**KuCoin Ventures Weekly Report: Trillion-Dollar Perps vs. ETF Euphoria, Ang Principal-Protected Play ni Andre Cronje at ang Bagong NFT Meta**
2025/10/06 07:42:01
**1.** ### CLOB Wars: Perp DEX Monthly Trading Volume Umabot ng Mahigit $1 Trilyon, Prediction Markets Tumama sa Pinakamataas na Antas Simula Huling Election Month
#### On-Chain Order Books: Paghahatid ng CLOB Logic sa Blockchain para sa Decentralized na Execution Kabilang sa mga pangunahing tampok ang: - Transparenteng order book data na naka-store on-chain - Order creation, matching, at execution sa pamamagitan ng smart contracts - Direktang on-chain order matching at trade settlement
Noong Setyembre, nakapagtala ng masiglang paglago ang sektor ng on-chain order book, kung saan nanguna ang Perp DEX at prediction markets. Ang mga Perp DEX platform tulad ng Hyperliquid, Aster, at Lighter ay nakapagtala ng makasaysayang $1 trilyong monthly trading volume, habang ang mga prediction market, sa pangunguna ng Polymarket at Kalshi, ay tumama sa pinakamataas na antas simula noong huling election month. Lalong tumindi ang kumpetisyon sa mga subsector na ito. Ang Aster at Lighter ay nalampasan ang Hyperliquid—dahil sa mga point incentives at tumataas na token expectations—umaabot ang kanilang daily trading volumes ng sampu hanggang daan-daang bilyong dolyar. Samantala, ang mga second-tier platform tulad ng edgeX, Pacifica, at Paradex ay nagpakita rin ng malakihang paglago, kung saan ang kanilang daily volumes ay lumagpas ng $1 bilyon. Ang mga prediction market, mula sa dati nitong oligopolistic landscape, ay naging mainit na labanan sa pagitan ng Polymarket at Kalshi. Ang dalawang ito ay naglunsad ng mga ecosystem incentive programs upang maagaw ang market share. Habang ang dalawang nangunguna ay nagtutulak patungo sa potensyal na IPOs, ang ikatlong pinakamalaking prediction market na Limitless ay sinunggaban ang pagkakataon sa token issuance. Sa Kaito Launchpad, nakalikom ito ng 200x ng target nito, na siyang pinakamataas na fundraising record ng Kaito.
**Data Source:** DeFiLlama & Dune
Sa mga AMM DEX, umaasa ang pangangalakal sa laki ng mga liquidity pool. Para sa mga asset na may market cap mula milyon hanggang bilyon, karaniwan nang hindi lumalagpas ang laki ng mga pool sa isang ikasampu ng halaga ng asset. Dahil dito, nagkakaroon ng malaking slippage para sa malalaking transaksyon, lalo na sa mga pool na may mababang liquidity kung saan mas mataas ang posibleng swap losses. Ang on-chain order books, na pinapatakbo ng limit orders mula sa mga mamimili at nagbebenta, ay nagbibigay-daan sa mga market maker na makilahok nang mas madali at mahusay na lampas sa pangunahing supply at demand ng merkado. Nagreresulta ito sa mas magandang market depth at price dynamics. Bukod dito, mahalaga ang on-chain order books sa pagtanggap ng iba't ibang uri ng mga kalahok. Habang umaangat ang blockchain infrastructure, mas nagiging karaniwan ang mga high-frequency trader at mga gumagamit ng customized strategies, na kung saan hirap ang AMM na matugunan ang kanilang mga pangangailangan. Karamihan sa mga bagong user, na pumapasok sa on-chain space sa pamamagitan ng mga CEX, ay sanay sa CEX order book systems at naguguluhan sa mataas na slippage at trading discrepancies ng AMM. Habang pabilis nang pabilis ang pagsasama ng mga CEX ng wallets at on-chain trading, ang logic sa pangangalakal at mga user interface ng on-chain platforms ay nagiging mas katulad ng sa mga CEX, dahilan upang hindi mapigilan ang pag-usbong ng on-chain CLOBs.
Ayon sa klasipikasyon ng AI Research, ang sektor ng CLOB ay mahahati sa tatlong subkategoriya: Appchain, Onchain Applications, at Onchain Infra. Ang Appchain ay kinabibilangan ng mga platform tulad ng Hyperliquid, Bullet, Hibachi, at Lighter; ang Onchain Applications ay binubuo ng Valhalla, GTE, Aster DEX, edgeX, at BlueFin; at ang Onchain Infra ay kinabibilangan ng DeepBook at Ordely.
