Buenos días, amigos, y shabat shalom. El Nasdaq cayó casi un 3% el viernes, y pocas horas después del cierre se publicó el informe de que OpenAI redujo su meta de recaudación de 30 mil millones de dólares a 20 mil millones. Para mí, estas dos noticias están conectadas con la pregunta que nos ha acompañado toda la semana: ¿cuánto están aún dispuestos a pagar los inversores por el crecimiento en IA y cuánto tiempo están dispuestos a esperar para ver ganancias de ello? Según el Financial Times, OpenAI también redujo su valoración deseada de 1.4 billones de dólares a 1.25 billones, tras el hecho de que algunos inversores redujeron las cantidades que planeaban invertir. La ronda aún no se ha cerrado, pero ya se ve que incluso quienes desean participar están reevaluando a qué precio entrarán. Vimos la misma pregunta en el informe de Amazon desde otra perspectiva: los ingresos de AWS crecieron un 39% y alcanzaron casi 46 mil millones de dólares en el trimestre, pero el flujo de efectivo libre de toda Amazon fue negativo en aproximadamente 42 mil millones de dólares en los últimos 12 meses. Para mí, la demanda por la nube ya está clara en el informe; lo que aún necesitamos ver es cuándo las inversiones en infraestructura comenzarán a generar más efectivo dentro de la empresa. En Intel, con solo una mirada a la proyección se entiende la presión del viernes: la empresa anticipó ganancias más bajas de lo esperado y su acción cayó casi un 29% en un solo día. Tampoco hubo alivio esta semana en Fed: las tasas de interés se mantuvieron en el rango del 3.75% al 4%, y dos miembros del comité incluso quisieron aumentarlas. Sin embargo, si solo miraron el Nasdaq, se perdieron lo que ocurrió en el resto del mercado: el Nasdaq Composite cayó un 2% esta semana, el S&P 500 bajó un 0.6% y el Dow perdió un 0.9%, mientras que el Russell 2000 logró cerrar con una subida del 1.3%, a pesar de haber caído también el viernes. Esta es exactamente la razón por la que me gusta seguirlo: cuando todo el mercado está rojo, es fácil perderse que las empresas pequeñas conservaron una mayor parte de sus ganancias. Y en $QQQ obtuvimos una respuesta a lo que escribí el viernes por la mañana: cuando quería ver si los compradores podrían recuperar los 700 tras la caída en el comercio previo a la apertura, en el máximo diario nos detuvimos en 698.63, desde donde descendimos hasta 683.45, justo dentro del área que habíamos marcado entre 682.71 y 686.47. Desde allí llegaron compradores y devolvieron el precio a un cierre de 690.49, por lo que vimos una reacción en el área de soporte, pero aún no hemos regresado por encima de 700. Para la próxima semana estoy observando ambos gráficos juntos: si el Russell continúa sosteniéndose y $QQQ recupera primero los 695 y luego los 700, será interesante ver si también la tecnología comienza a unirse al impulso que ya vimos en las empresas pequeñas. Si cada subida en $QQQ se detiene por debajo de 700 y al mismo tiempo el Russell comienza a renunciar a su ganancia semanal, eso ya me dirá que la debilidad se está extendiendo más allá de las acciones tecnológicas.