Maaari bang sirain ng Bagong Modelo ng Bayarin at Equity ng OpenUSD ang Duopoly ng Stablecoin?

2026/11/05 14:04:00

Sa maagang Nobyembre 2026, lumabas ang mga komersyal na dokumento na naglalaman ng detalye ng arkitektura ng bayarin at mga insentibo sa equity ng mga kasosyo para sa Open USD (OUSD) sa sektor ng komersyal na pagbabayad, na nagpapakita kung paano planuhin ng stablecoin na suportahan ng konsorsyo na hamunin ang matatag na duopoly ng Tether (USDT) at Circle (USDC). Una itong inanunsyo noong Hunyo 30, 2026, at opisyal na inilunsad sa maraming blockchain noong Setyembre 30, 2026, pinangungunahan ng Open Standard, isang independiyenteng operasyon na kumpanya na itinatag ng Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe, at Visa kasama ang isang konsorsiyum ng higit sa 140 na pampubliko at teknolohiya institusyon, kabilang ang BlackRock at BNY.

Sa bagong detalyadong komersyal na framework, ang Open Standard ay nagtakda ng minimum na bayarin sa pagpapamahala ng transaksyon na 0.1 basis points (0.001%) sa volume ng pagbabayad, na may talaan na $0.01 bawat transaksyon, habang itinatag ang isang pool para sa pagkakaroon ng equity para sa mga kasosyo na may-ari o nagrerehistro ng kahit anong $50 milyon sa OUSD, na may talaan na 5% na bahagi sa pagmamay-ari bawat kalahati.

Tinatalakay ng pagsusuring ito kung paano tinutugon ng fee schedule at modelo ng pagkakabahagi ng ekwidad ng OpenUSD ang mga structural na pagkakamali sa insentibo sa tradisyonal na paglabas ng stablecoin, kung paano umuunlad ang maagang on-chain liquidity nito sa Ethereum, Solana, Base, at Tempo, at kung maaari bang baguhin ng isang kooperatiba na may-ari ang pag-settle ng digital dollar sa institusyonal.

Mga Pangunahing Tala

Ang Open Standard ay nagtataguyod ng 0.1 basis point (0.001%) na bayarin sa volume ng pagbabayad, na may talaan na $0.01 bawat transaksyon, at walang bayarin para sa pagmimint o pag-redeem ng OUSD.
Ang mga kasosyo na nagpapanatili ng hindi bababa sa $50 milyon sa monthly OUSD holdings at transaction flows ay kwalipikado na makakuha ng equity sa operating entity ng Open Standard, sunod sa 5% maximum ownership cap bawat kasosyo.
Ipinapalabas ng Bridge, ang subsidiary ng stablecoin ni Stripe, na may mga reserves na naka-imbak sa mga institusyon kabilang ang BlackRock at Lead Bank, ang OUSD ay ibinabalik ang net interest ng reserves sa mga kasamahan sa distribusyon na nagpapadali sa pagtatangkilik, kaysa sa pagpapanatili ng yield sa isang balance sheet ng isang tagapaglabas lamang.
Noong magsimula noong Setyembre 30, 2026, ang OUSD ay gumagana nang natatangi sa Ethereum, Solana, Base, at Tempo nang hindi nakasalalay sa wrapped third-party bridges.

Ano ang problema ang nalulutas ng OpenUSD Fee at Equity Model?

Upang masuri ang komersyal na disenyo ng OpenUSD, kailangang suriin ang ekonomikong tensyon na nagtukoy sa sektor ng fiat-backed stablecoin mula 2020.

Ang "Captured Float" Dilemma sa mga Legacy Stablecoin

Direktang tinutukoy ng OpenUSD model ang isang structural misalignment na karaniwang tinatawag na captured float dilemma. Sa tradisyonal na mga modelo ng single-issuer stablecoin, ang nag-iisang issuer ang nangangasiwa sa karamihan sa kita mula sa interes ng mga pondo sa fiat, habang ang mga panlabas na payment processor, fintech apps, exchange, at merchant ang nagdudulot ng mga gastos sa engineering integration, friction sa customer onboarding, at compliance overhead.