Source: A1 Research
Bagaman maraming Perp DEX at prediction markets ang nagsasabing sila ay mga CLOB markets, hindi lahat sa kanila ay ganap na kwalipikado. Maliban sa Hyperliquid, maraming Perp DEX ang umaasa pa rin sa off-chain matching, dahilan upang hindi ma-verify ang mga partikular na trading order at magdulot ng pagdepende sa API data, na maaaring labis na inflated. Halimbawa, ang Aster, na nakapagtala ng mabilis na paglago ng trading volume, ay naharap sa pagdududa mula sa co-founder ng DeFiLlama. Dahil sa kawalan ng kakayahan ng Aster na magbigay ng mas malalim na data validation—tulad ng kung sino ang naglalagay at nagsasagawa ng mga order—tinanggal ng DeFiLlama ang data nito. Isang katulad na sitwasyon ang nangyari sa prediction market na Kalshi, kung saan pinaghihinalaan ng ilang miyembro ng komunidad na mayroong malaking volume inflation, na artipisyal na nagpapalaki sa nominal trading figures nito.
**2. Lingguhang Napiling Market Signals**
**Macro Fog kumpara sa Crypto Frenzy: ETFs Umani ng Bilyon Habang Inilunsad ni AC ang 'Principal-Protected' Play**
Hinihila ng dalawang magkasalungat na puwersa ang kasalukuyang market sentiment: sa isang banda, ang napakalaking optimismo sa mundo ng crypto; at sa kabilang banda, ang makapal na ulap ng macroeconomic uncertainty.
Bitcoin umabot sa higit $125,000 ngayong araw, muling binasag ang all-time high nito. Ang pag-angat na ito ay hinihimok ng matatag na performance ng U.S. spot crypto ETF market. Noong nakaraang linggo, nakapagtala ang Bitcoin ETFs ng napakalaking $3.24 bilyon sa net inflows sa loob lamang ng isang linggo, ang pangalawang pinakamataas na record sa kasaysayan. Kasabay nito, ang Ethereum ETFs ay nakakuha rin ng kahangahangang $1.3 bilyon. Ang kasiglahan sa merkado ay patuloy na lumalakas, lalo’t ang SEC ay may nakatakdang pinal na desisyon para sa hindi bababa sa 16 bagong spot crypto ETFs ngayong Oktubre, kabilang ang mga prominenteng token tulad ng SOL, XRP, at LTC. Upang mapabilis ang prosesong ito, kamakailan lamang ay nag-adopt ang SEC ng universal listing standards na kayang paikliin ang review time sa wala pang 75 araw. Ayon sa mga analyst ng Bloomberg ETF, napakataas ng kumpiyansa nila at sinasabing ang posibilidad ng pag-apruba sa SOL spot ETF ay “halos 100%.”
Pinagmulan ng Datos: SoSoValue
Samantala, sa mas malawak na larawan ng ekonomiya, masalimuot ang mga pangyayari. Ang administrasyong Trump ay ginagamit ang krisis ng government shutdown para itulak ang ikalawang bugso ng malawakang tanggalan sa mga federal na empleyado, kung saan 100,000 empleyado ang natanggal ngayong linggo at nagpahiwatig ang White House ng karagdagang permanenteng pagbabawas. Upang lalong maging mas mahirap ang sitwasyon, hindi nailabas ang mahalagang ulat ng Non-Farm Payrolls (NFP) ngayong buwan dahil sa shutdown, na nagdudulot ng seryosong pangamba na maaaring mapilitang gumawa ng monetary policy decisions ang Federal Reserve kahit walang mahalagang datos.
Bilang tugon, nagiging sentro ng atensyon ng Wall Street ang “alternative data.” Ang isang pribadong NFP report mula sa data firm na Revelio ay nagpakita ng 60,000 job increase para sa Setyembre, na siyang pinakamagandang buwan ng performance ngayong taon. Kung ang datos na ito ang magiging batayan ng Federal Reserve para sa kanilang mga desisyon, tila maliit ang tsansa para sa isang rate cut ngayong Oktubre. Kapansin-pansin na sa kabila ng hawkish na datos na ito, ipinapakita ng CME FedWatch Tool na ang mga trader ay matigas pa rin ang paniniwalang magkakaroon ng 25-basis-point rate cut sa pagtatapos ng buwan.
