KuCoin
Mag-log In
language_currency
Home
Blog
Tips and Tricks
Mga Detalye
img

Ang Malalim na Pagsusuri sa ETH Staking Economics: Isang Post-Shanghai Upgrade Analisis ng Staking Yield, Pagkatubig, at Seguridad ng Network

2025/08/22 10:18:02
Ang paglipat ng Ethereum mula sa Proof-of-Work (PoW) patungo sa Proof-of-Stake (PoS) consensus mechanism ay isa sa pinakamahalagang teknolohikal na pag-unlad sa kasaysayan ng cryptocurrency. Ang matagumpay na pagpapatupad ngShanghai Upgrade (Shapella)ay nagmarka ng pagkumpleto ng pagbabagong ito, kung saan ang pangunahing withdrawal functionality ay lubos na nag-reshape sa economic model ng ETH staking. Para sa mga may karanasan na investor at market analyst, mahalaga ang pag-unawa sa staking dynamics sa ilalim ng bagong paradigm na ito.
Custom Image

Ang Defining Impact ng Shanghai Upgrade: Pag-unlock ng Pagkatubig, Pag-restructure ng Ecosystem

Bago ang Shanghai Upgrade, lahat ng naka-stake na ETH ay naka-lock at hindi maaaring i-withdraw. Ito ay nagdulot ng pag-aalinlangan sa maraming posibleng stakers, na nangangamba sa kawalan ng pagkatubig ng asset at hindi tiyak na timeline ng unlock. Ang Shanghai Upgrade ay nagbigay solusyon sa problemang ito sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa validators na i-withdraw ang kanilang naka-stake na ETH at naipong rewards nang pa-batch.
Dalawang pangunahing epekto ang naidulot ng pagbabagong ito:
  1. Nabawasan ang Risk, Nadagdagan ang Intent na Mag-stake:Ang kakayahang mag-withdraw ng asset ay lubos na nabawasan ang risk sa staking, kaya't mas maraming indibidwal at institusyon ang naengganyo na i-commit ang kanilang ETH sa staking pools.Ipinapakita ng data na sa loob lamang ng anim na buwan matapos ang upgrade, ang kabuuang bilang ng naka-stake na ETH ay tumaas mula sa tinatayang 18 milyon patungo sa mahigit 26 milyon, isang paglago ng 44%.
  2. Iniactivate ang Staking Market:Ang mga staking service providers ay nakapagdisenyo ng mas flexible na mga produkto, na nagresulta sa malaking pagdagsa ng bagong kapital.
Custom Image
（Source: coolwallet)

Ang Ekonomiya ng ETH Staking Yield (APR): Mga Impluwensyal na Salik at Dynamics

Ang ETH staking yield ay hindi static; ito ay tinutukoy ng isang kompleks na set ng mga salik pang-ekonomiya. Para sa mga investor, ang pag-unawa sa mga impluwensyang ito ang pundasyon para masuri ang potensyal na kita.
Modelong Pagkalkula ng Kita:
Ang kita mula sa ETH staking ay pangunahing nagmumula sa dalawang pinagkukunan:
  • Base APR:Ang kita na ito ay inversely proportional sakabuuang halaga ng naka-stake na ETH. Kapag mababa ang kabuuang naka-stake, mas malaki ang bahagi ng reward para sa bawat staker, na nagreresulta sa mas mataas na kita. Sa kabilang banda, ang mas mataas na kabuuang naka-stake ay nagbabawas ng reward at nagpapababa ng kita.
  • Transaction Fee Revenue (Opsyonal):Tumatanggap din ang mga validator ng bahagi ng transaction fees (tips) na nalilikom mula sa mga block na kanilang iminungkahi. Direktang naka-link ang revenue na ito saaktibidad ng network. Sa mga panahon ng mataas na network congestion at madalas na transaksyon, maaaring tumaas nang malaki ang bahaging ito ng kita.
Mga Pangunahing Salik na Nakakaimpluwensya:
  • Kabuuang Naka-stake na Halaga:Ito ang pinaka-direktang variable na nakakaapekto sa APR. Ang pagsurge ng staking pagkatapos ng Shanghai upgrade ay nagdulot ng panandaliang pagbaba sa base yield.Habang ang kabuuang naka-stake na ETH ay lumago mula 18 milyon hanggang 26 milyon, ang base APR ay bumaba mula humigit-kumulang 5.5% patungo sa halos 3.5%.
  • Aktibidad ng Network:Ang aktibong on-chain activity (tulad ng NFT trades o DeFi operations) ay nagtutulak pataas ng transaction fees, na nagpapalakas naman ng staking yield.Halimbawa, sa mga panahon ng mataas na on-chain volume o malalaking kaganapan, ang transaction fee revenue ng isang validator ay maaaring lumampas pa sa 50% ng kanilang kabuuang kita.
  • Modelo ng Inflation:Ang issuance rate ng Ethereum ay dinamikong ina-adjust batay sa kabuuang naka-stake na halaga. Kapag tumaas ang staking, tumataas ang bagong issuance ng ETH, ngunit bumababa ang kita kada ETH, pinapanatili ang balanseng pang-ekonomiya ng network.

