliquid sa decentralized finance sa pamamagitan ng kanyang espesyalisadong Layer-1 blockchain na optimizado para sa perpetual futures trading. Ang mga bagong paglunsad ng spot ETF, kabilang ang 21Shares' THYP sa Nasdaq at Bitwise's BHYP sa NYSE noong mid-May 2026, ay nagtatakda ng malaking hakbang upang magbigay ng reguladong access sa kanilang native HYPE token. Ang mga pag-unlad na ito ay nagtatapos sa imposibleng performance ng Hyperliquid noong 2025, kung saan ang platform ay nagproseso ng $2.9 trilyon sa perpetual futures volume, isang pagtaas ng higit sa 400% mula sa nakaraang taon, at ngayon ay karaniwang nagdadala ng halos $8 bilyon sa daily volume.

 

Tinataguyod ng HYPE ang interes ng mga institusyon dahil sa matibay na pagkakaroon ng kita, inobatibong tokenomics na may malaking pagbili muli, dominante na position sa on-chain derivatives, at ang pagkakasundo ng mga bagong ETF structures sa mga mekanismo ng demand na maaaring i-scalla at nagbibigay ng pagsasalba sa mga tagapagmanatili sa matagal.

Ang debute ng maraming ETF na nakatuon sa Hyperliquid noong Mayo 2026 ay nagpapakita ng pagbabago ng protokolo mula sa isang mataas na paglago DeFi na lugar patungo sa isang asset na may estrukturadong institutional exposure. Ipinakilala ni 21Shares ang kanyang spot THYP ETF sa Nasdaq noong Mayo 12, at agad na sumunod ang BHYP ni Bitwise sa NYSE noong Mayo 15. Ang mga produkto na ito ay nagbibigay ng access sa brokerage para sa HYPE nang hindi kailangan ang direkta na pag-aalaga ng token o pamamahala ng wallet. Ang mga maagang datos sa pagtinda ay nagpakita na ang THYP ay naglikha ng $1.8 milyon sa volume sa unang araw at $1.2 milyon sa net inflows, isang makabuluhang simula kumpara sa iba pang bagong crypto ETF launches, bagaman mas maliit kaysa sa mga itinatag na pangalan tulad ng Solana o XRP products. Ibinuksan ni Bitwise ang BHYP gamit ang kompetitibong 0.34% sponsor fee, na inalis buong buwan sa unang $500 milyon sa mga asset, at isinasama ang in-house staking sa pamamagitan ng Bitwise On-Chain Solutions. Isang makabuluhang tampok na inanunsyo agad pagkatapos ng launch ay ang pag-alok ng 10% ng management fees para sa pagbili at paghawak ng HYPE sa balance sheet ni Bitwise, kung saan ang mga token na ito ay istaked para sa karagdagang rewards. Ang mekanismong ito ay direktang nag-uugnay sa tagumpay ng ETF sa pagtaas ng demand para sa HYPE, at tumataas nang awtomatiko kasabay ng mga asset na pinamamahalaan. Ang pagsuporta ng ilalim na platform ni Hyperliquid ay nagpapatibay sa mga produkto na ito. 

 

Ang network ay kumokontrol ng malaking bahagi ng global na open interest sa mga derivative na on-chain, karaniwang halos 60%, at lumawak na sa mga inobatibong merkado tulad ng synthetic pre-IPO contracts, kabilang ang mga SpaceX-related perps na nagdala ng malaking volume sa unang yugto. Ang protocol revenue ay patuloy na mataas, na may mga numero na hihigit sa $56 milyon kada buwan na binanggit sa koneksyon sa mga ETF launches, na pangunahing direksiyon sa open-market HYPE buybacks. Ang flywheel na ito ng mataas na trading activity, pagkakaroon ng fee, at pagbawas ng token supply ay bumubuo ng isang kapani-paniwalaang fundamental na kaso na tumutugon sa mga institusyon na naghahanap ng exposure sa mga crypto asset na may tunay na yield kaysa sa mga purong spekulatibong istorya. Ang mga ETF issuer ay tila nakikilala ito sa pamamagitan ng pagdisenyo ng mga produkto na nagpapakita o kumpleto ang sariling ekonomiya ng protocol.

