Bumaba ang stock ng Oracle ng 11% pagkatapos ng Investor Day noong Oktubre 2026: Maaari bang mabayaran ang paggastos sa AI?
Bumabangon ang mga bahagi ng Oracle habang pinababa ng Investor Day ang mga alalahanin tungkol sa paggastos sa AI
Oracle shares ay nagsara nang humigit-kumulang 11 porsyento mas mataas noong Oktubre 28, 2026, pagkatapos gamitin ng kumpanya ang kanyang Investor Day sa Las Vegas upang magbigay ng konkretong numero sa epekto ng cash flow ng kanyang agresibong pagbuo ng infrastruktura sa artificial intelligence. Ang mga aktibong nagsara malapit sa $144, nagdagdag ng higit sa $40 bilyon sa market value sa isang sesyon at narekord ang pinakamalakas na araw-araw na porsyento ng pagtaas mula pa noong Mayo. Kahit pagkatapos ng pagtaas, nanatili pa ring bumaba nang humigit-kumulang 25 porsyento ang mga aktibo para sa taon na ito, na nagpapakita ng mga buwan ng pag-aalala ng mga investor na ang mga gastos sa kapital na kinakailangan upang matupad ang malalaking AI cloud contract ay magdudulot ng presyur sa balance sheet nang higit pa kaysa sa dating inaasahan. Sa kaganapan, ang mga co-CEOs na Clay Magouyrk at Mike Sicilia, kasama ang CFO na Hilary Maxson, ay muli nang pinaliwanag ang fiscal 2027 guidance ng hindi bababa sa $90 bilyon sa kabuuang kita at $8.10 sa non-GAAP earnings per share habang itinakda ang mas mahabang panahon na layunin na higit sa $225 bilyon sa kita para sa fiscal 2030.
Mas mahalaga sa merkado, sinabi ng pamamahala na inaasahan na maging positibo ang libreng pera sa ikalawang kalahati ng piskal na 2028 at makarating sa hindi bababa sa $30 bilyon sa piskal na 2029 matapos bumaba ang paggastos sa kapital pagkatapos makarating sa pinakamataas noong mga piskal na 2027 at 2028. Komitido rin ng kumpanya na limitahan ang karagdagang pagpapalakas ng kapital hanggang sa piskal na 2030 sa $20 bilyon, hati-hati sa equity at utang, na nangunguna sa pagpapalit ng umiiral na obligasyon. Ang Investor Day ni Oracle ay nagbigay ng pinakamalinaw na landas hanggang sa kasalukuyan, nagpapakita na ang kanyang maraming taong investmeng sa AI infrastructure ay maaaring maging sariling pondo, na may pagbabago sa libreng pera nang mas maaga kaysa sa maraming investor ang modelo, kung patuloy ang pagpapatupad sa backlog at pagpapadala ng kapasidad ayon sa takdang oras.
Ang Investor Day ay nagpapalit ng pansin mula sa intensidad ng Capex patungo sa timeline ng pagbuo ng pera
Ang presentasyon ni Oracle ay nakatuon sa pagbabawas ng kanilang malaking natitirang obligasyon sa pagganap patungo sa isang maipagmamalaking takbo para sa libreng cash flow. Ipinaliwanag ng pamamahala ang isang panahon ng pinakamataas na gastos sa kapital noong fiscal 2027 at 2028 na kailangan upang magbigay ng karagdagang kapasidad na sinusukat sa gigawatts, pagkatapos ay inaasahang bababa ang gastusin noong fiscal 2029. Inaasahan na susuportahan ng pagbaba na ito ang libreng cash flow na $30 bilyon o higit pa noong taong natatapos sa Mayo 2029. Negatibo ang libreng cash flow sa halagang $23.7 bilyon noong fiscal 2026, dahil ang operating cash flow na $32 bilyon ay higit na napapalabas ng malalaking gastos sa data center.
