Ang U.S. Treasury, SEC, at mga ahensya ng regulasyon ay nagco-coordinate ng mga balangkas ng pagmamalasakit para sa mga merkado ng digital asset pagkatapos ng sesyon ng pambansang batas
Mabilis ang pagpapadali ng regulasyon sa mga digital asset ng mga pambansang ahensya pagkatapos ng pagkabigo ng CLARITY Act
Sa mga linggo pagkatapos ng Digital Asset Market Clarity Act ay hindi makamit ang 60 boto na kailangan para sa pag-unlad sa Senado noong Setyembre 15, 2026, mabilis na gumawa ang mga pambansang ahensya ng pagpuno sa resultang puwang sa patakaran gamit ang mga umiiral na batas. Ang Securities and Exchange Commission ay naglabas ng pansamantalang kondisyonal na paglilipat para sa mga tokenized na mga stock ng National Market System, inilahad ang isang espesyal na framework para sa pag-aalaga para sa mga payo sa pag-invest at mga reguladong pondo, at patuloy na nagtatrabaho sa Regulation Crypto Assets. Ang Opisina ng Comptroller ng Currency ay natapos ang mga patakaran sa pagsasagawa batay sa Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act.
Ipinagpananagot ng Secretary ng Treasury na si Scott Bessent ang departamento sa pagtatapos ng matagal nang mga puwang sa pagmamahalaga ng SEC at Commodity Futures Trading Commission sa mga merkado ng digital asset, anuman ang karagdagang aksyon ng Kongreso. Ang mga hakbang na ito ay nagpapakita ng malinaw na paglipat patungo sa pagkakasundo na pinamumunuan ng ahensya kaysa maghintay ng komprehensibong batas para sa istruktura ng merkado. Ang pagkakasundo pagkatapos ng sesyon ng batas ng Treasury, SEC, OCC, at mga kaugnay na awtoridad ay nagpapalikas ng mas malinaw, bagaman hindi pa tapos, na arkitektura ng pagmamahalaga para sa mga merkado ng digital asset sa pamamagitan ng pagpapaliwanag ng mga daan para sa pag-aalaga, pagpapalakas ng mga reserve ng payment stablecoin, at pagpapagkakasundo ng mga praktika sa pagpapatupad at pagmamasid sa ilalim ng umiiral na awtoridad.
Ang Proposala ng SEC tungkol sa Pagmamalikhain ay Lumilikha ng Unang Mga Espesipikong Daanan para sa mga Digital Asset na Naka-hold ng mga Tagapayo at mga Pondo
Noong Oktubre 1, 2026, inihayag ng Securities and Exchange Commission ang mga pagbabago sa mga patakaran sa pag-aalaga sa ilalim ng Investment Advisers Act ng 1940 at ang Investment Company Act ng 1940, na magtatatag ng unang espesipikong framework kung paano maaaring magkaroon ng mga digital asset ang mga nakarehistrong investment adviser at mga reguladong pondo. Pinapayagan ng propuesta ang dalawang bagong opsyon na hindi umiiral sa kasalukuyang patakaran: self-custody ng adviser o pondo sa ilalim ng mga tiyak na kondisyon sa pagpaprotekta at ang pag-aalaga sa isang state-chartered trust company na sumasapat sa mga natukoy na pamantayan. Ang mga daan na ito ay naglalapat lamang sa mga digital asset na itinuturing na client funds o securities ayon sa Advisers Act o securities at katulad na pamumuhunan ayon sa Investment Company Act. Pinamumunuan ni Chairman Paul S. Atkins ang proposta bilang pagtatapos sa matagal nang puwang na nag-iwan sa mga participant sa merkado nang walang malinaw, komplyante paraan para sa isang uri ng asset na lalong hinahanap ng kanilang mga kliyente. Ang paglabas ay nagmoderno rin ng mas malawak na mga pangangailangan sa pag-aalaga, inilabas ang ilang obligasyon sa audit, at inayos ang kaugnay na pagpapanatili ng rekord at mga pagpapahayag sa Form ADV. Ang mga legal na pagsusuri ay nagtuturo na mahirap makamit ang isang final rule bago ang gitna ng 2027 dahil sa 60-araw na panahon para sa komento at saklaw ng proposta, ngunit ang direksyon ay nagpapakita ng kahandaan ng mga regulador na baguhin ang mga lumang patakaran na disenyo para sa tradisyonal na asset.