Ang Hyperliquid ay nagkakaroon ng malaking kita sa pamamagitan ng kanyang pangunahing lugar para sa perpetuals trading, patuloy na nasa listahan ng mga top blockchain na nagdadala ng kita mula sa mga bayad. Ang kamakailang data ay nagpapakita na ang buwanang bayad ay higit sa $56 milyon, na nagpapakita ng malakas na pakikilahok ng mga gumagamit kahit na magkakaroon ng pagbabago sa mas malawak na kalagayan ng merkado. Higit sa 95% ng kita ay ginagamit para sa araw-araw na open-market buybacks ng HYPE, na nagtataguyod ng patuloy na deflationary pressure sa bilang ng nakikirkal na suplay habang binibigyan ng kapakinabangan ang mga kalahok sa pamamagitan ng utility ng token sa pamamahala, diskwento sa mga bayad, at staking. Ang modelo na ito ay nakakatangi dahil direktang nauugnay ang tagumpay ng protokolo sa pagkakalap ng halaga ng token. Sa pagkakaiba sa maraming network kung saan ang mga bayad ay dumadaloy pangunahin sa mga validator o liquidity providers, ang Assistance Fund mechanism ng Hyperliquid ay nagdadala ng karamihan patungo sa mga pagbili muli ng HYPE. Sa mga panahon ng mataas na pagtutulak, tulad ng mga itinataguyod ng mga custom HIP-3 markets o traditional asset perps, ito ay gumagawa ng sariling pagsasama-samang siklo kung saan ang mas mataas na aktibidad ay nagdudulot ng mas malaking presyur sa pagbili. 

 

Nakamit ng 2025 ang kumulatibong volume sa trilyon, na nagpapakita ng scalability kahit na ang araw-araw na numero ay nasa maraming bilyon. Ang mga institusyon na nagmamasid sa mga metrikang ito ay tumitingin sa setup na mas sustainable kaysa sa mga modelo na nakasalalay sa insentibo. Ang pagiging matatag ng kita habang ang merkado ay nasa pagpapahinga ay nagpapakita ng totoong pangangailangan sa pagtrabaho kaysa sa pansamantalang hipon. Habang ang mga ETF tulad ng BHYP at THYP ay taratáy ng bagong kapital mula sa tradisyonal na account, ang batayang bayad ng protokolo ay maaaring lumawak pa, na magpapalakas ng mga buyback. Tinitingnan ng mga analista na ang istrukturang ito ay nagpapahigay sa HYPE tulad ng mga high-margin na financial infrastructure plays, kung saan ang network effects at teknikal na superioridad ay lumalalim nang patuloy. Ang pagdaragdag ng pagkakaloob ng bayad ni Bitwise sa mga HYPE holdings ay nagdadala ng isa pang makabuluhang antas ng demand, na maaaring magpapanatili sa akumulasyon kahit na magkakaiba ang retail flows.

Kinabigyan ng Hyperliquid ang pinakamalaking bahagi ng aktibidad sa decentralized perpetual futures, madalas na lalampas sa 70% ng DEX perp volume sa mga nakaraang panahon. Ang dominasyon na ito ay nagmumula sa kanyang layunin na gawaing layer-1 arkitektura na may HyperBFT consensus para sa mataas na throughput at mababang latency, na nagpapahintulot sa epektibong pagpapatupad ng order book na nakakaaliw sa mga propesyonal na trader. Ang antas ng open interest ay umabot sa maraming bilyon, na nagpapakita ng malalim na likwididad sa maraming pairs. Ang pagpapalawak ng platform labas sa crypto-native assets patungo sa synthetic exposures para sa mga komodidad at equities ay nagpapalawak sa kanyang addressable market. Ang mga produkto na nagpapahintulot sa 24/7 leveraged trading sa mga asset tulad ng langis o pre-IPO valuations ay nakakaaliw sa mga participant na naghahanap ng tuloy-tuloy na access na hindi available sa tradisyonal na mga merkado. Ang ganitong inobasyon ay nagpapatuloy sa volume kahit sa mas tahimik na mga panahon ng mas malawak na crypto, dahil ang mga trader ay umiikot patungo sa mga espesyalisadong instrumento.

 

Para sa mga institusyon, ang pagiging lider sa merkado na ito ay nagtataguyod ng mga makikita na epekto ng network. Mas mataas na likwididad ay nagbabawas sa slippage para sa malalaking position, na nagpapahikayat sa mas maraming pagkakataon at nagpapalalim pa sa posisyon ng Hyperliquid. Ang pag-access sa ETF ay nagbabawas sa mga hadlang para sa mga allocator na naghahanap ng pamilyar na mga wrapper habang nakakakuha ng indirektong eksposur sa ecosystem na ito. Ang data mula sa DeFiLlama at mga katulad na tracker ay patuloy na nagpapakita na mas mataas ang performance ng Hyperliquid kumpara sa mga kakompetensya sa pagkakaroon ng kita kumpara sa TVL, na nagpapakita ng epektibong paggamit ng kapital at malakas na pagpapanatili ng user. Habang mas maraming kapital ang papasok sa pamamagitan ng mga reguladong produkto, ang kakayahan ng platform na panatilihin o palakasin ang bahagi nito sa derivative ay malamang na manatiling pangunahing driver ng value.