Kapag ang mga global na platform sa pagbabayad ay nagdadala ng dollar stablecoin sa milyon-milyon ng end-users, ang mga bilyon dolyar na collateral na sumusuporta ay ininibak sa mga U.S. Treasury bills na may maikling panahon at overnight reverse repurchase agreements. Kasama ang maikling panahon na yield ng soberanya na nasa pagitan ng 4.0% at 5.0%, ang mga asset sa reserve ay nagdadala ng bilyon-bilyon dolyar sa mataas na margin na kita mula sa interes. Gayunpaman, maliban sa ilang selektibong deal para sa pagbabahagi ng kita—lalo na ang pag-uugnay ni Circle kay Coinbase—karamihan sa mga merchant, remittance providers, at payment gateways na nagpapabilis sa araw-araw na transaction velocity ay tumatanggap ng zero baseline na bahagi ng yield sa reserve na kanilang nakatulong na lumikha. Sa paglipas ng panahon, ang mga malalaking financial institutions at payment processors ay naging mas hindi kumportable sa pagpapalawak ng volume ng pagbabayad sa mga daan kung saan ang kanilang mga gawain sa distribusyon ay pangunahing nagpapayaman sa balance sheet ng isang panlabas na issuer.

Paghihiwalay ng Pamamahala at Kita mula sa Isang Magkakasamang May-ari

Pinamumunuan ni Founding CEO Zach Abrams, co-founder ng stablecoin infrastructure na firma na Bridge, na kinuha ng Stripe para sa $1.1 bilyon, lutasin ng Open Standard ang pagkakaroon ng gulo sa pamamagitan ng pagbabago ng istruktura ng stablecoin bilang isang pangkalahatang pampinansyal na utility kaysa isang saradong produkto sa pagmamay-ari ng ari-arian.

Sa ilalim ng ganitong kooperatibong arkitektura, ang OUSD ay opisyal na isinilang ng Bridge, na may suportang reserves na naka-imbak sa mga reguladong finansiyal na institusyon kabilang ang BlackRock at Lead Bank, at may mga monthly reserve attestations na ipinapahayag nang malinaw. Sa halip na manatili sa Open Standard o Bridge ang yield ng Treasury, lahat ng kita na ginawa ng reserves ng OUSD, bawat maliit na management fee na kailangan upang takpan ang operasyonal na gastos ng Open Standard, ay ibinabalik sa mga nakikilahok na mga partner ayon sa dami ng token at aktibidad sa transaksyon na sila ang hinikayat sa kanilang mga platform.

Ang laki ng umiiral na merkado ay nagpapakita kung bakit higit sa 140 na kumpanya ang sumali sa koalisyon. Hanggang Nobyembre 2026, hihigit sa $260 bilyon ang kabuuang suplay ng fiat-backed stablecoin, na pinamumunuan ng Tether’s USDT at Circle’s USDC. Ang Tether lamang ay nagkamit ng $4.5 bilyon net operating profit sa unang siyam na buwan ng 2026 mula sa kanilang $132.4 bilyon U.S. Treasury at repo portfolio. Sa pagbabalik ng kita mula sa reserve direktang sa mga negosyo na naglalakbay ng pera, ang Open Standard ay naglalayong alisin ang ekonomikong hadlang na dating nagpapakilos sa mga malalaking fintech na isipin ang paglunsad ng sariling, hiwalay na stablecoin.

Pagde-deconstruct sa Arkitektura ng 0.1 Basis Point Fee

Ang unang haligi ng komersyal na framework ng Open Standard ay isang makabuluhang, ultra-mababang bayarin sa pamamahala na disenyo upang gawing mas mura ang high-volume enterprise settlement kaysa sa mga legacy card rails at tiered stablecoin redemption desks.

Paano gumagana ang 0.001% na rate at ang isang-sentimo na kapasidad

Karaniwang nagbabayad ang mga tradisyonal na network ng credit at debit card sa mga merchant ng 1.5% hanggang 3.5% bilang interchange at assessment fees bawat transaksyon, habang karaniwang nagdudulot ang international cross-border bank wires ng $15 hanggang $45 sa fixed na SWIFT at correspondent banking fees. Kahit sa loob ng industriya ng cryptocurrency, madalas makakatagpo ang institutional users ng conversion spreads o tiered redemption fees kapag binabago ang malalaking stablecoin balances pabalik sa fiat currency.

