Coinbase nunca tuvo poder de fijación de precios en las alts, y en 2026 la situación empeora aún más 🫥 50 de las alts más negociadas en Coinbase, no microcaps. Porcentaje de minutos con 0 operaciones (21–22 UTC): 2024: 14% 2025: 19% 2026: 51% ETH, SOL, XRP aún se negocian cada minuto, pero todo lo demás se está apagando. https://t.co/6R2tipSkCA
ai capex ⬆️➔ oferta de bonos corporativos ⬆️ - - - > rendimientos a largo plazo ⬆️ ➔ valoraciones de ai ⬇️
máximos más bajos 🙄 el escenario base de la consolidación está ocurriendo, todo lo que necesitas es paciencia
🧐 que el FCF de los hyperscalers se vuelva negativo no es una nota al pie. Es toda la historia. Ese déficit se financia con deuda. La rebaja de Oracle es la primera factura. Observa los CDS, no los beneficios.
👀 Mi interpretación del segundo semestre de 2026 y cómo estoy posicionado: El escenario base para el segundo semestre es una desapalancamiento progresivo desde máximos exagerados, no un colapso de la burbuja de IA, pero tampoco una continuación de la euforia de IA. Todo depende de una sola condición: el crédito debe mantenerse intacto. El HY OAS aún es bajo. El crédito privado detrás de la construcción de IA es la verdadera mina terrestre, pero aún no se ha convertido en un evento crediticio sistémico. Mientras esto se mantenga, la IA puede avanzar lentamente en la cima y reiterar la pérdida de apalancamiento. Lo que me inclina hacia esta visión: > El apalancamiento sigue siendo alto. La deuda en margen está en máximos récord, y SOXL sigue operando con prima incluso durante las correcciones. > Entorno hawkish. Este mercado ya preció recortes. Por lo tanto, NO haber recortado es la mala noticia. Tasas más altas por más tiempo sellan el techo de valoración. > La Fed se volvió menos predecible. Warsh eliminó la hoja de ruta de tasas, por lo que cada dato impacta más fuerte y el colapso de volatilidad posterior al evento se desvanece. > La cola geopolítica ha regresado. Hormuz y el petróleo están volviendo a integrarse en los precios, con el crudo rebotando desde los mínimos. Resumen: un mercado asimétrico. Las buenas noticias se atenúan y las malas noticias se amplifican. Dos caminos desde aquí. Me inclino por el PRIMERO. 1. Avanzar hacia abajo en pasos — escenario base El apalancamiento nunca se limpia por completo. Pequeños rebotes, máximos más bajos cada vez. Jul-agosto se desgasta. A finales de agosto, la ventana de Jackson Hole + NVDA podría desencadenar un breve rebote. Septiembre hasta principios de noviembre, la estacionalidad se suma a más desapalancamiento. Tras las elecciones, a principios de noviembre probablemente haya un rebote, pero su magnitud depende de dos factores: ¿se limpió realmente el apalancamiento? ¿y la Fed realmente pivotó? 2. Liquidez total seguida de nuevos máximos — la apuesta optimista y remota Estilo crypto del segundo semestre de 2024. Pero la configuración es brutal. Ambas condiciones deben cumplirse: una fuerte liquidación en jul-agosto que elimine completamente el apalancamiento, Y una mejora macro con la Fed volviéndose dovish. Alinear esto con la estacionalidad post-elecciones y los máximos de fin de año vuelven a estar sobre la mesa. Pero ahora, la primera condición aún no está cerca. La cola: Si el crédito privado, el financiamiento de centros de datos de IA y el HY OAS comienzan a caer simultáneamente, ya no es una corrección, sino el deshacerse de la burbuja. Cómo estoy posicionado: Acciones: 1/3 en spot. Vendo puts de corto plazo para entrar en las caídas progresivas, usando parte de esa prima para comprar puts deep OTM como cobertura de cola. Cripto: no luches contra la tendencia. Vende los rebotes mientras esté por debajo de la MA200, pero un pivot de la Fed o un giro en liquidez es mi stop. El sector más loco del planeta volviéndose aburrido en la cima, mientras el verdadero riesgo se esconde en la deuda que nadie valora diariamente. Esa es toda la configuración.
El adivino del círculo de amigos ya está calculando acciones; se nota que el mercado está bastante ansioso 😐 https://t.co/gNuizzqyrk
Meta alquilar su capacidad informática sobrante no significa que la demanda de IA esté alcanzando su punto máximo. Meta alquila porque, en este momento, su propia capacidad informática genera menos beneficios si se usa internamente que si se alquila a otros. Esto es una llamada de margen sobre la utilización, no una llamada de demanda. La demanda no cambió. Lo que el mercado quiere de la capacidad informática sí lo hizo. Pasó de “cuánta tienes” a “cuánto beneficio extraes de lo que tienes”. La métrica se movió silenciosamente de capacidad a conversión. Aquí está la parte que importa: si más empresas descubren que no pueden digerir completamente la capacidad informática que compraron, “simplemente añade más GPUs” deja de ser un trade obvio. Y en el momento en que el mercado deje de recompensar la capacidad bruta y comience a valorar la conversión, la capa de commodity será la primera en ser reevaluada.
El BTC pasó de ser el activo más degen y volátil a uno cada vez más aburrido en solo unos pocos años. La volatilidad sigue disminuyendo constantemente. Pero lo que me llamó la atención: la coherencia de las tendencias está aumentando al mismo tiempo. (También por qué las medias de reversión operan en BTC con mucho menos frecuencia que antes.) Datos extraídos de 2017–2026: > Régimen de volatilidad comprimido ~1/3 (3,6% → 2,4%) > Subidas más pequeñas pero más lentas: mediana 21% → 15%, duración 13 → 19 días > Caídas bruscas desapareciendo: ~1,2 → ~0,4/año La parte contraintuitiva: las tendencias no se volvieron más erráticas, se volvieron MÁS coherentes. > Tasa de muerte en una sola pierna (falsas señales que mueren tras una sola pierna) bajó de 56% a 35%. Entonces, una vez que el BTC se compromete con una dirección, las probabilidades de que se extienda en 2+ piernas siguen aumentando. Método: piernas cortadas por cambios direccionales (θ = K·σ), 9 años, agrupadas por era, sin parámetros ajustados para forzar el resultado. De todos modos, el activo más salvaje del planeta convirtiéndose en una blue chip es, honestamente, su propio caso alcista.
Los datos de CPI y PPI de EE. UU. en los últimos dos días volvieron a sorprender. Los precios de las materias primas industriales siguen subiendo vertiginosamente, y la presión inflacionaria ha vuelto a manifestarse claramente. Tengo una tienda transfronteriza que vende componentes periféricos para cámaras, y recientemente recibí otra notificación de aumento de precios de mis proveedores debido al alza del cobre. Esta es ya la segunda subida este año, y tanto la frecuencia como la magnitud son claramente inéditas en los últimos años. Sumado a la debilidad sostenida del dólar, ya hemos decidido eliminar todos los descuentos en el mercado y no descartamos nuevos aumentos en el futuro. Antes, la inflación era algo que solo veía como datos macroeconómicos y titulares de noticias; ahora he experimentado por primera vez de forma completa la cadena de transmisión inflacionaria, desde la cadena de suministro y las materias primas hasta los tipos de cambio y los precios finales. En cierto sentido, esto podría ser un pequeño reflejo de por qué la inflación ha regresado en esta ronda estadounidense.