Ang pagkakatotoo ni Bitwise na direktang mag-aalok ng 10% ng mga management fees ng BHYP para sa pagbili ng HYPE ay nagpapakita ng direktang pagkakaugnay sa pagganap ng ETF at pagkolekta ng token. Ipinahayag ilang araw pagkatapos ng pag-launch noong Mayo 15, ang patakaran na ito ay naglikha ng isang built-in, AUM-scaling buy mechanism na independiyente sa kita ng protocol. Ang kumpanya ay nag-i-stake rin sa mga ito, na nagdaragdag ng yield na nakakatulong sa ETF habang sinusuportahan ang network security. Ang pagkakaroon ng ganitong paraan ay tumutugma sa sariling tokenomics ng Hyperliquid na may malaking pagbili muli, ngunit nagmumula sa isang tradisyonal na asset manager, na nagpapahiwatig ng tiwala sa mahabang panahon na pagkuha ng halaga. Habang lumalaki ang BHYP, tumataas din ang absolute dollar amount na nakalaan para sa HYPE nang proporsyonal, na nagbibigay ng patuloy na demand na maaaring kumpensahin ang presyur sa pagbebenta mula sa unlocks o profit-taking. 

 

Ang pag-alis ng mga bayarin sa panahon ng unang mga ari-arian ay nagpapakita ng pagkakokusyo sa mabilis na paglago upang maksimisahin ang epekto nito sa panahon. Ang mga institusyonal na obserbador ay nagpapahalaga sa mga istruktura na nagbabawas sa pagkakasalalay sa mga spekulatibong pagpasok. Sa pamamagitan ng pag-integrar ng fee recycling sa token, ginagawa ng Bitwise ang operasyonal na tagumpay bilang suporta sa token, na maaaring mapalakas ang kumpiyansa ng mga tagapagmananatili. Kasama ang umiiral na buybacks ng protocol, ang dual channel na ito ay nagpapalakas sa kaso para sa HYPE bilang isang asset na may maraming organic na driver ng demand. Ang mga reaksyon ng merkado ay kasama ang positibong paggalaw ng presyo sa maikling panahon, na nagpapakita ng pagkilala sa potensyal ng inobasyon na maaaring mag-compound habang lumalago ang mga asset ng ETF.

Ang custom na blockchain ng Hyperliquid ay nagtataglay ng performance na disenyo para sa high-frequency derivatives trading, na may kakayahan na suportahan ang mabilis na block finality at malaking throughput. Ang HyperBFT consensus mechanism ay nagpapahintulot sa network na handle ang mga kumplikadong order book on-chain nang hindi nakakasira ng bilis o seguridad, na nagpapagkakaiba sa mga general-purpose na blockchain na nagtatagpo ng congestion sa panahon ng peak activity. Ang bagong pagpapalawak ng validator set mula sa 24 patungo sa 27 aktibong miyembro ay nagpapalakas ng mga pagsisikap para sa decentralization habang pinapanatili ang performance. Ang incremental na pagkakaroon ng balanse sa pagitan ng resilience at operational efficiency. Ang pagdaragdag ng HyperEVM compatibility ay nagbubukas ng daan para sa mas malawakang DeFi applications, na posibleng magdulot ng diversifikasi ng kita maliban sa perps habang pinapanatili ang pangunahing pag-focus sa trading.

 

Ang mga institusyon na nag-e-evaluate ng mga proyekto sa infrastruktura ay nagpapahalaga sa mga teknikal na katangiang ito. Maaasahang pagpapatupad, minimal na downtime, at ang kakayahang suportahan ang mga inobatibong produkto tulad ng mga merkado ng HIP-3 ay nakakatulong sa pagkakaroon ng loyalti at konsistensya sa volume ng mga user. Ang mga tagapaglabas ng ETF ay nakikinabang sa pundasyong ito, dahil ang malakas na kalusugan ng network ay sumusuporta sa kredible na mga kuwento tungkol sa matagalang eksposur. Habang umuunlad ang mga kasangkapan sa pagtinda at mga tampok ng ecosystem, ang arkitekturang ito ay nagpapahintulot sa Hyperliquid na makakuha ng karagdagang bahagi ng merkado mula sa parehong mga kompetidor sa decentralized at centralized.

