Teorya

Ang cryptocurrency market ay kasalukuyang naghahanda para sa isa sa mga pinakamalaking liquidity event taon bilang $7.9 bilyon sa Bitcoin options ay malapit na sa kanilang expiry date. Sa sentro ng sulating pampinansyal na ito ay ang price level na $75,000, isang psychological at technical gravity well na nagtatakda ng trading behavior sa loob ng mga linggo. Habang ang mga institutional player at retail traders ay naghahabol ng position, ang interaksyon sa pagitan ng max pain price points at malakas na call option concentration ay bumubuo ng isang mataas na antas ng panganib kung saan ang isang galaw lamang ay maaaring mag-trigger ng isang malaking short squeeze o isang malalim na pagliko.

 

Ang darating na pagwawakas ng mga opsyon na $7.9 bilyon ay isang kritikal na katalisador ng volatility na magdedetermine kung maaring palitan ng bitcoin ang resistance na $75,000 sa isang matagalang suporta o kung ang konentrasyon ng mga bearish na taya ay magpupush sa isang pagretest ng mas mababang mga zona ng liquidity.

Ang kabuuang volumen ng kapital na nakapaloob sa darating na pagkakasunod-sunod ng mga opsyon noong Abril 2026 ay patotoo kung gaano kamatatag ang merkado ng derivative ng digital na ari-arian. Sa nakakalulungkot na $7.9 bilyon na open interest sa mga platform tulad ng Deribit, nakikita ng merkado ang densidad ng mga kontrata na makakapagpalit ng aktuwal na spot price habang hinahandle ng mga dealer ang kanilang delta exposure. Hindi ito tungkol lamang sa mga indibidwal na taya; ito ay tungkol sa malaking gamma na kailangang pamahalaan ng mga market maker. Kapag may mga bilyon-bilyon dolyar na kontrata ang darating na mag-expire, ang mga entidad na nagbenta ng mga opsyon na ito, karaniwan ang malalaking market-making firms, ay kailangang bumili o magbenta ng Bitcoin sa spot market upang manatiling delta neutral. 

 

Ang mechanikal na pagbili at pagbenta ay madalas na nagdudulot ng isang pangyayari kung saan tinatarka ang presyo patungo sa mga Strike Price na may pinakamataas na konserntrasyon ng open interest. Sa kasalukuyan, ang antas ng $75,000 ay gumagawa bilang pangunahing pivot point, at ang data mula sa CoinGecko ay nagpapakita na tumataas ang trading volume habang bumababa ang oras. Ang scale na ito ng open interest ay siguradong gagawing intensibo ang mga pagbabago sa presyo sa huling mga oras bago ang settlement, habang ang mga player ay o tumatatak sa presyo sa isang Strike Price o pinipilit na magkaroon ng liquidation.

Sa ecosystem ng options trading, ang konsepto ng Max Pain ay nagmumungkahi na ang presyo ng isang underlying asset ay magiging malapit sa Strike Price kung saan ang pinakamaraming option holders, parehong calls at puts, ay maaaring mawalan ng pinakamaraming pera. Para sa expiry na ito, ang antas na $75,000 ay hindi lamang isang round number; ito ay isang battlefield kung saan ang pinakamalaking bilang ng mga contract ay nakapagsasama. Ayon sa mga bagong ulat mula sa Crypto.news, ang kakayahan ng Bitcoin na panatilihin ang $75,000 ay naging litmus test para sa market sentiment. 

 

Kung mananatili ang presyo sa antas na ito, ang mga market maker na nagbenta ng mga opsyon ay makakakuha ng premium habang ang mga opsyon ay nawawala nang walang halaga, isang sitwasyon na madalas na nagdudulot ng pinned volatility, kung saan tumutol ang presyo na lumampas. Gayunpaman, kung lumilipad nang malakas ang Bitcoin sa itaas ng $75,000, kailangan ng mga market maker na ito na mabilis na bumili ng Bitcoin upang maghedge sa kanilang mga pagkawala, na gumagawa ng isang gamma squeeze na maaaring magdulot ng pagtaas ng presyo patungo sa $80,000. Ito ang magnet effect kung bakit nakikita natin ang presyo ng Bitcoin na umiikot nang malapit sa partikular na numero na ito; ang mga pondo at insentibo para sa bahay ay nakatutok sa pagpapanatili ng presyo sa tamang dulo ng precipice na $75,000 hanggang sa matapos ang mga kontrata.

