Todos preguntan si el 12% es sostenible. Para @EthenaPay Earn+, creo que ese es el menor aspecto. El 12% realmente no es lo que está vendiendo $ENA Pay aquí. Pay aún tiene una lista de espera de más de 10.000 personas frente a aproximadamente 1.400 usuarios activos, y el nivel más alto de esa escala es mucho más fácil de vender que los reembolsos en efectivo. Lo que me gusta es quién está pagando la cuenta. No nuevas emisiones de ENA, que terminaron en septiembre. Hasta donde puedo saber, es principalmente el rendimiento que Ethena ya obtiene sobre el respaldo de USDe, devuelto a los depositantes, con Avalanche cubriendo parte del resto. Adquisición económica, limitada a $4.5M mientras aprenden qué aspecto tiene la demanda. Y cada dólar que entra se mantiene como USDe, empujando la oferta ($4.53B hoy) hacia el nivel de $7.5B donde se activan las recompras. La métrica real es si esos ahorradores aumentan el volumen de gasto a través de Ethena Pay. Si lo hacen, esto podría ser su palanca de crecimiento más económica.