Pinagmulan ng Datos: CME FedWatch
Sa kabila ng kawalang-katiyakan sa macroeconomic na kalagayan, hindi alintana ng merkado ang siglang ito. Noong Biyernes, ang mga pangunahing U.S. stock indices ay nagtala ng panibagong intraday highs, ang gold futures ay nagsara sa bagong peak sa ikaapat na sunod na araw (tumataas sa loob ng pitong sunod-sunod na linggo), ang silver ay tumaas nang higit sa 3% sa labing-apat na taong high, at ang New York copper ay umakyat nang mahigit 7% para sa linggo.
Ano ang Aabangan sa Susunod na Linggo:
-
Data Vacuum: Ang government shutdown ay hindi lamang nagresulta sa pagkaantala ng NFP report ngunit maaari ring makaapekto sa paglabas ng September CPI data na nakatakdang ilabas sa loob ng dalawang linggo. Ang merkado ay mananatiling “bulag” sa mahahalagang economic indicators nang ilang sandali.
-
Powell Takes the Mic: Nakatakda si Federal Reserve Chairman Jerome Powell na magsalita sa susunod na linggo. Ang merkado ay babantayan ang bawat salitang bibitawan niya para sa mga palatandaan ng kanyang pananaw tungkol sa shutdown at anumang pahiwatig tungkol sa mga susunod na polisiya.
-
**Nobel Prize Week: Ang Anunsyo ng mga Nobel Prize Winners ay Maaaring Magpasiklab ng Narrative Hype at Diskusyon Tungkol sa AI at DeSci (Decentralized Science) Concepts**
Ayon sa DeFiLlama, lumampas na ang kabuuang market cap ng stablecoins sa $300 bilyon. Nitong nakaraang linggo, nakitaan ng paglago ang USDT, USDC, at USDe. Ang circulating supply ng BUIDL fund ng BlackRock ay tumaas mula $1.979 bilyon patungong $2.665 bilyon pagkatapos ng Setyembre 27, kung saan ang karamihan sa paglago ay nagmula sa Ethereum.
**Data Source:** DeFiLlama
**VC Funding Watch**
Bagama't medyo mahina ang kabuuang pondo sa pangunahing merkado noong nakaraang linggo, may ilang positibong pangyayari. Iniulat na nakapagtapos ang Kraken ng $500 milyong funding round na may $15 bilyong valuation sa pagtatapos ng Setyembre habang itinutulak nito ang plano para sa IPO. Naka-raise naman ang Bit Digital (BTBT) ng karagdagang $135 milyon sa pamamagitan ng convertible note offering, na pangunahing gagamitin para bumili ng Ethereum at sa iba pang layuning pangkorporasyon. Samantala, ang kumpanyang RedotPay, na nasa sektor ng pagbabayad, ay nakatapos ng $47 milyong strategic round. Ang mga naunang mamumuhunan tulad ng Galaxy Ventures at Vertex Ventures ay muling nagdagdag ng pondo, habang pinamunuan naman ng Coinbase Ventures ang round.
**Data Source:** CryptoRank
**Ang Bagong Playbook ni AC: Ang $200M Raise ng Flying Tulip at ‘Zero Pre-Mine’ Model ay Nagbabago sa Laro**
Ang pinaka-kapansin-pansing naratibo sa pangunahing merkado ngayong linggo ay walang iba kundi ang bagong proyekto ni Andre Cronje—Flying Tulip.
Inanunsyo ng proyekto ang pagkumpleto ng $200 milyong raise sa $1 bilyong valuation. Kabilang sa mga lumahok ang CoinFund, DWF Labs, at iba pang kilalang mga kumpanya. Ang Flying Tulip ay naglalayong magtayo ng isang full-stack exchange na sumasaklaw sa malawak na hanay ng mga serbisyo. Ang pangunahing pilosopiya nito, ang "execution-aware risk pricing," ay direktang tumutugon sa isang malaking hamon sa DeFi. Gumagamit ito ng dynamic AMM mechanism na umaayon sa real-time na market volatility upang awtomatikong i-optimize ang capital allocation para sa LPs, layuning bawasan nang malaki ang impermanent loss at pababain ang hadlang sa pagpasok sa DeFi.