Nagbago nang malaki ang larawan ng pagmamay-ari ng bitcoin noong 2026, mula sa isang spekulatibong asset na drivern ng retail patungo sa isang isa na pinapangunahan ng institutional na "smart money." Ang data mula sa Investing.com ay nagpapakita na higit sa $56 bilyon ang dumaloy sa spot Bitcoin ETFs, na nagbabago nang fundamental kung paano nakakaapekto ang pagtatapos ng mga opsyon sa merkado. Ang mga institutional investor ay hindi lamang naglalaro sa direksyon ng presyo; ginagamit nila ang $7.9 bilyon na mga opsyon upang maghedge sa kanilang malalaking ETF holdings. Ibig sabihin nito na marami sa mga put options sa mas mababang strike ay talagang polis ng pagsisiguro laban sa pagbaba ng merkado. 

 

Kapag matapos ang mga hedge na ito, natanggal ang proteksyon sa pagbaba, na maaaring magdulot ng mas tiyak na pagbili kung mananatili ang macro environment. Nakikita namin ang mas kumplikadong interaksyon kung saan ang options market ay hindi na ang puso na nagpapagalaw sa aso, kundi isang kumplikadong salamin na nagpapakita ng mga pangangailangan sa hedging ng mga pondo na may halaga ng milyon-milyon dolyar. Ang pagkakaroon ng mga institusyonal na aktor ay nagbibigay ng isang antas ng likwididad na nawala sa mga nakaraang siklo, na maaaring mapabawasan ang mga biglaang pagbaba na dating nagtataglay ng mga Biyernes ng pagtatapos.

Ang Put-Call ratio ay isang mahalagang indikador na nagpapakita kung ang merkado ay naghuhulog sa bullish o bearish. Para sa expiry na $7.9 bilyon, ang ratio ay umiikot sa paligid ng 0.62, na sa kasaysayan ay nagpapahiwatig ng isang mapanatag na positibong pananaw. Isang ratio sa ilalim ng 1.0 ay nagpapakita na mas maraming call options (mga bullish bet) ang binibili kaysa put options (mga bearish bet). Gayunpaman, ayon sa mga analista, ang pagtaas ng put-call ratio sa huling mga araw bago ang expiry ay maaaring magpaliwat na ang mga trader ay bumibili ng "crash insurance" upang protektahan ang kanilang sarili mula sa posibleng pagtanggi sa antas ng $75,000. 

 

Ang tensyon sa pagitan ng mga long call na naglalayon sa $80,000 at ang mga protektibong short put ay lumilikha ng epekto ng napipigil na spring. Kung ang antas na $75,000 ay binaabot kasama ang mataas na volume, ang mga tagapag-ayos ng call ay makakakuha ng malaking leverage, habang ang pagkabigo na panatilihin ang antas na iyon ay maaaring makita ang mga tagapag-ayos ng put na kumikita habang bumababa ang presyo pabalik sa suporta na $72,000. Ipapakita ng kasalukuyang ratio ang isang merkado na nakatutok sa isang breakout ngunit malalim na natatakot sa isang fake-out na maaaring linisin ang mga leveraged long position.

Ang mga market maker ay ang hindi nakikita na kamay ng options market, at ang kanilang papel sa isang expiry na $7.9 bilyon ay hindi maipapaliwanag nang sapat. Ang mga kumpanyang ito ay nagbibigay ng liquidity sa pamamagitan ng pagkuha ng kabaligtarang panig ng bawat trade. Kung bumili ang isang retail trader ng call option sa $75,000, binibili ng market maker ang option na iyon mula sa kanila. Upang maiwasan ang pagkawala ng pera kung ang Bitcoin ay tumataas sa $100,000, kailangan ng market maker na bumili ng tiyak na amount ng Bitcoin sa spot market. Ito ay kilala bilang Delta Hedging. Habang malapit na ang expiry date, tumataas nang eksponensyal ang Gamma, ang rate kung saan kailangang i-adjust ang hedge. 

