Top 10 Mga Kompanya sa Bitcoin Treasury na Ikinukumpara: Mga Stock, Mga Panatilihan, Mga Gastos, at Pagkakamit sa Taong 2026
2026/04/11 02:20:14
Ang mga kumpanyang may treasury na bitcoin ay naging isa sa mga pinakamalapit na sinusubaybayan na puwersa sa publikong merkado. Ang dating tila isang malakas na korporatibong eksperimento ay naging abot-kamay na estratehiya sa balance sheet, kung saan ang mga listahan na kumpanya ay gumagamit ng bitcoin hindi lamang bilang isang asset sa pag-iipon kundi pati na rin bilang paraan upang mabuo ang pananaw ng mga investor, mapalakas ang kanilang identity sa merkado, at makakuha ng leveraged na eksposur sa matagalang pagtaas ng digital asset. Ayon sa BitcoinTreasuries, hanggang Abril 2, 2026, ang mga publikong kumpanya ay may kabuuang 1.16 milyong BTC.
Ngunit nagbago ang 2026 market environment ang usapan. Pagkatapos bumaba ang Bitcoin mula sa mga mataas noong huling bahagi ng 2025 at magtrabaho sa range ng mataas na $60,000 noong maagang Abril 2026, ang totoong tanong ay hindi na kung aling kumpanya ang may pinakamaraming Bitcoin. Ang mas mahalagang tanong ay naging aling mga kumpanya ang nagbuo ng kanilang treasury nang epektibo, aling mga kumpanya ang bumili nang agresibo sa mas mataas na presyo, at aling mga kumpanya ang ngayon ay nakaupo sa malalaking hindi natutupad na pagkawala kahit na may malalaking pagkakaroon.
Ito ang nagiging dahilan kung bakit mahalaga ang paghahambing ng profitability. Maaaring magkaroon ng mataas na ranggo ang isang kumpanya batay sa mga pagkakaroon ng BTC, ngunit maaari pa ring mukhang mahina sa pamamagitan ng mark-to-market kung ang kanilang average na gastos sa pagkuha ay mas mataas kaysa sa kasalukuyang spot. Maaaring magkaroon ng mas kaunting mga coin ang isang ibang negosyo, ngunit mukhang mas matatag dahil nakapag-akumula sila nang maaga, bumili sa mas mababang antas, o nagbuo ng exposure sa pamamagitan ng iba’t ibang operasyonal na modelo. Sa ibang salita, ang laki lamang ng Bitcoin treasury ay hindi na nagbibigay ng buong kuwento. Sa 2026, ang cost basis, capital structure, at treasury discipline ay mahalaga nang pantay sa laki ng stack.
Ang artikulong ito ay nagkukumpara sa mga top 10 kumpanyang may Bitcoin treasury sa pamamagitan ng pananaw na ito. Sa halip na tumutok lamang sa kung sino ang may pinakamaraming bitcoin, itinatala nito ang mga stocks, mga panatilihan, publikong nakikita na mga datos sa gastos kung available, at kasalukuyang profila ng kita ng mga kumpanya. Ang framework na ito ay nagtataglay ng mas malinaw na imahe kung aling mga kumpanya ay simpleng malalaking tagapagpanatili at aling mga kumpanya ay nagbuo ng isang estratehiya sa treasury na nananatiling malakas pagkatapos ng pinakabagong pag-reset ng merkado.
Stratehiya (MSTR): hindi tugma ang iskala, ngunit hindi ang pinakamalakas na posisyon sa kasalukuyang gastos
Patuloy na lider ang Strategy sa pagmamay-ari ng Bitcoin ng mga korporasyon. Ilistahan ng BitcoinTreasuries ang kompanya sa 762,099 BTC, at pinapatotohanan ng sariling pahina ng pagbili ng Strategy na kinuha ng kompanya ang mga ito sa average na presyo ng humigit-kumulang $75,694 bawat BTC. Ibinahagi ng MarketWatch na naiwan ang Strategy sa paper loss na humigit-kumulang $6.2 bilyon nang bumaba ang Bitcoin sa ilalim ng average na presyong iyon noong maagang 2026.
