Maaari bang I-save ng CLARITY Act ang US Treasury Market? Demand sa Stablecoin, Crypto Clarity, at mga Katotohanan sa Utang

2026/08/24 15:19:00

Panimula

Alam mo ba na habang lumampas na sa $40 trilyon ang pangkalahatang utang ng US noong Agosto 2026, ang mga panatilihang pribado sa Treasury securities ay nasa paligid lang ng 32% ng utang na hawak ng publiko—mas mababa kaysa sa mga peak pagkatapos ng financial crisis na nasa paligid ng 57%? Dumadagdag ang mga manager ng pamumuhunan at mga patakaran sa dollar stablecoins bilang posibleng bagong bumibili ng maikling panahon na US Treasuries. Gayunpaman, ang Digital Asset Market Clarity Act ay hindi sapat upang isara ang puwang. Ayon sa bagong komentaryo mula sa manager ng pamumuhunan na si Lawrence Lepard, may-akda ng The Big Print, ang kasalukuyang market capitalization ng stablecoin ay kumakapal lamang ng halos 3% ng higit sa $8 trilyon na taunang pangangailangan sa pag-rollover ng utang ng US.

Lay ng CLARITY Act ay naglalayong magbigay ng matagal nang inaasahang regulasyong katiyakan para sa mga digital asset, kabilang ang mas malinaw na mga patakaran para sa stablecoin at istruktura ng merkado. Ang mga tagasuporta ay nagpapahiwatig na ang kalinawan na ito ay maaaring mabilisin ang paggamit ng stablecoin at ilipat ang panlabas na pangangailangan para sa digital dollars patungo sa pagbili ng Treasury. Ang mga pagpapatotoo mula sa data ng merkado at pagsusuri ng mga eksperto ay ipinapakita na ang sukat ay nananatiling limitado kumpara sa mga pangangailangan sa pagsasalapi ng US. Ipinapaliwanag ng artikulong ito ang mga probisyon ng Act, ang laki ng mga paghahawak ng Treasury ng stablecoin, mga trend sa panlabas na pangangailangan, mga proyeksyon sa paglago, at mga praktikal na epekto sa mga investor.

Ano ang CLARITY Act at paano ito nauugnay sa mga stablecoin?

Ang Digital Asset Market Clarity Act ay nagtatatag ng isang pambansang framework para sa estruktura ng merkado ng mga digital asset sa pamamagitan ng paglilinaw sa hawakan ng Securities and Exchange Commission (SEC) at ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ito ay nagtataglay ng mga digital commodity, nagtatakda ng mga kinakailangang rehistrasyon para sa mga intermediate tulad ng mga digital commodity broker, dealer, at exchange, at tumutugon sa pagtrato sa payment stablecoin sa loob ng mas malawak na ecosystem.

Naganap ang pagpasa sa Bahay noong Hulyo 2025 na may malakas na suporta mula sa parehong partido. Ang mga bersyon ng Senado ay umabot sa mga Komite ng Pampagkakabuhayan at Pagsasaka noong 2026, na may inilabas na inihalong teksto noong Hulyo 2026 na naglalaman ng pagprotekta sa mga developer ng software at mga probisyon tungkol sa etika na may sunset noong 2029. Ayon sa huling bahagi ng Agosto 2026, hindi pa nabigyan ng pambuod na boto ang senado ang batas, at patuloy ang mga negosasyon pagkatapos ng pahinga noong Agosto, habang nagpapatuloy ang paralel na mga proposta ng SEC para sa mga alokasyon ng crypto asset.

Stablecoins ay nasa intersection dahil ang mas naunang GENIUS Act ay nagsitakda na ng pambansang patakaran para sa payment stablecoins, na nangangailangan ng mataas na kalidad na likuidong reserves tulad ng maikling panahon na Treasuries o Treasury-backed repos. Binubuo ng CLARITY ito sa pamamagitan ng pagbibigay ng mas malinaw na patakaran para sa mga exchange, broker, at network na sumusuporta sa stablecoin activity. Tinukoy ni Coinbase Chief Policy Officer Faryar Shirzad na ang dollar stablecoins ay maaaring i-convert ang overseas demand para sa digital dollars patungo sa demand para sa US Treasuries.