 

Ayon sa teknikal na snapshot mula sa MarketPulse, ang bitcoin ay gumagamit ng antas na $75,000 bilang patuloy na pivot. Madalas ito ang resulta ng pag-adjust ng mga market maker sa kanilang mga hedge; habang tumataas ang presyo sa itaas ng $75k, binibili nila upang manatiling neutral, at habang bumababa sa ilalim nito, binibili nila. Ang pagpapikit na ito ay nagtatago sa presyo sa isang maliit na saklaw hanggang sa matapos ang mga opsyon, kung kailan natanggal ang mga gamma na saklaw, at malaya nang makalikha ang presyo batay sa purong suplay at demand.

Pagkatapos mawala ang $7.9 bilyon na mga kontrata mula sa mga aklat, madalas ay nakakaranas ang merkado ng paglabas ng nakapong enerhiya. Kung matagumpay na makapagsara ang Bitcoin sa itaas ng $75,000 na strike sa oras ng pagkakasaklaw, ito ay naglalayong maghanda para sa isang paglalakbay patungo sa psikolohikal na hadlang na $80,000. Mga analista sa MarketPulse ay nagmumungkahi na ang kasalukuyang teknikal na istruktura ay malakas na bullish, kasama ang 50-araw at 100-araw na moving averages na nagbibigay ng suportang sandwich sa $70,577 at $74,145, ayon sa pagkakasunod-sunod. Ang bull case ay binubuo sa ideya na ang sobrang dami ng mga opsyon ay nagiging hadlang sa presyo. 

 

Matapos ma-settle ang mga kontrata, nawawala ang presyur ng pagbebenta sa pagtaas mula sa mga market maker. Bukod dito, kung ang expiry ay lalampas nang walang malaking pagbaba, ang Fear & Greed Index, na kahit na nasa zone ng Fear, ay maaaring bumalik sa Greed, na magtataguyod ng bagong retail capital. Ang daan patungo sa $80,000 ay nangangailangan ng bitcoin na hindi lamang makahinga ng numero kundi pati na rin ang pagtatatag nito bilang bagong base, isang gawain na mas madaling maisasagawa kapag ang pagbebenta na may kinalaman sa derivatives ay napapalitan.

Samantalang ang mga bull ay nakatitingin sa $80,000, ang mga bear ay tumitingin sa posibilidad ng post-expiry hangover. Kung hindi kayang panatilihin ng Bitcoin ang antas na $75,000 pagkatapos ng settlement, maaaring mag-trigger ito ng cascade ng liquidation para sa mga nagbenta ng breakout. Ayon sa kasaysayan, ang malalaking expiry na hindi nakakagalaw ng presyo pataas ay maaaring magdulot ng isang panahon ng pagkapagod. Ayon sa TheStreet, ang mga pangunahing analista ay nagbabaalang kung ang bandang $75,000 ay hindi muling makuha bilang suporta, maaaring bumaba muli ang Bitcoin sa ascending channel na itinatagpo nito simula pebrero, na may potensyal na retest sa crash low na $60,000 na nakita noong una sa taong ito. 

 

Ang mababang senaryo na ito ay pinapalakas ng mataas na gastos sa pagpapanatili ng mga long position sa futures market, kung saan ang funding rate ay maaaring maging isang bigat. Kung hindi matutupad ang inaasahang expiry pump, maaaring pumili ang mga trader na kunin ang kanilang kita nang sabay-sabay, na nagdudulot ng isang malakas at impulsive pagbaba. Ang antas ng $60,000 ay kinakatawan bilang huling safety net, at ang isang pagbaba patungo dito ay magpapakita na ang post-ATH (All-Time High) correction ay hindi pa tapos.