Ayon sa takdang bayarin ng Open Standard, ang konsorsiyum ay nagtatanggal ng mga hadlang sa pagbabago sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga negosyo na mint at i-redeem ang OUSD sa 1:1 na paridad sa dolyar nang libre at walang artipisyal na limitasyon sa volume. Sa halip na kumita mula sa minting o i-redeem, pinopondo ng Open Standard ang mga operasyon ng pamamahala, mga pagsusuri sa seguridad, at pagtutugma sa regulasyon sa pamamagitan ng isang patag na 0.1 basis point (0.001%) na bayarin sa pamamahala sa volume ng pagbabayad, na may isang mahigpit na tukoy na panganib na $0.01 (isang sentimo) bawat pagbabayad.

Sa praktika, anumang micro-payment o retail transaction na mas mababa sa $1,000 ay nagbabayad ng proporsyonal na 0.001% rate—ibig sabihin, ang isang $100 e-commerce checkout ay nagdudulot ng protocol fee na kahit isang-sampu ng isang sentimo ($0.001). Kapag nakarating na ang transaction sa $1,000 o higit pa, ang isang-sentimo cap ang magiging epekto. Anuman ang mag-settle ang korporatong treasury—isang $1,000 software invoice, isang $100,000 cross-border supplier payment, o isang $10,000,000 institutional liquidity transfer—ang Open Standard management fee ay nananatiling fixed sa $0.01.

Paghahambing ng Mga Bayarin sa Bawat Antas ng Transaksyon

Ipapakita ng talahanayan sa ibaba kung paano ihahambing ang capped fee formula ng OpenUSD sa tradisyonal na mga sistema ng bangko at pagproseso ng card sa iba’t ibang laki ng pagbabayad:

Laki ng Transaksyon	Kaukulang Bayad sa Kartang Tradisyonal / Wire	OpenUSD Management Fee	Epektibong OpenUSD Rate	Nakapag-trigger ba ang $0.01 na limitasyon sa bayad?
$10.00 (Micro-Retail)	~$0.35 hanggang $0.50 (card interchange)	$0.00	0.0010% (0.1 bps)	No
$100.00 (E-Commerce)	~$2.50 hanggang $3.00 (pagproseso ng merchant)	$0.00	0.0010% (0.1 bps)	No
$1,000.00 (B2B Invoice)	~$20.00 hanggang $30.00 (Komersyal na card)	$0.01	0.0010% (0.1 bps)	Oo ($0.01 Ceiling)
$50,000.00 (Cross-Border)	~$25.00 hanggang $50.00 (SWIFT / Wire)	$0.01	0.00002% (<0.01 bps)	Oo ($0.01 Ceiling)
$1,000,000.00 (Treasury)	Kustomisadong bayarin sa institutional wire	$0.01	0.00%	Oo ($0.01 Ceiling)

Ang Equity Earn-In Pool: Pagpapalit sa mga Institutional User bilang mga Shareholder ng Network

Ang pangalawang haligi ng modelo ng Open Standard ay ang kanilang institutional equity earn-in pool, na nag-uugnay sa korporatong pagmamay-ari sa pamahalaang entidad nang direkta sa on-chain na paggamit.

Ang $50 milyong threshold at 5% na kapasidad sa pagmamay-ari

Sa tradisyonal na mga fintech na kumpanya na suportado ng venture capital, ang pagmamay-ari ng equity ay nakakonsentra sa mga tagapagtatag at mga maagap na pondo ng venture capital, nag-iwan sa mga komersyal na negosyo na tunay na nagpapagawa ng volumen ng transaksyon bilang mga panlabas na customer. Ang Open Standard ay kumukuha naman ng isang cooperative clearinghouse structure, konseptuwal na katulad ng paano ang BankAmericard ay naging ang member-owned na Visa association noong 1970s.

