Hiperinflación en la República de Weimar
La cláusula más absurda del Tratado de Versalles: las reparaciones impuestas a los Aliados por un monto de 132 mil millones de marcos oro, aproximadamente 47.300 toneladas de oro (el marco oro alemán contenía un fijo 358 mg de oro puro, con 2.790 marcos igualando 1 kg).
Tras el Armisticio de Compiègne, Alemania recibió un ultimátum: firmar el tratado o enfrentar la destrucción total del país. Cinco días después, el 28 de junio de 1919, se firmó el Tratado de Versalles. El bloqueo aliado a Alemania —que, según las estadísticas alemanas posteriores a la guerra, causó 800.000 muertes civiles— no se levantó hasta el 10 de enero de 1920.
Secuencia causal de la hiperinflación
1⃣ La inflación no comenzó en 1923. Empezó durante la guerra: entre 1914 y 1918, el marco perdió aproximadamente la mitad de su poder adquisitivo debido al financiamiento interno de la deuda mediante certificados de guerra.
2⃣ El presupuesto fue consumido por pensiones de guerra, beneficios sociales y un aparato estatal excesivamente grande que la nueva república no pudo desmantelar políticamente. Aumentar los impuestos a industriales y terratenientes habría sido suicidio político. Imprimir dinero era más fácil.
3⃣ Los ciudadanos adinerados y las élites industriales se dieron cuenta de que la inflación estaba erosionando sus activos. Temiendo una ambiciosa pero ingenua reforma fiscal del ministro de Finanzas Erzberger, comenzaron a convertir certificados de guerra en efectivo y a transferir capital al extranjero, principalmente a los Países Bajos. El New York Times estimó en ese momento que la fuga de capitales alcanzaba aproximadamente una cuarta parte del PIB alemán en 1923.
4⃣ Los propietarios industriales desmontaron literalmente fábricas y las reconstruyeron al otro lado de la frontera. Nuevas empresas holandesas adquirieron empresas alemanas insolventes, mientras que compradores extranjeros utilizaron divisas fuertes para despojar a Alemania de activos, bienes y servicios baratos.
5⃣ El capital convertido en el extranjero en guilders, dólares, libras y francos aceleró aún más el colapso del marco: clásica desvalorización externa.
6⃣ Los déficits fiscales internos obligaron al estado a endeudarse y a imprimir más dinero.
7⃣ Bajo el presidente del Reichsbank, Havenstein, imprimir dinero se convirtió en ideología. Su argumento era simple: la escasez de efectivo era el problema, por lo que la solución era más efectivo. Cuanto más imprimían, peor se volvía la “escasez”.
8⃣ El 31 de agosto de 1921, Alemania pagó 1.000 millones de marcos oro en reparaciones. Para hacerlo, compró divisas extranjeras vendiendo oro y marcos, debilitando aún más la moneda. El oro fluyó hacia Suiza, Dinamarca, los Países Bajos y Estados Unidos. El marco cayó de 60 a 100 por dólar.
9⃣ La desvalorización aumentó los precios de las importaciones y los costos de vida.
1⃣0⃣ En mayo de 1921, el banco central suspendió la convertibilidad del marco en oro.
1⃣1⃣ Parte de la élite bancaria de Hamburgo —animada incluso por J. M. Keynes— esperaba que un marco débil y una avalancha de exportaciones baratas obligaran a los Aliados a reducir las reparaciones. La apuesta fracasó por completo.
1⃣2⃣ Alemania continuó endeudándose, pero la moneda se estabilizó temporalmente entre aproximadamente 1920 y 1922.
1⃣3⃣ Alemania se retrasó en los pagos y técnicamente incumplió. El 11 de enero de 1923, 17.000 tropas francesas y belgas entraron en el Ruhr para asegurar minas de carbón e industria como garantía. Alemania comenzó entonces a pagar reparaciones y servicios de deudas de guerra a acreedores extranjeros que previamente las habían comprado baratas a alemanes desesperados.
1⃣4⃣ El gobierno declaró “resistencia pasiva”: se instruyó a los trabajadores del Ruhr para que hicieran huelga y se negaran a cooperar con las fuerzas de ocupación, mientras el estado continuaba pagando sus salarios. Esto aceleró la hiperinflación hasta su punto máximo. El desempleo se triplicó, la prostitución aumentó exponencialmente y la desnutrición provocó deformidades fetales.
1⃣5⃣ En noviembre de 1923, Alemania había eliminado efectivamente su deuda de guerra, que había superado el 30% de la riqueza previa al imperio.
1⃣6⃣ El 15 de noviembre de 1923 se introdujo el Rentenmark —una nueva moneda respaldada por hipotecas sobre tierras y activos industriales—. Se eliminaron doce ceros del antiguo marco.
Balance
📍En su punto máximo en octubre de 1923, la inflación mensual alcanzó aproximadamente el 29.500%.
📍El marco perdió prácticamente todo su valor.
📍El presidente del Reichsbank murió de un ataque cardíaco en noviembre de 1923.
📍La clase media y la pequeña burguesía fueron arruinadas financieramente.
📍Los agricultores detuvieron la producción; la gente comenzó a morir de hambre. El precio del pan subió de 250 marcos a 200 mil millones de marcos en 11 meses.
📍El desempleo aumentó seis veces.
📍Los suicidios, los asesinatos políticos y el colapso moral siguieron.
Consecuencias
Una vez que Alemania había “limpiado” efectivamente su deuda imperial, apareció repentinamente el “altruismo” estadounidense en forma del Plan Dawes (con J. P. Morgan desempeñando un papel clave detrás de bastidores), proporcionando un préstamo de 800 millones de marcos oro.
Para 1929, más de 29 mil millones de marcos habían entrado en Alemania mediante crédito estadounidense.
La República de Weimar y Adolf Hitler se encontraban en el umbral de su “período dorado de cinco años” (1924–1929).
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