Ang eksaktong oras ng pagwawakas, karaniwan sa 08:00 UTC sa Biyernes, ay madalas ang mata ng bagyo. Sa mga minuto bago ang pag-settle, madalas naming makikita ang mga whale na subukang galawin ang spot price ng ilang sandaling dolyar upang siguraduhing maging in-the-money o out-of-the-money ang kanilang mga opsyon. Maaaring magdulot ito ng kakaibang wicking sa mga chart ng presyo, kung saan bumabagsak o tumataas ang bitcoin ng 2-3% sa ilang segundo, at bumabalik lamang sa dating antas pagkatapos makarating sa 08:00. 

 

Ang data mula sa CME Group ay nagpapakita na ang kanilang Bitcoin futures at options ay nagkakaroon din ng mas mataas na aktibidad sa mga window na ito, habang ang mga trader ay nag-aarbitrage sa pagkakaiba sa pagitan ng mga reguladong exchange sa U.S. at mga offshore platform tulad ng Deribit. Para sa $7.9 bilyon na expiry, inaasahan na mas mataas ang volatility dahil sa malapit na posisyon ng kasalukuyang presyo sa strike price na $75,000. Inirerekomenda sa mga trader na iwasan ang ingay ng oras ng settlement at tumingin kung saan nakakapagpabilis ang presyo 4 hanggang 6 na oras pagkatapos ma-clear ang mga kontrata, dahil ang direksyong ito ay karaniwang nagtatakda ng trend para sa susunod na linggo.

Upang maunawaan ang potensyal na epekto ng $7.9 bilyon, kailangan nating tingnan kung paano nag-act ang mga nakaraang malalaking expiry. Noong Marso 2026, nakita ng merkado ang $14 bilyon expiry, ang pinakamalaki sa kasaysayan, na nagresulta sa 5% pagbaba ng presyo sa loob ng 24 oras, ayon sa The Digital Commonwealth. Gayunpaman, ang expiry noong Abril ay nangyayari sa iba’t ibang makro na konteksto. Noong Marso, nag-react ang merkado sa pagtaas ng tensyon sa Middle East; noong Abril, may risk-on na sentiment na pinapalakas ng pagbaba ng inflasyon at pagbabalik ng ETF inflows. 

 

Noong nakaraan, kapag nagaganap ang malaking pagtatapos ng mga opsyon habang may positibong balita sa makroekonomiya, ito ay nagsisilbing springboard kaysa sa ceiling. Ang pangunahing pagkakaiba sa 2026 ay ang 30-araw na rolling correlation sa pagitan ng Bitcoin at ang S&P 500, na binanggit ng Investing.com na umabot sa 0.74. Ibig sabihin nito, kung mananatiling stable ang stock market sa pagtatapos ng Biyernes, mas malamang na gamitin ng Bitcoin ang liquidity event upang umakyat nang higit pa, sumusunod sa mas malawak na trend ng risk assets.

Habang tayo ay papalapit sa pag-settle ng $7.9 bilyon sa mga kontrata, maraming mga masisipag na trader ang gumagamit ng mga delta-neutral na estratehiya. Ang mga ito ay naglalayong balansehin ang isang options position gamit ang kabaligtarang position sa spot o futures market upang kumita ang trader mula sa volatility kaysa sa direksyon ng presyo. Halimbawa, maaaring bumili ng straddle ang isang trader, kung saan binibili ang parehong call at put sa strike price na $75,000. Hindi nag-aalala ang trader kung papunta ang Bitcoin sa $80,000 o $70,000; nag-aalala lamang sila kung malaki ang paggalaw nito. 

 

Ang mataas na gastos ng Gamma malapit sa pagkakasira ay naggagawa nito bilang isang panganib na ngunit potensyal na malaking kita. Ang estratehiyang ito ay bahagi ng dahilan kung bakit nakikita natin ang ganitong malalaking galaw kapag ang isang antas ng presyo tulad ng $75,000 ay huling nabubulok; ang mga trader na delta-neutral ay pinipilit na alisin ang kanilang mga position nang sabay-sabay. Ang sistemang pagpapalabas ng mga position ay ang nagbibigay ng pwersa para sa mga malaking berde o pula na kandela na madalas lumabas noong mga Biyernes ng hapon. Ito ay isang laro ng chicken kung saan ang unang panig na magpapakita ng pagtatali ay magtrigger sa susunod na 10% na galaw sa merkado.