Ayon sa mga patakaran na nakasaad sa dokumentasyon ng partner ng Open Standard, ang mga institusyon ay makakakuha ng equity sa Open Standard batay sa kanilang buwanang OUSD na paghawak at mga paggalaw ng transaksyon. Upang siguraduhing maalok ang equity sa mga nakikilahok sa infrastraktura na may komitment at hindi sa mga pasibong manonood, kailangan ng minimum na threshold na $50 milyon sa OUSD na paghawak. Ang mga kwalipikadong partner ay nakakalikom ng equity nang dinamiko batay sa parehong average na OUSD na balanse na kanilang pinagkakatiwalaan at ang volume ng pagbabayad na kanilang pinapadala sa network.

Mahalaga, upang mapanatili ang neutrong kalikasan ng konsorsiyum at maiwasan ang pagkakaroon ng isang nag-iisang tech o pagbabayad na malaking kumpanya na may halagang trilyon dolyar, tulad ng Stripe, Visa, Mastercard, o Coinbase, na magdomina sa board, ang bawat bahagi ng equity ng bawat kasapi sa pamamagitan ng incentive pool ay may mahigpit na limitasyon na maximum na 5% na stake. Ang 5% na talaan ay siguradong ginagawa ang Open Standard na pinamamahalaan para sa kolektibong interes ng network ng mga kasapi nito, at hindi na nasa kontrol ng isang pangunahing shareholder.

Paghahambing ng Arkitektura: OpenUSD vs. USDT, USDC, at USDG

Upang mailagay ang OpenUSD sa konteksto ng kompetitibong larangan ng stablecoin noong huling bahagi ng 2026, ang matrix sa ibaba ay ihahambing ang apat pang pangunahing institusyonal na dolyar na modelo:

Tampok / Dimensyon	OpenUSD (OUSD)	Tether (USDT)	Circle (USDC)	Global Dollar (USDG)
Pamamaraan ng Pamamahala / Paglabas	Pinangangasiwaan ng Open Standard (140+ na mga kasapi); isinulong ng Bridge (Stripe)	Ipinaglaban ng Tether Holdings (Punong tanggapan sa El Salvador; kasama ang U.S. USAT sa pamamagitan ng Anchorage)	Ibinigay ng Circle Internet Financial	Ibinigay ng Paxos (konsorsiyum ng Global Dollar Network)
Reserbah ang Pagkakaloob ng Yield	Nakatanggap sa mga kasosyo batay sa suplay at aktibidad	Napanatili ng Tether	Ibinahagi nang pili-pili sa pamamagitan ng mga bilateral na kasunduan; ang natitira ay pinanatili ng Circle	Ibinabahagi sa mga miyembro ng Global Dollar Network na nakikilahok
Pamantayan sa Paggamit ng Protokolo	0.1 bps sa volume; $0 mint/i-redeem	$0 na transfer fee; tiered na fiat mint/redemption fee	$0 base mint/i-redeem para sa mga kwalipikadong kasosyo; custom enterprise APIs	$0 na protocol fee; institutional mint/redeem sa pamamagitan ng Paxos
Partner Equity Incentive	Programmatikong pool para sa pagkakaroon ng equity	Walang laman	Walang gamit sa token	Konsorsiyum ng pagbabahagi ng kita nang walang awtomatikong pagkakaroon ng equity
Suporta sa Native Blockchain	Ethereum, Solana, Base, Tempo	Ethereum, Tron, Solana, Ton, Avalanche, atbp.	Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, Polygon, atbp.	Ethereum, Solana

Mabilis na Pagpapalabas sa On-Chain at Mga Estratehikong Epekto

Sa kabila ng teoretikal na konsorsiyum na proyekto na nagpapasa ng taon sa mga komite ng disenyo, ang OpenUSD ay lumipat mula sa pahayag nito noong June 30 patungo sa live na mainnet deployment noong September 30, 2026, na sinuportahan ng higit sa $1 bilyon sa mga pangunahing komitment sa likwididad mula sa kanilang orihinal na listahan.

Pagsasama-samang Suplay sa Tempo, Solana, Base, at ethereum

Ang on-chain telemetry mula sa mga linggo pagkatapos ng paglunsad ng OUSD noong Setyembre 30 ay nagpapakita kung paano ang mga institutional na kasosyo ay nagpapalakas ng network. Sa loob ng unang linggo ng operasyon, ang Bridge ay nag-mint ng higit sa $717 milyon sa OUSD (may halos $666.3 milyon sa net circulation pagkatapos ng mga maagang pagbabayad) sa apat na native network: Tempo, Solana, Base, at Ethereum.