Mahigit sa isang panahon, ang mga tagapag-ugnay sa merkado ay nagsasabi na ang kawalan ng katiyakan sa pagtatago ay isang hadlang sa pagkakaroon ng pagsali ng mga institusyonal. Tinitiyak ng panukala ito sa pamamagitan ng paghingi ng karagdagang mga panatag sa sariling pagtatago, kabilang ang matibay na cybersecurity, pamamahala ng pribadong-key, at, para sa mga reguladong pondo, mas malakas na pagmamalay ng board. Ang mga kompanya ng tiwala ng estado ay magkakaroon ng obligasyon sa pagsusuri at patuloy na pagmamasid. Ang framework ay nananatiling limitado sa mga asset na nasa sakop na ng mga batas sa sekuritas at hindi nalulutas ang mga tanong sa pagkakakilanlan para sa lahat ng mga token. Gayunpaman, sa pamamagitan ng pagbibigay ng eksplisitong mga opsyon kaysa mag-asa lamang sa no-action relief o paggamit ng pagpapasya sa pagpapatupad, ang SEC ay nagpapaliit sa gray area na dating nagpapahintulot sa pag-unlad ng produkto. Inaasahan ng mga obserbador sa industriya na ang huling patakaran, kung tatanggapin nang may mga praktikabeng kondisyon, ay magpapalawak sa hanay ng mga crypto-related na estratehiya na magagamit sa pamamagitan ng mga rehistradong vehicle habang pinapanatili ang pangunahing prinsipyo ng pagprotekta sa investor na nagmumula nang maraming dekada sa tradisyonal na pagtatago. Ang panukala ay nasa tabi ng mas malawak na agenda ng Komisyon sa digital-asset, kabilang ang mas maagang interpretatibong gabay at ang Innovation Exemption para sa mga tokenized na stocks.
Buksan ang Innovation Exemption para sa pansamantalang on-chain na pag-trade ng mga tokenisadong NMS stocks
Sa loob ng 48 oras pagkatapos ng pagkabigo ng CLARITY Act, inilabas ng SEC ang isang utos na nagbibigay ng pansamantalang kondisyonal na pagliligtas na nagpapahintulot sa ilang Tokenized Securities Venues na magbigay ng suporta sa pag-trade ng mga tokenized na bersyon ng mga kwalipikadong U.S.-listadong stocks nang hindi nakarehistro bilang mga pambansang securities exchange. Ang pagliligtas ay nagbibigay din ng limitadong pagliligtas mula sa depinisyon ng dealer para sa mga liquidity provider na gumagamit ng sariling kapital sa mga automated market-maker pool. Ang mga kondisyon ay kasama ang mga limitasyon sa bilang ng mga simbolo at trading volume, pag-verify na ang mga tokenized na bahagi ay nagbibigay ng parehong legal na karapatan tulad ng tradisyonal na NMS stock, parehong paghinto sa pag-trade kasama ang pangunahing listing exchange, at pampublikong pagpapahayag ng mga operasyon at affiliate activity. Pagkatapos ay inilabas ng staff ang mga madalas na itanong na nagpapaliwanag sa mga detalye ng operasyon. Ang utos ay eksplisitong pansamantalang, na disenyo upang payagan ang pag-innober sa isang pinahintulutang kapaligiran habang sinusuri ng Komisyon ang pangangailangan para sa permanenteng patakaran.
Ang pagpapalaya na ito ay isang praktikal na tugon sa pagkakaputol ng batas. Ang tokenisasyon ng mga listahang aktibo ay nakakaranas ng mga hadlang sa regulasyon dahil ang tradisyonal na mga depinisyon ng exchange at broker-dealer ay hindi agad nakakatugon sa mga mekanismo ng distributed-ledger. Sa pamamagitan ng paglikha ng isang sinuportahang daan sa ilalim ng umiiral na awtoridad, ang SEC ay nagtataas ng on-chain na istraktura ng merkado nang hindi umaasang sa mga bagong batas. Ang maagang reaksyon ng merkado ay nakatuon sa potensyal na pagpapabuti ng efisiyensiya ng pag-settle at pagbabawas ng mga intermediate layer, bagaman ang mga limitasyon sa volume at simbolo ay nagtatagpo ng agad na sukat. Ang limang-taong sunset at ang kondisyonalidad ay nagpapakita na ang pagpapalaya ay hindi isang permanenteng pagbabago. Ang koordinasyon sa CFTC ay patuloy na may kahalagahan dahil ang ilang tokenized na instrumento ay maaaring magkainteres sa mga merkado ng derivative. Ang pagpapalabas ng pagpapalaya ay nangyari agad pagkatapos ng botohan sa Senado, na nagpapakita ng handa ng mga ahensya na gumawa nang mag-isa kapag ang batas ay nagkakaroon ng pagkakaputol, at nagpapalitan ng lokasyon ng pag-unlad ng istraktura ng merkado mula sa Capitol Hill patungo sa mga regulador mismo.
