Bakit nababawasan ang mga Bitcoin miner pagkatapos ng 35% pagbaba noong Oktubre, ayon sa VanEck?

2026/11/06 17:18:00

Panimula

Nakaranas ng malakas na pagsabog sa ibaba ang sektor ng digital asset mining sa buong October, na nagresulta sa isang malaking 35% na pagkabagsak sa merkado sa mga pangunahing korporasyon ng mining. Ayon sa bagong pagsusuri na inilathala ng investment management firm na VanEck noong Nobyembre 5, 2026, ang malaking pagbaba sa merkado ay nagdulot ng pagkakaroon ng oversold na kalagayan sa mga publically traded na mining company. Ang pagkabawas na ito ay nagpapakita ng pagkakasundo ng pagtaas sa network difficulty, pagkabawas sa margin ng kita, at pagbabago sa pagkakalagay ng kapital ng mga institutional investor. Ang pag-unawa sa mga pangunahing dahilan ng pagkabagsak na ito sa buong sektor ay nagbibigay ng mahalagang konteksto para sa pagtataya sa operasyonal at pinansyal na kalusugan ng mga tagapagbigay ng proof-of-work infrastructure.

Mga Pangunahing Takaway

Pangunahing Konklusyon: Ang mga bitcoin miner ay itinuturing na oversold pagkatapos ng 35% pagbaba noong Oktubre, pangunahin dahil sa pinagpipigilan na kita mula sa mining, pagtaas ng hash rate difficulty, at mas malawak na mga hamon sa makroekonomiya na lalo na naimpakt sa mga high-beta digital asset equity.
Pagsususpinde ng Profit Margin: Ang operasyonal na gastos, na hinamon ng pagtaas ng mga taripa ng kuryente at pagkabagsak ng kagamitan, ay lumala habang ang mga reward sa block ay hindi nakapagpapalit sa paglalawak ng kahirapan ng network.
Paglalago ng Higante ng Network: Ang kabuuang computational power na nagpapanatili sa blockchain ay patuloy na tumataas sa buong tagsibol, na nagdudulot ng pagtaas sa enerhiya at kapital na kailangan upang mabuo ang bawat indibidwal na block.
Pagbabago ng Market Sentiment: Ang pagkilos ng pondo mula sa mga institusyon palayo sa mga proyekto na may malaking kapital na kailangan patungo sa mga likwidong token ay nagpapalakas sa pagbaba ng presyo sa mga aksyon ng mining.
Mga batayang halaga sa kasaysayan: Sa kabila ng malaking pagbaba, nagtuturo ang mga analista na ang pagiging epektibo sa operasyon at mga alternatibong pinagkukunan ng kita, tulad ng pag-host ng high-performance computing (HPC), ay nagbibigay ng suporta sa baba para sa mga pangunahing malakas na operator ng pagmimina.

Ano ang nagdulot ng 35% pagbaba noong Oktubre sa mga equities ng bitcoin mining?

Ang 35% pagbaba sa halaga ng mga pang-amin na stocks noong Oktubre 2026 ay nagmumula sa isang kombinasyon ng mga dinamika sa antas ng protokolo, operational overheads, at pagbabago sa likwididad ng merkado. Sa pagkakaiba sa direkta mga tagapag-angkop ng mga digital asset, ang enterprise-grade na mga miner ay gumagana bilang industriyal na negosyo na may mga fixed overhead expenses, na nagiging sanhi ng mataas na sensitibidad ng kanilang equity valuations sa pagbabago sa operational margins.

Ayon sa pagtataya ng merkado ni VanEck, ang pangunahing katalis ay ang paglalawak ng pagkakaiba sa pagitan ng operational expenditures—lalo na ang mga gastos sa enerhiya—at kita na ginagawa bawat terahash ng computing power. Habang tumataas ang network hash rates sa buong ikatlong kuartal, ang difficulty adjustment protocol ay awtomatikong tumaas ang computational effort na kailangan upang masiguro ang network. Para sa mga hindi epektibong operator na gumagamit ng older-generation ASIC hardware, ang dinamikang ito ay nagpapakita ng marginal production na hindi nakakapagkita, na nagresulta sa forced liquidations ng treasury holdings upang mapagbigyan ang mga obligasyon sa utang.