Liquid Staking Protocols (LSPs): Ang Pangunahing Mekanismo ng Staking Market

Sa loob ng Ethereum staking ecosystem,ang Liquid Staking Protocols (LSPs)ay may mahalagang papel sa paglutas ng tradisyunal na problema sa staking liquidity.
Operational Model:
Nagde-deposit ang mga user ng ETH sa isang LSP, at kapalit nito, nakakatanggap sila ng liquid token (hal., stETH ng Lido, rETH ng Rocket Pool) na kumakatawan sa kanilang naka-stake na ETH at mga reward. Puwedeng malayang i-trade, ipahiram, o gamitin ang mga liquid token na ito sa iba pang DeFi protocols, na nagbibigay ng staking yield nang hindi isinasakripisyo ang liquidity ng asset.
Market Landscape:
Ang Lido ang nangunguna sa merkado na may pinakamalaking bahagi, at ang stETH nito ay naging mahalagang asset sa DeFi space. Ayon sa datos mula sa Dune Analytics, ang market share ng Lido ay minsang umabot sa mahigit 30%, na nagbigay dito ng dominanteng posisyon. Gayunpaman, ang iba pang mga manlalaro tulad ng Rocket Pool at Coinbase ay nakikipagkumpitensya din sa merkado sa pamamagitan ng pag-aalok ng decentralized, non-custodial, o centralized custodial services. Habang patuloy na nag-mature ang staking market, inaasahang lalong titindi ang kompetisyon sa pagitan ng mga LSP, at mas maraming makabagong produkto ang lilitaw.

Ang Pagtaas ng Staking: Epekto sa Seguridad ng Ethereum Network at Desentralisasyon

Pagkatapos ng Shanghai Upgrade, patuloy na tumataas ang kabuuang dami ng naka-stake na ETH, na nagdudulot ng dalawang pangunahing epekto:
Seguridad ng Network: Habang tumataas ang kabuuang naka-stake na ETH, tumataas din nang eksponensyal ang halaga ng pag-atake sa Ethereum network. Upang maisagawa ang isang 51% na pag-atake, ang isang attacker ay kailangang kontrolin ang naka-stake na assets na nagkakahalaga ng halos $60 billion (batay sa presyo ng ETH na $2,300), isang bilang na tumaas mula sa humigit-kumulang $36 billion bago ang upgrade. Ginagawa nitong halos hindi praktikal sa ekonomiya ang ganitong pag-atake, na lubos na nagpapalakas sa pangkalahatang seguridad ng network.
Desentralisasyon: Bagama't ang pagtaas ng kabuuang staking ay nagpapahusay sa seguridad, ang konsentrasyon ng naka-stake na ETH sa mga LSP, lalo na sa isang dominanteng protocol tulad ng Lido, ay nagdudulot ng mga alalahanin tungkol sa desentralisasyon. Kung ang iilang malalaking validator o protocol ay kontrolin ang karamihan ng naka-stake na assets, maaaring harapin ng network ang mga potensyal na panganib ng centralization. Aktibong tinatalakay ng Ethereum community ang mga solusyon upang himukin ang mas malawak na partisipasyon mula sa mas maliliit na stakers at decentralized protocols, sa gayon ay mapanatili ang malusog na ekosistema ng network.
Custom Image

Buod

Ang Shanghai Upgrade ay nagbukas ng bagong kabanata sa ekonomiya ng staking ng Ethereum. Sa pamamagitan ng pagbibigay ng likwididad, hindi lamang nito pinalakas ang mabilis na pagtaas sa staking, ngunit malaki rin ang naging epekto nito sa dynamics ng staking yield at sa kompetitibong kalakaran. Para sa mga investor, ang pag-unawa sa mga pagbabagong ito ay mahalaga upang magabayan sa bagong era ng merkado ng Ethereum staking. Para naman sa mga developer at sa komunidad, ang pangunahing hamon sa hinaharap ay kung paano mapapakinabangan ang mga benepisyo ng seguridad mula sa tumataas na staking habang pinananatili ang diwa ng desentralisasyon ng Ethereum.

Mga Kaugnay na Artikulo:

Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.