Finalizes ng OCC ang mga patakaran sa GENIUS Act na nagtatatag ng isang pambansang framework para sa stablecoin
Noong Oktubre 21, 2026, ang Opisina ng Komptroller ng Pera ay naglabas ng komprehensibong pinal na patakaran na nagpapatupad ng mga pangunahing prinsipyo ng Batas ng GENIUS para sa mga tagapaglabas ng payment stablecoin sa ilalim ng kanilang hawak. Ang patakaran, na magiging epektibo noong Enero 18, 2027, ay nagtatakda ng mga pangangailangan sa lisensya, reserve, pagpapalit, kapital, pamamahala ng panganib, at pag-uulat. Ang pinapayagang mga reserve ay nakatuon sa pambansang pera ng Estados Unidos, balanse sa Federal Reserve, maikling panahon na Treasury securities (na magtatapos sa 93 araw o mas kaunti), overnight repurchase agreements na sumasapat sa mga tiyak na kondisyon, at mga nakarehistrong gobyerno money-market funds na nakainvest lamang sa mga aset na iyon. Ang tokenized na anyo ng mga pinapayagang reserve ay pinapayagan kung ang mga ito ay nagbibigay ng parehong legal na karapatan. Bumaba ang pinal na patakaran sa pang-araw-araw na likuididad na pangangailangan mula sa propong 10 porsyento hanggang 5 porsyento ng mga reserve, na nagpapakita ng mataas na likuididad ng mga pinapayagang aset at mga komplementariyang obligasyon sa stress-testing. Magkakaroon ng hiwalay na paggawa ng patakaran para sa Bank Secrecy Act, anti-money laundering, at mga isyu sa sanctions na may koordinasyon sa Kagawaran ng Pera.
Ang aksyon ng OCC ay nagtatakda ng unang natapos na pambansang pagsasagawa ng batas sa ilalim ng GENIUS Act, na ipinasa ng Kongreso noong 2025 upang lumikha ng pambansang rehimeng para sa payment stablecoin na hiwalay sa mga sekuridad, komodidad, o mag-deposit. Ang mga paralel na propuesta mula sa Federal Reserve, FDIC, at Treasury ay nasa proseso pa, na gumagawa ng isang maraming ahensiyang pagsasagawa. Ang mga nagbigay ng komento ay humiling ng mas malaking flexibility sa mga Treasuries na may mas mahabang panahon at mas malinaw na pagtrato sa mga tokenized asset; ang huling patakaran ay nananatili sa pagkakasentro sa maikling maturity habang tinutukoy ang “tokenized form” upang kailanganin ang katumbas na legal na karapatan. Kasama rin sa patakaran ang pag-iingat ng awtoridad na nagpapahintulot sa OCC na baguhin ang mga kailangan ayon sa pangangailangan para sa financial stability o timely redemption. Sa pamamagitan ng pagtatatag ng malinaw na operational standards bago ang statutory effective date, binibigyan ng OCC ang mga issuer na ilalim sa kanilang pagmamahalaga ng isang konkretong landas para sa compliance at tinatanggal ang kawalan ng katiyakan na dating nasa paligid ng dollar-pegged tokens na malawak na ginagamit sa trading at payments.
Ang Treasury ay nagpapakita ng aktibong papel sa paglalapit ng mga gap sa pagmamahala ng SEC at CFTC
Ipinahayag ng Secretary ng Treasury na si Scott Bessent noong Oktubre 28, 2026, na ang departamento ay magtatrabaho upang harapin ang mga puwang sa pagmamalay sa cryptocurrency sa pagitan ng SEC at CFTC, kahit na ang Kongreso ay hindi gumawa ng karagdagang pambansang batas. Ang mga komento ay nagpapakita ng Treasury bilang isang nagkoordinasyong puwersa na nakatuon sa partikular sa pagkakahati-hati ng hawakan na mahaba nang nagkakaroon ng komplikasyon sa pagmamalay sa mga merkado ng digital asset. Ipinahiwatig ni Bessent na magpapatuloy ang pagsisikap kahit ano pa ang resulta ng pambansang batas, na nagpapakita ng komitment sa administrasyon para sa pagkakaisa. Ang pagpapahayag ay nagtataguyod sa mas maagang inter-agency na gawain, kabilang ang isang pormal na kasunduan sa pakikipagtulungan na sinagip ng SEC at CFTC noong Marso 2026 na nagtatampok ng karaniwang mga depinisyon, pinasimple na dual registration, pagbabahagi ng data para sa pagmamasid at pagpapatupad, at institusyonal na tuloy-tuloy na hihigit sa kasalukuyang pamumuno.
