Esta semana, el mercado accionario estadounidense ha sido algo mágico: los resultados no fueron tan malos, pero los precios de las acciones se desplomaron. Intel ganó $0.52 por acción en el tercer trimestre; el mercado esperaba solo $0.40, un 30% más de lo previsto. Sin embargo, el viernes, sus acciones cayeron un 29% en un solo día, el mayor descenso diario registrado por Bloomberg desde 1982. El problema está en el próximo trimestre: las previsiones de ingresos para el cuarto trimestre están por debajo de lo esperado, y este año no generará flujo de efectivo positivo. La IA ha elevado los precios de la memoria, pero las computadoras no se venden bien; Intel aún no se ha beneficiado de la IA, pero ya ha sufrido las consecuencias. El día anterior, Google cayó. Sus ingresos en la nube se duplicaron, y sus ingresos totales apenas superaron ligeramente las expectativas, pero sus acciones cayeron un 12.64%, el peor día desde su estreno en 2004, borrando casi 500 mil millones de dólares en capitalización de mercado en un solo día. El mercado está enfocado en dos cosas: el crecimiento desacelerado de los anuncios de búsqueda y un "significativo" aumento en los gastos de capital para 2027. Nadie lo está pasando bien. Amazon gastó $77.3 mil millones en gastos de capital en un solo trimestre, con flujo de efectivo libre negativo de $33.5 mil millones. Microsoft emitió $25 mil millones en deuda apenas 12 horas después de publicar sus resultados, por primera vez desde 2017. Meta dio un paso más adelante y lanzó directamente una financiación por acciones de hasta $97.5 mil millones. Los cuatro gigantes gastarán cerca de $750 mil millones en gastos de capital este año. El viernes, el Nasdaq cayó un 2.9%. Antes, todos preguntaban cuán grande era la demanda de IA; ahora preguntan: ¿quién pagará esta cuenta?