Kilala, halos 71% ng unang supply ng OUSD ay nasa Tempo, ang payments-focused na blockchain na suportado ng Stripe, habang ang natitirang supply ay evenly na distributed sa Solana ($68 milyon), Base ($65 milyon), at Ethereum ($60.4 milyon), na nagpapakita ng mga kasosyo tulad ng Coinbase na nag-seed ng eksaktong $50 milyon thresholds sa lahat ng suportadong rails. Samantala, pinahintulutan ng centralized exchanges tulad ng Kraken ang OUSD spot trading noong maagang Oktubre, na nagpapalawak ng secondary liquidity sa labas ng institutional treasury wallets. (Tandaan: Ang OpenUSD ng Open Standard ay hindi dapat kalituin sa Origin Dollar, isang mas lumang DeFi yield-bearing token na ilunsad ng Origin Protocol noong 2020 na gumagamit din ng ticker na OUSD.)

Pagsasabwag ng Ekonomiya ng Merchant at Payment Processor

Sa pamamagitan ng pagpapagsama ng walang bayad sa mint/redemption, isang kapanapanigan na limitasyon sa transaction fee, shared reserve yield, at isang daan patungo sa 5% na pagmamay-ari ng equity, binabago ng OpenUSD ang pagkakalkula para sa mga global na platform ng komersyo. Ang mga e-commerce marketplace tulad ng Shopify at mga payment processor tulad ng Stripe ay maaaring magrute ng cross-border merchant payouts at B2B invoices sa pamamagitan ng OUSD sa isang maliit na bahagi ng tradisyonal na card interchange costs habang nakakakuha ng underlying Treasury yield sa working-capital float. Samantala, ang mga tradisyonal na asset manager at custody banks tulad ng BlackRock at BNY ay nananatiling sentral na papel sa pagpapamahala sa underlying U.S. regulatory-compliant reserves, na nagpapanatili ng institutional fee revenue sa loob ng reguladong banking perimeter.

Mga Hamon sa Estruktura at Mga Panganib na Dapat Bantayan

Sa kabila ng kanyang malakas na listahan ng mga kasosyo, ang cooperative model ng OpenUSD ay nakakaharap sa tatlong praktikal na pagsubok habang ito ay nagtatangkang manatili sa bahagdan ng merkado mula sa USDT at USDC:

Sensibilidad sa Mababang Antas ng Interes: Dahil ang mga reward ng partner ay nakadepende sa yield na ginagawa ng mga short-term U.S. Treasury reserves, ang ekonomikong atraksyon ng shared-float model ay pinakamalakas kapag ang mga antas ng interes ay nasa pagitan ng 4% at 5%. Kung ang mga sentral na banko ay bababaan nang malaki ang benchmark rates sa mga susunod na cycle, mababawasan nang kaugnay ang pool ng reserve income na maipapamahagi sa mga partner.

Pagbuo ng Organic na Secondary Liquidity: Habang ang mga institutional wallet ay agad na nilikha ng mga hundreds of millions ng dolyar sa OUSD upang matugunan ang mga threshold ng mga kasosyo (na may 99.5% ng maagang supply na nakatira sa mga top 64 na wallet), ang organic na trading volume sa decentralized exchange (DEX) sa panahon ng launch ay nanatiling modesto kumpara sa mga tens of billions ng dolyar na nakatrabaho araw-araw sa USDT at USDC. Ang pag-alis sa umiiral na network effects sa global na crypto trading at emerging-market retail savings ay nangangailangan ng patuloy na liquidity incentives.

Pagsasamahan ng Konsern at Pagsunod sa Pandaigdigang Regulasyon: Ang pagsasamahan ng pamamahala sa isang board na kumakatawan sa higit sa 140 na organisasyon, marami sa kanila ay direktang kalaban sa mga network ng card, banking, at serbisyo ng exchange ng crypto, ay maaaring magdulot ng pagkakaroon ng pagkakasira sa paggawa ng desisyon kumpara sa mga agileng issuer na may iisang entidad. Bukod dito, habang lumalawak ang OUSD sa pandaigdigang antas, kailangan ng Open Standard na maingat na istrakturahin ang kanilang distribusyon ng yield sa mga kasosyo at mekanismo ng pagkakaroon ng equity upang sumunod sa mga regulasyon ng U.S. tungkol sa stablecoin at sa mga mahigpit na patakaran laban sa pagpapadala ng interes nang direkta sa mga retail user sa ilalim ng mga sistema tulad ng MiCA framework ng European Union.