Ang kumpanya ay naglarawan din kung paano tinutulungan ng vendor financing, customer-supplied hardware, at customer prepayments ang pagbawas ng amount ng pera na kailangang ilabas ng Oracle sa simula. Ang mga structural features na ito ng maraming bagong AI contract, lalo na ang mga kaugnay sa malalaking language-model training workloads, ay bumababa sa net capital intensity ng pagbuo kumpara sa isang pure company-funded model. Sa pagtakda ng eksplisitong ceiling ng $20 bilyon sa karagdagang external financing hanggang fiscal 2030 at sa pagpapahayag na maging self-funded ang paglago simula sa fiscal 2029, inayos ng Oracle ang pangunahing balance-sheet concern na nagdudulot ng pagbaba sa mga shares para sa malaking bahagi ng 2026.
Inaasahang pagbabago sa Free Cash Flow sa ikalawang kalahati ng piskal na 2028
Sinabi ni CFO Hilary Maxson sa mga investor na inaasahang maging positibo ang free cash flow sa loob ng anim na buwan na nagtatapos noong Mayo 2028. Mas maaga ang timeline na ito kaysa sa maraming modelo ng sell-side na inaasahan bago ang event. Inaasahan ng mga analista na tinataya ng mga data provider na patuloy ang pagkawala ng pera hanggang sa mas malalim na fiscal year 2028. Kaya ang bagong gabay ay isang malaking positibong pagpapalit sa bilis ng pagbabalik. Sinusuportahan ang pagsasakailanlang ito ang pag-asa na ang mga gastos sa kapital ay magiging pinakamataas at matatapos na bumaba habang patuloy na tumataas ang kita mula sa naunang kontratadong AI capacity.
Ang natitirang obligasyon sa pagganap ay nasa $638 bilyon sa katapusan ng piskal na 2026 at tumaas pa sa halos $664 bilyon pagkatapos ng unang kuartal ng piskal na 2027, na nagbibigay ng maraming taong pagkakataon. Halos kalahati ng backlog ay inaasahang i-convert sa kilala na kita sa susunod na 36 buwan. Ang kombinasyon ng pagbaba ng dagdag na pamumuhunan at pagtaas ng conversion ng kontratadong kita ang nagpapalakas sa inaasahang pagbabago mula sa $23.7 bilyong cash outflow sa piskal na 2026 patungo sa higit sa $30 bilyong free cash flow tatlong taon pagkatapos.
Pik ng Capital Expenditure at Susunod na Pagbaba: Naglalayong Magpakita ng Disiplina sa Paggastos
Kinumpirma ng Oracle na ang paggastos sa kapital ay magkakaroon ng pinakamataas na antas sa fiscal na 2027 at 2028 habang idinadagdag ng kumpanya ang ilang gigawatt ng karagdagang kapasidad ng data center upang matugunan ang mga kontrata sa AI. Pagkatapos ng peak na ito, inaasahan na bumababa ang gastos sa fiscal na 2029, na direktang nagpapahintulot sa target ng free-cash-flow. Nagsagawa na ang kumpanya ng malaking kapasidad sa mga nakaraang kuartal at patuloy na pabilisin ang bilis ng pag-deploy ng mga bagong rehiyon at megawatt.
Pinahalagahan ng pamamahala na isang makabuluhang bahagi ng mga bagong malalaking AI contract ay kasama ang mga customer na nagbabayad sa harap para sa GPU capacity o nagdadala ng sarili nilang hardware. Ang mga pag-uugnay na ito ay nagpapababa sa sariling gastos sa pera ng Oracle para sa kaugnay na imprastruktura. Ang vendor financing ay karagdagang nagpapalambot sa kahilingan sa pera sa mga taon ng pinakamataas na investimento. Ang net epekto ay isang mas masusing profile ng pagsasapilit ng pondo kaysa sa isang pagpapalawak na pure company-financed ng katumbas na sukat, na nagpapahintulot sa kumpanya na limitahan ang pagpapalabas ng panlabas na kapital habang patuloy na natutugunan ang pangangailangan.
$20 Bilyon na funding cap hanggang sa pana panahong 2030 ay tumutugon sa mga alalahanin tungkol sa dilusyon at leverage
Ang pinakamalaking at posibleng magdudulot ng pagbabago sa merkado na pangako ng Oracle ay ang pagtatatag ng malinaw at eksplisitong tuldok na $20 bilyon sa anumang karagdagang pagpupulong ng kapital na maaaring mangyari hanggang sa wakas ng piskal na 2030. Ang tuldok na ito ay disenyo upang magkakapantay, kung saan ang $10 bilyon ay nakalaan para sa equity at isa pang $10 bilyon ay nakatukoy para sa gross debt. Mahalagang tandaan na ang bilang na ito ay hindi kasama ang anumang pagpapalit ng umiiral na obligasyon sa utang at ito ay karagdagan sa isang naunang natapos na $20 bilyon na equity program sa pamamagitan ng merkado na natapos noong unang kuartal ng piskal na 2027.