Mahalaga ang posisyon ng Treasury dahil paulit-ulit na binanggit ng mga tagapag-ugnay sa merkado ang fragmented oversight bilang pinagmulan ng gastos sa pagtutugma at legal na kawalan ng katiyakan. Ang mga asset o aktibidad na maaaring makasaklaw sa jurisdiksyon ng securities o commodities ay nakaranas ng dual o sequential na pagsusuri. Sa pagpapataas ng gap-closing bilang priyoridad ng departamento, gumagamit ang Treasury ng kanyang kapasidad na magkaisa at kanyang statutorilyong papel batay sa GENIUS Act. Maaaring magresulta ang praktikal na mga resulta sa joint interpretive guidance, shared examination protocols, o standardized reporting na magbabawas sa duplicative na burden. Nagpapahiwatig din ang pahayag na ang post-CLARITY environment ay magkakaroon ng patuloy na koordinasyon ng eksekutibong sangay kaysa sa isang ganap na pagbabalik sa pre-2025 enforcement-heavy na mga diskarte. Sasubaybayan ng industriya at legal na obserbador ang mga konkretong inter-agency deliverables sa mga darating na buwan bilang ebidensya na ang inanunsyong koordinasyon ay nagpapagawa ng masukat na kalinawan.
Nag-advance ang Proposala ng Regulasyon sa Mga Crypto Asset tungo sa Tailored Offering Regime
Ang panukalang regulasyon ng SEC tungkol sa mga crypto asset, na ipinahayag noong Agosto 2026 na may panahon ng komento na nagsara noong Oktubre 20, ay magtataguyod ng isang espesyal na framework para sa ilang mga kontratong pagpapapala na kasangkot ang mga crypto asset. Kasama rito ang dalawang paglilipas sa pagpaparehistro ng Securities Act: isang isang beses na paglilipas na nagpapahintulot sa pagpapalabas hanggang $5 milyon sa loob ng apat na taon at isang mas malaking paglilipas na nagpapahintulot sa hanggang $75 milyon sa anumang 12 buwan. Ang mga naglalabas ay magbibigay ng mga pahayag batay sa mga prinsipyo at nananatiling п підлягають антіфрод та антіманіпуляційним положенням. Ang panukala ay naglalaman din ng isang kondisyonal na safe harbor mula sa depinisyon ng “investment contract” sa ilalim ng mga partikular na kondisyon. Ang pakete ay nagtatayo sa interpretive release ng Komisyon noong Marso 2026 na nagpaliwanag kung paano mag-apply ang mga batas sa sekuridad ng pambansang gobyerno sa partikular na mga crypto asset at transaksyon.
Ang pagtatapos ng panahon ng komento ay nagtatakda ng paglipat mula sa proposta patungo sa posibleng pagsasakatuparan ng patakaran. Ang mga tagapag-ugnay sa merkado ay nagsumbong ng malaking input tungkol sa pagkakalabas ng pagpapahayag, mga kriteryo ng kwalipikasyon, at mga kondisyon ng safe-harbor. Layunin ng proposta na bawasan ang mga hadlang sa responsable na pagbuo ng kapital habang pinapanatili ang pangunahing pagprotektang pang-investor. Ang pagkakasama nito kasama ang Innovation Exemption at ang proposta sa pag-aalaga ay nagpapakita ng maramihang estratehiya ng SEC: pagkakaayos ng klasipikasyon, pagbibigay ng mga daan, mga lugar ng pagtinda, at mga kasunduan sa pag-aalaga. Dahil hindi naging batas ang CLARITY Act, ang mga administratibong kasangkapan na ito ay naging mas mahalaga sa praktikal na aspeto. Ang mga panahon ng pagsasakatuparan ay nananatiling hindi tiyak, ngunit ang direksyon ay nagpapakita na ang Komisyon ay bumubuo ng isang magagamit na rehimeng batay sa umiiral na batas, hindi naghihintay para sa bagong patakarang pang-merkado. Ang koordinasyon sa Treasury at ang CFTC ay magiging malaking impluwensya sa paano mag-uugnay ang rehimeng pang-pag-aalok sa pagmamahalaga ng stablecoin at derivative.
Ang mga pagsisikap sa pagkakasundo ng mga ahensya ay batay sa Kasunduang Pagsasamahan noong 2026
Noong Enero 2026, pinagsama ng Chairman ng SEC na si Paul Atkins at ng Chairman ng CFTC na si Michael Selig ang apat na karaniwang layunin: karaniwang depinisyon para sa mga kategorya ng digital-asset, pinagsimpleng rehistrasyon para sa mga kumpanyang nagpapatakbo sa mga merkado ng securities at derivative, mga mekanismo para sa pagbabahagi ng datos sa pagpapatupad at pagmamasid, at isang pormal na kasunduan na nagpapatuloy sa pakikipagtulungan pagkatapos ng kasalukuyang pamumuno. Sinagip ang kasunduang ito noong Marso 2026. Ang mga susunod na aksyon, kabilang ang Innovation Exemption ng SEC at ang advanced notice of proposed rulemaking ng CFTC tungkol sa mga transaksyon at merkado ng crypto assets, ay nagpapakita ng ganitong kolaboratibong pananaw. Ang mensahe ng CFTC noong Oktubre ay humihingi ng komento tungkol sa mga patakaran na angkop para sa mga transaksyon sa komodidad sa retail na may kinalaman sa crypto assets at sa isang posibleng subkategorya ng designated contract markets na disenyo para sa mga produkto na iyon.