Dagdag pa rito, ang mas malawak na makroekonomikong kondisyon noong Oktubre ay nagdulot ng pagsabog sa mga sektor ng equity na may mataas na beta. Habang ang mga kita mula sa tradisyonal na fixed-income ay nag-iiwan at ang mga merkado ng equity ay pinagsusuri ang patakaran ng pambansang bangko, ang mga institusyonal na investor ay bumawas sa kanilang eksposur sa mga kapital-intensibong equity na kaugnay ng crypto. Ang paglalabas ng kapital na ito ay nagpabilis sa pagbaba, at nagdulot ng pagbaba sa halaga ng merkado sa ilalim ng hinuhulaang net asset value, at nagtatag ng mga kondisyon na sobrang baba na binanggit sa mga ulat ng pananaliksik ng institusyonal.

Factor	Pangunahing Driver	Epekto sa mga operasyon ng pagmimina
Papalawak ang Hash Rate	Patuloy na pag-deploy ng mga next-generation ASICs	Dinagdagan ang kahirapan ng network at nabawasan ang bahagi ng pagbabayad sa bawat miner
Mga Gastos sa Pagsisilbihan ng Enerhiya	Mga pagbabago sa taripa ng enerhiya ayon sa panahon at mga pangangailangan ng grid	Nakapit na gross profit margin bawat minted na coin
Liquidation ng Asset	Pagsasagawa ng utang at operational overhead	Dagdag na presyur sa suplay ng spot market mula sa mga treasury ng mining
Mga Institutional Flow	Risk-off sentiment sa mga public equity markets	Mababang pagbibilang ng equity kumpara sa mga pag-aari na nakabatay sa asset

Paano nakakaapekto ang network difficulty sa profitability ng mining?

Ang network difficulty ay isang algorithmic na mekanismo ng self-regulation na nagpapahintulot na mahanap ang mga block tuwing sampung minuto, anuman ang kabuuang computing power na konektado sa blockchain. Kapag tumataas ang aggregate computational power, tumataas ang difficulty; sa kabilang banda, ang pagbaba ng hash rate ay nagdudulot ng pagbaba sa adjustment.

Sa panahon ng mabilis na pag-deploy ng hardware, tumataas ang kahirapan mas mabilis kaysa sa pagtaas ng presyo ng mga asset, na nagdudulot ng pagbaba ng margin ng kita. Dapat maglabas ng higit pang kuryente at kapital ang mga miner bawat matagumpay na minahong block. Kapag malapit o lumampas na ang operational costs sa market value ng digital asset reward, binabantaan ng malubhang kakulangan sa cash flow ang mga miner.

Nagpapaliwanag ang mechanikal na katotohanang ito kung bakit madalas ay nakakaranas ng mas malalim na pagbaba ang mga publikong mining na equities habang nagkakaroon ng market correction. Kapag bumababa ang presyo ng token habang tumataas ang pagkakahirapan, pinipilit ng dobleng presyon ang mga mas mahinang market participant na itigil ang mga makina o muli ayusin ang kanilang balance sheet, at pinopokus ang hash rate sa mga well-capitalized na institutional operator.

Ano ang papel ng gastos sa enerhiya at infrastruktura sa pagtataya?

Ang enerhiya ay ang pinakamalaking variable na gastos para sa anumang mining enterprise na batay sa proof-of-work, karaniwang nag-uugnay sa 70% hanggang 80% ng kabuuang operational expenditure. Ang katatagan at pagpapahalaga ng isang mining firm ay malalaking nakadepende sa kanyang power purchase agreements (PPAs) at geograpikong lokasyon.