Ang mga maagang datos mula sa THYP at BHYP ay nagpapakita ng masuri ngunit positibong pakikilahok ng mga institusyonal. Ang net inflows sa mga araw ng pag-launch, kasama ang patuloy na aktibidad sa pagtinda, ay nagmumungkahi na ang mga allocator ay sinusubok ang kanilang eksposur sa pamamagitan ng mga pamilyar na channel. Ang premium o discount sa NAV ay nananatiling mga salik na dapat obserbahan, karaniwan para sa mas bagong crypto products, ngunit ang pangkabuuang likuididad sa mga ETF ay sumusuporta sa epektibong pagpasok at paglabas. Ang mas malawak na interes ng mga institusyonal ay tila hinuhubog ng pagkakaroon ng HYPE sa listahan ng mga top crypto asset batay sa market capitalization at ang kanyang mga revenue metrics na katumbas o hihigit sa efficiency ng mas malalaking ecosystem. Ang mga asset manager na nag-file o nag-launch ng mga produkto na ito ay sinasabi ang pagiging lider ng Hyperliquid sa trading volume at ang kanilang buyback program bilang mga pangunahing atraksyon. 

 

Ang staking integration sa ilang ETF ay nagdaragdag ng komponenteng kita na nakakaakit sa mga portfolio na nakafokus sa yield. Habang dumadami ang tradisyonal na kapital na pumapasok, maaaring lumabas ang mga feedback loop kung saan ang tagumpay ng ETF ay nagdudulot ng pagkilala at aktibidad sa protocol, na nagpapalakas pa ng mga pangunahing pagsusuri. Ang kasalukuyang AUM ay nananatiling maliit kumpara sa mga pangunahing crypto ETF, kaya may malaking puwang para sa paglago kung tumutugma ang performance at mga kondisyon ng merkado. Ito ang nagpaposition sa HYPE bilang isang differentiated na allocation sa mga diversified na digital asset strategy.

Ang disenyo ng HYPE ay nagtataglay ng pagkakaroon ng halaga sa pamamagitan ng pagkaka-partisipasyon sa pamamahala, mga reward mula sa staking, at mga buyback batay sa mga bayarin. Kasunod ng isang malaking bahagi ng kita na patuloy na ginagamit para sa mga pagbili muli, ang circulating supply ay nakakaranas ng structural na pagbawas sa panahon, lalo na sa mga panahon ng mataas na aktibidad. Ito ay nagtatagpo sa mga inflationary na modelo at nag-aappeal sa mga investor na naghahanap ng mga asset na may built-in na mekanismo ng kakulangan. 

 

Ang mga vesting schedule para sa mga allocation ng team at contributor ay nagbibigay ng pagkakapantay-pantay, habang ang kakulangan ng ilang mga kategorya ng early investor sa initial distribution ay sumusuporta sa pagkakaroon ng pagkakaroon ng katarungan. Ang utility sa loob ng ecosystem, tulad ng sa liquidity provision o governance, ay nagpapahikayat sa paghawak kaysa sa purong spekulasyon. Ang mga ETF structures na naglalaman o nakikinabang sa staking ay higit pang pinagsasama ang tokenomics sa mga tradisyonal na investment vehicles.

Ang HYPE ay nagpakita ng mga panahon ng relatibong lakas, na nagpapanatili ng uptrends o nagbabalik nang mas mabilis habang mayroong mas malawak na pagbaba dahil sa nakatuon nitong gamit at pagkakaroon ng kita. Habang nakakarelasyon sa pangkabuuang damdamin ng merkado, ang mga protocol-specific na catalyst tulad ng balita tungkol sa ETF o pagtaas ng trading volume ay nagbibigay ng independiyenteng momentum. Ang mga figure sa market cap ay naglalagay nito sa unang tier, kasama ang trading volumes na nagpapakita ng aktibong interes.

 

Ang pagkakaiba na ito ay nagmumula sa posisyon ng Hyperliquid sa isang mataas na pangangailangan na sektor, ang derivatives, kung saan ang totoong ekonomikong aktibidad ang nagpapakapal ng halaga. Ang mga institusyon na iihahambing ito sa iba pang Layer-1 o DeFi tokens ay karaniwang naglalayong bigyang-diin ang mas mahusay na pagkuha ng bayarin at kapital na epi-siyensiya bilang mga kalamangan. Habang lumalawak ang pag-access sa pamamagitan ng ETFs, ang profile ng performance na ito ay maaaring magdulot ng mga dedikadong alokasyon na humahanap ng alpha sa loob ng crypto.