Ito ang pinakamalinaw na halimbawa kung bakit ang laki at kikitain ay hindi iisa. Ang Strategy ay patuloy na ang pangunahing stock ng Bitcoin treasury. Dominante ito sa leaderboard ng mga publikong kumpanya sa isang napakalaking margin at nananatiling isa sa pinakamalinis na equity proxy ng merkado para sa malawakang eksposur sa Bitcoin. Ngunit sa isang mahigpit na mark-to-market na batayan, kasalukuyang underwater ito. Sa praktikal na mga termino, namamayani ang Strategy sa sektor sa pamamagitan ng mga pagkakaroon, hindi sa entry price.
Hindi ito nagpapakita na mahina ang Strategy. Ito ay nagpapakita na high-conviction at high-sensitivity ang Strategy. Ang modelo nito ay binuo sa paligid ng agresibong aktibidad sa mga merkado ng kapital at patuloy na akumulasyon ng Bitcoin. Ang istrukturang ito ay maaaring magdala ng malakas na upside kung mag-rally nang malaki ang Bitcoin mula dito, ngunit nagkakaroon din ito ng makikita na presyon kapag ang spot ay nasa ibaba ng average na presyo ng pagbili ng kumpanya. Ang Strategy ay patuloy na ang benchmark na treasury name, subalit hindi ang pinakamalinis na tagapagtagumpay sa kasalukuyang profitability ng treasury.
Twenty One Capital (XXI): pangalawang pinakamalaking tagapag-panatili, ngunit mas mahirap masukat ang profitability
Kasalukuyang nasa pangalawang puwesto ang Twenty One Capital na may 43,514 BTC, gawa ito ng pinakamalaking holder na pampublikong kumpanya pagkatapos ng Strategy. Tandaan ng BitcoinTreasuries at ang kaukulang balita nito na ang XXI ay umabot sa pangalawang puwesto pagkatapos mabawasan ang stack ni MARA, hindi dahil biglaang idinagdag ng XXI ang isang malaking tranche sa parehong panahon.
Sa laki lamang, ang XXI ay walang duda ay bahagi ng elite ng bitcoin treasury. Ang problema ay ang gastos nito ay hindi ganoon kahingi ang transparensya kumpara sa bahagi ng mga panatili. Malinaw na suportado ng mga pampublikong pinagkukunan ang balanse ng BTC, ngunit hindi ito inilalabas ang simpleng, malawakang citadong average na gastos sa pagkakakuha gaya ng nakikita sa Strategy, Metaplanet, o Strive. Ibig sabihin, madali ilagay ang XXI sa leaderboard ngunit mas mahirap i-rank sa mark-to-market profitability na may parehong tiyak na kumpiyansa.
Para sa isang seryosong komparatibong artikulo, mahalaga ito. Madali lang magbigay ng isang rough profit figure at gawing mas kumpleto ang pagrururok kaysa sa pinapayagan ng publikong data. Ngunit ang mas akurat na konklusyon ay ang Twenty One Capital ay nasa ilalim na isa sa mga pinakamahalagang kumpanya ng Bitcoin treasury batay sa laki, habang ang kanyang efficiency sa pagkuha ay hindi pa gaanong nakikita kumpara sa ilan sa mga pinakadokumentadong kakambal.
MARA Holdings (MARA): malaking yaman sa bitcoin, iba't ibang ekonomikong modelo
Mananatili ang MARA bilang isa sa mga pinakamalaking holder ng bitcoin sa mga publikong kumpanya na may 38,689 BTC, kahit na binawasan ang kanilang imbakan. Ipinatotoo ng BitcoinTreasuries ang kasalukuyang bilang ng mga imbakan, habang inihayag ng paunang pahayag ng MARA noong Marso 2026 na binenta nila ang 15,133 BTC para sa halos $1.1 bilyon sa pagitan ng Marso 4 at Marso 25.
Ang pagbebenta na ito ay isa sa mga pinakamahalagang korporatibong pangyayari sa bitcoin taon na ito dahil ipinapakita nito kung paano iba ang MARA sa mga kompanyang naglalagay ng bitcoin lamang sa kanilang treasury. Sinabi ng kompanya na ginamit ang kita pangunahin upang bumili muli ng convertible notes, bawasan ang panganib ng dilusyon, at palakasin ang balance sheet habang lumalawak sila sa digital na enerhiya at infrastruktura ng AI/HPC. Ito ay hindi ang pag-uugali ng isang kompanyang tumuturing sa bitcoin bilang isang one-way reserve asset lamang. Ito ay ang pag-uugali ng isang kompanyang gumagamit ng bitcoin bilang isang aktibong pinamamahalaang strategic balance-sheet tool.