Sa panahon ng Oktubre 2026, ang mga pagbabago sa panahon sa mga rehiyonal na grid ng enerhiya at ang pagtaas ng mga presyo ng natural gas ay nagdulot ng pagtaas ng mga rate ng elektrisidad sa wholesale sa mga pangunahing sentro ng pagmimina sa North America at Scandinavia. Ang mga operator na walang matagalang kontrata ng fixed rate ay naranasan ang agad na pagbaba ng margin.

Upang mapigilan ang mga siklikal na kamabuhayan, maraming pangunahing kumpanya sa pagmimina ang nagdiversify ng kanilang modelo ng negosyo sa pamamagitan ng pagpapalakas ng mga serbisyo ng pag-host ng data center para sa high-performance computing (HPC) at artificial intelligence (AI). Sa pamamagitan ng pagpapakasal sa sobrang kapasidad ng kuryente at pisikal na imprastruktura sa mga provider ng cloud computing, ang mga korporasyong ito ay nakakakuha ng mga mapagkakatiwalaan, fiat-denominated na stream ng kita na nagbibigay ng proteksyon laban sa siklikal na pagbaba sa mga reward ng blockchain. Ang mga analista na nagtataya sa oversold na kalagayan ng sektor ay nagteklar na ang mga korporasyon na may diversified na imprastruktura ay may estruktural na kalamangan kumpara sa mga minero na nakatuon lamang sa iisang bagay.

Paano sinusuri ng mga market analyst ang outlook ng pagbabalik?

Ang pag-evaluate sa potensyal ng pagbabalik ng sektor ng mining ay nangangailangan ng pagmamasid sa mga partikular na on-chain metrics at macroeconomic indicators. Tinitingnan ng mga analista ang mga pangunahing benchmark sa pagganap upang matukoy kung ang isang market bottom ay naitatag na:

Mga Metrikang Presyo ng Hash: Ang pagsubaybay sa inaasahang araw-araw na halagang fiat ng 1 TH/s ng hashing power ay nagbibigay ng agad-na tantiya sa kikitain ng mga miner.
Mga Balanse ng Treasury: Ang pagmamasid sa kabuuang halaga ng mga coin na itinatago ng mga pangunahing pampublikong mining pool ay nagpapakita kung ang mga miner ay aktibong bumibili ng kanilang nakumpokong reserves upang takpan ang mga gastos sa operasyon.
Mga Pag-aayos sa Hihirap: Ang pagmamasid sa mga patuloy na pagbaba o pagpapanatili ng hihirap ay nagpapakita na ang mga hindi epektibong hardware ay umalis sa network, na nagpapahintulot sa mga nanatiling operator na makakuha ng mas malaking bahagi ng mga reward sa block.
Mga Tren sa Paggastong Kapital: Pagsusuri kung patuloy ng mga kumpanya ang pag-upgrade ng armada o pagpapahinga sa kahusayan ng pera sa pamamagitan ng paghihintay sa pagkuha ng kagamitan.

Samantalang ang short-term volatility ay nananatiling pangunahing katangian ng sektor, ang mga kasaysayang siklo ng merkado ay nagpapakita na ang oversold conditions ay madalas ay nagsisilbing harapan ng mga panahon ng consolidation, asset rationalization, at huling operational stabilization para sa mga epektibong market participant.