Sa pamamagitan ng pampublikong pagpapahayag ng amount na ito bilang huling pagtaas na kailangan para sa kasalukuyang siklo ng investimento, ang Oracle ay nagsadya na magbigay ng pagkakatiyak sa mga investor na ang anumang karagdagang pagkabawas sa kanilang mga ahente at pagpapalawak ng leverage ay epektibong mapipigilan. Inaasahan ng kumpanya na bumaba ang kanilang ratio ng net debt sa adjusted EBITDA sa ilalim ng 3.5 beses hanggang fiscal 2029, dahil inaasahan na maging malakas na positibo ang free cash flow, na nagpapahintulot na maging self-funded ang paglago. Ang mga malinaw na tukoy na quantitative na hangganan ay nagbigay sa merkado ng mas malinaw na framework para sa pagtataya ng direksyon ng balance sheet kaysa sa dati, kaya't pinahusay ang tiwala ng mga investor sa financial strategy at hinaharap na performance ng Oracle.
Ang target ng kita para sa panaop na 2030 na higit sa $225 bilyon ang nagpapatibay sa mahabang panahong kaso ng paglago
Pinanatili ng Oracle ang kanyang pangarap na higit sa $225 bilyon ang kabuuang kita para sa fiscal 2030, na nangangahulugan ng compound annual growth rate na higit sa 35 porsyento mula sa antas ng fiscal 2026. Direktiba rin ng kumpanya ang non-GAAP operating margins na higit sa 40 porsyento at non-GAAP earnings per share na higit sa $21 noong taong iyon. Ang mga layuning ito ay nakabatay sa patuloy na pagpapalit ng malaking backlog na may kinalaman sa AI kasama ang paglago sa mga negosyo ng database at aplikasyon na nakikinabang sa parehong cloud infrastructure.
Ang pangmatagalang pananaw ay nagtatayang patuloy na tatanggap ng bahagi si Oracle sa mga AI workload dahil sa kanyang natatanging posisyon sa infrastruktura, database, at mga aplikasyon, habang ang mga kliyente sa tradisyonal na enterprise software ay mas lalong lumilipat sa cloud. Hinikayat ng pamamahala ang malakas na antas ng paggamit sa umiiral na AI capacity at ang pagpapabuti ng margin sa mga kontrata sa pagpapalawig bilang ebidensya na ang ekonomikong modelo ay nananatili kahit na ang pangkabuuang gastusin ay nananatiling mataas sa maikling panahon.
Ang mga natitirang obligasyon sa pagganap ay nagbibigay ng multi-year na pagtingin sa konbersyon ng kita
Sa katapusan ng piskal na 2026, tumabas ang natitirang obligasyon sa pagganap sa $638 bilyon, isang pagtaas ng 363 porsyento taon-taon na dulot lalo na ng malalaking AI contract. Lalong tumataas ang numerong ito sa susunod na kuartal. Ang malaking bahagi ng backlog na may kinalaman sa AI ay kasama ang mga advance payment ng customer o mga GPU na ibinigay ng customer, na nagbabawas sa kapital na kailangang itaas ng Oracle.
Ipinahayag ng pamamahala na hinihinging kalahati ng kabuuang RPO ay inaasahang i-convert sa kita sa loob ng mga sumusunod na tatlong taon. Ang kontratadong demand na ito ay nagbibigay-daan sa malapit na panahon na gabay sa kita para sa piskal na 2027 na hindi bababa sa $90 bilyon at sa mas mahabang panahon na landas patungo sa $225 bilyon na target para sa piskal na 2030. Ang pagkakaroon ng malinaw na pagtingin mula sa backlog ay hindi karaniwan na mataas para sa isang teknolohiya na kumpanya ng sukat ni Oracle at naging sentral na elemento ng investment case.