Kaya hindi dapat ihuhulma ang MARA gamit ang parehong maliit na logika ng gastos-benefit na ginagamit para sa mga buyer na unang nagbili ng treasury. Bilang isang miner, ang ekonomiya ng Bitcoin ng MARA ay nakakonekta sa mga gastos sa produksyon, epi siyensiya ng fleet, istrathegya sa infrastraktura, at mga desisyon sa pag-alaala ng kapital. Ang kanyang treasury ay malaki, ngunit ang kanyang kita ay hindi maaaring mapasimple sa “spot price minus average buy price.” Ang MARA ay dapat nasa top 10 batay sa laki, ngunit sa iba’t ibang analytical bucket mula sa Strategy o Metaplanet.
Metaplanet (MPJPY / 3350): isa sa mga pinakamalaking tagapag-imbak, at isa sa mga pinakamalaking pinagdududahan
Ang Metaplanet ay naging isa sa mga pinakamalakas na publikong kumpanya sa Bitcoin treasury sa merkado. Ipinapakita ng opisyal na tracker nito ang 35,102 BTC, kabuuang gastos na halos $3.78 bilyon, at average na presyo ng pagkuha na halos $107,607 bawat BTC. Ipapakita rin ng parehong tracker ang Bitcoin NAV na halos $2.32 bilyon at hindi pa natutunaw na pagkawala na halos $1.45 bilyon, o halos -38.5%.
Ito ay isa sa pinakamalinaw na kuwento ng profitability sa buong sektor. Nakamit ng Metaplanet ang pagbuo ng sukat nang mabilis, ngunit ginawa ito sa napakataas na average cost. Ito ay nag-iwan sa kanila ng malalim na underwater sa current Bitcoin prices. Sa mga pinakatop na pangalan ng treasury na may malinaw na data ng gastos, ang Metaplanet ay isa sa pinakamalawak na nasa isang pure mark-to-market basis.
Hindi ibig sabihin nito na ang estratehiya ay irasyonal. Ibig sabihin nito na ang kumpanya ay bukas na nagpaprioridad sa pangmatagalang eksposur sa bitcoin kaysa sa pansamantalang kahingian sa balanse. Ang Metaplanet ay epektibong umuusig na mas mahalaga ang pangmatagalang potensyal na pagtaas kaysa sa kasalukuyang mga pagkawala sa papel. Ngunit kung ang artikulo ay partikular tungkol sa kikitain, ang Metaplanet ay dapat nasa itaas ng listahan ng mga malalaking tagapagmaneho na ang kasalukuyang ekonomiya ng kanilang kaharian ay pinakamalaki ang presyon.
Bitcoin Standard Treasury Company (CEPO): malaking tagapagmaneho, limitadong pagkukumpara sa gastos
Ang Bitcoin Standard Treasury Company ay nasa ika-limang puwesto na may 30,021 BTC, na nagpapatibay sa kanyang posisyon sa mataas na antas ng mga tagapagmaneho ng bitcoin na mga publikong kumpanya. Sa tanging laki ng balance sheet, ito ay kabilang sa anumang seryosong paghahambing ng mga korporatibong treasury ng BTC.
Ang problema ay ang mga pampublikong pinagkukunan ay hindi nagpapakita ng malinaw na kahalintulad na average na gastos sa pagkuha sa parehong paraan kung paano ito ginagawa para sa Strategy o Metaplanet. Ito ang nagiging dahilan kung bakit madaling i-rank ang CEPO batay sa mga panatilihang yaman at mas mahirap masukat batay sa kasalukuyang kita. Ang pampublikong data ay mas malakas na sumusuporta sa laki ng treasury kaysa sa kanyang efisiyensiya sa pagkuha.