Hindi nagpapalawak ang pormal na kasunduan sa anumang awtoridad ng ahensya, ngunit binabawasan nito ang panganib ng hindi koordinadong o kabaligtarang position. Maaaring mapabuti ng mga nagkakasunduang protokolo sa data ang pagmamasid sa merkado nang hindi kailangan ng bagong batas. Ang mga karaniwang depinisyon ay nagpapababa sa mga pagkakaibang klasipikasyon na dating nagdudulot ng panganib ng litigasyon. Para sa mga kumpanyang may dual-registration o maraming aktibidad, pinapababa ng pinagsama-samang proseso ang pagkakaroon ng friction sa pagtutugma. Ang pangako ng Treasury noong Oktubre na harapin ang mga natitirang puwang ay nagdaragdag ng ikatlong institusyonal na boses na nakatuon sa pagkakaisa. Kung pinagsama-sama, ipinapakita ng mga hakbang na ito ang isang lumalaking arkitektura ng pagmamasid na nagpaprioritize sa praktikal na koordinasyon matapos ma-stall ang proseso ng paggawa ng batas. Mas malaki ang predictability para sa mga tagapag-ugnay sa merkado kapag nagkakasundo at nagkakatugma ang mga ahensya sa pangunahing konsepto, kahit na ang komprehensibong pagbabago sa batas ay nananatiling hindi maabot.
Ang mga pamantayan sa reserve ng stablecoin ay nagte-teklad sa likwididad at legal na katumbas
Ang huling patakaran ng OCC sa GENIUS Act ay nagbibigay-diin sa kalidad at likwididad ng mga reserve. Limitado ang mga kwalipikadong aset sa mga instrumento na maaaring ma-monetize nang mabilis, kasama ang nabawasan ngunit patuloy na makabuluhang daily liquidity buffer. Pinapayagan lamang ang tokenized na bersyon ng mga aset kung ang mga ito ay nagdadala ng parehong legal na karapatan tulad ng kanilang non-tokenized na katumbas. Ang mga jadwal ng pag-uulat ay nangangailangan ng detalyadong impormasyon tungkol sa mga Treasury securities na itinatago, kabilang ang CUSIP-level na data, natitirang maturity, at kung ang security ay tokenized o hindi. Layunin ng mga kinakailangang ito na siguraduhing makakapagtapos nang mabilis ang payment stablecoin sa mga hiling para sa redemption, kahit sa ilalim ng stress, upang protektahan ang mga tagapagmanatili at ang financial stability.
Inaasahan na magkakaroon ng magkakasunod na mga pamantayan ang paralel na mga panukala mula sa Federal Reserve at iba pang ahensya sa buong pambansang sistema ng bangko. Ang pagkonsentrasyon sa mga maikling term na Treasuries ay nagpapakasalig sa stablecoin reserves sa pinakamalalim at pinakamalikhain na segmen ng merkado ng gobyerno securities. Sa pamamagitan ng pagtukoy nang may katiyakan sa tokenized form, tinutugunan ng mga regulador ang operasyonal at legal na panganib na maaaring lumitaw kung ang mga on-chain na representasyon ay magkakaiba sa mga nakapaloob na karapatan. Ang proseso ng maraming ahensya ay naglilikha rin ng mga pagkakataon para sa magkakasunod na pagmamasid at mga inaasahang pag-uulat. Kapag nasa lugar na ang buong hanay ng mga patakaran, magkakaroon ng mas malinaw at mas isinusunod na pambansang framework ang pinahihintulutan na mga tagapaglabas ng payment stablecoin kaysa sa dating sitwasyon bago ang GENIUS Act, na nagbabawas sa kawalang-ugnay na mga patakaran ng estado at di-pormal na pamantayan na dating lumalapat.
Ang Modernisasyon ng Custody ay Hinihingi ang Labas ng Crypto patungo sa Mas Malawak na Mga Pagsasagawa ng Industriya
Bagaman ang panukala ng SEC noong Oktubre 1 ay nakikilala dahil sa mga ketong pang-digital na yaman, ito ay nagbabago rin sa mga pangangailangan sa pagtatago na nakakatugon sa tradisyonal na yaman. Ang mga pagbabago ay kasama ang pagpapalawak ng mga opsyon para sa pagtatago ng broker-dealer, mga pag-aayos sa mga pangangailangan sa pagsusuri at pagpapalit na pagsusuri, at mga pag-update na inaasahan upang maipakita ang kasalukuyang mga praktika ng industriya. Para sa mga reguladong pondo, ipinakilala ng panukala ang mga natatanging daan para sa crypto habang pinapanatili ang mga responsibilidad ng board. Nakakakuha ang mga payo ng mas malinaw na posibilidad ng sariling pagtatago kung ang mga kwalipikadong tagapagtago ay hindi available, na may ilalagay na mas mataas na tungkulin sa pagpapanatili. Ang mga repormang ito ay sumasagot sa matagal nang feedback ng industriya na ang umiiral na patakaran sa pagtatago, na nilikha para sa isang mas nakaraang panahon, ay naging luma sa maraming aspeto.