Mas mababa ang net cash intensity ng Oracle dahil sa mga prepayment ng customer at mga kontribusyon sa hardware
Isang natatanging katangian ng maraming bagong deal sa AI infrastructure ay ang pagkakaaliw ng mga customer sa pagsasapilitan ng pondo para sa ilalim na hardware. Sa maraming kaso, ang mga customer ay nagbayad na sa harap para sa GPU capacity o bumili at isinuplay ang mga accelerator nang direkta sa Oracle. Ang mga istrukturang ito ay nangangahulugan na ang isang makabuluhang bahagi ng kapital na kinakailangan upang ilunsad ang bagong kapasidad ay hindi lumalabas bilang agad-agad na paglabas ng pera sa mga aklat ng Oracle.
Ang mga pag-uugnay sa pagsasapalaran ng vendor ay nagbibigay ng karagdagang fleksibilidad. Kasama ang kombinasyon ng mga kontribusyon ng customer at pagsasapalaran mula sa ikatlong panig, inaasahan na ito ay magpapalawig sa panahon ng pinakamataas na gastos sa kapital hanggang sa maging positibo ang libreng pera. Ang structural na pagpapabawas sa intensity ng pera ay isang pangunahing punto ng pagpapahalaga sa Investor Day at tumutulong na ipaliwanag kung bakit naniniwala ang pamamahala na sapat ang $20 bilyon na hangganan ng panlabas na pagsasapalaran para sa natitirang bahagi ng siklo.
Patuloy na lalampas ng paglago ng Cloud Infrastructure sa mas malawak na portfolio
Ang kita mula sa Oracle Cloud Infrastructure ang pangunahing motor ng paglago, na tumataas ang kita mula sa IaaS para sa piskal na 2026 ng 77 porsyento at ang paglago sa ikapapat na kuartal ay umabot sa 93 porsyento. Ang mga multicloud database offerings ay lumawak nang mas mabilis sa termino ng porsyento. Inaasahan na mananatiling pinakamalaking kontribyutor ang infrastructure business sa inaasahang paglago sa kita sa maraming taon habang tumataas ang mga AI training at inference workloads.
Ang mga aplikasyon at database na negosyo ay nakikinabang din sa mga parehong pag-invest sa platform. Ang paggamit ng mga embedded AI capability sa mga aplikasyon ng Fusion ay tumataas nang malaki, na may mga hundreds of billions ng tokens na kinonsumo sa isang nakaraang buwan at ang bilang ng mga deployed agent ay tumataas nang ilang beses. Ipapakita ng mga panloob na metric ng pagtatanggap na kung paano inilalagay ng Oracle ang AI sa kanyang umiiral na software franchise habang pinapalawak ang infrastructure layer na sumusuporta sa mga panlabas na AI customer.
Ang reaksyon ng merkado ay nagpapakita ng pagkakaroon ng pagkakataon sa trahektorya ng pagpapautang kaysa sa simpleng pagkabigla sa paglago
Nangyari ang pagtaas ng halaga ng bahagi ng halos 11 porsyento pagkatapos na ma-absorb ng merkado ang malakas na paglago sa kita at pagpapalawig ng backlog. Ang desisibong elemento ay ang kombinasyon ng mas maagang petsa ng pagbabago sa libreng cash flow, hard cap sa karagdagang panlabas na kapital, at pagkumpirma na bababa ang mga gastos sa kapital pagkatapos ng mga taon ng punc. Sumagot din nang positibo ang mga instrumentong sensitibo sa kredito, kasama ang pagpapalakas ng mga obligasyon ng Oracle na may mas mahabang panahon sa araw na iyon.
Ang mga kaugnay na pangalan ng AI infrastructure at kagamitan ay umabot sa mas mataas sa pagkakaroon ng pagkakasundo, habang ang mga pinakamalaking kompanya sa semiconductor at platform ay may magkakaibang resulta. Ang pattern ay nagmumungkahi na ang mga investor ay pangunahing nagre-rekalibrat ng risk profile ng landas ng balance-sheet ni Oracle kaysa sa simpleng pag-ekstrapol ng mas mataas na rate ng paglago. Ang pagbaba ng stock mula sa simula ng taon na halos 25 porsyento ay nag-iwan ng puwang para sa relief rally kung ang mga konkretong parameter ng pondo ay ibinigay.