Para sa isang artikulong ganito, ibig sabihin na dapat ilarawan nang mabuti ang CEPO. Ito ay isang malaking tagapag-alaala, ngunit hindi isa kung ang kanilang pagkakamit na profit batay sa market value ay maaaring ipahayag nang parehong presisyon tulad ng mga pinakamabuting dokumentadong pangalan ng treasury. Ito ay hindi isang kahinaan ng kompanya mismo. Ito ay isang limitasyon ng publikong hanay ng paghahambing.
Bullish (BLSH): malaking eksposur, ngunit hindi pa kumpleto ang detalye ng gastos sa publiko
Bullish ay nasa ika-6 na puwesto na may 24,300 BTC, na nagiging isa sa mga mas makabuluhang tagapagtaguyod ng bitcoin sa balance sheet sa larangan ng mga publikong kumpanya. Ang kalakasan na ito ay nagbibigay sa kanya ng puwesto sa elite ng treasury.
Ngunit ang Bullish ay nakakatagpo sa parehong isyu tulad ng CEPO at Twenty One Capital: ang mga pagkakaroon ay nakikita, habang ang cost basis ay hindi malinaw na ipinapakita sa isang diretso na kumpara publikong anyo. Ito ang nagiging dahilan kung bakit madaling masukat ang eksposur nito sa balance sheet at mas mahirap masukat ang kasalukuyang kikitain.
Hindi tamang konklusyon na hindi mahalaga o hindi malalaman ang Bullish. Ito ay na ang Bullish ay pinakamabuting ituring bilang malaking tagapagmaneho kung saan ang eksaktong kita ng kanyang kahon ay hindi maaaring isasalaysay nang tiyak na gaya ng mga kumpanya na may buong nakikita na tracker ng gastos. Sa isang mataas na kalidad na paghahambing, ang pagiging maingat na ito ay nagpapabuti sa pagsusuri.
Riot Platforms (RIOT): malaking reserve, ekonomiya ng treasury na may kinalaman sa miner
Ang Riot Platforms ay may 18,005 BTC, na nagpapanatili sa kanya sa loob ng pangunahing grupo ng mga tagapag-alaala na mga publikong kumpanya. Sa mukha, ito ay nagpapanggap na ang Riot ay katulad ng ilan sa mga pangalan sa itaas na may treasury-first. Ngunit, tulad ng MARA, ang Riot ay isang negosyo na may kinalaman sa mining, at mahalaga iyon.
Ang mga pagkakaroon ng bitcoin ng isang mining company ay nakadepende sa mga desisyon sa operasyon, pag-invest sa infrastruktura, at estratehiya sa pagpapanatili ng treasury. Ito ay iba sa paulit-ulit na pagpapalaki ng kapital upang bumili ng BTC diretso sa merkado. Bilang resulta, ang mga pagkakaroon ng Riot ay madaling ikumpara sa mga absoluto, ngunit ang kanilang profitability ay hindi maipapakita nang malinaw sa isang simpleng pampublikong average purchase price.
Kaya ang RIOT ay kabilang sa top 10 ayon sa stock at mga pagkakaroon, ngunit dapat itong mabigyan ng pagsusuri sa parehong malawak na pamilya tulad ng MARA at Hut 8 kaysa sa parehong framework ng cost-basis tulad ng Strategy o Metaplanet. Ito ay malaking Bitcoin equity na may miner-style na ekonomiya sa ilalim ng treasury.
Hut 8 (HUT): malalaking pagkakaroon, ngunit hindi malinaw na kuwento ng gastos ng treasury
Nakarating ang Hut 8 sa pangalawang lugar na may 13,696 BTC. Sapat ito upang panatilihin ito sa mga pinakamalaking tagapagmaneho ng bitcoin na kumpanya, ngunit binabanggit ng BitcoinTreasuries sa kanyang pahina na ang ilang mas lumang halaga ay maaaring ipinadala pa at maaaring hindi na aktwal, na nagdaragdag ng isa pang antas ng pag-iingat sa eksaktong interpretasyon.
Kagaya ng MARA at Riot, ang Hut 8 ay mas maunawaan bilang isang operator na may kinalaman sa mining kaysa isang purong akumulator ng treasury. Mahalaga ang kanilang eksposur sa bitcoin, ngunit hindi ito makakalimutan ang infrastraktura, ekonomiya ng mining, at mga desisyon sa pag-alok ng kapital. Ibig sabihin, malinaw ang mga panatili, habang mas kaunti ang eksaktong paghahambing batay sa gastos na estilo ng treasury.