Sa pamamagitan ng pagharap sa parehong digital at tradisyonal na custody sa isang solong package, ang Komisyon ay modernisasyon ng isang pangunahing patakaran para sa pagprotekta ng investor kaysa maglikha ng isang hiwalay na exception para sa crypto. Ang pagkakasunod-sunod ay nagbabawas sa panganib na mabuo ang mga patakaran para sa digital asset nang hiwalay sa natitirang bahagi ng custody regime. Ang mga legal na pagsusuri ay nagpapakita na ang huling mga kondisyon sa self-custody at mga pag-uugnay sa state-trust-company ang magdedesisyon sa praktikal na gamit. Kung ang mga kondisyong iyon ay makakamit, maaaring mapadali ng patakaran ang mas malaking pagsali ng mga institusyonal na actor sa digital asset sa pamamagitan ng mga rehistradong channel. Ang dual na pagkakabukod ng panukala ay nagpapahiwatig din na ang Komisyon ay isinasama ang pagmamonitor sa digital asset sa kanilang karaniwang proseso ng paggawa ng patakaran kaysa ituring ito bilang isang permanenteng espesyal na kaso.
Paano tumutugon ang mga merkado sa pag-unlad ng regulasyon na pinamumunuan ng ahensya
Ang paglipat mula sa legislative patungo sa administrative na pamumuno ay mayagarap na epekto sa istruktura ng merkado, disenyo ng produkto, at pagpaplano sa pagtutugma. Hindi na maaaring magpalagay ang mga kumpanya na ang isang komprehensibong batas sa istruktura ng merkado ay lulusot sa mga tanong tungkol sa klasipikasyon, rehistrasyon, at pag-aalaga sa malapit na termino. Sa halip, kailangan nilang harapin ang isang serye ng aksyon ng ahensya na, habang mas maayos kaysa sa nakaraang taon, ay nananatiling hindi malinaw ang ilang hangganan. Ang Innovation Exemption ay lumilikha ng isang kontroladong laboratorio para sa mga tokenized na equity; ang propuesta sa pag-aalaga ay buksan ang mga daan para sa mga payo at pondo; ang mga patakaran sa GENIUS Act ay nagpapalakas sa layer ng payment-stablecoin na nagpapagana ng malaking bahagi ng crypto trading. Kasama ang mga hakbang na ito, bumababa ang ilang hadlang habang ipinapakilala ang mga bagong obligasyon sa pagtutugma at mga timeline ng transisyon.
Kumakakuha ang mga investor at mga intermediary ng mas malinaw, kahit pa patuloy pa ring umuunlad, mga patakaran sa paglalakbay. Ang pansamantalang kalikasan ng Innovation Exemption at ang nasa pending na katayuan ng ilang mga proposta ay nangangahulugan na ang mga modelo ng negosyo na batay sa kasalukuyang pagpapalaya ay dapat magplano para sa posibleng pagbabago o pagtatapos. Ang koordinasyon sa pagitan ng Treasury, SEC, CFTC, at mga regulador sa bangko ay nagpapababa sa posibilidad ng magkakaugnay na mga kahilingan, ngunit ang pagkakaiba sa mga mandato ay patuloy na magiging present. Ang pangkalahatang direksyon ay nagtataguyod ng mas malaking pakikilahok ng institusyon sa ilalim ng superyisadong kondisyon kaysa sa pagbabalik sa mas fragmented na kapaligiran na karakteristik ng mga nakaraang panahon. Ang mga participant sa merkado na aktibong nakikilahok sa proseso ng komento at naghahanda para sa epektibong petsa ng GENIUS Act noong Enero 2027 ay mas maayos na posisyon habang solidify ang mga framework.