Ang mga inisyatiba tulad ng HyperEVM at mga merkado para sa synthetic asset ay nagpapalawak ng utility sa labas ng pangunahing pagtrato. Ang mga custom na perp contract ay nagpapakita ng fleksibilidad ng platform, kumukuha ng volume mula sa mga espesipikong pangangailangan habang nagpapadali sa kabuuang kita ng network. Ang mga pag-unlad na ito ay nagpapalakas ng pagkakabukod para sa mga user at nagbubukas ng mga daan para sa pakikilahok ng mga developer.

 

Ang paglago sa integrasyon ng stablecoin at mga merkado ng pagpapautang ay sumusuporta sa mas malalim na likwididad, gumagawa ng mga kondisyon para sa patuloy na aktibidad. Ang mga institusyon ay tumitingin sa ganitong paglago bilang ebidensya ng estratehikong pagkakamit, na nagbabawas sa panganib ng isang produkto lamang. Ang eksposur sa ETF ay direktang nakikinabang mula sa ganitong diversipikasyon, dahil ang mas malakas na ecosystem ay nagpapalakas sa HYPE investment thesis.

1. Paano nagbibigay ng eksposur ang mga bagong Hyperliquid ETF tulad ng BHYP at THYP sa HYPE?

 

Ang mga spot product na ito ay nagtataglay o nagtatrabaho sa pamamagitan ng HYPE token sa pamamagitan ng mga custodian at naglalayong magsalamin ng kanilang price performance pagkatapos ng mga bayarin. Ang mga investor ay bumibili ng mga share sa tradisyonal na exchange tulad ng NYSE o Nasdaq, kung saan sila ay nakakakuha ng indirect exposure nang hindi nagmamaneho ng on-chain wallet, bagaman kulang sila sa direkta na token utility o governance rights. Ang mga staking feature sa ilang fund ay nagdaragdag ng potensyal na yield sa antas ng fund.

 

2. Ano ang nagiging attractive sa modelo ng kita ng Hyperliquid para sa mga institusyon?

 

Direkta ng protokolo ang malaking porsyento ng trading fee patungo sa mga buyback ng HYPE, na gumagawa ng direkta na pagdami ng halaga. Kasama ang dominante na bahagi sa merkado ng derivative at araw-araw na volumen na milyon-milyon dolyar, nagbuo ito ng masukat na suporta sa tokenomics na tumutubo kasabay ng paggamit, na nagpapagkakaiba ito sa mga modelo na nakasalalay sa pagbebenta o paglalabas ng token.

 

3. Bakit pinagsanib ng Bitwise ang ilang bahagi ng mga bayad sa BHYP para sa pagbili ng HYPE?

 

Nakakatugon ang estratehiyang ito sa mga insentibo ng asset manager sa pamamagitan ng paglikha ng karagdagang demand na lumalaki kasabay ng mga asset ng ETF. Ito ay nagpapakita ng pagkakatulad sa pagbili muli ng protokolo at nagpapahiwatig ng tiwala sa mga pundasyon ng HYPE bilang isang pangmatagalang pagkakaroon.

 

4. Paano ang pagganap ng Hyperliquid sa kahulugan ng trading volume at open interest?

 

Nakamit ng platform ang trilyones sa kumulatibong perp volume kasama ang patuloy na mataas na antas ng open interest, madalas na nangunguna sa DEX derivatives activity. Ito ay nagpapakita ng malakas na pagpili ng mga trader sa kabilis at hanay ng produkto nito, kabilang ang mga inobatibong synthetic markets.

 

5. Ano ang mga panganib na dapat isaalang-alang ng mga investor sa HYPE at mga kaugnay na ETF?

 

Ang volatility ng presyo, potensyal na paglihis sa NAV sa mga ETF, mga panganib kaugnay ng staking, at mas malawak na regulasyong pag-unlad sa decentralized finance ay mga pangunahing salik. Ang mga基本面 tulad ng kita ay nagbibigay ng suporta, ngunit ang mga kondisyon ng merkado ay nakakaapekto sa short-term na performance.

 

6. Maaari bang malaki ang epekto ng paglunsad ng ETF sa mahabang panahon na dinamika ng suplay ng HYPE?

 

Oo, sa pamamagitan ng direkta na paghawak, mga allocation ng bayarin para sa mga pagbili, at pagpapalaki ng visibility na maaaring hikayatin ang mas malawak na paghawak. Kasama ang protocol buybacks, nagkakaroon ito ng maraming antas ng demand na sumusuporta sa pag-absorb ng suplay habang tumataas ang paggamit.

Ang nilalaman na ito ay para sa mga layuning impormatibo lamang at hindi nagtataglay ng payo sa pag-invest. Ang mga pag-invest sa cryptocurrency ay may panganib. Mangyaring gawin ang inyong sariling pag-aaral (DYOR).

Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.