Para sa mga reader na nagkukumpara sa kikitain ng top 10, ang tamang aral ay na malinaw na may kahalagahan ang HUT sa pamamagitan ng sukat, ngunit nasa parehong kategoryang “hindi diretso na ikukumpara” tulad ng iba pang mga miner.
Strive (ASST): isa sa mga pinakamalinaw na halimbawa ng mataas na gastos sa akumulasyon
Ang Strive ay nagpapatatag sa top 10 mga pangalan ng treasury na may 13,627.9 BTC. Ang opisyal na tracker nito ay nagbibigay ng hindi karaniwang malinaw na publikong data, na nagpapakita ng kabuuang gastos na halos $1.42 bilyon, average na presyo ng pagkuha na halos $104,367 bawat BTC, at isang hindi natutupad na pagkawala na halos $496.64 milyon, o halos -34.9%, sa presyo ng BTC na halos $67,924.
Nagiging isa ito sa pinakamadaling kumpanya sa top 10 na masusuri batay sa purong ekonomiya ng treasury. Ang kumpanya ay agresibong sinundan ang Bitcoin-first strategy, at ipinapakita ng mga publikong numero ang malinaw na konsekwensya: isang malaking stack na binuo sa napakataas na average cost at ngayon ay nasa malalim na underwater.
Sa maraming paraan, ang Strive ay mas katulad ng Metaplanet kaysa sa Strategy. Pareho silang nagbuo ng mga identidad na treasury-first sa paligid ng agresibong akumulasyon. Pareho silang nakamit ang malaking iskala nang mabilis. At pareho sila ngayon ay nagpapakita ng malaking mark-to-market pressure dahil ang kanilang average entries ay malayo sa kasalukuyang spot. Para sa paghahambing ng profitability, ang Strive ay isa sa pinakamalinaw na halimbawa kung paano ang late-cycle accumulation ay nakakabuo ng sukat nang walang near-term resilience.
CleanSpark (CLSK): ang pagpapalit sa Coinbase, at isa pang kaso na estilo ng miner
Dahil ang bersyon na ito ay naglalabas ng Coinbase, kinukuha ng CleanSpark ang huling puwesto sa top 10. Ibinabahagi ng BitcoinTreasuries na mayroon ang CleanSpark ng 13,363 BTC sa kanyang balance sheet, nakapila ito agad sa likod ng Strive sa pagkakasunod-sunod ng pinakamalalaking public-company Bitcoin holders.
Ang CleanSpark, gayunpaman, ay kabilang sa analytically sa mga miner kaysa sa mga akumulator na may unang prioridad sa treasury. Ang kanilang BTC exposure ay malaki, ngunit ang ekonomiks ay nakadepende sa operasyonal na produksyon at mining infrastructure kaysa sa malinaw na serye ng mga pagbili sa treasury sa open market. Ibig sabihin, ang kumpanya ay kabilang sa leaderboard ng mga paghahawak ngunit hindi sa pinakatumpak na subgroup para sa cost-basis profitability analysis.
Mahalaga ito dahil ang pagpapalit sa Coinbase sa CleanSpark ay nagbabago sa hugis ng kahuling bahagi ng listahan. Sa halip na magdagdag ng isang diversified na crypto operating company, ang bagong top 10 ay naglalaman ng isa pang pangalan na may kinalaman sa miner. Ito ay ginagawang kaunting hindi magkakatulad ang grupo at pinapalakas ang mas malawak na punto: hindi bawat malaking tagapagmaneho ng bitcoin ay maaaring masuri sa parehong lens ng treasury-cost.
Ano nga ba ang tunay na ipinapakita ng paghahambing
Kapag ang top 10 ay nahati sa mga katumbas na grupo, mas malinaw ang larawan. Ang Strategy, Metaplanet, at Strive ay ang pinakamadaling masukat sa mga kompanyang may malaking treasury batay sa pampublikong gastos, at lahat ng tatlo ay kasalukuyang nasa ibaba ng kanilang karaniwang gastos sa pagkakabili. Ang hindi napapagana的压力 ng Strategy ay malaki sa halaga sa dolyar ngunit maliit kumpara sa kanilang sukat. Mas malinaw na napapagana ang Metaplanet at Strive dahil ang kanilang karaniwang presyo sa pagbili ay nasa malaking distansya sa itaas ng kasalukuyang antas ng merkado.