Para sa liquidity design nito, ginagamit ng proyekto ang decentralized stablecoin na ftUSD bilang pangunahing daluyan ng ecosystem, na may inaasahang 8-12% APY. Ang yield na ito ay mula sa tunay na on-chain activities tulad ng lending, delta-neutral hedging strategies, at staking. Ang ganitong pamamaraan ay hindi lamang nagpapataas ng capital efficiency ng ecosystem kundi nagbibigay-lakas din sa mga pangunahing produkto nito, kabilang ang lending at perpetuals.
Gayunpaman, ang pinakanakakagambalang inobasyon ng Flying Tulip ay nasa tokenomics at proteksyon para sa mga mamumuhunan. Nag-aalok ang proyekto ng "perpetual put option" na nakabalot sa isang NFT. Pinapayagan nito ang mga may hawak na hindi lamang i-redeem ang kanilang mga token para sa kanilang orihinal na principal anumang oras, kundi pati na rin na i-trade ang NFT na ito, na naglalaman ng "protection rights." Ang incentive model ng team ay natatanging istraktura rin: sa paglulunsad, wala ni isang token ang team at foundation. Ang lahat ng kita ng protocol sa hinaharap ay unang gagamitin upang i-buy back ang FT tokens mula sa market. Pagkatapos lamang nito ipamamahagi ang mga nabiling tokens ayon sa naka-fix na ratio (40% Foundation, 20% Team, 20% Ecosystem, 20% Incentives). Ang "buy-then-distribute" model na ito ay lumilikha ng di-pangkaraniwang pagkakahanay ng interes sa pagitan ng team at mga mamumuhunan—ang team ay ma-re-reward lamang kung ang protocol ay magtatagumpay at makakalikha ng tunay na kita.
Siyempre, hindi ibig sabihin nito na ang pamumuhunan ay walang panganib. Ang pangarap ng Flying Tulip ay labis na ambisyoso, na nagdadala ng malaking panganib sa pagpapatupad para sa team. At habang ang principal ng mga mamumuhunan ay protektado, kakaharapin nila ang opportunity cost ng hindi pag-deploy ng kanilang kapital sa iba pang high-yield investments kung ang performance ng token ng proyekto ay mahina sa mahabang panahon. Gayunpaman, sa natatanging mga inobasyon nito, matatag na naitatag ng Flying Tulip ang sarili bilang isa sa mga pinaka-kapana-panabik na proyekto na dapat bantayan sa kasalukuyang merkado.
### 3. Project Spotlight
### OpenSea Naglunsad ng NFT Strategy Tokens, PunkStrategy ang Nanguna sa Pag-angat ng Sector
Noong Setyembre 30, inihayag ng OpenSea ang suporta para sa trading ng “NFT Strategy” tokens, na nagpasiklab ng malaking interes sa sektor. Nanguna ang PunkStrategy (PNKSTR), na nag-udyok ng atensyon sa mga katulad na tokens tulad ng PudgyStrategy (PUDGYSTR), ApeStrategy (APESTR), at Solana-based Madlads Strategy (MLSTRAT). Noong Oktubre 5, ang market cap ng PNKSTR ay sumampa na sa $250 milyon.
### Pinagmulan ng Data: [https://www.nftstrategy.fun/strategies](https://www.nftstrategy.fun/strategies)
Ang sumusunod ay ang pagsasalin ng iyong nilalaman: Ang bawat transaksyon gamit ang PNKSTR ay may kasamang 10% na bayarin, kung saan 8% ay inililipat sa isang protocol fund pool. Kapag ang pool ay may sapat na pondo upang makabili ng isang NFT na nasa floor price, ang kontrata ay awtomatikong bumibili at muling inililista ang NFT sa humigit-kumulang 1.2x ng floor price. Ang kita mula sa muling pagbebenta ay ginagamit naman upang bumili pabalik at sunugin ang mga token, na lumilikha ng isang flywheel na "Buy NFT → Resell → Buyback & Burn." Ang PunkStrategy, ang unang gumamit ng modelong ito, ay sinamantala ang CryptoPunks IP at ang pagiging unang tagapagpakilala nito upang makuha ang pinakamataas na market cap at liquidity. Ang iba pang strategy tokens ay karaniwang nagpapanatili ng parehong 10% fee structure at naglalaan ng 1% para sa buyback at burn ng PNKSTR, binibigyan ito ng papel bilang isang "meta-token" at nagtataguyod ng internal na ugnayan sa sektor.
