Si adoptamos la perspectiva de que la energía se convierte en el cuello de botella definitivo, la restricción de optimización de capex se desplaza hacia la entrada en la que China tiene mayor abundancia en comparación con EE.UU. (que tiene relativamente más chips). Entonces, si consideramos que el gasto global en tokens fluye cada vez más hacia energía barata y pesos abiertos, el mercado al contado es probablemente donde el impacto marginal de China se manifestará primero mediante la venta de tokens, especialmente si el futuro del trabajo se basa principalmente en inferencia y no en entrenamiento (lo cual también requiere capacidad excedentaria con tasas de utilización más bajas). Por lo tanto, la curva forward de cómputo se convierte en una batalla industrial de duración épica, donde China compite en el extremo inicial y EE.UU. sostiene el extremo largo. La pregunta entonces es quién es el perro y quién es la cola, y qué ventaja estratégica se desplazará más rápido por la curva: los chips o la energía? Creo que cualquier persona que entienda el apalancamiento de la depreciación conoce la respuesta. En otras palabras, esto es una advertencia para los formuladores de políticas de EE.UU.: el extremo largo de la curva de cómputo nunca estuvo realmente sobre la seguridad de los chips contratados. Se trata de megavatios energizados, y ese es básicamente el único plazo en el que EE.UU. es más corto frente a su mayor rival geopolítico.