Para sa Twenty One Capital, CEPO, at Bullish, malinaw ang mga panatnig ngunit hindi parehong malinaw ang gastos. Para sa MARA, Riot, Hut 8, at CleanSpark, ang ekonomiks ng miner ay nagiging hindi kumpleto ang simpleng paghahambing ng kita sa estilo ng treasury. Ibig sabihin, ang top 10 ay maaaring ihambing nang malinaw sa pamamagitan ng mga stock at panatnig, ngunit bahagya lamang sa kasalukuyang profitability.
At ang mga iyon, sa isang paraan, ay ang pinakamahalagang konklusyon lahat. Ang larangan ng corporate Bitcoin treasury ay naging sobrang matatag na upang maunawaan sa pamamagitan ng isang solong headline number. Ang raw BTC balance ay patuloy na mahalaga, ngunit ito ay tanging ang simula. Ang mga mas nagpapakita tanong ay kung ano ang binayad ng kumpanya, paano ito pinagpapala ang position, at kung patuloy pa itong may disiplina pagkatapos ng malaking correction.
Huling natutunan
Ang 2026 Bitcoin treasury landscape ay nagpapakita na ang mga lider ayon sa paghawak ay hindi awtomatikong mga lider ayon sa ekonomiks ng treasury. Ang estratehiya ay nananatiling gaint sa sukat. Naging top-tier holder nang mabilis ang Twenty One Capital. Ipinapakita ng MARA kung paano maaaring gamitin ng isang miner ang bitcoin bilang isang estratehikong kagamitan sa kapital kaysa isang static na reserve. Ipapakita ng Metaplanet at Strive ang mga panganib ng agresibong pag-akumula sa mataas na gastos. At ang CleanSpark, tulad ng iba pang mga pangalan na kaugnay ng miner, ay pinapalakas ang katotohanan na hindi bawat top holder ay maaaring husgahan gamit ang parehong simpleng pormula sa profitability.
Mga Karaniwang Tanong
Q1: Ano ang isang kumpanyang treasury ng bitcoin?
Isang kumpanya na nagtatago ng bitcoin sa kanyang balance sheet bilang bahagi ng kanyang treasury strategy.
Q2: Bakit bumibili ng bitcoin ang mga publikong kumpanya?
Upang makakuha ng eksposur sa bitcoin, mag-diversify ng mga reserve, at mapalakas ang kanilang estratehiya sa balance-sheet.
Q3: Mas mataas ba ang kita kung mas marami ang bitcoin na hawak?
Hindi. Ang profitability ay nakadepende sa mga pagkakaroon, cost basis, at kasalukuyang presyo ng bitcoin.
Q4: Bakit mas mahirap ihambing ang ilang kumpanya?
Dahil hindi lahat ng mga ito ay nagpapakita ng malinaw na batayang gastos.
Q5: Ano ang cost basis sa pag-aaral ng bitcoin treasury?
Ito ay ang karaniwang presyo na binayad ng isang kumpanya upang makakuha ng bitcoin.
Q6: Bakit iba ang mga kompanya sa pagmimina kaysa sa mga kompanyang treasury-first?
Dahil madalas na ginagawa ng mga miner ang bitcoin sa pamamagitan ng mga operasyon kesa sa pagbili nito nang direkta.
Q7: Ano ang pangunahing aral mula sa paghahambing na ito?
Hindi lagi ang mga pinakamalaking tagapag-angkat ang pinakamalaking kita.
Disclaimer: Ang impormasyon sa artikulong ito ay ibinibigay lamang para sa pangkalahatang impormasyon at hindi naglalayong maging payo sa pag-invest, payo sa financial, o rekomendasyon na bumili, magbenta, o panatilihin anumang digital asset. Ang mga crypto asset ay may panganib at maaaring hindi angkop para sa lahat ng gumagamit. Dapat mag-verify nang sarili ang mga mambabasa sa lahat ng impormasyon, suriin ang kanilang sariling kakayahan sa panganib, at konsultahin ang mga kwalipikadong propesyonal kung kailangan bago gawin anumang desisyon sa financial.
Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.