Ang linggong ito ay nagpakita ng dramatikong pagbabago sa landscape ng exchange, na may malinaw na indikasyon ng Centralized Exchange compliance "onshoring" at convergence na lumilitaw sa huling bahagi ng 2025. Ang mga nangungunang platform ay pinipilit ang survival space ng mga mid-tier exchanges sa pamamagitan ng dalawang pangunahing daan:

 

Una, ang mga CEX na pansamantalang umalis sa core markets dahil sa regulatory pressure ay sinasamantala ang kasalukuyang political window (hal., ang crypto-friendly na paninindigan ng administrasyong Trump) o mga bagong compliance pathway upang muling makapasok sa high-net-worth jurisdictions tulad ng US, UK, at Europe. Pangalawa, ang mga exchanges na kinakatawan ng Coinbase ay binabaklas ang pader sa pagitan ng Crypto at TradFi, itinatatag ang "Universal Accounts" bilang bagong standard sa industriya. Para sa ibang mga players sa sektor, ang simpleng spot matching at derivatives businesses ay hindi na lamang ang mga pangunahing larangan; ang mga future barriers to entry ay mangangailangan ng mas magkakaibang kakayahan.

 

Ayon sa Bloomberg, ang Binance ay nagsasaliksik ng capital restructuring upang muling simulan ang Binance.US. Ang mga partikular na konsesyon ay maaaring kabilang ang pagbabawas ng controlling stake ni founder CZ, aktibong pag-align sa crypto project ng pamilya Trump, ang World Liberty Financial, at paghahanap ng mas malalim na interest alignment kasama ang global asset management giant na BlackRock. Upang muling makuha ang tiket nito sa US market, ang Binance ay tila handang magbayad ng malaking halaga sa equity at control.

 

Ang Binance ay hindi isang hiwalay na kaso. Sa nakaraang buwan, nakuha ng KuCoin ang rehistrasyon sa Austrac sa Australia at isang MiCA license sa Austria, na pumapasok sa mga regulated na chessboards ng Europa at Australia. Noong nakaraang linggo, dalawang taon matapos ang pag-exit sa UK market, pinili ng Bybit ang mas matalino na landas: pagpapatuloy ng operasyon sa UK sa pamamagitan ng pakikipagtulungan sa lisensyadong institusyon na Archax (na gumaganap bilang approver para sa mga financial promotional content nito).

 

Kasabay ng compliance onshoring at expansion, ang mga anyo ng produkto ng mga exchange ay dumaan sa hindi mapipigilang kwalitatibong pagbabago, partikular ngayong taon sa pamamagitan ng pag-dissolve ng mga product boundary. Ang mga platform tulad ng Coinbase at Bitget ay binabago ang pagkakahiwalay sa pagitan ng Crypto at TradFi, ginagawa ang "Universal Accounts" bilang bagong industry standard. Inihayag ng Coinbase ang ambisyon nito sa "System Update" ngayong linggo: hindi na nasisiyahan bilang isang crypto exchange lang, hinahamon nito ang mga brokerage. Ang mga user ay maaari nang gumamit ng USDC sa kanilang mga account upang direktang bumili ng US stocks, o kahit mag-trade ng Solana altcoins sa pamamagitan ng integrated Jupiter aggregator. Nangangahulugan ito na sinusubukan ng Coinbase na pagsamahin ang "Nasdaq" at isang "On-chain Casino" sa isang solong App. Ganito rin, inilunsad ng Bitget ang isang "Universal" na strategy sa offshore markets, na nagbibigay-daan sa mga user na gamitin ang USDT bilang margin upang mag-trade ng Gold, Crude Oil, Forex, at US Stock CFDs. Ang ebolusyong ito ay higit pang pinahusay ang karanasan sa trading ng mga user, inaalis ang pangangailangang magdeposito at mag-withdraw nang madalas sa maraming platform upang ma-allocate ang iba't ibang asset.

 

Sa kabilang banda, laban sa backdrop ng product convergence, sinubukan ng beteranong CEX na Bitfinex na guluhin ang merkado ngayong linggo gamit ang isang primal pricing tactic. Inanunsyo ng Bitfinex ang isang platform-wide, all-category permanent zero-fee policy. Hindi ito isang short-term promotion, kundi sumasaklaw sa spot, margin, perpetual contracts, securities, at kahit OTC trading; zero ang fees para sa parehong Makers at Takers. Ang layunin ay makuha ang market-wide existing liquidity at high-frequency traders sa pamamagitan ng napakababang gastos. Naglalagay ito ng hindi komportableng pressure sa kasalukuyang brutal na CEX battlefield. Kung magsisimula ang mga kakompetensya na magbaba ng fees o magbigay ng libreng serbisyo, paano bubuo ang mga CEX ng sarili nilang eksklusibong moat?

 

Ang "Hard Mode" ng sektor ng palitan ay unti-unting lumilitaw. Para sa ibang mga manlalaro, ang simpleng token-to-token matching at mga kontratang negosyo ay maaaring hindi na maging pangunahing kompetitibong hadlang. Ang hinaharap na matataas na posisyon ay lumipat sa kakayahan sa mga compliance channel, pagkuha ng tunay na likwididad, cross-asset settlement, at matinding kontrol sa gastos upang makaligtas sa tumitinding labanan.

 

Noong nakaraang linggo, ang global macro variables ay nakasentro sa dalawang mahalagang pulong ng mga sentral na bangko. Ang Federal Reserve ay naghatid ng inaasahang 25bps rate cut sa kanilang December FOMC meeting. Gayunpaman, sa pamamagitan ng na-update na dot plot at mga pahayag ni Chair Jerome Powell, malinaw na ipinahiwatig ng Fed na limitado ang espasyo para sa mga susunod na easing, at ang neutral na tunay na interest rate ay maaaring mas mataas kaysa sa antas bago ang pandemya. Kasabay nito, noong Disyembre 19, opisyal na itinaas ng Bank of Japan ang kanilang policy rate ng 25bps sa 0.75%, na nagpasimula ng bagong cycle ng pagpapahigpit. Ang sabay ngunit magkasalungat na mga hakbang ng dalawang pangunahing sentral na bangko—lumalayo sa matinding mga patakaran—ay nagmamarka ng paglipat mula sa "coordinated easing expectations" patungo sa bagong yugto ng regional divergence at structural maneuvering.

 

Sa backdrop ng "cutting but not loosening" stance ng Fed, ang U.S. Treasury yield curve ay nagpatuloy sa bear steepening trend nito. Habang ang short-end yields ay umatras kasunod ng policy rate cut, ang long-end yields ay nanatiling mataas o bahagyang tumaas, na pinipigilan ng mataas na deficit, presyur sa bond supply, at kawalan ng katiyakan sa inflation. Ang kombinasyong ito ay nagbigay-ginhawa sa mga short-term financing pressures ngunit sabay na itinaas ang discount rate para sa equity assets, na bumigat sa mga valuation ng high-duration growth stocks at risk assets. Samantala, kahit na ang pagtaas ng BoJ ay bahagyang napresyohan na, ang simbolikong kahalagahan nito ay mas malaki kaysa sa rate adjustment mismo: ang huling pangunahing sentral na bangko sa mundo na nagpapanatili ng ultra-loose policy ay sistematikong umalis na sa eksena, na higit pang pinapalinaw ang trend ng pagkitid ng U.S.-Japan interest rate differentials.