Kongklusyon

Sa pamamagitan ng pagpapalimita sa mga bayarin sa pagpapamahala ng transaksyon sa isang sentimo lamang, pag-alis ng mga bayarin sa paggawa at pagpapalit, pagbabalik ng netong kita mula sa reserve ng Treasury sa mga kasamang nagdudistribute, at pagpapahintulot sa mga negosyo na may kahit anong $50 milyon na panatilihang pondo na kumita ng hanggang 5% na equity sa network, direktang pinagsasama ng OpenUSD ang mga pananalapi ng mga processor ng pagbabayad, merchant, at mga bangko. Habang patuloy pa ring may malaking pangunahing likuididad ang Tether at Circle sa mga global na crypto market, ibinibigay ng cooperative economics ng OpenUSD ang makapangyarihang insentibo sa mga pinakamalaking platform ng pagbabayad at komersyo sa buong mundo upang dalhin ang stablecoin settlement sa pangunahing enterprise finance.

Madaling Tanong

Ano ang management fee para sa mga transaksyon ng OpenUSD (OUSD)?

Ayon sa mga komersyal na termino na inilabas noong Nobyembre 2026, ang Open Standard ay nagtataglay ng bayarin sa pamamahala na 0.1 basis points (0.001%) sa volumen ng pagbabayad, na may talaan na $0.01 bawat transaksyon. Ang pagmimint at pag-redeem ng OUSD nang direkta sa tagapag-ibig ay walang bayarin sa protokolo.

Paano makakapag-qualify ang mga institusyon sa OpenUSD equity earn-in pool?

Maaaring kumita ng equity ang mga institutional partner sa operating company ng Open Standard batay sa kanilang buwanang OUSD holdings at payment flows. Ang pagkakwalipiko ay nangangailangan ng pagpapanatili ng kahit anong $50 milyon sa OUSD holdings, at ang bawat bahagi ng pagmamay-ari ng bawat partner ay may limitasyon sa maximum na 5% upang maiwasan ang pagkakaroon ng kontrol ng anumang iisang kumpanya sa network.

Sino ang nag-iisyu ng OpenUSD, at pareho ba ito sa Origin Dollar (OUSD)?

Ang OpenUSD ay pinamamahalaan ng Open Standard at isinasaad ng Bridge, isang kumpanya ng Stripe, na may mga reserve na naka-imbak sa mga institusyon kabilang ang BlackRock at Lead Bank. Ito ay lubos na hiwalay sa Origin Dollar, isang mas lumang DeFi token mula sa Origin Protocol na ipinakilala noong 2020 na may magkakaparehong apat-letrang ticker na OUSD.

Sa anong mga blockchain available ang OpenUSD nang naka-native?

Mula noong ilunsad noong September 30, 2026, natutugunan nang natively ang OpenUSD sa apat na blockchain: Ethereum, Solana, Base, at Tempo. Dapat laging i-verify ng mga user ang opisyal na contract addresses na ipinapahayag ng Open Standard bago mag-interact sa anumang token na label na OUSD.

Paalala

Ang pangkalahatang impormasyon sa merkado na ito, maaaring mula sa mga third-party, komersyal, o sinponsor na pinagmulan, ay ibinibigay lamang para sa refrensya at edukasyonal na layunin at hindi nagtataglay ng abiso sa pondo o pag-invest, alok, paghingi, o jamin. Nagtatanggi kami ng responsibilidad para sa kawastuhan, kumpletud, reliability, at anumang nagresultang pagkawala. Ang pag-invest/trade ay may panganib; ang nakaraang performance ay hindi nagjanin ng mga resulta sa hinaharap. Dapat mag-ralat, maghatol nang maingat, at tanggapin ang buong responsibilidad ang mga gumagamit. Para sa karagdagang detalye, mangyaring bisitahin ang mga Terms of Use at Risk Disclosure ng KuCoin.

Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.