Ang mga metric ng balance sheet at mga credit rating ay nananatiling prioridad kasama ang pagpapalawak ng pondo
Ipinagpatuloy ni Oracle na ang pagpapanatili ng mga rating sa antas ng investment-grade, pagpapatuloy sa pagbabayad ng dividend, at pagsasakop ng mga pagkakataon para sa paglago ay ang pangunahing mga prioridad sa pag-alok ng kapital. Ang inaasahang pagbaba ng net debt sa adjusted EBITDA sa ilalim ng 3.5 beses bago ang piskal na 2029 ay tugma sa framework na iyon. Dumami ang gastos sa interes kasabay ng paglalawak ng utang, ngunit inaasahan ng kumpanya na ang operating leverage at ang darating na surplus sa free-cash-flow ay susuporta sa pagbaba ng leverage at patuloy na pagbabalik sa mga shareholder.
Ang karagdagang pondo na $20 bilyon ay ipinapakita bilang huling pagtaas na kailangan para sa kasalukuyang siklo ng investimento. Pagkatapos maipangako ang kapital na ito at maipadala ang kapasidad, inaasahan ng pamamahala na ang organikong pagkakaroon ng pera ay makakatugon sa karagdagang paglago. Ang pagkakasunod-sunod na ito ay may layuning panatilihin ang integridad ng credit profile habang patuloy na makakakuha ng pagkakataon sa demand para sa AI na nagdulot ng pagtaas sa backlog sa record levels.
Mga Panganib sa Pagganap ay Nakatuon sa Bilis ng Pagkakaroon ng Kapasidad at Pagkakasunod-sunod ng Mga Kliyente
Bagaman mas malinaw ang financial roadmap, ang tagumpay na pagpapatupad ay patuloy na nakasalalay sa tamang oras na pagpapadala ng capacity ng data center at pagpapalit ng kontratadong kita ayon sa jadwal. Ang Oracle ay nagsikap na palakasin ang pagpapadala ng capacity sa mga nakaraang kuartal, ngunit ang absolute na sukat ng mga natitirang obligasyon ay nananatiling malaki. Ang mga rate ng paggamit sa umiiral na AI infrastructure ay ireport na mataas, na nagbibigay ng ilang ebidensya sa katatagan ng demand.
Ang pagkakasentro ng mga customer, lalo na ang eksposur sa isang maliit na bilang ng malalaking customer sa AI training, ay patuloy na sinusubaybayan ng mga investor. Nangangako ang kumpanya ng pagpapabuti sa pagkakaiba-iba sa mga nakaraang kuartal at paglago sa demand para sa sovereign-cloud sa iba’t ibang rehiyon. Kailangan ng patuloy na pag-unlad sa parehong pagpapatupad sa supply-side at ang mix ng mga customer upang maabot ang mga target sa libreng cash flow nang walang karagdagang pagbabago sa plano ng pagsasapilit.
Pinapalakas ng Oracle ang kanyang position sa AI infrastructure at multicloud database services
Nakapagbigay ng pagkakaiba ang Oracle sa kanilang cloud offering sa pamamagitan ng mga katangian sa performance na angkop sa AI workloads at sa pamamagitan ng mga kakayahan sa multicloud database na nagpapahintulot sa mga customer na patakbuhin ang Oracle databases sa iba’t ibang public clouds. Ang multicloud database business ay nakapag-record ng mga eksepsiyonal na rate ng paglago sa porsyento at inilarawan ng pamamahala bilang isa sa pinakamabilis na umuunlad na bahagi ng portfolio.
Ang mga pagkakasundo at integrasyon ng teknolohiya na inihayag sa parehong panahon, kabilang ang pagpapalawak ng pakikipagtulungan sa mga pangunahing provider ng modelo at mga kasamahan sa hardware, ay inaasahan na pagsuportahan ang posisyon na ito. Ang kombinasyon ng iskala ng imprastruktura, teknolohiya ng database, at mga aplikasyon na maaaring mag-embed ng AI agents ay nagbibigay kay Oracle ng maraming direksyon para makakuha ng gastos kaugnay ng AI kaysa magkumpetensya lamang sa raw compute capacity. Ang pagkamit ng mga target na margin at kita para sa piskal na 2030 ay magiging kinakailangan na ang mga kompetitibong advantage na ito ay maging nakapagdadala ng patuloy na kapangyarihan sa presyo at operating leverage habang lumalawak ang batayang kita.