Ang terminong Gamma Wall ay tumutukoy sa isang presyong antas kung saan malaki ang halaga ng options hedging, na gumagawa ng isang hadlang. Para sa kasalukuyang siklo, ang $75,000 strike ang tiyak na Gamma Wall. Habang ito ay nagsisilbing kisame sa panahon bago ang expiry, naging launchpad ito kung matagumpay na manatili ang presyo sa itaas nito pagkatapos ng settlement. Kapag natapos na ang mga opsyon, hindi na kailangan ng market makers na bumili sa mga rally upang panatilihin ang kanilang mga aklat na balanse. Ang pagkabagsak ng pader na ito ay nagpapahintulot sa organic na demand mula sa spot ETF buyers na huling magtakda ng presyo. 

 

Kung mananatili ang demand, tulad ng nakikita sa mga bagong $102 milyon na daily inflows na ireport ng CoinGecko, ang pag-alis ng Gamma Wall ay maaaring magdulot ng mabilis na re-rating sa halaga ng Bitcoin. Madalas tawagin ng mga trader ito bilang Post-Expiry Rally, isang phenomenon kung saan ang merkado ay kumompensa sa artipisyal na pagbaba ng presyo noong nakaraang linggo. Ang susunod na 48 oras ay magpapakita kung ang $75,000 wall ay isang pansamantalang hadlang o isang permanenteng ceiling para sa kwarter.

Para sa karaniwang investor, ang pag-navigate sa $7.9 bilyon na options expiry ay nangangailangan ng pagkakaroon ng pasensya at risk management. Ang pinakamahalagang bagay na tandaan ay ang settlement price ay madalas na manipulahin ng mga short-term na interes at maaaring hindi magpapakita ng long-term na halaga ng asset. Isang estratehiya na ginagamit ng mga karanasan na market participant ay maghintay hanggang sa mabawasan ang dust noong Lunes pagkatapos ng expiry. Ito ay nagpapahintulot sa weekend effect, kung saan mas mababang liquidity ay maaaring magdulot ng exaggerated price moves, na lumalampas. 

 

Ayon sa CME Group, ang kanilang weekly options ay nag-aalok ng paraan upang pamahalaan ang mas maikling term na exposure nang hindi mapasok sa vortex ng monthly expiry. Ang pagpapanatili ng pagkakabukod sa teknikal na suporta, tulad ng $72,000 zone na binanggit ng Investing.com, ay nagbibigay ng mas malinaw na larawan kaysa sa minute-by-minute volatility ng options settlement. Sa huli, habang ang $7.9 bilyon ay isang malaking bilang, ito ay isa lamang kabanata sa Bitcoin's 2026 narrative, na patuloy na hinahawakan ng institutional adoption at macro-economic shifts.

 

1. Ano ang eksaktong kahulugan ng options expiry, at bakit mahalaga ang $7.9 bilyon? 

Ang options expiry ay ang nakatakdang petsa at oras kung kailan dapat i-settle ang mga kontrata na nagbibigay sa mga trader ng karapatan na bumili o magbenta ng bitcoin. Ang bilang na $7.9 bilyon ay kumakatawan sa Notional Value ng lahat ng nakalabas na kontrata para sa partikular na panahong ito. Mahalaga ito dahil kumakatawan ito sa malaking dami ng likuididad na kailangang ilipat o i-settle, na madalas ay nagpupukaw sa mga market maker na bumili o magbenta ng totoong bitcoin sa spot market upang balansihin ang kanilang mga aklat, na nagdudulot ng pagtaas ng volatility at pagdudulot ng paghila ng presyo patungo sa mga tiyak na antas.