Mas malinaw na mga patakaran ay nagbabawas sa regulatoryong kawalan ng katiyakan na dating nagpapalabas ng aktibidad sa labas ng bansa. Ang kapaligirang ito ay maaaring suportahan ang mas malawak na pagtanggap ng institusyonal at retail sa stablecoin, na posibleng magdulot ng pagtaas sa pool ng kapital na nagpapagana sa mga token na iyon sa pamamagitan ng Treasuries. Ang Act ay hindi nagmamandato ng pagbili ng Treasuries o gumagawa ng mga bagong mekanismo ng demand sa sarili nito; ito ay pangunahing nag-alis ng mga hadlang para sa umiiral at hinaharap na mga tagapag-ugnay sa merkado.

Gaano kalaki ang kasalukuyang pangangailangan sa stablecoin para sa mga US Treasury?

Ang mga tagapaglabas ng stablecoin ay nasa listahan na ng mga malalaking tagapag-ayos ng mga short-term US Treasuries, ngunit ang kanilang absolute na laki ay nananatiling maliit kumpara sa kabuuang pangangailangan sa utang. Ayon sa maraming tracker, noong huling Agosto 2026, ang kabuuang market capitalization ng stablecoin ay nasa paligid ng $290–310 bilyon, na pinamumunuan ng USDT at USDC.

Ibinigay ng Tether ang malaking direkta nitong pagkakaroon ng Treasury bills—halos $115 bilyon sa isang kamakailang pagpapatotoo—kasama ang karagdagang repo exposure. Ang mga reserve ng USDC ng Circle ay malakas na nakatuon sa pera at maikling panahon na pamahalaang securities. Ang kabuuang eksposur sa Treasury na may kinalaman sa mga pangunahing tagapaglabas ay umabot sa mababang daan-daang bilyon.

Ipinakita ni Lawrence Lepard na ang merkado ng stablecoin ay nasa malapit sa $255 bilyon sa panahon ng kanyang mga komento (baba mula sa $263 bilyon noong una sa taon), pangunahing suportado ng Treasuries na binili ng Circle at Tether. Kasama ang taunang pag-rollo ng Treasuries na hihigit sa $8 trilyon, ito ay katumbas ng halos 3% na sakop. Kahit ang mga updated na figure ng market cap na malapit sa $300 bilyon, hindi ito makakapagbago nang malaki ang porsyento kumpara sa sukat ng matatapos na utang.

Ang pangangailangan sa stablecoin ay hindi sensitibo sa presyo at nakatuon sa harap ng kurba. Dapat panatilihin ng mga naglalabas ang 1:1 na likidong reserve anuman ang antas ng kita. Ito ay gumagawa ng patuloy, struktural na pagbili ng T-bills. Gayunpaman, hindi ito pinapalitan ang mas malalaking volumen na kinakailangan upang i-roll ang umiiral na utang o pagsuporta sa bagong deficit.

Bakit bumababa ang pananatili ng dayuhang mga US Treasuries?

Nagkakaroon ng pagbaba ang panlabas na pagmamay-ari ng mga securities ng US Treasury bilang bahagi ng utang na hawak ng publiko. Ang kamakailang datos ay nagsasalaysay na ang bilang ay malapit sa 31–32%, bumaba mula sa antas na halos 57% sa mga taon pagkatapos ng global na financial crisis. Hanggang Hunyo 2026, ang kabuuang halaga ng mga pangunahing panlabas na tagapag-ari ay umabot sa halos $9.3 trilyon.

Mananatili ang Japan, United Kingdom, at China bilang mga pinakamalaking bansang tagapag-iiwan, ngunit nagbago ang absolute at relatibong posisyon. Sa Hunyo 2026, ibinenta ng mga dayuhang investor ang halos $29 bilyon ng mga maikling panahon na Treasury bills habang pinadama ang higit pang kapital sa mga equity. Ang dalawang magkakasunod na buwan ng pagbawas ng bills ay kabuuan ng halos $72.5 bilyon.