Madalit na Tanong
Ano ang partikular na nagdulot sa mga ahenteng ng Oracle na tumataas ng halos 11 porsyento noong Oktubre 28, 2026?
Ang pagtaas ay hinimok ng pangunahing kombinasyon ng eksplisitong timeline ng libreng cash flow (positibo sa ikalawang kalahati ng piskal na 2028 at kahit $30 bilyon sa piskal na 2029), isang matigas na hangganan ng $20 bilyon sa karagdagang pagpapalikod ng panlabas na kapital hanggang sa piskal na 2030, at pagpapatotoo na ang mga gastos sa kapital ay bababa pagkatapos makarating sa pinakamataas noong piskal na 2027–2028. Ang mga elemento na ito ay nagbawas nang kolektibo sa kawalan ng katiyakan tungkol sa haba at sukat ng paggamit ng pera na kaugnay sa programa ng AI infrastructure.
Gaano kalaki ang natitirang backlog ng obligasyon sa pagganap ng Oracle, at ano ang ibig sabihin nito para sa hinaharap na kita?
Ang natitirang obligasyon sa pagganap ay nasa $638 bilyon sa dulo ng piskal na 2026 at tumaas sa halos $664 bilyon pagkatapos ng unang kuartal ng piskal na 2027. Inaasahan ng pamamahala na halos kalahati ng kabuuang halaga ay i-convert sa kilalang kita sa susunod na tatlong taon, nagbibigay ng malaking pagkakita sa maraming taong landas ng paglago.
Kailan inaasahan ng Oracle na maging positibo ang libreng pera flow at makamit ang $30 bilyon?
Inaasahan na maging positibo ang libreng pera sa ikalawang kalahati ng piskal na 2028 (ang anim na buwan na nagtatapos sa Mayo 2028) at makakamit ang kahit anong $30 bilyon sa piskal na 2029 matapos bumaba ang paggasta sa kapital mula sa mga pinakamataas na antas.
Ano ang limitasyon sa karagdagang kapital na plano ng Oracle na itaas para sa kasalukuyang siklo ng kanilang investmiento sa AI?
Nakipag-ako ang kumpanya na hindi lalampas sa karagdagang $20 bilyon hanggang sa piskal 2030, hati-hati sa $10 bilyon ng equity at $10 bilyon ng gross na utang, na naglalayong iwasan ang pag-refinance ng umiiral na utang. Ito ay karagdagan sa $20 bilyon equity program na naitatag nang maaga sa piskal 2027.
Paano nakakaapekto ang mga advance payment ng customer at mga kontribusyon sa hardware sa mga pangangailangan sa pera ng Oracle?
Ang isang malaking bahagi ng mga malalaking AI contract ay naglalaman ng mga customer na nagbabayad nang maaga para sa kapasidad o nagbibigay ng mga GPU mismo. Kasama ang pagsasagawa ng pautang mula sa vendor, ang mga istrukturang ito ay nagpapababa ng net cash na kailangan ipaglaban ni Oracle upang itayo ang kaugnay na infrastructure, tumutulong na tulungan ang panahon hanggang sa maging positibo ang libreng cash flow.
Paalala: Ang pangkalahatang impormasyon sa merkado na ito, maaaring mula sa mga third-party, komersyal, o sinponsor na pinagkukunan, ay ibinibigay lamang para sa pagtutuon at edukasyonal na layunin at hindi naglalayong maging payo sa pondo o pagsisikap, alok, paghingi, o jamin. Kami ay nagtatanggi sa anumang pananagutan para sa kawastuhan, kakahusayan, reliability, at anumang nagresultang pagkawala. Ang mga pag-invest o pag-trade ay may panganib; ang nakaraang performance ay hindi nagjamin ng mga resulta sa hinaharap. Dapat mag-aram at magpasya nang maingat ang mga gumagamit at tanggapin ang buong pananagutan. Para sa karagdagang detalye, mangyaring bisitahin ang Mga Tuntunin ng Paggamit at Disclosures ng Panganib ng KuCoin.
Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.