Ang mabilis na pagpasok ng kapital sa mga NFT strategy tokens ay sumasalamin sa pagtutugma ng lohika ng merkado at emosyon ng mga mamumuhunan. Una, ang presyo ng floor ng mga blue-chip NFT at ang kanilang transaction volume ay nagpapakita ng mga palatandaan ng pagbangon, na nagbibigay-daan sa naratibo ng "paggamit ng kita mula sa NFT trading upang suportahan ang halaga ng token." Pangalawa, ang mga strategy tokens ay maaaring i-trade sa mga DEX at maaaring kombinahin sa DeFi, na nagpapahusay sa indexability at utility ng exposure sa NFT. Pangatlo, ang supply sa maagang yugto ay limitado, na nagdudulot ng concentrated na spekulasyon sa iilang tokens at mas pinalalaki ang volatility ng presyo.
Gayunpaman, ang modelong ito ay nagpapakita ng likas na kahinaan. Malaki ang pag-asa nito sa liquidity at presyo ng mga underlying NFT. Kung ang mga NFT ay naging illiquid o bumagsak ang halaga, maaaring mabigo ang protocol na maibenta ang mga ito nang may kita, na magdudulot ng pagbagsak ng buyback loop. Bukod dito, ang 10% na buwis ay nagdudulot ng patuloy na dilusyon para sa mga holders maliban kung may tuloy-tuloy na pagpasok ng bagong kapital—na kahalintulad sa Ponzi-like mechanics. Ang mga tokens na ito ay kadalasang kontrolado ng iilang malalaking holders na nagpapataas ng presyo upang mag-trigger ng FOMO bago kumuha ng kita. Ang PNKSTR ay nagpakita na ng mga boom-and-bust cycle, kung saan may mga indikasyon ng sentralisasyon sa pagitan ng iilang wallets.
Bagaman ang mga NFT strategy tokens ay naging sentrong pokus ng merkado sa maikling panahon at nagpasimula ng mga talakayan hinggil sa "NFT index investing," ang kanilang pangmatagalang halaga ay nananatiling hindi tiyak. Kung walang tuloy-tuloy na totoong kita mula sa NFT trading, ang momentum na hinihikayat ng spekulasyon ay maaaring maging panandalian lamang. Kapag humupa ang sentimyento, ang mga asset na ito ay maaaring makaranas ng mas matalim at mas mabilis na pagbagsak kumpara sa mga tradisyunal na token. Ang mga mamumuhunan ay dapat maging maingat sa kanilang liquidity risks at mga istruktural na depekto. Sa esensya, ginagawang isang tradable index ng mga NFT strategy tokens ang "blue-chip NFT trading profits → token buyback and burn," na nag-aalok ng parehong inobasyon at reflexivity. Sa maikli, nagtatampok ito ng mga pagkakataon para sa spekulasyon at sector rotation, ngunit ang pangmatagalang kakayahang magtagal nito ay nakadepende sa totoong kita mula sa NFT at ang pag-aayos ng mga parameter tulad ng fees, mga multiplier sa listahan, at transparency ng buyback.
Tungkol sa KuCoin Ventures
Ang KuCoin Ventures ay ang pangunahing investment arm ng KuCoin Exchange, isa sa nangungunang 5 crypto exchange sa buong mundo. Layunin nitong mamuhunan sa mga pinaka-disruptive na crypto at blockchain na proyekto sa Web 3.0 era, sinusuportahan ng KuCoin Ventures ang mga tagabuo ng crypto at Web 3.0 sa parehong aspeto ng pinansyal at estratehiko sa pamamagitan ng malalim na kaalaman at global na resources. Bilang isang community-friendly at research-driven na investor, ang KuCoin Ventures ay malapit na nakikipagtulungan sa mga portfolio na proyekto sa buong lifecycle nito, na nakatuon sa Web 3.0 infrastructures, AI, Consumer App, DeFi, at PayFi.
Disclaimer Ang impormasyong ito tungkol sa pangkalahatang merkado, na maaaring mula sa third-party, komersyal, o sponsored na mga source, ay hindi financial o investment advice, isang alok, solicitation, o garantiya. Hindi namin pinapanagot ang kawastuhan, pagiging kumpleto, pagiging maaasahan, o anumang pagkalugi na resulta nito. Ang investments/trading ay may panganib; ang nakaraang performance ay hindi garantiya ng mga darating na resulta. Ang mga gumagamit ay kailangang magsaliksik, maghusga nang maingat, at tanggapin ang buong responsibilidad.
Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.