Maraming mga salik ang nagdudulot sa pagbabago: mas mataas na lokal na kita sa ilang mga bansa, mga estratehiya ng diversipikasyon ng mga opisyal na institusyon, at mga piskal na pag-aalala tungkol sa landas ng utang ng US. Ang sariling pagmamay-ari ng Federal Reserve at ang lokal na pribadong demand ay nakapananatili ng higit pa sa suplay sa nakaraang mga taon. Ang pagbaba ng pakikilahok mula sa dayuhan ay nagpapalakas sa kahalagahan ng mga alternatibong bumibili, kaya't pinapansin ng mga patakaran at mga eksperto ang mga stablecoin.

Ang mga stablecoin ay nag-aalok ng posibleng bahagyang pagkukumpensasya sa pamamagitan ng pag-convert ng pandaigdigang demand para sa mga dollar-denominated na digital asset patungo sa mga reserve ng Treasury. Ang paglago na nakatuon sa mga user na hindi galing sa US—lalo na sa mga emerging market na naghahanap ng access sa dollar—ay gumagawa ng higit pang karagdagang demand kaysa sa lokal na pagpapalit mula sa mga bank deposit o money-market funds.

Maaari bang suportahan nang may kahulugan ang inaasahang paglago ng stablecoin ang merkado ng treasury?

Ang mga optimistiko mong pagtataya ay nagmumungkahi na ang paglalawak ng stablecoin ay maaaring magdagdag ng malaking demand para sa T-bills sa mahabang panahon, ngunit ang malapit na epekto ay nananatiling limitado. Ipinapalagay ng mga analista ng Standard Chartered na ang merkado ng stablecoin ay maaaring makamit ang $2 trilyon sa katapusan ng 2028, na nagpapagawa ng halos $0.8–1 trilyon na bagong demand para sa Treasury bills habang ang mga naglalabas ay nakakalap ng maikling panahon na gobyernong utang.

Kasama ang inaasahang gawain ng Federal Reserve, ang kabuuang pangangailangan sa bagong bills ay maaaring makarating sa $2.2 trilyon hanggang 2028 kumpara sa inaasahang net supply na mas malapit sa $1.3 trilyon sa ilalim ng patuloy na antas ng bahagi ng bills. Ang skenaryong ito ay magiging sanhi ng labis na pangangailangan at magbibigay ng fleksibilidad sa Treasury upang i-adjust ang katagalasan ng paglabas.

Ang ganitong mga proyeksyon ay nakadepende sa patuloy na pag-unlad ng regulasyon, kabilang ang pagpasa ng CLARITY Act o katumbas na kalinawan, patuloy na paglago ng crypto-market, at mataas na alokasyon ng reserve sa Treasuries sa ilalim ng mga framework tulad ng GENIUS. Kahit sa ilalim ng mga bullish na asumpsyon, ang kontribusyon ay nananatiling isang maliit na bahagi ng taunang volumen ng rollover na hihigit sa $8 trilyon at kabuuang debt stock na ngayon ay hihigit sa $40 trilyon.

Ang pagsusuri ni Lepard ay nagpapakita ng puwang: ang makabuluhang pagpapalaya ay nangangailangan ng malinaw na pambansang batas at malaking pagpapalawak ng market cap. Ang CLARITY ay maaaring mabilisin ang unang ito; ang huli ay nakadepende sa mas malawak na paggamit, mga epekto ng network, at mga kondisyon sa makroekonomiya. Ang mga panganib ay kasama ang mga alon ng pagbabayad na maaaring pilitin ang mga tagapaglabas na magbenta ng Treasuries sa panahon ng pagkakasira, na maaaring palakasin ang volatility kesa sa pagpapahinga ng merkado.

Nag-aalok ang KuCoin ng mas matatag na opsyon sa isang makapal na merkado

Kung nag-aalala ka sa madalas na pagtaas at pagbaba sa merkado, at hinahanap ang mas matatag na opsyon upang kumita nang pasibo, ang KuCoin ay ang tamang lugar para dumalaw:

Simple Earn: Mag-deposit at mag-withdraw ng mga token anumang oras, at kumita ng mga matatag na kita.
KuCoin Earn: Kumita ng mga matatag na kita gamit ang propesyonal na pamamahala ng ari-arian.
Hold to Earn: Kumita ng mga reward sa pamamagitan ng paghawak ng mga asset sa Funding, Trading, Margin, Futures, Mining, at Unified Accounts.
Staking: Buksan ang potensyal ng pagkakaroon ng kita sa mga asset sa chain.
Advanced Investments: Ang Advanced Investments ay nag-aalok ng iba’t ibang structured products upang tulungan ang iyong pera na lumago sa anumang merkado.
Shark Fin: Proteksyon sa Principal at Garantidong Kita
Dual Investment: Bumili nang mura at magbenta nang mahal na may malinaw na kalkulasyon ng kita.
Snowball: Mataas na kita, kasama ang proteksyon sa presyo.
Discount Buy: Bumili ng crypto sa mas mura na presyo.
KCS Loyalty: Pataasin ang antas upang magkaroon ng eksklusibong benepisyo sa pamamagitan ng pag-stake ng ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: Mag-discover ng hinaharap na halaga at magsimula sa iyong matalinong pag-invest.
Mga Benepisyo ng KCS: Mag-hold at mag-stake ng KCS upang makakuha ng mga benepisyo sa buong platform.
KCS Staking 2.0: Sumali sa on-chain governance ng KCS upang kumita ng yield.

Kongklusyon

Ang CLARITY Act ay maaaring magbigay ng mas malaking regulatoryong katiyakan para sa mga digital asset at, sa pamamagitan nito, tulungan ang pagpapalawak ng merkado ng stablecoin na kasalukuyang nagdadala ng kapital patungo sa mga short-term US Treasuries. Ang kasalukuyang mga pag-aari ng mga pangunahing naglalabas ay kumakatawan sa makabuluhang kahilingan ngunit patuloy na limitado—sa antas ng ilang porsyento ng taunang volumen ng debt rollover na hihigit sa $8 bilyon. Ang bahagi ng foreign ownership ay bumaba patungo sa 32%, na nagpataas ng interes sa mga alternatibong bumibili. Ang multi-year projections ng $0.8–1 bilyon karagdagang kahilingan para sa T-bills mula sa paglago ng stablecoin ay nagpapakita ng mas mahabang panahong potensyal, ngunit ang near-term coverage ay patuloy na modesto.

Kailangan ng mabuting pagmamasid ang mga panganib tungkol sa konsentratyon, istruktura ng kasalukuyang panahon, at dinamika ng pagbabayad. Mas malinaw na mga patakaran ay nagpapabuti sa kapaligiran para sa responsableng paglago; hindi sila naglulutas nang mag-isa sa sukat ng pangangailangan sa pagsasapilit ng US. Dapat suriin ng mga investor at mga tagapag-ugnay sa merkado ang pag-unlad ng batas, ang data ng reserve, at mga pattern ng paglabas ng Treasury habang nakatuon sa diversified na pamamahala ng panganib.

Mga Karaniwang Tanong

Ano ang pangunahing layunin ng CLARITY Act?

Ang pangunahing layunin ay stablishin ang malinaw na pambansang regulatoryong framework para sa mga merkado ng digital na ari-arian sa pamamagitan ng pagtukoy sa mga kategorya ng ari-arian at pagkakaloob ng pagmamalik-ngalaga sa pagitan ng SEC at CFTC.

Ilang bahagi ng merkado ng US Treasury ang kasalukuyang sinusuportahan ng mga stablecoin?

Ang mga pangunahing tagapaglabas ng stablecoin ay may mga asset na may kaugnayan sa Treasury na nasa mababang hundreds ng bilyon, na katumbas ng humigit-kumulang 3% ng taunang pangangailangan sa pag-rollover ng utang na hihigit sa $8 bilyon batay sa mga kamakailang pag-aaral.

Naging batas na ba ang CLARITY Act?

Hanggang Agosto 2026, tinanggap na ng House ang Act at napag-una sa mga komite ng Senado, ngunit hindi pa nakatanggap ng buong botohan ng Senado o pambansang pagpapatupad.

Tanging mga short-term Treasuries lang ba ang binibili ng mga stablecoin?

Sa ilalim ng mga balangkas tulad ng GENIUS Act, ang mga reserve ng payment stablecoin ay nagtataglay ng mga short-term Treasuries (karaniwang 93 araw o mas kaunti ang natitirang maturity) at mga kaugnay na napakaliquid na ari-arian.

Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.