Natitirang mga puwang at ang daan patungo sa mas malinaw na pag-unawa
Sa kabila ng malaking progreso, mayroon pa ring mga mahalagang tanong na hindi pa nalalutas. Ang buong pagkakasundo ng mga pagkakasundo ng SEC at CFTC sa mga asset na may katangian ng parehong securities at commodities ay patuloy pa ring umuunlad. Dapat tapusin at i-align ang mga paralel na rulemakings ng GENIUS Act ng Federal Reserve, FDIC, at Treasury kasama ang final rule ng OCC. Ang Regulation of Crypto Assets proposal ay naghhintay sa posibleng pagtatapos pagkatapos ng pagsasara ng comment period. Ang mga prioridad sa pagsusuri para sa piskal na 2027 ay agad nang itinuturo ang mga panganib ng tokenization, na nagpapakita na ang pagmamalasakit sa pagsubaybay ay lalalim kahit na patuloy pa ang rulemaking. Ang pagkakasakop ng Treasury sa paglalagay ng mga puwang ay nagbibigay ng mekanismo para sa karagdagang pagkakasundo, ngunit ang konkretong mga resulta ang magtutukoy kung gaano kabisado ito.
Ang mga natitirang pag-aalinlangan ay ang likas na resulta ng pagbuo ng isang supervisory na arkitektura sa pamamagitan ng mga pagkilos ng ahensya nang sunud-sunod kaysa sa isang solong pagsasabat na batas. Hindi ito tinatanggal ang mga naitagumpay na pag-unlad. Ang mga tagapag-ugnay sa merkado ay nagpapatakbo ngayon na may mas malinaw na mga opsyon sa pag-aalaga, isang tinukoy na regime ng stablecoin na malapit nang maging epektibo, pansamantalang mga daanan sa pagtinda para sa tokenized na mga stock, at pormal na mga istruktura ng pagkakaisa sa pagitan ng mga ahensya. Ang patuloy na koordinasyon, malinaw na paggawa ng patakaran, at maingat na pagpapalit ng mga kondisyon ang magdedesisyon kung ang lumalabas na framework ay makakamit ang mga dobleng layunin ng pagprotekta sa investor at responsableng inobasyon na ipinahayag ng mga regulador sa buong 2026.
Mga PRACTICAL NA PAGTATAYA SA PAGKAKAAYOS PARA SA MGA KALALABAN NG MERKADO
Dapat magbigay-pansin ang mga kumpanya na aktibo sa mga merkado ng digital-asset sa ilang malapit na hakbang. Ang mga nag-iisip ng registered investment-adviser o fund products na nagtatago ng mga crypto asset ay dapat suriin ang proseso ng komento sa proposta ng custody at magsimula sa pag-evaluate ng self-custody o state-trust arrangements batay sa mga nakasulat na kondisyon. Ang mga nag-iisyu ng payment-stablecoin sa ilalim ng hawak ng OCC ay kailangang maghanda para sa epektibong petsa noong January 18, 2027, kabilang ang komposisyon ng reserve, mga sistema ng pagrereport, at mga kakayahan sa redemption. Ang mga operator na interesado sa tokenized NMS stock trading ay dapat basahin nang mabuti ang mga kondisyon ng Innovation Exemption at ang mga FAQ ng staff. Ang mga dual-registered na entidad ay makikinabang sa pagsubaybay sa pagbabahagi ng data at paggawa ng depinisyon ng SEC-CFTC. Sa lahat ng kategorya, mahalaga ang pakikilahok sa mga natitirang bukas na panahon ng komento at ang paghahanda para sa pagsusuri na nakatuon sa tokenization.
Ang pinagsamang pagkukusa ng ahensya ay nagbabawas sa ilang malinaw na legal na kawalan ng katiyakan mula sa mga nakaraang taon, ngunit ito ay nagdudulot ng mas malalim na web ng mga partikular na kakailanganin. Dapat kaya'y maging mas detalyado ang mga programa para sa pagpapatupad, na nag-uugnay sa mga aktibidad sa mga partikular na framework na ngayon ay lumalapat. Ang dokumentasyon ng mga pag-aayos sa pag-aalaga, pagpapatotoo ng mga reserve, at mga kontrol sa mga lugar ng pagtinda ay tataas ang antas ng pagsusuri. Sa pamamagitan ng pagtrato sa panahon pagkatapos ng batas bilang isang pagkakataon upang gawing operasyonal ang mga bagong landas kaysa maghintay lamang ng karagdagang batas, ang mga miyembro ng merkado ay maaaring mag-position para sa mas maayos na kapaligiran ng pagmamalikhain na nagkakaroon.
Tingnan ang Hinaharap: Patuloy na Koordinasyon bilang Operasyonal na Modelo
Ang mga pangyayari noong Setyembre at Oktubre 2026 ay nagpapakita na ang pagmamahalaga ng mga digital na yaman sa Estados Unidos ay magiging mas maunlad pangunahin sa pamamagitan ng aksyon ng ahensya at inter-agency na koordinasyon para sa maabot na hinaharap. Ang eksplisitong pagsisiguro ng Treasury, ang multi-track na paggawa ng patakaran at pagpapalaya ng SEC, ang natapos na framework ng OCC para sa stablecoin, at ang paralel na mga inisyatibo ng CFTC ay bumubuo ng isang gumagana modelo. Ang modelo na ito ay nagpaprioritize ng pagkakaayos sa ilalim ng umiiral na batas, targeted na pagpapalaya sa inobasyon, at institutional na pakikipagtulungan.