2. Paano nakakaapekto ang $75,000 Strike Price sa aking mga bitcoin holdings? 

Ang strike na $75,000 ay kasalukuyang ang Max Pain point kung saan ang pinakamalaking bilang ng mga holder ng option ay nalulugi. Ibig sabihin nito ay may natural na tendensya ang merkado na umiikot sa presyong ito habang malapit na ang expiry. Kung ikaw ay isang long-term holder, maaaring makita mo ito bilang isang panahon ng pagkakapig o pagkakabagabag kung saan ang bitcoin ay tumutol na lumabas o bumaba. Pagkatapos umabot ang expiry, nawawala ang artipisyal na gravity na ito, at maaaring lumipas nang mas malaya ang presyo batay sa tunay na pangangailangan ng merkado.

3. Ano ang teorya ng Max Pain, at laging tama ba ito? 

Ang teorya ng Max Pain ay nagsasabing ang presyo ng isang asset ay magiging malapit sa Strike Price kung saan ang pinakamaraming opsyon ay mawawala nang hindi nagkakaroon ng halaga, na nagdudulot ng pinakamalaking pinsalang pampinansyal sa mga trader na bumili nito. Habang ito ay isang napakalakas na psychological at mechanical na kasangkapan, hindi ito 100% akurat. Ang mga panlabas na balita, tulad ng isang malaking geopolitical na pangyayari o isang malaking ETF inflow, ay maaaring magbigay ng sapat na enerhiya para sa presyo na makalikas mula sa antas ng Max Pain at mag-trigger ng squeeze.

4. Dapat ba akong mag-antay sa pagbaba o pagtaas ng bitcoin pagkatapos ng pag-expire na $7.9 bilyon? 

Walang garantisadong direksyon, ngunit ang kasaysayan ay nagpapakita na ang pag-alis ng malaking overhang ng mga opsyon ay madalas na nagdudulot ng pagtaas kung ang pangunahing trend ay bullish. Dahil ang Bitcoin ay kasalukuyang nasa environment na “buy-the-dip” kasama ang malakas na suporta mula sa mga institusyonal, maraming analista ang umaasang magkakaroon ng pagtaas patungo sa $80,000 agad pagkatapos alisin ang $75,000 Gamma Wall. Gayunpaman, kung hindi kayang pigilan ng presyo ang $75,000 habang nagtatapos, ang isang maikling pagbaba upang subukan ang suporta sa $72,000 o $68,000 ay isang mataas na posibilidad.

5. Paano nakakaapekto ang mga market maker sa presyo habang nangyayari ang mga pangyayaring ito? 

Ang mga market maker ay nagbebenta ng mga opsyon sa mga trader at dapat manatiling delta-neutral upang maiwasan ang paggawa ng directional bet. Habang umuusbong o bumababa ang presyo ng bitcoin, kailangan nilang bumili o magbenta ng bitcoin upang panatilihin ang balanseng ito. Kung maraming trader ang bumili ng $75,000 calls, kailangan ng market maker na bumili ng bitcoin habang papalapit ang presyo sa $75,000. Ito ay gumagawa ng isang feedback loop. Gayunpaman, upang panatilihin ang presyo mula sa pagtaas nang sobra (na magiging dahilan ng pagkawala sa kanila), maaari rin nilang i-pin ang presyo sa pamamagitan ng pagbebenta sa strike level, na gumagawa ng sideways movement na madalas makikita bago ang expiry.

6. May kaugnayan ba ang $7.9 bilyon na pagwawakas sa spot Bitcoin ETFs? 

Oo, malalim na nauugnay sila. Maraming institusyonal na investor ang gumagamit ng mga opsyon upang maghedge ng kanilang position sa spot ETF. Halimbawa, isang pondo na may $1 bilyon sa Bitcoin ay maaaring bumili ng put options upang protektahan ang sarili laban sa pagbaba ng presyo. Ang malaking paglago ng ETF sa 2026 ay ginawa pang mas mahalaga ang mga expiry ng mga opsyon, dahil mas malaki ang scale ng hedging na kailangan kaysa sa mga nakaraang taon. Ang pagkakaroon ng institusyonal na presensya ay karaniwang nagdudulot ng mas matatag na volatility kumpara sa mga malalaking paggalaw noong panahon na domino ang retail.

 

Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.