La reunión del FOMC de esta noche tuvo mucho contenido, pero se puede resumir en tres palabras: respirar un poco. ┈➤ No se aumentan las tasas en octubre: el mercado respira un poco Los miembros del FOMC votaron por una abrumadora mayoría de 10 a 2 para no aumentar las tasas en octubre, tal como se esperaba. Sin embargo, el comunicado del FOMC destacó que "el gasto doméstico sigue siendo sólido, el crecimiento de la productividad es fuerte y la inversión en capital es muy activa", que el mercado laboral es estable y que "la inflación sigue siendo elevada", reiterando aún el objetivo del 2%. Por lo tanto, es muy probable que se realice un aumento de tasas en diciembre, lo que hace que el no aumento en octubre sea simplemente una pausa temporal. ┈➤ Walsh es más dove: el mercado respira un poco Walsh propuso un instrumento financiero: contratos de intercambio de inflación, que reflejan las expectativas del mercado sobre la inflación futura. Walsh señaló que este indicador muestra que el mercado espera que la inflación evolucione "en una dirección favorable". Esto coincide con las conclusiones que el hermano Abe ha analizado en varias ocasiones: tanto el CPI como el PCE, los indicadores que el mercado y la Reserva Federal siguen, se refieren a tasas anuales. Si el precio del petróleo oscila dentro de un rango determinado este año hasta el próximo, incluso si ese rango es alto, al calcular la tasa anual del CPI del próximo año mediante división, no será tan elevada. El comentario de Walsh fue claramente de carácter dove, lo que permite al mercado respirar un poco más. En comparación con la decisión de no aumentar las tasas en octubre, este es un beneficio a corto plazo inesperado. ┈➤ Reforma del FOMC: tanto la Reserva Federal como el mercado tienen oportunidad de respirar En esta reunión del FOMC, Walsh impulsó una reforma. Aunque se mantendrán ocho reuniones anuales del FOMC, uno o dos de esos encuentros anuales podrán ser solo para discusión, sin votación sobre las tasas de interés. Esto significa que habrá solo 7 u 8 decisiones de tasas al año. Los miembros de la Reserva Federal podrán tener uno o dos meses adicionales de observación, lo que podría reducir ligeramente su carga de trabajo. Además, tanto en ciclos de aumento como de reducción de tasas, el ritmo del mercado podría ralentizarse ligeramente. Según el enfoque de Walsh, en septiembre de 2027 habrá una reunión del FOMC dedicada únicamente a discusión sin votación sobre tasas. Para 2028 aún no está claro, pero Walsh anticipa que habrá dos reuniones anuales sin votación. ┈➤ Reflexión final El hermano Abe cree que la reunión de septiembre del próximo año podría ser un punto de inflexión. Desde marzo de este año, el precio del petróleo WTI ha oscilado entre 70 y 110 dólares, alcanzando un pico en septiembre. Si el próximo año el precio del petróleo sigue oscilando dentro de este rango, la tasa anual del CPI no experimentará un aumento significativo. Existe aún un riesgo de aumento de tasas en el primer trimestre del próximo año, ya que los precios del petróleo en enero y febrero de este año aún no habían subido. Sin embargo, entre abril y septiembre del próximo año podría ser un período de observación. Y si en septiembre del próximo año el precio del petróleo no alcanza nuevos máximos, la tasa anual del CPI podría comenzar a caer. Al no haber decisión sobre tasas en septiembre, la Reserva Federal podría discutir la posibilidad de iniciar un ciclo de recorte.