Habang ang komprehensibong batas sa istruktura ng merkado ay maaaring bumalik sa huli, ang kasalukuyang landas ay nagpapalalim sa koordinasyon bilang default na paraan ng paggawa. Ang mga resultang framework ay mas detalyado at mas malinaw kaysa sa mga available bago ang pagkabigo ng CLARITY Act, kahit na ito ay nananatiling hindi kumpleto. Ang patuloy na disiplinadong pagsasagawa ng mga ahensya, kasama ang konstruktibong pakikilahok ng industriya, ang magtutukoy kung gaano kahusay na suportahan ng supervisory na arkitekturang ito ang parehong integridad ng merkado at ang pag-unlad ng mga merkado ng digital-asset sa Estados Unidos.
Mga Karaniwang Tanong
Ano ang mga partikular na aksyon na ginawa ng SEC agad pagkatapos mabigo ang CLARITY Act sa Senado?
Sa loob ng dalawang araw, inilabas ng Komisyon ang pansamantalang kondisyonal na Innovation Exemption na nagpapahintulot sa ilang lugar na magtrade ng mga tokenized na bersyon ng mga kwalipikadong NMS stocks sa ilalim ng mga tiyak na limitasyon at pag-iingat, nagbibigay ng isang sinu-suriang on-chain na daan habang isinasaalang-alang ang mga pana panahong patakaran.
Paano trato ng huling patakaran ng OCC sa GENIUS Act ang mga tokenized na asset na nakabase sa reserve?
Ang mga tokenisadong anyo ng mga kwalipikadong reserve ay pinapayagan lamang kapag nagbibigay sila ng mga parehong legal na karapatan sa katumbas na non-tokenized na asset ayon sa batas na magpapatupad, upang siguraduhing ang mga on-chain na representasyon ay hindi mababawasan ang proteksyon ng tagapagmaneho o lumikha ng mga legal na pagkakaiba.
Ano ang papel na inihayag ng Treasury na gagampanan nito sa pagmamalasakit sa mga digital-asset sa darating na panahon?
Sinabi ni Secretary Bessent na ang departamento ay magtatrabaho upang isara ang mga natitirang puwang sa pagmamalik-akalang ng SEC at CFTC sa mga cryptocurrency market, anuman ang pagpasa ng karagdagang batas ng Kongreso, at pinapakilala ang Treasury bilang aktibong tagapag-coordinate.
Nagpapahintulot ba ang SEC custody proposal noong Oktubre 2026 sa mga tagapayo sa pag-invest na mag-self-custody ng mga digital asset?
Oo, sa ilalim ng mga tukoy na kondisyon ng pagpapanatili ng kaligtasan kapag walang kwalipikadong tagapag-alaga, ang mga reguladong pondo ay nakakaranas ng karagdagang pagmamalasakit ng board para sa mga pag-aayos ng sariling pag-aalaga.
Kailan magiging epektibo ang pagsasagawa ng batas na GENIUS ng OCC?
Ang huling patakaran ay magsisimula sa Enero 18, 2027, na nagbibigay ng malinaw na panahon para sa pagkakasunod sa mga tagapaglabas na п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п п межпредметный.
Ano ang kalagayan ng panukalang Regulasyon ng SEC sa mga Crypto Assets?
Nagsara ang pampublikong panahon ng komento noong Oktubre 20, 2026; ang Komisyon ay kasalukuyang tinataya ang mga input bago magdesisyon tungkol sa posibleng pambatayang paggawa ng patakaran na maglalikha ng mga partikular na pagtatanghal na paglilibre para sa ilang crypto-related na investment contracts.
Paalala: Ang pangkalahatang impormasyon sa merkado na ito, maaaring mula sa mga third-party, komersyal, o sinponsor na pinagkukunan, ay ibinibigay lamang para sa pagtutuos at edukasyonal na layunin at hindi naglalayong maging payo sa pondo o pag-invest, tawag, paghingi, o jamin. Nagtatanggi kami ng pananagutan para sa kawastuhan, kumpletong impormasyon, katiyakan, at anumang nagresultang pagkawala. Ang pag-invest/trade ay may panganib; ang nakaraang performance ay hindi nagjamin ng mga resulta sa hinaharap. Dapat mag-pananaliksik, magpasya nang may pag-iingat, at tanggapin ang buong pananagutan ang mga gumagamit. Para sa karagdagang detalye, mangyaring bisitahin ang Mga Tuntunin ng Paggamit at Pagpapakilala sa Panganib ng KuCoin.
Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.