Kongklusyon

Ang 35% na pagbaba ng merkado sa mga equity ng Bitcoin mining noong Oktubre 2026 ay nagpapakita ng kumplikadong ugnayan sa pagitan ng mga mekanismo sa antas ng protokolo, operational overheads, at damdamin ng publiko sa equity. Ayon sa detalyadong pagsusuri ng merkado ni VanEck, ang pagtaas ng network difficulty kasama ang compressed profit margins ay nagdulot ng oversold na antas ng valuation, na nagpapakilos sa pagbabalik-aral sa mga pundamental na halaga ng asset sa buong sektor. Habang patuloy ang mga hamon sa maikling panahon para sa mga operator na may mataas na gastos sa enerhiya at mahigpit na istruktura ng kapital, ang mga diversified na kumpanya na nag-iintegrate ng alternatibong computing infrastructure ay patuloy na nakakalipas sa siklikal na pagbabago. Mahalaga ang pag-unawa sa mga estruktural na dinamikang ito para sa obhetibong pagsusuri ng mga merkado ng proof-of-work mining.

Mga Madalas na Itanong

Ano ang ibig sabihin ng isang sektor na inilalarawan bilang "oversold"?

Nangyayari ang oversold condition kapag nagkakaroon ng mabilis at patuloy na pagbaba ng presyo ng isang asset o sektor dahil sa negatibong sentiment o presyur sa pagbebenta, na nagpapababa nang malaki sa valuations nito kumpara sa kasaysayan o fundamental na batayang puntos, at madalas na nagpapahiwatig ng posibleng teknikal na pagbabalik.

Bakit madalas bumaba nang mas mabilis ang mga stocks ng mining kaysa sa underlying digital asset?

Ang mga equity sa mining ay nagiging leveraged proxy para sa underlying asset. Dahil ang mga miner ay may mga fixed operational expenses, debt obligations, at mataas na capital expenditure requirements, ang pagbaba ng kita na pinapalakas ng pagtaas ng network difficulty ay maaaring magdulot ng di-proporsyonal na epekto sa kanilang net profitability at equity valuation.

Paano ang pag-adjust ng network difficulty na nagpaprotekta sa blockchain?

Ang algorithm ng pag-adjust ng hirap ay awtomatikong sinusukat ang kompyutasyonal na puzzle na kailangan upang mabuo ang isang block bawat 2,016 na block (halos dalawang linggo). Ito ay nagpapanatili ng patag na oras ng pagbuo ng block anuman ang pagdadamit o pag-alis ng mga miner mula sa network, na nagpapanatili ng makabuluhang paglabas at seguridad ng network.

Ano ang high-performance computing (HPC) diversification sa mining?

Ang HPC diversification ay nagsasangkot sa paggamit ng umiiral na infrastruktura ng data center, kapasidad sa kuryente, at mga sistema ng pagpapalamig upang host ang mga workload sa artificial intelligence at cloud computing kesa sa pagpapatakbo lamang ng espesyalisadong mining hardware, na nagbibigay ng pangalawang, non-crypto na stream ng kita.

Saan makakahanap ang mga user ng kumpiyansang data tungkol sa network hash rates at mining metrics?

Kumpletong data tungkol sa network hash rates, mga pag-aadjust ng hirap, block rewards, at distribution ng pool ay publiko at ma-access sa pamamagitan ng mga blockchain analytics platform, mempool Explorer, at mga ulat na inilalabas ng mga espesyalisadong digital asset research firms.

Pahiwatig

Ang pangkalahatang impormasyon sa merkado na ito, maaaring mula sa mga third-party, komersyal, o sinponsoran na pinagmulan, ay ibinibigay lamang para sa refrensya at edukasyonal na layunin at hindi nagtataglay ng abiso sa pampinansya o pag-invest, alok, paghingi, o jamin. Kami ay nagtatanggi sa anumang pananagutan para sa kawastuhan, kumpletong impormasyon, katiyakan, at anumang nagresultang pagkawala. Ang pag-invest at pag-trade ay may panganib; ang nakaraang performance ay hindi nagjanin ng mga resulta sa hinaharap. Dapat mag-aram at magdesisyon nang may pag-iingat at tanggapin ang buong pananagutan ang mga gumagamit. Para sa karagdagang detalye, mangyaring bisitahin ang Mga Tuntunin ng Paggamit at Disclosures ng Panganib ng KuCoin.

Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.